알파텍 홀딩스 26년 3분기 어닝콜

감사합니다. 고맙습니다. 2026년 3분기 실적 발표 통화에 오신 것을 환영합니다. 미래예측진술이 포함되어 있으니 편하실 때 검토해 주시기 바랍니다. 3분기에도 견조한 성장과 수익성을 달성했습니다. 매출은 2억 2,100만 달러로 13% 증가했습니다. 수술 부문 매출은 14%, 수술용 하드웨어 매출은 17% 늘었습니다. 매출은 기대에 미치지 못했지만, 당사의 수술 솔루션에 대한 수요는 여전히 강했습니다. 수술 건수는 약 20% 증가했고, 신규 집도의 수는 약 25% 늘었습니다. 지난 분기에는 그 어느 때보다 많은 신규 집도의가 ATEC에 합류했습니다. 이러한 선행 지표는 당사의 플랫폼이 향후 성장할 수 있도록 구축해 온 기반에 대한 자신감을 더욱 높여 줍니다. 하드웨어 매출은 약 2,600만 달러 증가한 반면, 생물학적 제품 매출은 전년 대비 감소해 전체 수술 부문 매출 성장에 부담으로 작용했습니다.

생물학적 제품의 실적 부진이 성장의 주요 제약 요인이었으며, 그보다 영향은 작았지만 흉요추 시술 건수도 감소했습니다. 이는 전반적인 시장 흐름을 반영한 것으로 보고 있습니다. 생물학적 제품 실적에 만족하지 않고 있으며, 더욱 집중하고 체계적으로 실행해 개선 조치를 취하고 있다는 점을 말씀드립니다. 이번 분기 EOS 매출은 2,000만 달러였습니다. EOS 영상 솔루션은 실질적인 후속 가치가 뒤따르는 진입점이라고 계속 보고 있습니다. EOS 인사이트를 사용하는 거래처가 임상 업무 흐름에서 당사와 더 긴밀히 협력하고 당사의 시술 솔루션을 더 많이 사용하기 때문입니다. 이번 분기는 당사 운영 모델의 회복탄력성과 레버리지 효과도 보여 줬습니다. 조정 EBITDA는 3,800만 달러로 전년 대비 1,200만 달러 증가했으며, 조정 EBITDA 마진은 17%를 기록했습니다. 또한 다시 한번 플러스 잉여현금흐름을 창출했습니다. 매출이 기대에 미치지 못했지만, 당사가 구축한 규모 덕분에 성장이 높은 마진과 더 큰 이익으로 이어질 수 있습니다.

토드가 실적 수치를 설명한 뒤, 제가 당사 사업의 성장 동인을 좀 더 자세히 말씀드리겠습니다.

토드? 감사합니다, 팻. 3분기에는 견조한 매출 성장을 달성했고, 매출총이익률과 조정 EBITDA 마진을 모두 전년 대비 개선했으며, 플러스 잉여현금흐름을 창출했습니다.

이러한 실적은 성장에 투자하고, 자산 생산성을 개선하며, 규모가 확대되는 과정에서도 비용 구조를 관리한 결과입니다. 이러한 집중을 통해 성장을 더 높은 마진, 지속 가능한 수익성, 잉여현금흐름으로 이어갈 수 있습니다. 이번 분기에도 핵심 수술용 하드웨어 사업의 성장을 견인한 것은 집도의들의 높은 채택률과 시술 건수 증가였습니다. 총매출은 2억 2,100만 달러로 전년 대비 13% 증가했으며, 수술 부문 매출은 2억 200만 달러로 14% 성장해 전년 동기보다 2,500만 달러 늘었습니다. 이러한 성장의 배경에는 당사 모델에서 계속 성과를 내고 있는 두 가지 요소가 있습니다. 집도의 채택률은 약 25%, 시술 건수는 20% 증가했습니다.

이러한 성장세는 연중 지속됐으며, 집도의들이 당사의 시술 솔루션을 꾸준히 반복해서 선택하고 있음을 보여 줍니다. 팻이 언급했듯이, 특히 흉요추 부문에서 시술 건수가 예상보다 적었습니다. 이는 전반적인 시장 약세를 반영한 것으로 보고 있으며, 4분기에 접어들면서 면밀히 살펴보고 있습니다. 경추 시술 건수의 강세가 이러한 영향을 일부 상쇄해 전체 시술 건수는 20% 증가했습니다. 건당 매출은 전년 대비 5% 감소했으며, 주된 원인은 생물학적 제품 부착률 하락이었습니다. 3분기 생물학적 제품 매출은 전년 대비 약 100만 달러 감소했습니다. 즉, 이번 분기 수술 부문 성장 전체를 수술용 하드웨어 사업이 견인했습니다. 수술용 하드웨어 사업은 수년간 꾸준히 성장해 왔으며, 이번 분기에도 같은 흐름이 이어졌습니다. EOS 매출은 이번 분기 2,000만 달러로, 2분기 1,700만 달러에서 증가했으며 전년 동기와는 대체로 비슷한 수준이었습니다.

