LSB 인더스트리 26년 3분기 어닝콜

오늘 저와 함께 마크 베어먼 이사회 의장 겸 최고경영자, 셰릴 맥과이어 최고재무책임자, 데이미언 렌윅 최고영업책임자가 참석했습니다. 오늘 컨퍼런스콜에는 미래예측진술이 포함되어 있음을 알려드립니다. 이 진술은 회사의 현재 의도와 기대, 전망을 바탕으로 합니다. 이는 미래 실적을 보장하는 것이 아니며, 다양한 요인으로 인해 실제 결과가 크게 달라질 수 있습니다. 실제 결과가 미래예측진술에서 전망하거나 시사한 내용과 크게 달라질 수 있는 위험과 불확실성에 대한 자세한 내용은 회사의 최신 연례보고서(Form 10-K)와 분기보고서(Form 10-Q)에 기재된 위험 요인을 참조하시기 바랍니다. 오늘 컨퍼런스콜에서는 비일반회계기준(비GAAP) 실적을 언급할 예정입니다.

미래예측진술과 비일반회계기준(비GAAP) 실적을 일반회계기준(GAAP) 실적과 조정한 내역에 대한 자세한 내용은 당사 웹사이트 lsbindustries.com의 투자자 섹션에 게시된 보도자료와 관련 투자자 프레젠테이션의 부록을 참조하시기 바랍니다. 이제 마크에게 통화를 넘기겠습니다.

고맙습니다, 크리스티. 여러분, 좋은 아침입니다. 산업용 및 농업용 사업 전반의 견조한 수요와 조직 전반의 지속적인 실행력을 바탕으로, 당사 팀은 3분기에 견조한 실적을 달성했습니다. 이는 조정 EBITDA와 주당순이익의 전년 대비 큰 폭의 증가로 이어졌으며, 전반적인 신뢰성, 효율성 및 제품 믹스 최적화 측면에서 우리가 이뤄낸 진전을 보여줍니다. 이러한 운영 개선이 재무 실적에 점점 더 뚜렷하게 반영되고 있어 기쁘게 생각합니다. 또한 향후 수년간 추가적인 이익과 현금흐름을 창출할 수 있다고 믿는 여러 성장 계획도 계속 추진하고 있습니다. 지난 분기에 라피스 카본 솔루션즈로부터 엘도라도 탄소 포집 및 저장 프로젝트의 지분 전량을 인수했습니다. 탄소 포집 시설 건설이 본격적으로 진행 중이며, 클래스 VI 허가 승인을 받기 위해 환경보호청(EPA)과 긴밀히 협력하고 있습니다.

이 프로젝트에 대한 자세한 내용은 실적 발표 후반부에 말씀드리겠습니다. 2026년 마지막 분기와 2027년을 내다보며, 고객 수요를 충족하기 위해 공장 신뢰성을 지속적으로 개선하고 생산량을 늘리는 데 계속 집중하겠습니다. 이러한 노력이 견조한 잉여현금흐름을 창출하고 주주가치를 높이는 데 도움이 될 것으로 생각합니다. 이제 데이미언에게 발언을 넘겨 상업 시장 환경에 대해 자세히 말씀드리도록 하겠습니다.

감사합니다, 마크. 여러분, 좋은 아침입니다. 중동과 흑해 지역에서 지속되는 지정학적 분쟁으로 인한 공급 제약이 글로벌 질소 및 에너지 시장에 계속 부담을 주고 있습니다. 지난 3개월 동안 유럽의 TTF 천연가스 가격은 MMBtu당 약 18달러에서 30달러로 상승하면서, 유럽의 암모니아 생산 비용을 미터톤당 1,000달러 이상으로 끌어올렸습니다. 이는 수입 균형 가격을 크게 웃도는 수준입니다. 이에 유럽 생산업체들은 생산량을 줄이고 수입 의존도를 높이고 있습니다. 그 결과 이미 제한적인 글로벌 공급이 더욱 빠듯해지고 있으며, 앞으로 몇 달간 겨울철에 접어들면서 이러한 상황은 심화될 전망입니다. 암모니아 생산업체들이 생산을 중단했거나 생산량을 최소 수준으로 낮춘 것으로 추정되며, 이에 따른 감산 규모는 20~25%, 즉 최대 200만 미터톤에 이를 수 있습니다. 미국의 천연가스 가격은 MMBtu당 약 3달러를 유지하고 있어, 당사는 구조적으로 상당한 비용 우위를 확보하고 있습니다.

산업용 사업을 살펴보면, 펀더멘털은 여전히 견조합니다. 인공지능 관련 산업, 전기화, 전력 및 전력망 투자, 제조업의 국내 이전, 도로 및 고속도로에 대한 지속적인 투자가 인프라 지출 증가를 이끌고 있습니다. 그 결과 구리 가격은 계속 상승하고 있으며, 금 가격은 올해 초 사상 최고치에서 하락했지만 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 이러한 시장 펀더멘털과 그에 따른 견조한 가격은 북미 전역의 광산 활동을 활발하게 하고 있습니다. 또한 인허가가 허용하는 대로 빠르게 진척되는 광산 프로젝트가 늘어나면서 AN에 대한 장기 수요도 견조할 것으로 뒷받침되고 있습니다. 생산업체의 가동 중단과 견조한 수요가 현물 및 계약 AN 가격을 계속 지지하고 있습니다. 3분기에는 생산 자산의 운영 유연성을 활용해 마진이 더 높은 AN의 생산과 판매를 우선했습니다. 가동 중단된 생산 설비가 시장에 복귀할 것으로 예상되는 2027년 상반기 중 어느 시점까지는 AN 생산을 계속 우선할 계획입니다.

