PALMER SQUARE CAPITAL BDC INC 26년 2분기 어닝콜

시작해 주시기 바랍니다. Palmer Square Capital BDC의 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.

오늘 오후에는 Chris Long 회장 겸 최고경영자, Angie Long 최고투자책임자, Matt Bloomfield 사장, Jeff Fox 최고재무책임자 겸 이사가 함께하고 있습니다. Palmer Square Capital BDC의 2026년 2분기 재무 결과는 오늘 일찍 발표되었으며 palmersquarebdc.com의 투자자 관계 웹사이트에서도 확인하실 수 있습니다. 오늘 행사에 대한 재청취도 저희 웹사이트에서 이용하실 수 있도록 준비했습니다. 이번 콜에서 말씀드리는 미래 예측 진술은 현재의 기대를 바탕으로 하고 있음을 상기시켜 드립니다. 이번 콜에서의 순수한 과거 사실이 아닌 진술은 모두 미래 예측 진술입니다.

이러한 미래 예측 진술은 미래 성과를 보장하지 않으며, 금리 불확실성, 경제 상황 변화, 그리고 SEC에 제출한 문서에서 밝힌 기타 요인을 포함하되 이에 국한되지 않는 불확실성 및 기타 요인으로 인해 실제 결과가 예측 진술과 크게 달라질 수 있습니다. 이러한 미래 예측 진술의 가정이 합리적이라고 믿지만, 그 가정이 부정확할 수 있으며, 따라서 그 가정을 기반으로 한 미래 예측 진술이 틀릴 수 있습니다. 이러한 미래 예측 진술에 과도하게 의존하지 않으시길 권고드립니다. 이번 콜에서 이루어진 미래 예측 진술은 오늘 날짜 기준이며, Palmer Square Capital BDC는 법률상 요구되지 않는 한 이를 업데이트할 의무가 없습니다. SEC 관련 서류 사본을 원하시면 palmersquarebdc.com 웹사이트를 방문해 주시기 바랍니다.

그럼 이제 Chris Long에게 콜을 넘기겠습니다.

여러분, 안녕하세요. 오늘 Palmer Square Capital BDC의 2026년 2분기 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 콜에서는 2분기 실적 개요와 시장 전망을 말씀드린 후, 팀에게 넘겨 현재 산업 동향, 포트폴리오 활동 및 재무 결과에 대해 설명드리겠습니다. 2분기 동안 저희 팀은 7,240만 달러의 자본을 배분했으며, 총 투자 수익과 순투자 수익은 각각 2,730만 달러와 1,200만 달러를 기록했습니다. 저희는 주당 0.39달러의 순투자수익을 기록했으며, 기본 배당금 외에 0.03달러의 추가 배당을 포함해 주당 총 0.39달러의 배당금을 지급했습니다. 특히, 이번 배당금 지급은 7월 31일 기준 순자산가치(NAV) 대비 11.8%, 주가 대비 16.3%의 매력적인 수익률을 나타냅니다. 저희는 장기 주주 가치를 최우선으로 하는 엄격한 자본 배분 전략을 계속해서 고수하고 있습니다.

이러한 접근에 따라 이사회는 3분기 기본 배당금을 주당 0.36달러로 선언했으며, 추가 배당금은 정상적인 절차에 따라 결정될 예정입니다. 한편, 사모 신용과 광범위한 신디케이트론 시장 모두에서 거래 활동이 여전히 부진한 가운데, 이사회와 경영진은 이번 분기 중 자사주 매입 프로그램 확대가 자본을 효과적으로 활용하는 동시에 주주 가치를 창출하는 매력적인 위험 조정 기회라고 판단했습니다. 6월 말 기준 주당 순자산가치는 13.21달러로, 광범위한 신디케이트론 시장 내 가격 변동에 따른 공정가치 조정이 반영되었으며, 이는 이번 콜에서 더 자세히 다룰 복잡한 시장 상황을 반영합니다.