EOS 인사이트는 EOS가 외과의와 회사에 가치를 제공하는 데 여전히 중요한 역할을 하고 있습니다. EOS 인사이트를 도입한 후 기존 에이텍 외과의 고객의 임플란트 매출이 증가하는 추세가 계속 나타나고 있습니다. 이는 EOS 인사이트가 시술 도입과 장기 성장에 의미 있게 기여한다는 당사의 믿음을 뒷받침하며, 앞으로도 더 많은 거래처에서 서비스를 시작할 수 있도록 계속 집중하겠습니다. 손익계산서를 살펴보면, 이번 분기 매출총이익률은 72%로 전년 동기 대비 약 200bp 상승했습니다. 재고 효율성을 지속적으로 개선하고 비용을 절감한 데 더해, 생물학적 제품 부착률 하락으로 일부 혼합적인 효과도 나타났습니다. 영업비용은 전년 동기 대비 약 8% 증가했지만 매출 대비 비중은 약 260bp 개선됐습니다. 이는 성장 투자를 선별적으로 지속하는 가운데 당사 사업 모델의 비용 규율이 반영된 결과입니다.

매출총이익률의 큰 폭 개선과 규율 있는 사업 실행에 힘입어 조정 상각전영업이익은 전년 동기 대비 약 46% 증가한 3,800만 달러를 기록했고, 조정 상각전영업이익률은 17%로 전년 동기 대비 400bp 넘게 상승했습니다. 건전한 마진과 이익 성장을 달성하기 위한 당사의 실행은 단호했습니다. 대차대조표를 살펴보면, 분기 말 현금은 약 8,000만 달러였고 추가 차입 가능액은 5,500만 달러로, 총 유동성은 약 1억 3,500만 달러였습니다. 4분기를 앞두고 늘어나는 외과의 고객 기반의 수요를 충족하기 위해 재고와 수술 기구 세트에 2,900만 달러를 투자하는 한편, 이번 분기 영업활동 현금흐름 3,400만 달러를 창출했습니다. 그 결과 약 600만 달러의 플러스 잉여현금흐름을 창출했으며, 12개월 누적 잉여현금흐름은 5분기 연속 플러스를 기록했습니다.

이번 분기에 보유 현금으로 2026년 만기 채권의 잔액을 모두 상환했습니다. 이를 통해 자본 구조를 한층 단순화하고 대차대조표를 강화했으며, 사업을 지속적으로 성장시키고 확장해 나가는 데 필요한 유연성을 확보했습니다. 가이던스를 살펴보면, 2026년 연간 전사 매출 전망을 약 8억 6,200만 달러로 낮췄으며, 이는 연간 약 13% 성장에 해당합니다. 수술 부문 매출은 약 7억 8,900만 달러로, 약 15% 성장할 것으로 예상하며 EOS 매출은 약 7,300만 달러로 전망합니다. 이번 전망 조정에는 생물학적 제품 부착률 하락, 현재 시장 추세에 따른 전반적인 시술 건수 감소, 국제 사업의 일시적인 공급 제약이 반영됐습니다. 이 공급 제약으로 연간 국제 매출이 약 300만 달러 감소할 것으로 예상되며, 2027년에 접어들면서 해소될 것으로 보고 있습니다.

이번 전망은 2026년 연간 수술 건수가 10%대 후반 증가하고 건당 매출은 3% 감소할 것이라는 의미입니다. 이는 수술 부문 매출이 전년 대비 1억 200만 달러 증가한다는 전망을 반영하며, 수술용 하드웨어 매출은 17% 성장하고 생물학적 제품 매출 기여도는 전년과 비슷한 수준일 것으로 예상합니다. 과거 생물학적 제품은 연간 성장에 약 1,500만~2,500만 달러를 기여했지만, 올해는 이러한 기여가 나타나지 않고 있습니다. 이를 개선하기 위해 영업 조직의 규율을 강화하고 계약 적용 범위를 확대하고 있습니다. 2026년 연간 조정 상각전영업이익률은 16%, 조정 상각전영업이익은 약 1억 3,700만 달러로 예상하며, 이는 전년 대비 약 47% 성장하는 수준입니다. 이제 연간 잉여현금흐름은 1,000만 달러로 예상하며, 이는 4분기 약 1,500만 달러를 의미합니다. 조정 상각전영업이익과 잉여현금흐름 가이던스를 하향 조정한 것은 매출 감소에 직접적으로 기인합니다.

수정된 매출 전망에도 불구하고 상당한 상각전영업이익 성장과 마진 확대를 달성할 것으로 예상하며, 이는 당사 사업의 레버리지 효과를 보여줍니다. 우리가 구축한 인프라와 매출총이익률 개선, 그리고 팀의 규율 있는 실행이 지속적으로 수익성을 높이고 있으며, 사업의 이익 창출력을 입증하고 있습니다. 이제 팻에게 통화를 넘기겠습니다.

고맙습니다, 토드. 전략에 대해 말씀드리기에 앞서 분명히 짚고 넘어가고 싶습니다. 당사의 성장 방정식은 시술 중심의 전략에 기반하며, 이 전략을 실현하려면 영업 조직이 규율 있게 협력하여 실행해야 합니다. 생물학적 제품과 기타 기술을 포함해 시술 전체를 조율되고 계획적으로 판매함으로써, 각 외과의사와 거래처에 ATEC의 가치를 온전히 제공하는 것입니다. 이번 분기 생물학적 제품 실적은 이러한 기준에 크게 못 미쳤고, 전체 실적에도 영향을 미쳤습니다. 저희는 이러한 상황을 잘 알고 있으며, 이 부분에 대한 집중도와 규율을 높이기 위해 적극적으로 노력하고 있습니다. 제가 답답하게 느끼는 점은 시술 건수가 20% 증가해 분명히 시술 수주에는 성공하고 있지만, 시술 전체에 걸친 제품 판매로 이어지지 않고 있다는 것입니다. 또한 올해 3분기만큼 신규 고객을 많이 확보한 적은 없습니다.