에코비스트 26년 2분기 어닝콜

안녕하세요, 에코비스트 2026년 2분기 실적 발표 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 아침 콜에는 커트 비팅 에코비스트 최고경영자와 마이크 피한 에코비스트 최고재무책임자가 함께하고 있습니다. 오늘 준비된 발표가 끝난 후 여러분의 질문을 받겠습니다. 오늘 공유되는 일부 정보는 회사의 재무 및 운영 성과, 전략, 예상 최종 수요 동향, 2026년 재무 전망에 관한 미래 예측 정보임을 유의해 주시기 바랍니다. 이 정보는 실제 결과 및 회사 계획 실행이 크게 달라질 수 있는 위험과 불확실성에 노출되어 있습니다. 오늘 공유되는 모든 미래 예측 정보는 오늘 날짜 기준임을 알려드립니다. 이러한 위험 요소들은 회사가 SEC에 제출한 서류에서 논의되고 있습니다.

오늘 아침 컨퍼런스 콜에서 언급된 비-GAAP 재무 지표와 해당 GAAP 지표 간의 조정 내역은 당사 실적 발표 자료와 웹사이트 투자자 섹션에 게시된 프레젠테이션 자료에서 확인하실 수 있습니다. 이제 콜을 커트에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 진. 그리고 좋은 아침입니다. 저희는 2분기 실적에 매우 만족하고 있으며, 이는 재무 목표에 대한 지속적인 진전과 장기 성장 전략의 명확한 실행을 반영합니다. 예상대로, 높은 정유소 가동률과 유리한 알킬레이트 경제성이 재생 황산 판매량 증가에 기여했습니다. 또한, 원황산 판매량은 긍정적인 수요와 작년 5월 인수한 와가만의 기여로 전년 동기 대비 두 자릿수 비율로 증가했습니다. 이러한 판매량 증가와 유리한 순가격이 결합되어 조정 EBITDA는 5,300만 달러로 가이던스 범위 내에서 견고하게 나타났으며, 2025년 2분기 대비 27% 증가했습니다. 이번 분기는 전략 실행에 있어서도 중요한 이정표였습니다.

6월 30일, 우리는 칼라브리안의 이산화황 및 관련 파생상품 사업 인수를 완료했으며, 이는 우리가 세 차례 실행한 전략의 세 번째 단계입니다. 이 전략은 이미 강점을 가진 분야에 인접한 필수 황 화학 제품을 식별하고, 자본 효율적인 가치 평가로 인수한 후, 고객에게 우수한 제품과 서비스를 제공하도록 독특하게 구축된 네트워크에 통합하는 것입니다. 칼라브리안은 당사 포트폴리오를 확장하고, 기존에 서비스하던 최종 용도에서의 입지를 강화하며, 인수 첫날부터 수익성에 기여합니다. 5번 슬라이드에 그 전략이 정리되어 있습니다. 지난 12월 고급 소재 및 촉매 부문 매각은 포트폴리오를 단순화하고 재무구조를 강화하여, 선도적인 황 솔루션 플랫폼을 구축하는 데 집중력과 재무적 유연성을 제공했습니다.

에코서비스는 오랫동안 원황산과 재생 황산의 선도적인 공급자였으며, 바로 이 황 화학 분야의 규모가 각 단계별 확장을 가능하게 합니다. 첫 번째 단계는 2021년의 켐32 인수로, 황 기반 황화 기술을 활용한 현장 외 촉매 활성화의 선도 공급자입니다. 두 번째는 2025년 5월의 와가만 인수로, 걸프 코스트 네트워크 내에 자본 효율적인 추가 용량을 더했습니다. 와가만은 이번 분기 두 자릿수 원황산 판매량 증가에 기여했으며, 저희가 예상한 네트워크 최적화를 실현했습니다. 칼라브리안은 세 번째 단계로, 동일한 논리를 따릅니다. 기존 사업과 상당한 최종 용도 및 고객 중복을 제공하는 동시에, 이전에 제공하지 않았던 이산화황 및 파생 화학 제품을 추가합니다. 이것이 단순한 용량 확장을 넘어서는 이유입니다.

이는 공급 신뢰성이 계약 승패를 결정하는 응용 분야에서 이미 서비스를 제공하는 고객에게 판매할 수 있는 범위를 넓혀줍니다. 당사의 포트폴리오 전반에 걸쳐 고객 운영에 필수적인 핵심 화학 제품 분야에서 리더십 위치를 차지하고 있으며, 이는 고객에게 우수한 제품과 서비스를 제공하도록 독특하게 구축된 위치로서 앞으로도 계속 확장할 계획입니다. 6페이지에서 보시다시피, 당사의 수요 전망은 1분기 컨퍼런스콜 때와 크게 변하지 않았습니다. 재생 황산 판매의 경우, 여름 운전 시즌이 한창이며 알킬레이트 경제성도 여전히 우호적입니다. 정유소 가동률은 계속 높게 유지될 것으로 예상하며, 하반기에는 2025년에 경험한 것보다 계획되지 않은 고객 가동 중단이 적은 가운데 재생 황산 판매량이 증가할 것으로 기대합니다. 순수 황산 판매는 전반적으로 올해 남은 기간 동안 상대적으로 안정적일 것으로 예상합니다.

