노스 아메리칸 컨스트럭션 그룹 26년 2분기 어닝콜

감사합니다, 제니. 그리고 여러분, 안녕하십니까. 오늘 콜은 재무 관련 간단한 설명으로 시작한 후, 배리에게 운영 및 미래 전망에 관한 발언을 넘기고, 마지막으로 평소와 같이 질의응답 시간으로 마무리하겠습니다. 4번 슬라이드부터 시작하겠습니다. 1분기에 9,300만 캐나다 달러의 EBITDA를 기록하며, 조정 순이익과 마진 실적 모두 전년 대비 개선되었습니다. 총 매출은 작년 대비 8,600만 캐나다 달러 증가했으며, 이 중 IMC가 이번 분기에 9,100만 캐나다 달러의 매출을 기여했습니다. IMC를 제외하면, 호주는 커미션 성장 자산과 강력한 실행력에 힘입어 이번 분기에 15%의 유기적 성장을 기록했습니다. 이러한 증가분을 상쇄한 것은 캐나다에서 초대형 운반 트럭 매각에 따른 전년 대비 영향입니다. 총 4억 5,600만 캐나다 달러의 결합 매출은 상반기 8억 7,500만 캐나다 달러 이상의 견고한 기반을 완성했으며, 2026년 결합 매출 중간 목표인 17억 캐나다 달러를 뒷받침합니다.

5번 슬라이드로 넘어가면, 호주는 13.6%의 총이익률을 기록했고, 캐나다는 어려운 계절적 여건에도 불구하고 약 7%의 조정 마진을 달성했습니다. 이러한 결과는 엄격한 프로젝트 실행, 향상된 내부 유지보수 역량, 낮아진 수리 비용, 그리고 지속적인 차량 효율성 향상 이니셔티브의 시행을 반영합니다. 중요한 점은, 2026년 하반기를 향해 올바른 방향으로 추세가 진행되고 있다는 것입니다. 6번 슬라이드로 넘어가면, 2분기 EBITDA와 EBIT 모두 IMC 인수와 파고 합작 투자에서 보다 전형적인 분기 실적을 반영하며 전년 동기 대비 의미 있게 증가했습니다. 직접 조정된 일반관리비는 1,500만 캐나다 달러로 보고된 매출의 3.8%에 해당하며, 목표치인 5%를 크게 밑돌아 매출 증가에 따른 운영 레버리지를 보여주고 있습니다.

감가상각비는 합산 매출 대비 비율이 지난해 16%에서 13%로 하락했는데, 이는 IMC의 낮은 자본 집약도가 예상 범위 중간값인 15%보다 낮은 합산 수치를 만들었기 때문입니다. 종합적으로, 견고한 운영 성과로 조정 주당순이익은 0.32 캐나다 달러를 기록했습니다. 이자 비용은 호주 전략적 확장 자금 조달을 반영하여 지난해 1,410만 캐나다 달러에서 1,890만 캐나다 달러로 증가했습니다. 분기 평균 부채 비용은 6.4%로 안정적으로 유지되었습니다. 7번 슬라이드로 넘어가면, 영업 현금 흐름은 운전자본 차감 전 7,800만 캐나다 달러를 기록했으며, 이는 EBITDA 성과에서 현금 이자를 차감한 금액입니다. 분기 중 1,300만 캐나다 달러의 긍정적인 운전자본 변동을 반영한 후 자유 현금 흐름은 2,300만 캐나다 달러를 창출했습니다. 8번 슬라이드로 넘어가면, 순부채는 IMC 인수와 분기 중 성장 자본 장비 구매를 반영하여 1억 9,100만 캐나다 달러 증가한 11억 캐나다 달러가 되었습니다.

