파가야 테크놀로지스 CG 46th Annual Growth Conference

감사합니다. 좋습니다. 여기 있게 되어 정말 좋습니다.

물론입니다. 그리고 올해도 다시 초대해 주셔서 감사합니다. 정말 훌륭한 콘퍼런스였습니다. 오늘도 지금까지 미팅들이 아주 좋았습니다.

파가야는 본질적으로, 은행·핀테크를 비롯한 더 폭넓은 대출 파트너들이 잠재 차주 유입 중 더 큰 비중을 실제 대출로 전환할 수 있도록 해주는 기술 솔루션입니다. 그게 무슨 의미냐 하면요. 저희는 네트워크를 구축했는데, 한쪽에는 현재 약 35개의 대출 파트너가 있고, 다른 한쪽에는 매우 큰 규모의 기관자본 풀이 연결돼 있습니다. 그 네트워크의 가운데에는, 오랜 기간 다듬어 온 저희의 AI 의사결정 엔진이 있습니다. 따라서 저희는 분명히 이들 대출 파트너가 취급하는 대출에 대해 심사·결정하고, 대차대조표 밖에서 이러한 매우 큰 규모의 자본 풀로 자금을 조달하고 있습니다. 현재 Pagaya는 개인대출, 자동차, POS(판매시점) 부문에서 소비자 대출 연환산 기준 약 140억 달러 규모입니다. 지난 분기 순이익은 4,500만 달러였고, 순이익 흑자 전환 이후 지난 6개 분기 동안 매 분기 규모가 커져 왔습니다.

저희는 올해를 GAAP 기준 순이익 연환산 2억 달러 수준으로 마무리할 예정이며, 이 점을 매우 기대하고 있습니다. 다만 한 걸음 물러서서 보면, 저는 Pagaya가 어떤 모습이어야 하고 또 앞으로 어떤 모습으로 성장해 갈지에 더 집중하고 있습니다. 미국의 모든 대출기관, 모든 은행이 저희 네트워크의 일부가 되지 못할 이유는 없습니다. 그것은 저희가 그들에게 판매를 잘해서가 아니라, 경제성이 부인할 수 없을 정도로 명확하기 때문입니다. 일반적으로 저희가 이 모든 은행과 금융기관을 위해 하는 일은 더 많은 고객을 유입시키고 고객과의 관계를 개선하며, 파트너를 위해 그 고객을 수익화하는 것입니다.

예를 들어 Ally나 U.S. Bank가 저희가 지원해 취급한 대출을 실행하는 경우, 저희가—그리고 다시 말씀드리면 이는 대부분 대차대조표 밖에서—그들에게서 신용위험을 가져가더라도, 그들은 여전히 고객 관계를 보유합니다.

그리고 여전히 어떤 방식으로든 그 고객을 수익화하고 있습니다. 처음에는 취급 수수료일 수도 있고, 그에 대해 별도의 자본을 적립할 필요가 없기 때문에 ROE에 직접 반영되는 서비스 수익원이 될 수도 있습니다. 자동차의 경우에는 딜러 네트워크와의 관계를 더 강화하고 있습니다.

POS(판매시점)에서는 가맹점 네트워크에 더 포괄적인 솔루션을 제공하게 됩니다. Pagaya를 전체적으로 놓고 보면, 저희의 기회는 정말로 막대합니다. 현재 저희는 35개의 파트너를 보유하고 있습니다. 시간이 지나면서 그 수가 두 배가 되지 못할 이유는 없습니다. 저희의 파이프라인과 올해 온보딩한 파트너들을 보면, 그 수준으로 가는 궤적이 보입니다. 각 파트너는 저희에게 어떤 의미가 있을까요? 저희 기준에서 규모화된 파트너란, 연간 기준으로 사실상 3,000만 달러 이상의 기여마진을 의미합니다. 파트너가 규모화되기까지는 대략 1년 정도가 걸리기 때문에, 이는 첫날부터 되는 것은 아닙니다.

금융기관에 서비스 제공자로서 이처럼 깊고 견고하게 자리 잡은 관계를 맺고 있으면서, 새로운 관계 하나하나에서 매출과 순이익 측면에서 그만큼 큰 기여를 가져올 수 있는 회사들이 시장에 얼마나 있는지 생각해 보시면, 저희의 성장을 확장해서 바라볼 때 그 잠재력은 정말 상당히 강력합니다.

네. 저희에게 2분기는, 그리고 전반적으로 2026년이 그렇지만 특히 2분기에 들어서면서 본격적으로 맞물리기 시작했는데, 지난 거의 2년 동안 저희가 제품 주도 성장(product-led growth) 전략과 성장 방식에 대해 말씀드려 온 것들이 사실로 입증된, 아주 분명한 증거라고 생각합니다. 연초에 저희가 말씀드렸던 것을 떠올려 보면, 거시 환경도 보고 소비자도 봤는데, 소비자가 강하다고 판단했습니다. 다만 동시에 저희가 생각했던 것은, 거시 여건이 악화되고 인플레이션이 계속 고착화된다면, 저희가 취급하는 신규 취급(originations)에서 어디에서 스트레스가 나타날 수 있느냐는 점이었습니다. 그리고 저희가 가장 위험하다고 보는 두 개의 신용 등급 티어에서 이를 확인했는데, 이 티어들은 대체로 소득이 낮은 차주 비중이 높습니다. 시장에 스트레스가 번져 들어온다면(당시에는 그렇게 보지 않았지만), 그 영향이 가장 크게 나타날 가능성이 있는 신용 등급 티어가 바로 그 두 구간이었습니다.