파이브 포인트 홀딩스 26년 3분기 어닝콜

감사합니다. 여러분, 안녕하십니까. 오늘 함께해 주셔서 감사드리며, 파이브포인트의 3분기 실적을 검토하고 향후 전망을 논의하게 되어 기쁩니다. 오늘 저와 함께 마이크 알바라도 최고운영책임자 겸 최고법률책임자, 킴 토블러 최고재무책임자, 그리고 레오 키 재무 및 공시 담당 수석 부사장이 참석했습니다. 스튜어트 밀러 이사회 의장은 원격으로 참석하고 있습니다. 오늘 저는 3분기 실적과 올해 남은 기간의 전망을 검토하겠습니다. 이어서 마이크가 주요 운영 성과를 자세히 설명하겠습니다. 그다음 킴이 재무 실적을 검토하겠습니다. 이후 질의응답을 진행하겠습니다. 3분기에도 여러 중요한 분야에서 지속적으로 진전을 이뤘습니다. 인플레이션 우려로 금리가 상승하고 소비자 신뢰가 약화되는 등 시장 여건의 불확실성이 계속됐지만 말입니다.

이러한 상황에서 캘리포니아 마스터플랜 커뮤니티의 장기 가치를 극대화하는 데 집중하는 한편, 허스스톤 주거용 토지 뱅킹 플랫폼을 통해 선도적인 주택 건설업체들과의 관계도 확대하고 있습니다. 장기 전략에는 변함이 없습니다. 전략적 현금 창출 자산에 내재된 상당한 가치를 바탕으로, 반복적으로 발생하는 자산 경량형 수수료 기반 수익을 늘려 보다 다각화된 회사를 구축하는 데 집중하고 있습니다. 이러한 상호보완적인 사업을 통해 파이브포인트는 장기적인 가치 창출을 위한 여러 경로를 확보할 수 있다고 믿습니다. 무엇보다도 중요한 점은 탄탄한 대차대조표를 계속 유지하고 있다는 것입니다. 이를 통해 현재 주택 시장의 어려움에 대응하면서도 전략을 실행할 수 있는 재무적 유연성을 확보하고 있습니다. 이제 재무 실적을 살펴보겠습니다. 파이브포인트는 3분기에 연결 기준 매출 1,460만 달러를 기록했으며, 연결 기준 순손실은 440만 달러로 소폭 발생했습니다.

2분기 실적 발표에서 자세히 말씀드렸듯이, 3분기에는 현재 개발 중인 커뮤니티에서 유의미한 토지 매각 거래를 완료하지 못했습니다. 앞서 말씀드린 바와 같이 개별 토지 매각 거래의 시점과 규모에 따라 보고되는 분기별 실적에 상당한 변동이 생길 수 있습니다. 중요한 점은 그레이트파크가 파이브포인트에 의미 있는 현금을 계속 창출했다는 것입니다. 해당 분기 배당금과 인센티브 보상 지급액은 총 4,040만 달러였습니다. 9월 말 현금 및 현금성 자산은 3억 5,870만 달러, 총 유동성은 5억 7,620만 달러였으며, 부채 대비 총자본 비율은 16.2%였습니다. 순부채 대비 총자본 비율은 3.8%에 불과했습니다. 이러한 지표는 회사의 재무 건전성과 자산을 관리할 때 원칙에 입각해 장기적인 관점을 취할 수 있는 역량을 보여줍니다. 널리 보도된 바와 같이, 최근 몇 달간 신규 주택 시장은 상당한 어려움을 겪었습니다.

인플레이션과 지정학적 불확실성으로 인한 모기지 금리 상승과 소비자 신뢰 약화가 맞물리면서 주택 구입 부담이 커졌고, 많은 예비 주택 구매자들이 구매 결정을 미루고 있습니다. 주택 구매 수요 둔화는 추가 토지 매각에 관한 의사결정에 영향을 미칩니다. 커뮤니티 내 흡수율과 수요를 신중하게 조율해 잔여 토지의 가치를 보전하고 극대화하고 있습니다. 이에 따라 시장 여건이 좋지 않은 상황에서 거래하기보다, 당초 2026년에 완료할 것으로 예상했던 일부 토지 매각을 연기할 가능성이 높습니다. 다행히 앞서 말씀드렸듯이 토지는 더 만들어낼 수 없고, 캘리포니아에서는 인허가를 받기가 여전히 어려우며, 토지는 상하지 않습니다. 탄탄한 대차대조표 덕분에 인내심을 갖고 시장 여건이 자산의 가치가 정당하게 반영될 수 있는 수준에 도달할 때 토지 매각을 추진할 수 있습니다.