거시 환경이 여전히 유동적인 가운데, 특히 매월 공개하는 주당 순자산가치의 투명성 강화가 투자자들에게 의미 있는 가치를 제공하며 PSBD 포트폴리오의 명시된 가치에 대한 신뢰를 높이는 데 도움이 된다고 믿습니다. Palmer Square Capital Management 플랫폼의 주요 강점 중 하나를 잠시 강조하고자 합니다. 업계 선도적인 글로벌 CLO 매니저 중 하나로서, Palmer Square는 저희 BDC에 명확한 경쟁 우위를 제공한다고 생각합니다. 저희 플랫폼의 폭넓은 범위 덕분에 광범위한 신디케이트론 발행 전반에 대한 가시성을 확보할 수 있어, 다양한 투자 기회를 평가하고 가장 매력적인 위험 조정 수익을 제공한다고 판단되는 곳에 선별적으로 자본을 배분할 수 있습니다.

이러한 소싱 우위는 저희의 규모와 신디케이트론 시장에서의 오랜 관계와 결합되어, 주로 전통적인 직접 대출에 집중하는 BDC에 익숙한 주식 투자자들에게는 과소평가되고 있을 수 있다고 생각합니다. 소프트웨어 관련 논의로 넘어가면, AI 기반의 변화가 투자자 심리에 계속 영향을 미치고 있지만, 저희는 소프트웨어 포트폴리오의 성과에 대해 여전히 자신감을 가지고 있습니다. 이전 실적 발표 콜에서 말씀드린 바와 같이, 저희는 사이버보안, IT 인프라, ERP 시스템 등 AI 도입 증가로 혜택을 받을 것으로 판단되는 분야에서 운영되는 소프트웨어 기업에 신중하게 자본을 배분해 왔으며, 해당 기업들은 적응과 혁신 능력을 입증한 경영진이 이끌고 있습니다. AI가 광범위한 시장과 특히 BDC 섹터의 투자자 심리를 형성하는 주요 화두가 되었지만, 저희는 근본적인 시장 역학은 보다 복합적이라고 봅니다.

2021년과 2022년 대출 연도물이 금리 상승 환경 속에서 더 제한적인 출구 환경에 도달하는 영향을 목격하고 있습니다. 이들 대출이 만기됨에 따라 결과는 점점 더 개별 기업별로 달라질 가능성이 큽니다. 많은 기업은 자본 비용이 더 높아지더라도 성공적으로 재융자할 가능성이 높으며, 반면 일부는 더 심각한 어려움에 직면할 수 있습니다. 이러한 역학은 개별 차주 프로필에 크게 의존하며, 이를 근거로 특정 섹터 전체나 사모 신용 시장 내 광범위한 신디케이트론(BSL)을 구조적으로 약하다고 일반화해서는 안 됩니다. 저희는 이러한 환경이 엄격한 신용 선정과 적극적인 포트폴리오 관리의 가치를 더욱 강화한다고 믿습니다. 플랫폼의 폭넓은 범위와 투자 접근법의 유연성을 바탕으로, 저희는 이처럼 변동성이 커진 시기를 잘 헤쳐 나가며 매력적인 기회가 나타날 때 이를 포착할 수 있는 좋은 위치에 있다고 생각합니다. 이제 콜을 앤지에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 크리스. 2분기 동안 PSBD의 포트폴리오는 또 한 차례의 높은 거시적 불확실성 속에서도 꾸준한 성과를 이어갔습니다. 이란 분쟁, 휴전 논의, 소프트웨어 및 AI 노출에 대한 지속적인 검토가 시장을 흔드는 가운데, PSBD의 0.29% 비수익 대출 비율이 증명하듯 포트폴리오의 기본 신용 품질은 견고함을 유지했다고 믿습니다. 사모 신용과 광범위한 신디케이트 시장 모두에서 거래가 저조한 상황에서도, 저희는 자본 배분에 있어 엄격한 기준을 유지하며 위험 조정 수익률이 가장 우수하다고 판단되는 기회를 우선시했습니다. 크리스가 언급했듯이, 단기 시장 기회가 제한적인 상황에서 자본을 매력적이고 수익성 있는 용도로 활용하는 방안으로 자사주 매입 프로그램을 확대하는 것도 포함되었습니다. 동시에 분기 동안 견고한 순이익을 창출했으며, 엄격한 접근법 덕분에 시장 활동과 재융자 규모가 시간이 지남에 따라 개선될 때 더 건강한 투자 환경을 활용할 수 있는 좋은 위치에 있다고 믿습니다.

