워너 브로스 디스커버리 26년 2분기 어닝콜

2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 오늘 워너브러더스 디스커버리 경영진으로는 데이비드 자슬라브 사장 겸 최고경영자(CEO), 최고재무책임자(CFO)인 군나르 비덴펠스, 그리고 글로벌 스트리밍 및 게임 부문 CEO 겸 사장인 JB 페레트가 함께하고 있습니다. 오늘 오전 저희는 실적 보도자료, 주주 서한, 그리고 트렌딩 스케줄을 배포했습니다. 해당 자료는 당사 웹사이트 ir.wbd.com에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 발표에는 1995년 「사모증권소송개혁법(Private Securities Litigation Reform Act)」의 세이프 하버 조항에 따라 제공되는 미래예측진술이 포함됩니다. 미래예측진술에는 제한 없이 워너브러더스 디스커버리와 파라마운트 스카이댄스 간 제안된 거래의 기대효과, 향후 재무 및 영업 실적, 통합 회사의 계획·목표·기대 및 의도, 그리고 과거 사실이 아닌 기타 진술이 포함됩니다.

이러한 진술은 WBD 경영진의 현재 신념과 기대를 바탕으로 하며, 당사의 통제 범위를 벗어난 중대한 위험과 불확실성의 영향을 받을 수 있어 실제 결과가 현재의 기대와 실질적으로 달라질 수 있습니다. 이러한 기대에 영향을 미칠 수 있는 요인에 대한 추가 정보는 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 당사 공시를 참고해 주시기 바랍니다. 여기에는 당사의 최신 Form 10-K 연차보고서와 Form 10-Q 및 Form 8-K 보고서가 포함되며, 이에 한정되지 않습니다. WBD는 관련 법령에서 요구되는 경우를 제외하고, 새로운 정보, 향후 사건 또는 기타 사유로 인해 수시로 작성 또는 구두로 이루어질 수 있는 어떠한 미래예측진술도 업데이트, 변경 또는 달리 수정할 의무를 부담하지 않으며, 그러한 의무를 명시적으로 부인합니다. 또한 이번 콜에서는 비GAAP 재무지표에 대해서도 논의할 예정입니다.

이러한 비GAAP 재무지표를 가장 가까운 GAAP 재무지표로 조정한 내역(조정표)은 당사의 실적 보도자료와 추이 스케줄(trending schedule)에 포함되어 있으며, 이는 당사 웹사이트 투자자 관계 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 간단히 말씀드린 뒤에는 질의응답을 받기 위해, 이제 데이비드에게 콜을 넘기겠습니다. 그에 앞서, 질문은 당사의 2분기(Q2) 실적과 관련된 사업 및 재무 주제로 한정해 주시기를 부탁드립니다. 주주서한에서 말씀드린 바와 같이, 경영진은 제안된 파라마운트-스카이댄스 거래와 관련한 질문에는 답변드리지 않겠습니다. 그럼 데이비드에게 넘기겠습니다.

여러분, 안녕하십니까. 저희는 처음부터 최고의 크리에이티브 인재를 유치하고 유지하며, 전 세계 시청자에게 도달하고, 궁극적으로 주주가치를 창출하는 세계 최고의 스토리텔링 회사가 되는 것이 저희 계획의 전략이라고 말씀드려 왔습니다. 사람들이 엔터테인먼트를 소비하는 방식이 아무리 변하고 있어도, 창의적 탁월성과 높은 완성도의 스토리텔링을 대체할 수 있는 것은 없다는 확신을 저희는 굳건히 지켜 왔습니다. 이 확신이 강한 성과로 이어지고 있습니다. 그 효과는 스트리밍 사업에서 가장 뚜렷하게 나타나고 있는데, 전 세계에서 HBO 프로그램이 보여주는 폭넓은 라인업, 예술성, 문화적 영향력이 스트리밍 서비스로서의 HBO Max에 매우 의미 있는 재무적 진전으로 연결되고 있습니다. 2분기에는, 참여도와 가입자 추세가 긍정적으로 나타나는 가운데 가입자 관련 매출 성장률이 전분기 대비 200bp 가속화되어 환율 영향을 제외한 기준으로 10%를 기록했으며, 이에 따라 스트리밍 부문 매출이 사상 처음으로 30억 달러를 넘어섰습니다.

마찬가지로 중요한 점은, 스트리밍 부문이 조정 EBITDA 5억1,200만 달러를 창출했다는 것으로, 2025년 같은 기간 대비 EBITDA가 60% 이상 개선되었고 조정 EBITDA 마진은 약 17%에 달했습니다. 이를 종합하면, 2022년에 20억 달러 이상 적자를 기록했던 미국 중심의 HBO 스트리밍 사업이, HBO가 전 세계적으로 세계 최고 수준의 스트리밍 서비스로 인정받는 글로벌 고성장 자산으로 탈바꿈한, 강력하고 인상적인 사업 턴어라운드를 보여줍니다. HBO 시리즈는 그 어느 때보다도 더 꾸준하게 더 큰 글로벌 시청자를 확보하고 있습니다. 2026년 현재까지 "더 핏", "일곱 왕국의 기사", "하우스 오브 더 드래곤", "유포리아"는 각각 에피소드당 전 세계 평균 시청자 수가 최소 2,500만 명에 달했으며, 여러 프로그램은 평균 시청자 수 3,000만 명을 넘었습니다.