최근 12개월 기준 순부채 레버리지는 2.9배로 보고되지만, 중요한 점은 아직 IMC EBITDA 12개월 효과가 반영되지 않았다는 것입니다. 하반기 실행 속도를 기준으로 현재 2.6배 레버리지 비율로 운영 중이며, 앞으로 이를 낮출 계획입니다. 시니어 담보 부채는 분기 중 조달한 2억 캐나다 달러 규모의 시니어 무담보 채권과 IMC 인수 일부를 자금 조달한 무담보 부채의 영향으로 1.7배로 안정적으로 유지되고 있습니다. 재무 관련 설명은 여기까지이며, 이제 배리에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 제이슨. 그리고 여러분, 안녕하세요. 제이슨이 방금 설명한 것처럼, 상반기 실적은 연초 예상보다 강했으며, 이를 바탕으로 연간 매출 전망을 상향 조정할 자신감을 갖게 되었습니다. 더 중요한 점은, 이번 분기가 북미 건설 그룹이 전환점에 있음을 재확인시켜 주었다는 것입니다. 우리가 마련한 전략적 기반이 점차 가시적인 성장, 더 강한 수익 가시성, 그리고 더욱 견고한 운영 프로필로 이어지고 있습니다. 운영 플랫폼은 계속 진화하고 있으며, 앞으로 더 많은 기회가 기다리고 있습니다. 이제 우리는 더 넓어진 지리적 범위, 확장된 역량, 그리고 운영 규율이 함께 작용하고 있다는 명확한 증거를 보고 있습니다. 우리의 초점은 모든 운영에서 일관된 실행을 통해 그 기회를 양질의 수익과 자유 현금 흐름으로 전환하는 데 있습니다. 11페이지 슬라이드는 우리의 성장을 뒷받침하는 세 가지 전략적 핵심 요소를 요약하고 있습니다. 첫째, 호주에서 전국 규모의 Tier 1 계약자 플랫폼으로 확장하는 것입니다.

둘째, 북미 전역에서 인프라 수주를 확보하는 것입니다. 셋째, 캐나다와 미국에서 광산 서비스 영역을 확장하는 것입니다. 이들은 각각 독립적인 시장이지만, 기본 모델은 일관됩니다. 우리는 장비, 인력, 실행 역량을 통해 승리할 권리를 확보하는 위치를 구축합니다. 그 후 고객 관계를 심화하고 작업 범위를 확장하며, 매력적인 수익을 낼 수 있는 곳에 자본을 배분합니다. 이후 이어지는 지역별 업데이트는 이 전략이 더욱 탄력을 받고 있음을 증명합니다. 12페이지에서 호주는 여전히 우리의 주요 성장 동력입니다. 2024년 상반기부터 2026년 상반기까지 매출은 연평균 약 31% 증가했습니다. 2026년 상반기 매출은 2025년 하반기 대비 14% 높았습니다. 이러한 모멘텀은 MacKellar와 IMC를 통한 규모 확장, 우호적인 운영 환경, 강한 시장 수요에 힘입은 결과입니다.

MacKellar와 IMC는 함께 전국적인 입지를 넓히고 호주 전역에서 더 크고 포괄적인 사업 범위를 추구할 수 있는 역량을 제공합니다. IMC의 새로운 8베이 Muchea 작업장은 또 하나의 중요한 진전입니다. 이 작업장은 유지보수 능력을 확장하고 장비 재건 프로그램과 시간이 지남에 따라 추진할 더 큰 프로젝트를 지원합니다. 전략적 가치는 단순한 규모를 넘어섭니다. 우리는 자본 단가가 낮은 작업에 대한 노출을 늘리고 금, 리튬, 철광석, 니켈 및 기타 핵심 광물에 걸쳐 다각화하고 있습니다. 이 조합은 더 일관된 가동률과 성장 및 수익의 균형을 지원할 것입니다. 이 통합은 안전, 문화, 핵심 가치, 유지보수 역량에서의 긴밀한 조화를 통해서도 혜택을 받고 있으며, 이는 사업 확장 시 성과를 지속하는 데 매우 중요합니다. 6월 30일 기준, 우리의 호주 사업부는 약 34억 캐나다 달러의 계약 잔액과 추가로 39억 캐나다 달러 규모의 입찰 파이프라인을 보유하고 있습니다.

약 2,780억 캐나다 달러의 공공 인프라 지출과 2,420억 캐나다 달러 규모의 주요 프로젝트 파이프라인에 의해 지원되고 있습니다. 이는 우리가 플랫폼을 계속 구축해 나가는 데 있어 의미 있는 성장 동력을 제공합니다. 슬라이드 13으로 넘어가겠습니다. 오늘 콜에서 인프라 논의에 집중하고자 하는 북부 캐나다 지역입니다. 우리의 전략은 운영 경험이 명확한 우위를 제공하는 곳에 자본과 역량을 배치하는 것입니다. 누나는 약 230대의 중장비 자산을 보유한 강력한 사례입니다. 3분기 동안 누나부트에 신장비가 도착하여 기존 광산 현장의 용량과 기계 가용성을 높일 예정입니다. 이 확장은 현장 수준 매출을 약 20% 성장시키고, 우리의 지분은 NACG가 누나의 증가하는 수익 기여에 노출되도록 할 것으로 기대합니다. 동시에 우리는 우선 순위 광산 지역 전반에 걸쳐 토지 확보 및 확장 전략을 실행하고 있습니다.

