제퍼슨 캐피털 26년 2분기 어닝콜

감사합니다, 오퍼레이터님. 그리고 투자자 여러분, 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 그럼 2분기 재무 성과 주요 내용을 살펴보겠습니다. 이번 분기에도 주주 여러분께 훌륭한 성과를 제공했습니다. 회사는 강력한 채권 회수 성장을 기록했으며, 회수액은 전년 동기 대비 18% 증가한 3억 100만 달러를 달성했고, 당사의 신용 심사 기대치를 계속 상회하고 있습니다. 시장 환경은 여전히 매력적이며, 이번 분기 투자액은 1억 5,200만 달러로 전년 동기 대비 21% 증가했습니다. 추정 잔여 회수액은 34억 달러로 18% 성장했으며, 이는 지속적인 투자 실적과 매력적인 예상 수익률에 힘입은 결과입니다. 블루스템과 콘스 포트폴리오 매입에서 강력한 회수 실적이 일부 기여하며, 업계 최고 수준인 72.2%의 현금 효율성 비율을 기록했습니다. 회사는 이번 분기에 강력한 현금 흐름을 창출하여 레버리지 비율을 1.71배로 개선했으며, 이는 향후 성장에 유리한 위치를 확보하고 중요한 전략적 선택권을 창출하는 수준입니다.

이번 분기 조정 주당순이익(EPS)은 0.77달러였습니다. 다음으로, 간단한 시장 업데이트를 제공하고 거시경제 지표 몇 가지를 살펴보며 당사가 비즈니스 투자 기회에 대해 여전히 자신감을 갖는 이유를 더 잘 설명드리겠습니다. 기본적인 시장 환경은 변함이 없습니다. 거의 사상 최고 수준의 소비자 신용 잔액과 모든 자산군에 걸친 높은 부실채권 및 연체율은 견고한 포트폴리오 공급을 위한 긴 활주로를 만들어줍니다. 또한 낮은 실업률이 이러한 환경을 뒷받침하며, 이는 기존 포트폴리오의 예상 청산율을 지원하고 신규 매입 심사에 대한 신뢰를 제공합니다. 저는 당사 비즈니스에 상당한 기회를 제공하는 자산군인 자동차 금융에 좀 더 집중하고자 합니다. 자동차 금융은 소비자 신용의 크고 성장하는 부문이지만, 매우 분산되어 있고 상당한 역풍을 겪고 있기도 합니다.

자동차 금융 채권은 꾸준히 성장하여 1조 6,900억 달러라는 새로운 기록을 세웠습니다. 신차와 중고차 모두에서 대출 금액이 증가한 것은 차량 가격 상승뿐만 아니라, 중고차 거래의 거의 3분의 1이 마이너스 자산가치를 안고 있어 차주들이 과거 부정적 자산가치 잔액을 롤오버해야 하는 필요성 때문입니다. 그 결과, 대출 상환액은 금리 상승에 힘입어 크게 증가하여 가계 예산에 부담을 주고 있습니다. 현재 평균 월 신차 대출 상환액은 773달러로 팬데믹 이전 대비 40% 증가했으며, 평균 중고차 월 대출 상환액은 531달러로 팬데믹 이후 35% 상승했습니다. 또한, 72개월 이상 장기 대출이 전체 신차 금융 판매의 거의 3분의 1을 차지하고 있습니다. 소규모 자동차 금융 대출 기관이나 딜러십 네트워크의 경우, 신용 품질 악화가 자금 조달 문제와 맞물려 포트폴리오 매각이 향후 비즈니스 가치를 극대화하는 선택지가 될 수 있습니다.

