칼라일 26년 3분기 어닝콜

메훌 씨, 시작해 주십시오. 감사합니다, 진행자님. 안녕하십니까.

칼라일을 대표해 여러분을 환영합니다. 오늘 앞서 3분기 실적을 발표했습니다. 보도자료와 발표 자료는 당사 웹사이트의 투자자관계 페이지에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 컨퍼런스콜에는 이사회 의장 겸 사장 및 최고경영자인 크리스 코크와 최고재무책임자인 케빈 즈디멀도 함께하고 있습니다. 크리스가 먼저 가격 책정, 원자재, 마진 및 경쟁 구도에 대한 견해를 말씀드리겠습니다. 이어 케빈이 재무 실적과 4분기 전망을 검토하고, 크리스가 비전 2030의 우선순위를 설명한 뒤 질의응답을 진행하겠습니다. 시작하기 전에 슬라이드 2를 봐 주십시오. 오늘 발언에는 현재 당사의 기대를 반영한 미래예측진술이 포함되어 있으며, 여기에는 위험과 불확실성이 따릅니다.

실제 결과가 달라질 수 있는 요인은 당사의 미국 증권거래위원회 제출 서류와 오늘 보도자료에 설명되어 있습니다. 법률상 요구되는 경우를 제외하고 당사는 이러한 진술을 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 또한 오늘 발표 자료와 보도자료에 조정 내역이 포함된 비일반회계기준 재무지표도 언급하겠습니다. 그럼 슬라이드 3부터 크리스에게 진행을 넘기겠습니다.

감사합니다, 메훌 씨. 여러분, 안녕하십니까. 3분기 실적은 2분기에 확인한 견조한 수요를 바탕으로 한 것입니다. 시장 변동성이 상당했음에도 한 자릿수 후반대의 성장을 유지했으며, 특히 가격 조정에도 수요가 견조하게 유지됐습니다. 저희는 우수한 자본 배분과 2030년 조정 주당순이익 40달러 달성을 향한 여정에 계속 집중하고 있습니다. 이제 4분기에 접어들며 중점적으로 살펴볼 주요 영역인 가격과 원가, 마진, 수요, 경쟁 환경에 대해 말씀드리겠습니다. 먼저 가격부터 말씀드리겠습니다. 1분기에 시작된 원가 상승에 대응해 여러 차례 가격을 인상하고 운임 할증료를 부과했습니다. 기존 견적과 시스템에 이미 등록된 확정 주문을 존중하기 때문에, 역사적으로 가격 인상분의 반영은 원가 상승보다 약 3~6개월 늦었습니다.

2분기 실적 발표 당시 3분기에는 가격과 원가가 거의 균형을 이루고, 4분기에는 소폭 긍정적인 수준으로 전환될 것으로 예상한다고 말씀드렸습니다. 3분기에 예상치 못한 원가 상승이 발생했지만, 그 곡선의 형태나 방향은 바뀌지 않았고 균형 달성 시점만 한 분기 늦춰졌습니다. 가격 인상분 반영과 운임 할증료가 의미 있는 효과를 내기 시작했으며, 이제 2026년 말에는 가격과 원가가 균형을 이룰 것으로 예상합니다. 가격 인상이 수요에 부정적인 영향을 미치지는 않았으며, 이번 분기에는 추가적인 선구매도 없었습니다. 7월 전망에서는 원자재 및 운임 비용이 안정될 것으로 가정했습니다. 하지만 유가와 경유 가격이 추가로 상승하면서 석유화학 기반 원자재와 운임을 비롯해 사실상 모든 비용에 부담을 줬습니다.

