알파텍 홀딩스 26년 2분기 어닝콜

감사합니다. 환영합니다. 2026년 2분기 실적 발표 콜에 오신 것을 환영합니다. 앞으로의 전망에 관한 발언이 있을 예정이니 편하실 때 검토해 주시기 바랍니다. 이번 분기는 성장과 수익성 모두에서 견고한 성과를 보여주었습니다. 2분기 매출은 2억 1,400만 달러로 15% 증가했으며, 외과 부문은 17% 성장했습니다. 수술 건수는 약 20%, 외과의 수는 약 24% 증가했습니다. 이 지표들은 모두 이 비즈니스가 이용률 상승과 도입 확대라는 두 가지 측면에서 성장하고 있음을 확인시켜 줍니다. 우리는 외과의를 늘리고 있으며, 그들이 우리 제품을 더 많이 사용하고 있습니다. 비즈니스가 잘 작동하고 있으며, 우리는 규모를 확장하고 있습니다. 이번 분기에는 레버리지 효과도 강하게 나타났습니다. 조정 EBITDA는 3,600만 달러를 기록했으며, 전 분기 대비 1,500만 달러 증가한 17% 마진을 달성하면서 긍정적인 현금 흐름을 창출했습니다. 한 걸음 물러서서 보면, 이것이 바로 우리가 구축해온 복리 성장 엔진입니다. 외과의 증가, 수술 건수 증가, 플랫폼 연계 확대가 이제는 순이익으로 이어져 수익성 있는 성장을 만들어내고 있습니다.

EOS는 이번 분기에 1,700만 달러를 기록했습니다. 본질적으로 EOS는 우리에게 접근성을 제공하며, 더 중요한 것은 EOS 인사이트가 가동되면 하드웨어 사용이 가속화된다는 점입니다. 이 부분은 나중에 다시 말씀드리겠습니다. 토드가 수치를 설명해 드릴 것이고, 저는 오늘날 그 어느 때보다도 우리에게 더 큰 기대를 주는 촉매제들에 대해 말씀드리겠습니다. 우리는 이제 막 시작한 단계입니다. 토드에게 넘기겠습니다. 감사합니다, 팻.

2분기 실적은 우리가 구축 중인 회사의 지속적인 강점과 일관성을 반영합니다. 우리는 강력한 매출 성장, 상당한 수익성 확대, 긍정적인 잉여 현금 흐름을 달성하며, 엄격한 실행과 규모 확장을 통해 매출 성과를 의미 있는 재무 결과로 전환하는 기록을 이어가고 있습니다. 우리는 자원 배분, 성장 이니셔티브 투자, 자산 효율성 개선, 그리고 비즈니스 성장에 따른 인프라 활용에 매우 신중하게 접근해 왔습니다. 이러한 엄격한 관리가 매출 성장을 EBITDA 마진 확대와 현금 창출로 지속적으로 연결시키고 있습니다. 최근 분기들과 마찬가지로, 우리는 강력한 외과의 채택과 수술 건수 증가를 계속해서 목격하고 있으며, 이는 우리 수술 솔루션에 대한 장기 수요의 명확한 지표입니다. 총 매출은 2억 1,400만 달러로 전년 동기 대비 15% 증가했으며, 수술 매출은 1억 9,600만 달러로 17% 성장해 전년 대비 2,800만 달러 증가했습니다.

이 성장은 우리 모델의 핵심 요소들에 의해 계속 주도되고 있습니다. 외과의 채택은 약 24% 성장했고, 수술 건수는 20% 증가했습니다. 이번 분기에도 20% 이상을 기록한 신규 외과의 증가와 수술 건수의 일관성은 우리 수술 비즈니스의 지속적인 모멘텀과 견고함을 보여줍니다. 전체적으로 건당 매출은 전년 대비 약 2.7% 감소했는데, 이는 수술 구성 변화와 강한 해외 성장에 기인합니다. 나머지 압박은 주로 생물학적 제제 부착에 기인하며, 이는 2분기에 안정화되었으나 전년 수준에는 미치지 못했습니다. 생물학적 제제 부착 개선은 계속해서 집중 실행하는 영역입니다. 고무적인 점은 이전 기간과 일관되게, 개별 핵심 수술별 평균 건당 매출이 견고하게 유지되었다는 것입니다. 측면 수술, ALIF, 경추 수술 모두 전년 대비 증가했습니다. 분기 내 건당 매출은 전 분기 대비 1.5% 개선되어 기저 사업의 안정성이 증가했음을 반영합니다.

