뉴 마운틴 파이낸스 26년 2분기 어닝콜

여러분, 안녕하세요. 뉴 마운틴 파이낸스 코퍼레이션의 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 함께 자리한 분들은 NMFC의 회장이자 뉴 마운틴 캐피털의 CEO인 스티브 클린스키, NMFC의 COO이자 임시 CFO 및 재무담당인 로라 홀슨입니다. 스티브가 서두 발언을 할 예정입니다. 그 전에 오늘 콜과 관련한 중요한 안내 말씀을 로라에게 부탁드리겠습니다.

감사합니다, 존. 여러분, 안녕하세요. 발표에 들어가기 전에 오늘 콜과 웹캐스트가 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이 녹음물은 뉴 마운틴 파이낸스 코퍼레이션의 자산이며 무단 방송은 어떠한 형태로든 엄격히 금지되어 있음을 유의해 주시기 바랍니다. 이번 콜의 오디오 재생 정보는 8월 3일자 실적 보도자료에서 확인하실 수 있습니다. 또한 보도자료와 슬라이드 발표 자료 2, 3페이지에 있는 통상적인 안전성 공시 사항, 즉 미래 예측 진술에 관한 내용을 참고해 주시기 바랍니다. 오늘 컨퍼런스 콜과 웹캐스트에는 미래 예측 진술과 전망이 포함될 수 있습니다. 실제 결과가 이러한 진술과 전망과 실질적으로 다를 수 있는 주요 요인에 대해서는 최신 SEC 제출 자료를 참고해 주시기 바랍니다.

법률상 요구되지 않는 한, 저희는 미래 예측 진술이나 전망을 업데이트할 의무가 없습니다. 오늘 콜에서 언급된 모든 자료, 즉 실적 보도자료, 실적 발표 자료, 그리고 Form 10-Q는 www.newmountainfinance.com 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 이제 NMFC 회장인 스티브 클린스키에게 마이크를 넘기겠습니다. 그는 슬라이드 발표 6페이지부터 주요 내용을 설명할 예정입니다.

스티브? 감사합니다, 로라. 오늘 여러분께 NMFC 회장이자 주요 주주로서 말씀드릴 수 있게 되어 매우 기쁩니다.

2분기 조정 순투자수익은 주당 0.26달러로, 6월 30일 현금으로 지급된 주당 0.25달러 배당금을 충당했습니다. 3분기를 앞두고, 9월 16일 기준 주주들에게 9월 30일에 지급될 주당 0.25달러 배당금을 발표하고자 합니다. 과거 관행에 따라, 순투자수익이 앞으로 분기 배당금을 계속 충당할 것으로 예상합니다. 주당 순자산가치(NAV) 10.89달러는 1분기 대비 0.03달러, 즉 30베이시스포인트 하락했으며, 이는 포트폴리오 전반에 걸친 안정적인 신용 성과를 반영한 것입니다. 특히, 공정가치 기준 비수익자산 비율이 지난 분기 2.6%에서 1.5%로 크게 개선되었습니다.

분기 동안 약 900만 달러 규모의 자사주를 주당 약 8달러에 매입했으며, 이는 장부가 대비 약 27% 할인된 가격입니다. 연초부터 현재까지 약 6,600만 달러의 자사주를 매입했으며, 총 약 8,000만 달러의 잔여 매입 여력이 남아 있습니다. 향후 자사주 매입은 충분한 잉여 자본 확보와 명시된 레버리지 범위 내 적정 유지 여부를 전제로 진행될 것입니다. 과거에도 말씀드렸듯이, 저는 NMFC가 여전히 과도하게 저평가되어 있다고 믿습니다. 전반적으로, 최근 분기 실적에서 확인할 수 있듯이 NMFC의 장부가치는 안정화되고 있습니다. 우리는 보편적인 SaaS 위기(SaaSpocalypse)에 대한 맹목적인 두려움이 과도하다고 생각합니다. 우수한 성과를 내고 있는 대출 중 다수를 전반적인 부정적 시장 심리와 공정가치 회계 기준에 따라 낮게 평가했으며, 이 대출들이 액면가에 가까워지면서 향후 분기에 상승 여력이 있을 것으로 봅니다.

우리는 중고 시장에서 저평가된 자산을 찾아 장부가치를 높이는 전략을 실행 중이며, 포트폴리오 내 일부 주식이 계획대로 또는 그 이상 성과를 낼 경우 촉매제가 될 것으로 낙관하고 있습니다. 새로운 시장 환경에서 직접 대출의 위험 조정 수익률이 개선되고 있다고 믿으며, 이는 약간 높은 금리와 신규 대출의 평균 레버리지 배수가 낮아진 특징을 반영합니다. 우리는 주주 친화적 조치로서 수수료를 자발적이고 영구적으로 인하하기로 약속했습니다. 마지막으로, NMFC는 금요일 종가 기준으로 15%의 현금 수익률을 제공하며, 이는 하이일드 채권 지수 평균의 약 두 배에 해당하는 수준이고, 포트폴리오의 예상 수익력을 바탕으로 지속 가능한 배당금이라고 생각합니다.