미국의 경유 가격은 9월 말 갤런당 약 6.50달러로 사상 최고치를 기록했으며, 어제 기준으로는 약 6.35달러로 1년 전보다 약 75% 높았습니다. 올해 말 가격과 원가가 균형을 이루려면 투입 비용과 운임이 안정되고 글로벌 시장 상황이 더 악화되지 않아야 합니다. 현재 적용 중인 가격 정책은 2027년에 순풍으로 작용할 것으로 예상합니다. 이제 마진에 대해 말씀드리겠습니다. 매출이 9% 증가한 가운데 조정 EBITDA는 3억 4,800만 달러를 유지했습니다. 물량 증가에 따른 레버리지 효과와 칼라일 운영 시스템의 생산성 향상이 인플레이션을 상쇄하는 데 기여했습니다. 3분기에 예상치 못한 원가 상승이 발생해 마진은 예상보다 더 하락했습니다. 저희는 이러한 부담을 구조적인 문제가 아니라 시점상의 문제로 보고 있습니다. 마진 확대 요인에는 변함이 없습니다. 가격 인상분 반영 확대, 운임 비용 상쇄, 칼라일 운영 시스템의 생산성 향상, CWT 효율화 프로그램, 영업 레버리지, 신제품이 이에 해당합니다.

비용이 정상화되면 마진 확대가 재개될 것으로 예상하며, 이에 따라 비전 2030 목표도 변함없습니다. CCM의 수요 측면에서 지붕 교체 수요는 수십 년간 그래왔듯 꾸준히 한 자릿수 중반대의 기여를 이어가고 있습니다. 2분기 가격 인상에 앞서 일부 선구매가 있었지만, 유통 채널 재고는 정상 수준을 유지하고 있습니다. 수백 건의 칼라일 시장 조사 인터뷰와 약 1,000명에 달하는 영업 인력으로부터 받은 실시간 피드백을 통해 이를 확인했습니다. 새롭게 구성된 전담 데이터센터 시장팀을 중심으로 데이터센터 시장의 성장세가 더욱 탄력을 받고 있습니다. PVC 공급이 여전히 제약된 가운데, 당사의 프리미엄 TPO 제품군과 생산 역량은 데이터센터 고객에게 도움이 되고 있습니다. 또한 이들 고객은 데이터센터 지붕에 TPO가 갖는 탁월한 특성을 알아가고 있습니다. 이에 따라 데이터센터에서 프리미엄 TPO 시스템을 채택하는 추세가 계속 확대될 것으로 예상합니다.

이러한 요인들은 신규 건설 시장의 부진을 상쇄하는 데 도움이 됩니다. 이는 긍정적인데, 단기 전망에는 전반적인 신규 건설 시장의 회복을 가정하고 있지 않기 때문입니다. 주거용 부문이 매출의 약 45%를 차지하는 CWT에서는 점유율 확대와 비용 절감 조치가 주거용 시장의 부진에 따른 매출 영향을 상쇄하고 있습니다. 모기지 신청 건수, 매물 호가, 주택 판매가 전 분기 대비 감소한 만큼, 주거용 최종 시장이 단기적으로 회복될 것으로도 예상하지 않습니다. 경쟁 측면에서 유통업체와의 관계는 건전하고 생산적이며 서로 긴밀히 협력하고 있습니다. 신규 시장 진입자와 이들의 투자 동향을 계속 모니터링하고 있지만, 이들이 당사 판매량에 미친 유의미한 영향은 아직 확인되지 않았습니다. 마지막으로 자본 배분입니다. 당사의 재무상태는 탄탄합니다. 올해 자사주 매입은 12억 달러 규모로 계획대로 진행되고 있으며, 50년 연속 배당을 인상한 ‘배당왕’ 기업이라는 점을 자랑스럽게 생각합니다. 물론 인수합병 기준에도 변함이 없습니다.

그럼 이제 케빈에게 실적 설명을 맡기고, 통화를 마무리하기 전에 제가 돌아와 비전 2030 목표를 향한 진행 상황을 말씀드리겠습니다.

감사합니다, 크리스. 여러분, 안녕하십니까. 3분기 실적을 검토한 다음 4분기 전망을 말씀드리겠습니다. 슬라이드 3부터 보겠습니다. 3분기 실적은 거시경제의 어려움 속에서도 당사 팀이 규율 있게 실행해 나갈 수 있음을 보여줍니다. 매출은 9% 증가한 15억 달러를 기록했고, 조정 주당순이익은 6% 증가한 5.92달러로 3분기 사상 최고치를 기록했습니다. 수요는 견조하게 유지됐으며, 당사의 전략적 이니셔티브는 이번에도 두 사업 부문 모두에서 시장 성장률을 웃도는 매출 성장을 이끌었습니다. 가격 인상 효과도 실적에 의미 있게 기여했으며, 분기 내내 확대됐습니다. 중요한 점은 당사의 가격 조정이나 지정학적 상황으로 인해 수요에 중대한 변화가 나타나지 않았다는 것입니다. 프로젝트 지연이나 취소가 의미 있게 증가하는 현상도 나타나지 않았습니다. 분기 중 가장 큰 과제는 투입 비용 상승이었습니다.