이에 따라 4분기에는 연결 기준 순이익이 소폭 발생하고, 연간 순이익은 약 2,000만 달러에 이를 것으로 예상합니다. 중요한 점을 강조하고 싶습니다. 수정된 전망은 토지 매각을 촉진하기 위해 가격을 낮추기로 한 결정이 아니라, 토지 거래가 예상되는 시점을 반영한 것입니다. 시장 여건을 통제할 수는 없지만, 토지 포트폴리오를 관리하고 자산 가치를 보호하는 방식은 통제할 수 있습니다. 토지의 장기 가치를 극대화하는 데 계속 집중하고 있습니다. 당사는 커뮤니티를 개발하고 수익화하는 과정에서 일관되게 원칙을 지키고 신중하게 접근해 왔으며, 현재와 같은 환경에서는 이러한 원칙을 유지하는 것이 특히 중요합니다. 주택 시장 여건이 더욱 어려워졌음에도 불구하고, 당사는 이번 분기에 몇 가지 중요한 이정표를 달성했습니다. 그레이트파크에서는 합작법인이 개발 관리 계약을 2028년 12월 31일까지 연장했습니다.

이번 연장은 당사의 개발 전문성이 지닌 가치와 미국 최고의 계획도시 중 하나를 성공적으로 추진하기 위한 당사의 지속적인 의지를 보여준다고 생각합니다. 발렌시아에서는 주택용 부지 3,600개 이상이 조성될 예정인 홈스테드 사우스 빌리지 관련 승인을 포함해 인허가 부문에서 상당한 진전을 이뤘습니다. 이는 인허가를 받은 주택용 부지 재고를 확대하는 중요한 진전이며, 발렌시아의 향후 개발과 수익화에 유리한 기반을 마련합니다. 샌프란시스코에서는 최근 캔들스틱 개발 사업의 착공식을 기념했습니다. 이는 이 특별한 해안가 부지를 다음 개발 단계로 진전시키는 데 있어 중요한 이정표입니다.

저는 경력 전반에 걸쳐 캘리포니아에서 여러 계획도시 개발 사업에 참여해 왔습니다. 그 경험을 바탕으로 말씀드리면, 샌프란시스코처럼 규모가 크고 상징적인 도시에서 이 정도 규모의 동네 전체를 처음부터 조성할 기회는 좀처럼 찾아오지 않습니다. 주택용 부지 7,200개, 계획된 상업 공간 280만 제곱피트, 소매·호텔·엔터테인먼트 및 기타 커뮤니티 용도의 공간 55만 제곱피트를 갖춘 활기차고 다채로운 커뮤니티를 조성해 샌프란시스코가 기술과 혁신의 글로벌 중심지로 발전하는 데 기여할 수 있을 것으로 기대합니다. 한편 하스스톤은 기관투자자와 주택 건설업체와의 관계를 강화하며 전국 주택 건설 산업에 대한 참여를 계속 확대하고 있습니다.

이 자산 관리 사업은 점점 더 중요한 반복 수수료 수익원을 제공하며, 전통적인 토지 개발에 비해 직접적인 대차대조표 투자가 상당히 적게 필요한 성장 기회도 제공합니다. 재무상태표는 여전히 당사 전략의 핵심 기반입니다. 분기 말 기준 현금 3억 5천만 달러 이상과 상당한 추가 차입 여력을 보유하고 있으며, 2030년까지 예정된 부채 만기도 없습니다. 이에 따라 현재의 주택 시장 사이클을 헤쳐 나가는 동시에 장기 가치 창출 기회에 계속 투자할 수 있는 유리한 위치에 있다고 생각합니다. 당사의 자본 배분 원칙은 커뮤니티에 대한 원칙 있는 투자, 하스스톤의 자본 부담이 적은 사업 모델 확대, 재무적 유연성 유지, 주주 가치 제고 기회 검토에 중점을 두고 있습니다. 당사는 캘리포니아 토지 보유 자산의 내재 가치와 하스스톤의 장기적인 잠재력을 확신합니다. 지속적인 진전과 자산의 신중한 수익화, 반복 수수료 수익의 성장을 통해 그 가치를 입증해 나가겠습니다.