저와 NMFC 경영진 동료들은 NMFC 주식의 최대 주주이며, 보유 지분은 시간이 지남에 따라 증가하고 있습니다. 전반적으로 뉴마운틴의 보유 지분은 전 분기 대비 100베이시스포인트, 전년 대비 400베이시스포인트 증가하여 6월 30일 기준 총 발행 주식의 약 18%에 달합니다. 항상 여러분의 소유와 협력에 감사드리며, 앞으로도 여러분의 이익을 위해 최선을 다해 노력하겠습니다. 이제 자세한 내용과 추가 의견을 위해 존에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 스티브. 7페이지부터 시작하여 직접 대출에 대한 우리의 접근 방식을 개괄적으로 설명드리겠습니다. 무엇보다도, 우리는 방어적이고 지속 가능한 성장 동력을 가진 경제의 특정 부문에만 집중하고 있습니다. 우리가 투자하는 기업들은 반복적이거나 자연스럽게 반복되는 수익 모델을 가지고 있으며, 안정적인 마진과 다양한 경제 환경에서 현금 흐름을 창출하는 경향이 있습니다. 전반적으로, NMFC가 안정적이고 비순환적인 부문에 집중하는 것은 공급망 혼란, 약한 소비자 신뢰, 지속적인 인플레이션 압력 등 현재의 경제적 위험을 고려할 때 그 어느 때보다 중요합니다. 특히, NMFC는 광범위한 산업 분류를 사용하는 일반적인 관행과 달리 우리 산업 틈새 시장에 대한 투명성을 높이고 있습니다. 이러한 관행은 투자자들에게 우리가 투자하는 특정 유형의 기업에 대해 더 명확한 정보를 제공합니다.

8페이지에는 신용 손실을 최소화하고 초과 수익을 거의 전액 주주에게 배분함으로써 일관된 수익률 향상을 장기간에 걸쳐 달성한 주요 성과 통계가 나와 있습니다. 2011년 IPO 이후, NMFC는 배당 프로그램을 통해 주주들에게 15억 달러 이상을 반환했으며, 연평균 수익률은 약 10%입니다. 금요일 종가 기준으로 우리의 배당 수익률은 지속 가능한 수익을 바탕으로 연 15%에 달합니다. 우리의 대출 대비 가치 비율은 단 49%이며, 이는 포트폴리오 기업들의 최신 기업 가치 평가를 포함합니다. 중요하게도, 우리는 분기마다 이 지표를 재계산하여 시장 상황 변화와 차입자 가치 평가에 미치는 영향을 정확히 반영하고 있습니다. 9페이지로 넘어가면, 올해 지금까지 우리의 전략적 우선순위에서 훌륭한 진전을 이루었음을 알 수 있습니다. 1분기 말에 마감된 포트폴리오 매각은 PIK 수익을 줄이고 포지션 다양성을 개선했습니다.

부채 측면에서는, 우리는 계속해서 부채 만기 연장을 적극적으로 진행하고 있습니다. 앞으로도 우리는 이러한 지표들을 더욱 개선하는 데 집중할 것입니다. 향후 1년 동안, 우리는 가장 집중된 여러 포지션에서 실현 기회가 있을 것으로 보고 있습니다. 이러한 매각은 포트폴리오의 다양성을 촉진하고 많은 경우 PIK 수익을 줄이는 역할을 할 것입니다. 또한, 단기적으로 매각될 수 있는 소규모 우선주 및 보통주 포지션도 여러 개 있습니다. 우리는 자산 측면에서의 지속적인 모멘텀이 부채 구성과 자금 조달 비용 개선에 유리한 위치를 만들어줄 것으로 믿고 있습니다. 10페이지에 나와 있듯이, 포트폴리오의 88%가 녹색 위험 등급을 받고 있습니다. 가장 어려운 포지션을 나타내는 빨간색과 주황색 등급은 이번 분기에 모두 감소했습니다.

다소 부진한 포지션을 나타내는 노란색 등급은 증가했습니다. 녹색 등급이 아닌 종목들은 가중평균 평가액이 약 0.67달러로, 현재 포트폴리오 평가액에 이미 상당한 위험 완화가 반영되어 있습니다. 11페이지를 보면, 분기 동안 순자산가치(NAV) 변동을 그래프로 분석한 결과, 장부가치는 10.89달러로 1분기 10.92달러 대비 0.03달러 하락했습니다. 이번 분기 하락의 주요 원인은 컨베이(Convey)사의 비수익성 포지션에 대한 평가손실이며, 일부 미실현 이익과 자사주 매입에 따른 순증가로 일부 상쇄되었습니다. 12페이지에서는 NMFC의 신용 성과를 다룹니다. 이번 분기 공정가치 기준 비수익성 자산 비율은 1.5%로, 지난 분기 2.6%에서 크게 개선되었습니다. 마지막으로, 페이지 오른쪽에는 상장 이후 누적 실적을 보여줍니다.

그 기간 동안 NMFC는 106억 달러의 투자를 진행했으며, 실현 손실(실현 이익 순액)은 1억 100만 달러였습니다. 우리는 특정 대출의 원금 회복 개선과 앞서 언급한 주식 포지션의 매각을 통해 손실을 되돌리는 데 집중하고 있습니다. 이제 로라에게 넘겨 현재 시장 환경과 NMFC의 분기 실적에 대해 자세히 설명하도록 하겠습니다.