아메리칸 코스탈 인슈어런스 17th Annual Midwest IDEAS Conference

감사합니다, 여러분 안녕하세요. 저희 회사의 실적과 저희가 무엇을 대표하는지 간략히 설명드리겠습니다. 일반적인 정보는 제가 다루고, 이후 알렉스가 좀 더 상세한 재무 내용을 설명할 예정입니다. 간단한 안내 말씀 드리자면, 여기서 제시되는 일부 정보는 미래 예측 진술이며, 변경될 수 있습니다. 저희 회사와 가치 제안에 대해 간단히 말씀드리겠습니다. 저희는 틈새 시장에 특화된 언더라이터로서, 매우 높은 수익률을 유지하는 엄격한 원칙을 가지고 있으며, 2007년 설립 이래 보험 업계의 모든 주기 동안 성공을 입증한 역사적 통계가 있습니다. 현재 플로리다에서 가장 큰 인가받은 상업용 주거 보험사입니다. 앞서 말씀드렸듯이, 설립 이래 매년 수익을 내고 있으며, 최근 2년간 플로리다에 발생한 고심각도 및 고빈도 사건도 포함됩니다.

운영비용비율(OE)은 20% 중반대이며, 기본 결합비율은 68.6%입니다. 현재 목표 결합비율은 시장 주기에 따라 65%에서 75% 사이입니다. 물론, 이는 재해 손실의 발생 여부에 따라 달라지며, 재해 손실은 기본 결합비율에는 영향을 미치지 않지만 전체 GAAP 결합비율에는 영향을 줍니다. 저희는 재해 손실에 대해 위험 회피적인 접근을 취하고 있습니다. 저희 보험 포트폴리오의 변동성에 관한 질문을 많이 받는데, 날씨나 연간 발생 사건 수를 예측할 수 없기 때문에 변동성은 분명 존재하지만, 저희는 잉여자본을 항상 보호하는 방식으로 보험 프로그램을 설계하여, 오히려 재해 사건이 자본 이벤트가 아닌 수익 이벤트가 되도록 하고 있습니다.

현재 약 50%가 내부자 소유이며, 그 중 상당 부분은 창립자인 댄 피트가 보유하고 있습니다. 이처럼 내부자 소유 비중이 높아 모든 주주 가치와 강하게 일치한다고 생각합니다. 작년 말부터 새로운 성장 채널인 ACES, 즉 아메리칸 코스탈 E&S 컴퍼니를 운영하고 있습니다. 현재 애리조나 주에서 설립 절차가 진행 중입니다. 올해 말에 라이선스를 취득할 것으로 예상하며, 2027년 2분기쯤 사업을 시작할 것으로 기대하고 있습니다. 이 슬라이드는 당사의 주요 지표와 성과를 간략히 보여줍니다. 현재 약 4,400건의 보험 증권이 유지되고 있습니다. 현재 플로리다 주에서 많은 보험사들이 어려운 시장 상황에 직면해 있지만, 저희는 지난 1년간 보험 건수를 실제로 늘릴 수 있었습니다.

다만, 가격 하락으로 인해 전체 보험료는 전년 대비 감소했습니다. 저희의 유지율 목표는 계정 기준 85%이며, 지난 몇 년간 그리고 2026년의 약화된 시장 상황에서도 성공적으로 85%를 달성해왔습니다. 현재 유지 중인 보험료는 5억 7,300만 달러입니다. 소개 때 말씀드렸듯이, 현재 세 가지 핵심 엔진은 AmCoastal, ACES, 그리고 아파트 보험을 취급하는 제휴 MGA인 Skyway입니다. 저희의 신규 사업장은 작년에 시작되었습니다. AmRisc는 현재 저희 사업장의 대부분을 차지하는 콘도 보험 인수를 담당하는 회사입니다. 이 슬라이드는 당사의 주요 지표와 성공을 평가하는 방식을 보여줍니다. 2025년 핵심 주당순이익(EPS)은 2.08달러입니다. 매출은 3억 3,500만 달러였으며, 결합비율은 60.1입니다.