EOS로 넘어가면, 이번 분기 매출은 1,700만 달러로 1분기 1,400만 달러에서 증가했으며, 전년 대비는 거의 변동이 없었고 시스템 수요는 여전히 강세를 보였습니다. EOS Insight 도입은 계속 증가하고 있으며, 도입 후 이 계정들이 우리의 절차 솔루션을 의미 있게 채택하고 있다는 증거가 늘고 있습니다. 기존 EOS Insight 계정 중에서는 가동 후 6개월 이내에 임플란트 매출이 약 32% 증가했습니다. 이러한 결과는 EOS와 EOS Insight가 외과의 참여, 절차 채택, 장기 성장의 중요한 동인으로서 전략적 가치를 강화함을 보여줍니다. 손익계산서로 넘어가면, 이번 분기 총이익률은 72.5%로 전년 대비 260 베이시스 포인트 상승했으며, 이는 재고 효율성 개선, 비용 절감, 제품 구성의 지속적 개선에 기인합니다.

영업비용은 11% 증가했으나 매출 대비 비율은 약 260 베이시스 포인트 개선되어 강한 영업 레버리지를 나타내며, 이는 사업에 대한 엄격하고 목표 지향적인 재투자 방식을 반영합니다. 강한 매출 성장, 총이익률 확대, 엄격한 실행의 조합으로 조정 EBITDA는 3,600만 달러로 전년 대비 약 53% 증가했습니다. 조정 EBITDA 마진은 420 베이시스 포인트 확대되어 17%를 기록했으며, 이는 운영 모델의 확장성과 수익성 확대 능력을 입증합니다. 대차대조표로 넘어가면, 이번 분기 말 현금은 약 1억 1,900만 달러, 이용 가능한 차입 한도는 8,500만 달러로 총 유동성은 약 2억 400만 달러입니다.

분기 동안 3,400만 달러의 영업 현금 흐름을 창출했으며, 20% 이상의 외과의 채택 성장과 2026년 하반기 예상 매출 증가를 지원하기 위해 약 3,300만 달러를 재고 및 기구 세트에 투자했습니다. 그 결과 약 100만 달러의 긍정적인 자유 현금 흐름을 창출해 대략 손익분기점 수준이라는 예상치를 초과했으며, 4분기 연속으로 지난 12개월간 긍정적인 자유 현금 흐름을 기록했습니다. 3분기에는 400만 달러에서 600만 달러의 자유 현금 흐름을 달성할 것으로 예상합니다. 분기 중에 이전에 발표한 대로, J.P. 모건과 TD Cowen과 함께 새로운 A형 기한부 대출 및 회전 신용 시설을 완료했습니다. 이 거래는 두 개의 기존 시설을 단일 자본 구조로 통합하고 만기를 2031년까지 연장했으며, 연간 이자 비용을 600만 달러 이상 절감할 것으로 예상됩니다.

이러한 조치들은 대차대조표를 더욱 강화하고 자본 비용을 낮추며, 사업을 계속 성장시키고 확장하는 데 추가적인 유연성을 제공합니다. 매출 전망으로 돌아가면, 올해 전체 매출 가이던스를 약 8억 8,200만 달러로 유지하며, 이는 연간 약 15% 성장을 의미합니다. 여기에는 약 8억 500만 달러의 수술 매출이 포함되며, 이는 이전 전망과 변함없고 약 17%의 성장을 나타내며, EOS 매출은 약 7,700만 달러입니다. 올해 하반기에는 수술 건수의 두 자릿수 후반대 성장이 예상됩니다. 사례당 평균 매출은 연간 기준으로 한 자릿수 초반의 감소가 예상되며, 하반기로 갈수록 그리고 연말로 갈수록 전년 대비 영향이 점차 완화될 것입니다. 이는 하반기 수술 매출 성장률이 상반기의 17%에서 18%로 가속화될 것임을 의미합니다.