5페이지를 보시면, 글로벌 공급 여건이 계속 변화하는 가운데 비료 시장 상황은 여전히 견조합니다. 지속되는 공급 불확실성, 무역 차질, 전반적인 거시경제 변동성으로 가격은 과거 수준을 웃돌고 있으며, 특히 당사 제품에 대한 수요가 강합니다. 인산 비료 수요가 둔화된 가운데 황 가격이 매우 높은 수준을 보이면서 3분기 암모니아 가격은 하락했고, 10월 탬파 가격은 톤당 545달러로 결정됐습니다. 살포에 유리한 기상 여건이 조성된다는 전제하에, 암모니아 가격이 다른 제품보다 크게 낮아 살포를 촉진할 것으로 예상되는 만큼 올가을 암모니아 성수기도 강세를 보일 것으로 계속 전망합니다. 확정 판매를 통해 연말까지 향후 주문 물량을 충분히 확보하는 한편, 가격 상승 시 추가 물량을 판매할 수 있는 유연성도 유지하고 있습니다. 3분기 동안 세계 요소 가격은 톤당 약 100달러 상승했습니다.

중동산 물량은 여전히 제한적입니다. 중국 정부가 수출 규제를 완화한 뒤 올해 수출량을 약 400만 톤 늘렸지만, 이로 인해 세계 시장의 공급 부족이 완화된 정도는 미미합니다. 유럽의 강한 수입 수요도 추가적인 지지 요인으로 작용하고 있습니다. 이러한 흐름은 4분기에도 이어질 것으로 예상합니다. 요소 가격 상승에 따라 UAN 가격도 상승해 7월 초 이후 숏톤당 75달러 올랐습니다. 9월 옥수수 가격 상승으로 구매 여력이 개선되면서 농가들은 지난해보다 더 많은 물량을 선도 계약했고, 계약 시점도 앞당겼습니다. 이러한 움직임으로 분기 중 유통업체 수요가 견조했습니다. 가을철 구매가 통상적으로 잠잠해지는 시기가 있을 것으로 예상하지만, 이 기간까지 주문 물량을 충분히 확보하고 있어 양호한 봄철 성수기에 접어들면서 추가 상승 여력을 누릴 수 있는 입지를 갖췄습니다.

또한 미국 농무부가 2026~2027년 세계 옥수수 소비량이 생산량을 웃돌며 사상 최대치를 기록할 것으로 전망함에 따라 옥수수 가격도 지지를 받을 것으로 예상합니다. 이 경우 세계 재고율은 지난해 23%에서 약 21%로 하락할 것입니다. 주요 수출국의 재고도 줄고 있으며, 가뭄 피해를 입은 유럽의 작황은 4,800만 톤으로 감소했습니다. 이러한 여건은 미국 농가의 경제성을 안정적으로 유지하고 2027년 파종기까지 질소 비료 수요를 견조하게 뒷받침할 것으로 봅니다. 지정학적 분쟁의 향방을 예측하기는 어렵지만, 유럽의 높은 가스 비용이 겨울 내내 지속되어 적어도 2027년 봄까지 질소 비료 시장에 우호적인 환경을 뒷받침할 것으로 예상합니다. 농업과 산업이라는 두 핵심 최종 시장에 제품을 공급하는 국내 저비용 공급업체로서, 두 시장의 수요에 대응하고 가장 유리한 마진을 확보할 수 있도록 생산 유연성을 계속 관리하겠습니다.

이제 셰릴에게 통화를 넘겨 3분기 재무 실적과 전망에 대해 말씀드리도록 하겠습니다.

셰릴입니다. 데이미언, 감사합니다. 좋은 아침입니다.

6페이지에서 2026년 3분기 재무 실적 요약을 확인하실 수 있습니다. 산업 및 농업 사업 전반의 견조한 수요와 질산 및 질산암모늄 용액 생산 증가, 효과적인 영업 실행이 맞물려 전년 동기 대비 조정 EBITDA가 55% 증가했습니다. 9월 30일 기준 최근 12개월 조정 EBITDA는 2억 2,000만 달러를 넘어섰습니다. 이는 다양한 시장 환경과 경기 사이클에서 사업의 이익 창출력을 평가할 때 여전히 중요한 참고 지표입니다. 7페이지에서는 2025년 3분기 조정 EBITDA 4,000만 달러에서 2026년 3분기 조정 EBITDA 6,200만 달러로의 변동 내역을 보여드립니다. 판매 가격 상승과 비용 감소가 판매량 감소를 상쇄하고도 남았습니다. 판매량 감소는 주로 3분기에 완료된 정기 보수에 따른 것입니다.

비용 감소의 일부는 이번 분기에 회수한 귀금속에 따른 것입니다. 귀금속 회수는 통상적인 운영 과정의 일부이지만, 실제 회수액은 회수 활동에 따라 달라질 수 있습니다. 한 가지 더 말씀드리자면, 최적화 이니셔티브에 따른 비용 감소가 나타나고 있지만, 판매관리비는 2025년 수준을 웃돌고 있습니다. 이는 주로 올해 초 마련한 인력 유지 약정에 따른 주식 기반 보상, 변동 보상 증가, 레이도스 시험 준비 확대와 관련된 비용, 그리고 탄소 포집 프로젝트 인수 및 기타 투자와 관련된 전문 서비스 수수료를 반영한 것입니다. 이러한 비용의 대부분은 일회성으로, 2027년까지 이어지지는 않을 것으로 예상합니다. 마지막으로 8페이지에서 보시듯이 재무상태는 여전히 견조합니다.