유콘 인프라 수주와 온타리오의 3개 초기 프로젝트는 더 큰 후속 사업을 추진할 수 있는 기반을 마련합니다. 우리가 고객을 위해 더 많은 기회를 얻는 방법은 안전하게, 예산 내에서, 결함 없이 제시간에 납품하는 능력입니다. 누나의 깊은 원격 운영 전문성, 확립된 인프라, 그리고 원주민 파트너십은 복제하기 어렵습니다. 이러한 역량은 북부 캐나다 전역에서 중요 광물, 국방, 국가 건설 투자가 진전됨에 따라 우리를 유리한 위치에 놓습니다. 지역 파이프라인에 약 50억 캐나다 달러 규모의 기회가 있어, 우리는 이를 추구하는 방식에 있어 엄격함을 유지하면서 장기 성장의 중요한 경로를 보고 있습니다. 슬라이드 14로 넘어가겠습니다. 오일샌드에서는 운반 거리가 길어지고 운영 요구사항이 확대됨에 따라 고객 수요가 장비 집약적인 작업으로 이동하고 있습니다. 이는 신뢰할 수 있는 장비 가용성과 일관된 서비스를 제공할 수 있는 노스아메리칸에게 매력적인 기회를 창출하지만, 엄격한 운영 계획도 요구하고 있습니다.

2분기 동안 우리는 260대의 다수 수명 중장비 자산을 목표 장비로 공식 지정하고 유지보수 및 운영 팀을 명확한 목표에 맞추었습니다. 기계 가용성은 주요 운영 지표이며 중기 목표는 70%입니다. 신뢰성 향상은 가동 중단 시간을 줄이고 일정의 확실성을 높이며 가시적인 수요를 보다 효율적으로 포착할 수 있게 합니다. 이는 단순히 활동을 늘리는 것이 아닙니다. 수익의 질을 개선하는 것입니다. 우리는 수익률 기준을 충족하는 자산과 범위에 대한 투자에 집중하고 있으며, IRR 40% 이상을 목표로 하는 점진적 투자를 통해 15%대의 총이익률을 명확히 전망하고 있습니다. 더 나은 함대 성과, 선별적인 자본 배분, 그리고 운영 규율이 강력한 고객 수요를 견고한 마진으로 전환하는 핵심 수단입니다. 슬라이드 15로 넘어가겠습니다. 이 슬라이드는 기회 세트의 다양성 깊이를 보여줍니다.

총 입찰 파이프라인은 120억 캐나다 달러를 초과하며, 약 36억 캐나다 달러가 현재 활발한 입찰 및 조달 단계에 있습니다. 활성 파이프라인은 지리적으로 균형을 이루고 있으며, 호주에 약 18억 캐나다 달러, 북미에 약 18억 캐나다 달러가 분포되어 있습니다. 또한 유형별로도 균형을 이루고 있는데, 54%는 광산 서비스에, 46%는 14개 자원 카테고리에 걸친 인프라에 배분되어 있습니다. 예상 수주 시점은 2026년 하반기부터 2027년까지 분포되어 있으며, 그 이후에도 추가 기회가 있습니다. 의미 있는 성장을 위해 모든 프로젝트가 진행될 필요는 없습니다. 우선순위는 우리의 역량이 명확한 우위를 제공하고 위험 조정 수익률이 기준에 부합하는 기회를 실현하는 것입니다. 슬라이드 16으로 넘어가서, 우리의 전망입니다. 6월 30일 기준 약 38억 캐나다 달러의 기록적인 계약 잔고가 연간 기대치를 뒷받침합니다.

1분기 예상보다 강한 매출과 2분기 분기별 매출 기록을 포함하여, 통합 매출 가이던스를 16억에서 18억 캐나다 달러 범위로 상향 조정합니다. 새 중간값인 17억 캐나다 달러는 이전 중간값보다 1억 캐나다 달러 높고, 2025년 연간 실적 대비 약 14% 증가한 수치입니다. 우리는 성장하고 있습니다. 조정 EBITDA는 3억 8천만에서 4억 2천만 캐나다 달러, 자유 현금 흐름은 1억 1천만에서 1억 3천만 캐나다 달러를 계속 기대합니다. 중간값 기준으로 조정 EBITDA는 4억 캐나다 달러, 자유 현금 흐름은 1억 2천만 캐나다 달러에 해당합니다. 호주에서는 퀸즐랜드의 최적 건기 조건이 맥켈러를 지원하고, 서호주에서 IMC 활동이 증가할 것으로 예상합니다. 오일 샌드 지역에서는 봄철 해빙 이후 가동률이 개선될 것이며, 함대 최적화와 점진적 프로젝트 범위가 이를 뒷받침할 것입니다.