이 모든 추세는 복잡성이 큰 자산군에서 포트폴리오 공급 증가를 예고하며, 이는 관심 있는 매수자 수를 제한하는 요인입니다. 당사는 담보 및 무담보 계정 모두에 대해 정상, 부실, 파산 자동차 금융 포트폴리오 전반에 걸쳐 솔루션을 제공할 수 있는 독보적인 위치에 있으며, 이 성장하는 기회를 활용할 준비가 되어 있습니다. 다음으로, 이번 분기 주요 실적 동향을 좀 더 자세히 검토하겠습니다. 회수액은 3억 1,000만 달러로 전년 동기 대비 18% 증가했으며, 이는 2024년과 2025년 강력한 투자 실적에 힘입은 결과입니다. 이번 분기 회수액 중 4,100만 달러는 블루스템 포트폴리오 매입에서, 2,400만 달러는 콘스 포트폴리오 매입에서 발생했습니다. 보다 광범위하게, 전체 포트폴리오에 대한 당사의 회수 실적은 여전히 당사 심사 모델의 정확성을 반영하고 있습니다.

회수 실적의 주요 추세 중 하나는 법적 채널을 통한 회수 증가로, 전년 대비 54% 증가한 6,400만 달러를 기록했습니다. 제퍼슨 캐피털은 계좌 보유자가 지불 능력은 있으나 의지가 없다고 판단되는 경우 최후의 수단으로 법적 채널을 활용합니다. 특히 미국에서 여러 중요한 프로세스 개선을 이루어 계좌 배치부터 소송 제기까지의 시간을 크게 단축시켰으며, 이는 소송 건수 증가로 이어졌습니다. 지난 3년간 배치가 크게 증가함에 따라 소송 대상 계좌 재고도 늘어났습니다. 장기적으로 법적 회수액의 지속적인 성장을 기대하고 있습니다.

증가의 또 다른 요인은 모델링 개선에 따른 것으로, 이전 매입 포트폴리오에서 법적 채널을 통해 수익성 있게 회수를 늘릴 수 있는 새로운 세그먼트를 식별할 수 있었습니다. 소비자 소송 활동 증가로 인해 추가 법원 비용이 발생하겠지만, 그에 따른 회수액이 이 초기 비용을 수익성 있게 지원할 것입니다. 이번 분기 포트폴리오 매입액은 1억 5,200만 달러로 전년 대비 21% 증가했습니다. 수익률은 여전히 매력적이며, 배치 환경에 대해 확신을 유지하고 있습니다. 자산군 기반 성장 전략의 강력한 실행과 앞서 설명한 우호적인 시장 환경 덕분에 7월 한 달 동안 1억 8,500만 달러의 기록적인 배치를 달성했다는 점을 기쁘게 보고드립니다. 이 중 상당 부분은 정상 및 부실 자동차 금융 포트폴리오에 투자되었습니다.

이는 블루스템의 신용카드, 콘스의 할부대출에 이어 자동차를 정상 포트폴리오 매입 역량의 세 번째 자산군 세그먼트로 추가한 중요한 이정표입니다. 이 강력한 매입 모멘텀을 이어가기 위해, 우리는 선행 흐름 약정에서 견고한 성장을 이루었습니다. 6월 30일 기준으로 선행 흐름을 통해 4억 8,070만 달러의 배치가 확정되어 회사 신기록을 세웠으며, 이는 향후 분기 배치 전략의 중요한 기반입니다. 마지막으로, 심도 있는 평가 끝에 제퍼슨 캐피털이 멕시코 채권 매입 시장에 진입했음을 기쁘게 발표합니다. 새로운 지역 진출 시와 마찬가지로, 초기에는 서비스 역량을 구축하고 예측 모델을 검증하는 과정에서 비교적 적은 자본을 투입합니다.

우리는 이 시장이 매력적인 미국 달러 위험 조정 수익률을 제공하는 큰 시장이며, 라틴 아메리카 전략의 또 다른 성장 축이 될 것으로 믿습니다. 또한, 주요 판매자와의 글로벌 관계, 보다 정교한 모델링 및 서비스 관리 역량, 현지 경쟁사 대비 훨씬 낮은 자본 비용 등 여러 중요한 경쟁 우위가 이 진출을 뒷받침합니다. 이 시장에서 경험을 쌓아가며 향후 분기에 더 많은 진척 상황을 보고드릴 수 있기를 기대합니다. 다음으로, 6월 30일 기준 추정 잔여 회수액은 34억 달러로 전년 대비 18% 증가했으며, 블루스템과 콘스 포트폴리오 관련 ERC가 각각 2억 1,800만 달러와 8,300만 달러를 차지했습니다. 당사의 ERC는 포트폴리오 내 평균 계좌 잔액이 낮은 점 등으로 인해 상대적으로 단기이며, 46%가 2027년까지 회수될 예정입니다.