성장 전망, 지속적인 총이익률 개선, 그리고 운영상의 엄격한 관리에 힘입어, 조정 EBITDA 가이던스를 약 1억 4,000만 달러로 상향 조정하며, 이는 이전 전망치인 1억 3,400만 달러에서 16% 마진을 나타냅니다. 올해 전체 기준으로 최소 2,000만 달러 이상의 자유 현금 흐름을 계속 기대하고 있습니다. 매출과 자유 현금 흐름 가이던스는 재확인하며, 마진, 수익성, 현금 흐름 창출의 지속적인 개선에 대한 자신감을 반영하여 수익성 전망을 상향 조정합니다. 이상으로, 전화를 다시 팻에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 토드. 우리의 전략은 효과가 있기 때문에 변함이 없습니다. ATEC 전환을 시작한 지 8년이 지난 지금, 분기 매출은 10배 증가했습니다. 이것을 목적지로서 말하는 것이 아니라, 우리가 다르게 하고 있다는 점을 강조하기 위함입니다. 우리에게 이것은 출발점에 가깝습니다. 우리는 임상적 차별화를 창출하고, 외과의사의 신뢰를 얻으며, 확장 가능한 정렬된 영업 시스템을 구축하는 데 전념하기 때문에 결과를 만들어내고 있습니다. 이것이 수년간 우리의 모델이었습니다. 척추 수술을 독특하게 잘 지원하고, 외과의사의 신뢰를 얻으며, 영업 모델을 진화시키는 것입니다. 임상적 차별화 창출이 우리가 하는 모든 일의 근간입니다. 우리는 개별 제품 설계에 집중하지 않습니다. 대신 더 나은 수술 개입을 가능하게 하는 절차에 통합합니다. 채택과 성장은 우리가 신뢰를 얻은 외과의사들이 임상적 결정을 내려 우리와 함께 하는 범위를 계속 확장하기 때문에 이루어집니다.

외과의사 수요가 여전히 매우 높다는 점에서 이 철학이 효과가 있음을 알고 있습니다. 하지만 임상적 차별화는 이를 현장에 전달할 수 있는 영업 조직이 있을 때에만 더욱 강화됩니다. 우리의 체계적이고 활기차며 확장 가능하도록 구축된 영업팀은 절차의 일부입니다. 이것이 더 나은 절차를 폭넓은 채택으로 전환시키는 요소입니다. 세 가지 약속을 합치면 결과는 명확합니다. 임상적으로 의미 있는 일을 하고, 외과의사들이 채택하며, 그것이 확장됩니다. 사례 수 20% 증가와 순 신규 외과의사 24% 성장을 만들어내는 것은 단순한 제품 판매가 아니라 전체 절차 판매에 집중하기 때문입니다. 척추 수술 성공을 저해하는 변수의 수는 매우 많습니다. 신중하게 설계된 척추 절차를 통해 이를 완화할 기회가 분명합니다. 우리는 절차를 기초부터 조립하며, 더 나은 척추 절차는 적응증 확장으로 이어지고, 적응증 확장은 더 큰 복잡성으로 이어지며, 이 모든 것이 더 많은 수익을 창출합니다.

우리가 측면 접근법부터 시작하는 데는 이유가 있습니다. 그곳에서 우리는 가장 많은 노하우를 보유하고 있으며 차별화를 만들 수 있는 가장 명확한 기회를 가지고 있습니다. PTP는 수술을 획기적으로 개선하여 외과의사에게 선택권을 제공하는 동시에 환자의 이환율을 최소화했습니다. 최근 측면 수술 사례를 보면서 이 점을 다시 한 번 깨달았습니다. 과거에는 수많은 변수가 있는 긴 수술이었지만 이제는 재현 가능하고 효율적이며 외과의사의 자신감을 높여주는 경험이 되었습니다. 측면 수술이 환자에게 주는 이점은 수십 년간 명확히 입증되어 왔습니다. 문제는 더 많은 외과의사들이 이 절차를 안전하고 재현 가능하게 예측할 수 있다고 자신감을 갖도록 하는 것이었습니다. SafeOp, Valence, 환자 자세기, 견인기, 임플란트를 포함해 전체 포괄적 절차로 기능하도록 설계된 측면 수술에 도입한 발전들은 성장에 복합적인 효과를 가져왔습니다. 우리는 외과의사가 측면 수술을 안전하고 재현 가능하게 수행하도록 교육하고 전환시킵니다.