"더 길디드 에이지"의 새 시즌과 "랜턴즈", "해리 포터"의 공개가 곧 예정되어 있고, 2027년에도 강력한 콘텐츠 파이프라인을 보유하고 있는 만큼, 이러한 모멘텀이 이어질 것으로 기대합니다. 올해 에미상 역시 스토리텔링의 탁월성에 대한 저희의 의지를 입증하고 있으며, WBD가 150개 후보 지명으로 업계를 선도했습니다. HBO Max는 단독으로도 업계를 선도하며 21개 개별 프로그램에 걸쳐 에미상 후보 122개를 확보했는데, 여기에는 "더 핏" 시즌 2의 26개 지명과 "핵스" 최종 시즌의 25개 지명이 포함됩니다. 워너브러더스 텔레비전 역시 "슈링킹", "애벗 엘리멘터리"처럼 제3자 플랫폼을 위해 제작하는 프로그램에서 28개를 포함해 총 52개 에미상 후보 지명을 받으며, 세계 최고 수준의 TV 제작사 중 하나임을 다시 한번 보여줬습니다. 또한 저희의 고품질 프로그램은 지속적인 역풍에 직면한 글로벌 네트워크 사업의 회복탄력성도 뒷받침하고 있습니다.

2분기에는 프리미엄 스포츠 판권 포트폴리오의 가치가 입증되었습니다. TNT 스포츠에서는 역대 최고 시청률의 전국 챔피언십 농구 경기를 기록했고, MLB 정규시즌은 현재까지 시청률이 20% 이상 증가했으며, NHL 플레이오프 시청률은 50% 증가했습니다. 지정학적 불확실성이 큰 시기에, CNN 저널리즘의 품질, 신뢰성, 그리고 안정성이 다시 한번 입증되었습니다. 2분기 CNN의 선형(리니어) 시청률은 전년 대비 24% 증가했으며, CNN의 모든 플랫폼에서의 시청 시간(분)도 19% 늘었습니다. 2분기 동안 당사의 네트워크 브랜드는 전체 케이블 네트워크의 일반 엔터테인먼트 부문 상위 10개 프로그램 중 4개를 보유했습니다. 최근 디스커버리의 ‘샤크 위크(Shark Week)’는 10여 년 만에 가장 높은 전년 대비 성장률을 기록했으며, 샤크 위크 첫 3일 밤 기준으로 25~54세 시청자를 대상으로 한 프라임타임에서 디스커버리가 케이블 네트워크 1위에 올랐습니다.

미디어는 본질적으로 흥행과 실패가 엇갈리는 사업이라는 점은 분명하며, 그 부분이 당사 스튜디오의 실적에도 반영되어 있습니다. 최근 일부 영화가 기대에 못 미치는 성과를 냈지만, 중요한 점은 당사가 리스크와 변동성을 더 잘 관리하기 위해 수년에 걸쳐 스튜디오 부문을 전환하고 다각화해 왔다는 것입니다. 현재 이 사업은 극장 개봉, 텔레비전, 라이선싱, 게임, 체험(Experience), 리테일, 소비재 전반으로 폭넓게 전개되고 있으며, 이러한 사업 범위의 확장은 회복탄력성과 일관된 주주가치 창출 역량을 크게 개선했습니다. 남아 있는 2026년 및 2027년 영화 라인업부터 ‘테드 래소(Ted Lasso)’, 그리고 ‘해리 포터(Harry Potter)’에서 창출되는 기회까지, 파이프라인에 대해 매우 기대하고 있습니다. 장기적으로는 이 부문이 조정 EBITDA 30억 달러 이상을 창출한다는 우리의 목표를 계속 달성할 것으로 기대합니다. 종합해 보면, 이번 분기 실적은 우리가 각 사업 부문을 미래에 대비해 얼마나 잘 준비해 왔는지를 보여줍니다.

우리는 HBO 맥스(HBO Max)를 매우 가치 있는 글로벌 스트리밍 서비스로 만드는 데 성공했으며, 수년간의 대규모 투자 이후 이제 강한 재무적 성과를 확인하고 있습니다. 우리는 글로벌 네트워크를 최적화했으며, 전 세계 수천만 명의 시청자에게 제공되는 일반 엔터테인먼트, 스포츠, 뉴스에 대한 투자를 계속하고 있습니다. 지난 1년 동안, 우리는 스튜디오가 업계의 창의적 리더 지위를 유지하는 동시에 운영 모델과 재무 프로필을 전환해 왔음을 보여드렸습니다. 주주 서한에서 말씀드린 바와 같이, 파라마운트 스카이댄스(Paramount Skydance)로의 합의된 매각이 완료될 것이라는 점에 대해 우리는 여전히 확신하고 있습니다. 2026년 남은 기간과 그 이후에 펼쳐질 내용에 대해 기대가 큽니다. 그럼, 여러분의 질문을 받겠습니다.

감사합니다. 스티븐, 정말 감사합니다.