우리는 6월 30일 기준 ERC 잔액 중 11억 달러를 향후 12개월 동안 회수할 것으로 예상합니다. 2분기에 기록된 평균 매입 가격 배수를 기준으로, 동일 기간 내에 이 런오프를 대체하고 현재 ERC 수준을 유지하기 위해 전 세계적으로 약 5억 6,500만 달러를 투입해야 합니다. 참고로 6월 30일 기준으로, 향후 12개월 동안 이미 포워드 플로우를 통해 3억 1,200만 달러의 투자가 계약된 상태입니다. 마지막으로, 당사의 비즈니스 모델의 또 다른 핵심 축이자 차별화된 수익 프로필의 중요한 기반인 최고 수준의 운영 효율성에 대해 좀 더 자세히 검토하고자 합니다.

우리는 포트폴리오 및 소비자 결제 성과 데이터, 광범위한 분석 및 모델링 역량, 특정 독점 기술 역량, 그리고 회사에 경쟁 우위와 진입 장벽을 동시에 제공한다고 믿는 회수 프로세스와 기법 등 구매 및 회수 과정에서 부가가치가 높은 부분을 직접 소유하려고 합니다. 반면, 대규모 국내 콜센터 운영과 같이 상품화되었거나 운영 집약적이며 경쟁 우위를 창출하지 않는 회수 가치 사슬의 일부는 아웃소싱하는 전략을 취하고 있습니다. 우리는 챔피언 챌린저 성과 측정을 활용해 포트폴리오 세그먼트를 최적의 서비스 제공자에게 배분하며, 내부 회수 플랫폼은 외부 회수 서비스 제공자와 시장 점유율 경쟁을 벌이고 있습니다. 마지막으로, 대부분 변동비 구조를 갖추고 있어 시장 상황에 따라 투입 규모를 유연하게 조정할 수 있습니다.

운영 효율성에 대한 끊임없는 추구의 혜택은 업계 내 다른 기업들과 비교한 당사의 효율성 지표에서 명확히 드러납니다. 앞서 언급했듯이, 이번 분기 현금 효율성 비율은 72.2%였습니다. 이는 상당 부분 결제 계좌가 포함된 블루스템과 콘스 포트폴리오의 회수 덕분에 회수 비용이 낮아진 결과입니다. 블루스템과 콘스 포트폴리오의 회수 및 비용을 제외하면 현금 효율성 비율은 67.8%로, 이 역시 업계 내 다른 상장사들보다 상당히 높은 수준입니다. 당사의 선도적인 운영 효율성은 강력한 경쟁 우위이며, 차별화된 투자 전략의 높은 수익률과 결합되어 일관되고 매력적인 주주 수익을 지원합니다. 이제 크리스토에게 넘겨 재무 실적에 대해 좀 더 자세히 살펴보도록 하겠습니다.

감사합니다, 데이비드. 2분기 재무 세부 사항을 자세히 살펴보면, 매출은 1억 7,800만 달러로 전년 대비 16% 증가했으며, 이는 지속적인 강력한 투자와 순수익률 상승에 힘입은 결과입니다. 회수 변동은 이번 분기에 900만 달러로, 이는 당사의 모델링 정확성과 인수한 예측에 대한 강력한 실행력을 반영합니다. 영업비용은 9,500만 달러로 전년 대비 46% 증가했으며, 이는 법률 채널 이용 증가에 따른 법원 비용 상승과 IPO로 인한 비현금성 주식 보상비용 증가라는 두 가지 주요 요인 때문입니다. 주식 보상비용을 조정하고 전년 동기 IPO 관련 항목을 반영하면 비용 증가는 35% 수준이었을 것입니다. 회수 증가에 비해 비용은 잘 통제되고 있으며, 이번 분기 현금 효율성 비율은 72.2%입니다.