2025년은 뛰어난 한 해였습니다. 2026년에도 시장 경직 현상이 일부 있었으며, 2025년에는 플로리다 주에서 재해 사건이 없었습니다. 주당 장부 가치는 6.51달러입니다. 2025년 핵심 자기자본이익률(ROE)은 인상적인 35.2%였고, 기본 결합비율은 61.5였습니다. 매출에 대해, 보험 전문가보다는 일반 투자자분들을 위해 설명드리자면, 이는 순수한 수치입니다. 현재 위험 분산을 위해 저희가 인수하는 보험료의 약 50%는 재보험사에 이전되어 저희를 보호하고 있습니다. 3억 3,500만 달러는 상당한 금액이 재보험사에 이전된 후의 수치입니다. 저희의 인수 전략은 경쟁사와 차별화되는 요소라고 생각합니다. 저희는 플로리다 주에서 보통 2~3층 규모의 저층 정원형 아파트를 대상으로 하며, 총 보험가액은 최대 1억 달러까지입니다.

솔직히 1억 달러 구간에서는 많이 인수하지 않습니다. 대부분의 건물은 특정 건축 유형에 따라 보험가액이 3,500만 달러 미만입니다. 저희 포트폴리오의 75% 이상에 대해 가격 책정은 판단에 기반하여 이루어집니다. 플로리다 주에 신고된 요율도 보유하고 있습니다. 하지만 총 보험가액이 500만 달러를 초과할 때마다, 저희는 제공 가능한 가격에 대해 많은 판단을 할 수 있습니다. 그 가격은 신고 요율보다 높게도, 경쟁력을 유지하기 위해 낮게도 조정할 수 있으며, 이때도 저희는 인수 목표를 충족한다고 판단합니다. 아메리칸 코스탈은 현재 E&S 분야에서 MGA 리더입니다. 저희는 그들의 유일한 승인된 관계사이며, 이 관계는 상호 배타적입니다.

저희는 AmRisc 외에는 콘도미니엄 협회와 승인 시장을 인수할 수 없으며, 반대로 AmRisc도 아메리칸 코스탈 외에는 승인된 콘도미니엄 포트폴리오를 인수할 수 없습니다. 재보험 측면에서는 신뢰할 수 있는 많은 재보험사와 오랜 장기 관계를 유지하고 있습니다. 우리는 높은 신용 등급의 재보험사와 완전 담보된 재보험사도 활용합니다. 지난 2년간 10개 이상의 신규 재보험사를 패널에 추가했습니다. 올해는 수요가 너무 많아 일부 재보험사를 거절하거나 다른 곳의 용량을 줄여야 했습니다. 저희 포트폴리오는 수익성이 높고, 재보험사에게도 매우 유리한 이력이 있어 재보험 패널을 계속 확장할 수 있었으며, 이는 플로리다 주에서 사업을 할 때 매우 중요합니다.

이 슬라이드는 보험 주기와 강세장 및 약세장을 기술적으로 어떻게 관리하는지 보여줍니다. 강세장과 약세장은 보험의 일부입니다. 한쪽이 특별히 더 나쁘다는 의미는 아닙니다. 두 가지 모두 시장 균형을 위해 필요합니다. 과거에 오늘보다 더 약한 시장도 경험했습니다. 그때도 수익성이 있었습니다. 현재는 지난 2년간의 역사적 강세장보다는 상당히 낮지만, 기술적 가격 책정과 위험 노출 관리, 인수의 엄격함 측면에서 적어도 저희 역사상 최저점보다는 여전히 높은 수준입니다. 가격이 저희에게 충분히 매력적이지 않다고 판단될 때는 일부 계정을 거절하기도 합니다. 저희는 절대 가격 경쟁을 하지 않습니다. 오히려 위험의 질과 관계의 질로 경쟁합니다.

그 중 일부 계정은 경쟁사로 넘어가도 전혀 문제가 없지만, 저희는 그 질문을 자주 던집니다. 현재는 약세장입니다. 많은 경쟁자들이 귀사의 수익성을 주시하고 있습니다. 그 점에 대해 걱정하고 계신가요? 저희도 면밀히 관찰하고 있지만, 솔직히 저희가 너무 커서 일부 스타트업들은 오히려 시장을 시험하는 역할을 합니다. 건전한 경쟁은 환영하지만, 현재 그 어떤 위험도 저희가 주요하게 보는 수준은 아닙니다. 이는 앞서 말씀드린 바와 같이, 재해 보호를 관리하고 그 메시지를 정확히 전달하며 투자자들이 저희의 위험 선호 구조를 이해하도록 하는 것을 보여줍니다. 2026년과 2027년, 약 12년 재해 캘린더 기간 보장에 대해, 첫 번째 사건인 명명된 풍재 한도는 17억 달러이고, 첫 번째 사건에 대한 자기부담금은 2,350만 달러입니다.