한 발 물러서서 보면, 2분기는 지정학적 및 거시경제적 요인에 의해 여러 차례의 미니 사이클이 있었습니다. 연준 정책은 여전히 활발한 논쟁의 대상이며, 금리 전망에 대한 불확실성을 지속시키고 있습니다. 저희는 거시경제 예측가는 아니지만, 이란 전쟁이 에너지 가격에 미친 영향 등으로 인해 지속되는 인플레이션은 포트폴리오 기업들에게 중요한 고려 사항으로 남아 있습니다. 소프트웨어 부문을 보면, 분기 초 안정화 조짐이 있었음에도 불구하고 분기 말로 갈수록 투자 심리가 악화되면서 대출 상태가 크게 약화되었습니다. 시장 거래가 줄어들어 자산 가치 평가에 참고할 만한 자료가 부족해지면서, 투자자들이 사모 자산을 벤치마킹하는 일이 점점 더 어려워지고 있습니다. 이러한 상황이 공공 시장 심리와 포트폴리오의 기본 실적 간 괴리 현상에 기여했다고 생각합니다. 앞으로 몇 분기 동안 재융자 활동이 증가하면서 가치 평가와 스프레드 벤치마크를 확립하는 촉매제가 될 것으로 기대합니다.

현재의 상황에도 불구하고, 많은 기업들이 좋은 위치에 있다고 계속 믿고 있지만, 개별 결과는 다를 수 있으며 궁극적으로 기업들이 AI를 제품에 효과적으로 통합해 가치를 높이는 능력에 달려 있습니다. 최근에는 소프트웨어나 일부 경기민감 업종에서 광범위한 신디케이트 시장 내 할인된 기회들이 보이지만, 저희는 여전히 엄격하고 신중하게 심사하고 있습니다. 크리스가 언급했듯이, 신용 간 변동성이 높아진 상황에서 많은 경우 복잡한 자본 구조가 얽혀 있어, 저희의 폭넓은 투자 플랫폼이 가능하게 하는 개별 신용별 심층 분석이 더욱 중요해졌습니다. 포트폴리오를 좀 더 자세히 살펴보면, 이번 분기에는 재무 유연성을 높이고 전체 자본 비용을 줄이기 위해 대차대조표 우측을 최적화하는 데 집중했습니다.

이 노력의 일환으로, 저희는 BDC CLO를 성공적으로 재설정하고 만기를 연장하여, 가중평균 부채 비용을 SOFR 플러스 1.72%에서 SOFR 플러스 1.39%로 낮추었으며, 재투자 기간을 2031년 7월까지, 만기를 2039년 7월까지 연장했습니다. 이 거래는 7월 15일에 마감되었으며, 4분기부터 재융자 비용을 감안한 완전한 수익 창출이 기대됩니다. 현재 BSL 투자에 더 효율적인 자금 조달원인 저비용의 만기 금융 CLO 덕분에, 저희는 뱅크오브아메리카 BSL 자금 조달 시설의 초과 용량을 줄여 관련 미사용 수수료를 낮췄습니다. 이러한 조치는 M&A 활동이 가속화될 경우에도 유동성을 유지하면서 보유 비용을 줄여줍니다. 저희는 웰스파고 시설의 가용성을 유지하고 있으며, 이는 주로 현재 더 매력적인 스프레드를 보이는 프라이빗 크레딧 기회에 투입할 계획입니다. 전반적으로, 저희는 견고한 재무 상태에 매우 만족하고 있습니다.