중동 분쟁이 다시 격화되면서 석유화학 원자재, 디젤 및 운송 비용이 7월 전망 당시 예상했던 것보다 더 크게 상승했습니다. 7월 실적 발표 때는 3분기에 가격과 원가의 영향이 중립적이고, 4분기에는 긍정적일 것으로 예상했습니다. 그러나 비용이 계속 상승하면서 원가 상승분을 가격에 반영하는 시점이 한 분기 늦춰졌습니다. 이제 2026년 말까지 가격과 원가의 균형을 달성할 것으로 예상합니다. 이전 인플레이션 사이클에서 경험했듯이 가격 인상 효과는 일반적으로 비용 상승보다 늦게 나타나며, 이러한 시차가 3분기 마진에 부담을 줬습니다. 슬라이드 4를 보겠습니다. 3분기 매출은 9% 증가한 15억 달러를 기록했습니다. 지붕 교체 수요 호조와 견조한 판매량, 분기 내내 확대된 가격 인상 효과가 주거용 및 비주거용 신규 건설 시장의 지속적인 부진을 상쇄하고도 남았습니다.

조정 EBITDA는 3억 4,800만 달러로 사실상 전년과 동일했으며, 조정 EBITDA 마진은 23.8%로 전년 동기 대비 210베이시스포인트 하락했습니다. 분기 중 원자재 및 운송 비용이 가격 인상 효과보다 빠르게 상승한 영향입니다. 판매량 증가와 엄격한 비용 관리, 칼라일 운영 시스템의 생산성 향상이 이러한 인플레이션을 상쇄해 조정 EBITDA를 전년 수준으로 유지하는 데 도움이 됐습니다. 3분기 조정 주당순이익은 사상 최고치인 5.92달러로 전년 동기 대비 6% 증가했습니다. 사업 부문 이익 증가와 자사주 매입에 따른 희석 주식 수 8% 감소가 성장을 이끌었으며, 2025년 8월 발행한 채권으로 인한 이자 비용 증가와 전년보다 늘어난 본사 보상 및 복리후생 비용이 일부 상쇄했습니다. 슬라이드 5의 CCM으로 넘어가겠습니다. CCM 매출은 8% 증가한 11억 달러를 기록했으며, 견조한 판매량 증가와 분기 내내 확대된 가격 인상 효과가 성장을 이끌었습니다.

지붕 교체 수요는 견조하게 유지되며 한 자릿수 중반대의 성장률을 기록한 반면, 신규 건설은 한 자릿수 중반대 감소했습니다. 전체적으로 당사의 최종 시장은 두 자릿수 초반대 성장률을 기록했습니다. 크리스 코흐가 시장 성장률을 웃도는 당사 성장의 배경이 된 전략적 이니셔티브를 설명하겠습니다. 2분기 실적 발표 때는 발표된 가격 인상에 앞선 고객들의 선구매가 CCM 성장률에 2%포인트가량 기여했다고 말씀드렸습니다. 3분기 판매량이 견조했던 점은 성장의 대부분이 최종 시장 수요에서 비롯됐음을 보여줍니다. 유통 채널 재고는 이맘때의 정상적인 수준이며, 10월 수주도 견조하게 유지됐습니다. CCM의 조정 EBITDA는 1% 증가한 3억 600만 달러를 기록했으며, 조정 EBITDA 마진은 28.2%로 전년 동기 대비 200bp 하락했습니다. 마진 하락은 분기 초보다 원자재 및 운송비 인플레이션이 심화하면서 가격 실현 효과를 웃돈 데 따른 것입니다. 다만 판매량 증가에 따른 영업 레버리지, 칼라일 운영 시스템의 생산성 향상, 비용 통제로 이를 일부 상쇄했습니다.