이 수치는 원래 6월 1일 기준 거의 5,000만 달러였던 것에서 감소한 것입니다. 그러나 재보험 측면에서 지속적인 초과 수용력을 확인했습니다. 그 결과 가격이 매우 유리한 수준으로 내려왔습니다. 날씨를 예측할 수는 없지만, 저희는 5,000만 달러에서 2,350만 달러로 자기부담금을 낮추기에 가격이 충분히 매력적이라고 판단했습니다. 5,000만 달러일 때도 연간 기준으로 수익을 낼 계획이었지만, 2,350만 달러는 회사의 잉여금을 더욱 보호합니다. 전반적으로 저희 철학은 한 건의 사건이 발생한 분기에는 수익을 내고, 3건의 재해 사건이 발생한 해에도 수익을 내거나 손익분기점을 맞추는 것입니다. 현재 저희는 회사가 이 위치에 매우 자신감을 가지고 있다고 느낍니다.

앞서 말씀드렸듯이, 2025년부터 2026/27년까지 재보험 패널이 확장되었습니다. 요약하자면, 저희는 매우 강력한 핵심 재해 프로그램을 운영하고 있습니다. 하지만 그것이 저희가 운영하는 유일한 프로그램은 아닙니다. 이 프레젠테이션의 부록에 추가로 구매한 재보험에 대한 자세한 내용이 있으니, 원하시면 참고하실 수 있으며, 추가 질문이 있으시면 언제든지 답변해 드리겠습니다. 하지만 시간 관계상 이번 포맷에서는 해당 재보험 프로그램의 세부 사항을 다루지 않겠습니다. 저희는 다년간 계약을 체결하여 재해 타워의 일부 구간에 대해 3년 연속성을 확보하고 있으며, 현재 약 7억 6천만 달러가 다년간 계약으로 배치되어 있습니다. 재보험 비용은 전반적인 보험 시장의 가격 추세와 일치하여 하락세를 보이고 있습니다.

마진은 일반적으로, 적어도 보험료 대비 재보험 비용 측면에서는, 안정적으로 유지되고 있습니다. 하지만 일부 보험사들이 악화되고 있는 부분은 비용 비율인데, 직접 비용은 변동성이 있지만 고정 비용도 존재하기 때문입니다. 경기가 어려운 시장에서는 더 많은 보험료를 징수하게 되어 자연스럽게 비용 비율이 낮아집니다. 이 때문에 저희의 결합비율 목표가 다소 상향 조정되었습니다. 여기서 저희가 성장을 기대하는 부분입니다. 많은 질문을 받고 있습니다. 귀하의 콘도 사업은 성숙한 사업장입니다. 수익성이 있지만, 하나의 상품과 한 주에 집중되어 있어 다소 집중 위험이 있습니다. 앞으로 저희가 어떻게 나아갈지 말씀드리겠습니다. 현재 저희가 2026년 3월에 추가한 것은 AmRisc의 전국 E&S 포트폴리오 일부입니다.

그 중 소량을 인수하고 있으며, 12개월 기준 약 7천만 달러로 예상됩니다. 가격과 수용 능력이 약간 변동하면 이 수치는 최대 1억 달러까지 올라갈 수 있으나, 현재는 약 7천만 달러로 예산을 잡고 있습니다. 이것이 E&S 분야에서의 첫걸음이며, 2027년에는 의미 있는 성과가 기대됩니다. 앞서 말씀드린 바와 같이, Skyway는 저희 내부 MGA입니다. 시장 상황이 완화되는 동안, 저희는 언더라이팅을 전적으로 내부에서 처리할 수 있는 정책 관리 시스템을 구축했습니다. ACES가 인가를 받으면, 기존에 구축한 인가 상품 플랫폼에 E&S 상품을 추가하여 완전히 내부에서 운영할 예정입니다. 현재 저희는 8명의 언더라이터 팀을 보유하고 있습니다. 포트폴리오가 성장함에 따라 해당 팀에 약간의 인원을 추가할 수도 있습니다.