합작사업이나 거래의 시점이 분기 실적에 영향을 줄 수 있지만, 당사의 사업이 지닌 근본적인 강점은 여전히 견고하다고 생각합니다. 인허가를 받은 캘리포니아 토지의 방대한 포트폴리오, 선도적인 주택 건설업체와의 확고한 관계, 성장 중인 전국적 투자 운용 플랫폼, 탄탄한 재무 상태는 향후 성장과 주주 가치 창출을 위한 견고한 기반입니다. 당사는 올바른 전략과 자산을 갖추고 있으며, 현재 시장 환경을 성공적으로 헤쳐 나갈 재무적 유연성도 확보하고 있다고 생각합니다. 오늘날 주택 산업이 직면한 어려움을 인식하고 있지만, 앞으로의 기회에 대해서는 낙관적이며 주주를 위해 지속적으로 의미 있는 가치를 창출할 수 있다는 확신을 갖고 있습니다. 이어서 운영 활동에 대한 업데이트를 위해 마이크에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 댄. 먼저 캘리포니아 마스터플랜 커뮤니티에 대한 업데이트를 드린 후, 하스스톤과 주택 건설업체 파트너들과의 관계에서 나타나는 추세에 대해 말씀드리겠습니다. 그레이트 파크부터 말씀드리면, 합작법인은 3분기에도 개발 활동을 계속 진전시켰습니다. 주택 건설업체들은 2분기 56채에 이어 이번 분기에 54채를 판매했습니다. 분양 속도가 당사가 바라는 수준에는 미치지 못하지만, 그레이트 파크는 오렌지카운티의 우수한 입지와 잘 갖춰진 인프라, 높은 선호도를 자랑하는 주거 커뮤니티의 혜택을 계속 누리고 있습니다. 댄이 언급했듯이, 당초 4분기에 종결될 것으로 예상했던 토지 매각 거래 몇 건은 연기하기로 결정할 가능성이 높습니다. 당사는 토지의 장기적인 가치를 보호하는 데 계속 주력하면서, 토지 매각 시기와 구조를 평가하기 위해 주택 건설업체 파트너들과 긴밀히 협력하고 있습니다.

또한 개발 관리 계약을 2028년 12월까지 갱신하는 중요한 이정표를 달성했습니다. 이번 계약으로 그레이트 파크의 지속적인 개발을 관리하는 당사의 역할이 연장되며, 수수료 기반 수익이 지속적으로 발생하게 됩니다. 참고로, 당사는 그레이트 파크 합작법인 파트너들에게 지급되는 모든 분배금의 9%에 해당하는 인센티브 보상금도 받을 권리가 있습니다. 이번 분기 그레이트 파크 관리 서비스 사업은 740만 달러의 매출을 기록했으며, 연초 이후 누적 매출은 2,340만 달러에 달했습니다. 오렌지카운티의 개발 가능 토지 부족, 커뮤니티의 우수한 품질, 그리고 상당한 규모의 잔여 개발 기회를 고려할 때, 그레이트 파크는 여전히 매우 유리한 입지를 갖추고 있다고 판단합니다. 발렌시아로 넘어가면, 이번 분기에는 로스앤젤레스에서 향후 개발 기회를 크게 확대하는 중요한 인허가 추진 과제에서 상당한 진전을 이뤘습니다.

9월 로스앤젤레스 카운티 감독위원회는 분기 초 계획위원회가 처음 승인한 홈스테드 사우스 프로젝트의 승인을 확정했습니다. 홈스테드 사우스는 약 752에이커 규모이며, 3,600개가 넘는 주택 부지를 조성할 계획입니다. 이 이정표를 통해 로스앤젤레스 카운티에서 구획 분할도가 승인된 주택 부지가 6,600개를 넘어섰으며, 남은 승인 절차를 거쳐 향후 몇 분기 동안 이를 약 1만 개까지 늘리는 것을 목표로 하고 있습니다. 이는 당사의 인허가 완료 토지 포트폴리오에 중요한 자산을 추가하는 것으로, 인허가 및 개발 과정을 통해 가치를 창출한다는 장기 전략을 뒷받침합니다. 중요한 점은 여러 마을 단위 구역에 걸쳐 인허가를 확보함으로써 개발 순서와 상품 세분화 측면에서 선택의 폭이 넓어지고, 이를 통해 발렌시아에서 자본을 신중하게 배분하고 매출을 최적화할 수 있다는 것입니다.