구조적 전기화와 연계된 구리 확장 프로젝트에 힘입어 광산 부문의 수요가 계속 증가할 것으로 보고 있습니다. 칼라브리안은 동일한 성장에 참여할 수 있는 두 번째 경로를 제공합니다. 캐나다 금광이 최대 가동률로 운영되고 있어, 광산 부문으로의 이산화황 판매도 우호적일 것으로 예상합니다. 산업용 응용 분야로의 판매는 2026년 나일론 최종 용도에 대한 순수 황산 판매가 상대적으로 안정적일 것으로 계속 예상합니다. 황 가격은 계속 상승하고 있으며, 2분기에 높은 황 가격과 관련된 수요 감소는 크게 나타나지 않았지만, 일부 산업용 응용 분야에서 수요 약화 가능성에 대해서는 신중한 입장을 유지하고 있습니다. 경험에 비추어 볼 때, 현재의 높은 황 가격은 결국 완화될 것으로 예상합니다. 고객들이 황 가격 하락을 예상하기 시작하면, 재고 축소로 인한 일시적인 수요 영향이 발생할 수 있습니다.

전반적으로 장기적인 구조적 추세, 광산 확장, 그리고 미국 산업 활동의 국내화는 에코비스트에 긍정적입니다. 고객에게 필수적인 제품을 제공하는 선도 업체로서, 당사는 사업 전반에 걸친 장기 전망에 대해 계속해서 기대하고 있습니다. 이제 마이크에게 넘겨 재무 실적을 검토하도록 하겠습니다.

감사합니다, 커트, 그리고 안녕하세요. 주요 하이라이트부터 시작하겠습니다. 2분기 매출은 2억 5천만 달러로, 7천 4백만 달러 증가했으며, 이는 황 비용 상승의 전가 효과, 유리한 순가격, 그리고 재생 황산과 순수 황산 모두에 대한 강한 수요를 반영합니다. 조정 EBITDA는 5천 3백만 달러로 27% 증가했으며, 가이던스 범위 내에서 견고한 실적을 보였습니다. 분기 동안 현금 창출이 긍정적이었고, 2026년 상반기 조정 자유 현금 흐름은 1천 3백만 달러였습니다. 2분기 말에 부채와 현금으로 자금을 조달한 칼라브리안 인수가 완료된 점을 고려할 때, 분기 말 순부채 레버리지 비율은 2배였습니다. 다음 슬라이드에서 5,500만 달러의 황 비용 전가를 제외하면, 매출은 약 11% 증가했으며, 이는 인수한 와가맨 공장을 포함한 재생 및 순수 황산의 판매량 증가와 유리한 계약 가격을 반영한 것입니다.

조정 EBITDA는 판매량 증가와 유리한 순가격에 힘입어 1,100만 달러 증가했으나, 제조 비용 상승, 일반 인플레이션, 운송 비용 증가로 일부 상쇄되었습니다. 다음 슬라이드의 조정 EBITDA 브리지는 기여 마진 수준에서 가격 대비 비용 비율이 계속해서 긍정적임을 보여줍니다. 앞서 언급했듯이, 매출에 대한 황 비용 상승의 전가 효과는 약 5,500만 달러였으며, 이 전가는 일반적으로 조정 EBITDA에 실질적인 영향을 미치지 않았습니다. 그 전가 효과를 제외하면, 가격과 변동 비용의 조합이 900만 달러 기여했으며, 이는 주로 재생 황산에 대한 유리한 계약 가격과 높은 지수 비용의 순가격 영향에서 비롯되었습니다. 와가맨을 포함한 판매량 증가는 거의 700만 달러를 차지했으며, 와가맨의 추가 비용을 포함한 고정 제조 비용 상승으로 일부 상쇄되었습니다. 다음 슬라이드에서 현금 및 레버리지 상황을 살펴보겠습니다.

앞서 언급했듯이, 2분기 현금 창출은 긍정적이었으며, 2026년 상반기 조정 자유 현금 흐름은 1,300만 달러였습니다. 이전에 논의한 바와 같이, 올해 자유 현금 흐름 창출은 걸프 코스트 저장 및 물류 네트워크 확장과 관련된 자본 지출 증가, 그리고 황 비용 상승에 따른 운전자본 영향이 반영될 것입니다. 분기 말 가용 유동성은 1억 7,600만 달러로, 현금 8,800만 달러와 ABL(자산담보대출) 하에서 8,800만 달러의 가용 한도를 보유하고 있습니다. 칼라브리안 인수 자금 조달로 1억 달러의 부채가 추가되었으며, 이 부채는 최근 12개월 EBITDA 기여 없이 발생하여, 3월 31일 1.2배에서 분기 말 순부채 레버리지 비율이 2배로 상승했습니다. 2배 레버리지 비율에는 인수 부채 전액이 반영되었으나, 칼라브리안의 최근 12개월 EBITDA는 반영되지 않았다는 점을 주목할 만합니다.

현재 우리는 목표 범위인 2배에서 2.5배의 하단에 위치해 있습니다. 다음 슬라이드로 넘어가면, 지난 15개월간의 자본 배분은 커트가 설명한 것과 같은 원칙을 반영합니다: 8,300만 달러의 자사주 매입, 4억 7,200만 달러의 부채 감축, 그리고 총 2억 2,400만 달러 규모의 두 건의 추가 인수입니다. 또한 올해는 걸프 코스트 저장 및 물류 네트워크 확장에 약 2,000만 달러를 유기적으로 투자할 수 있는 유연성을 보유하고 있습니다. 우리는 자사주 매입을 실행하고, 레버리지를 줄였으며, 두 건의 인수를 완료했음에도 불구하고 분기 말에 목표 레버리지 범위 하단에서 마감했습니다. 앞으로도 유기적 성장 프로젝트, 추가 인수, 부채 감축, 자사주 매입을 균형 있게 고려하여 주주 가치를 극대화할 계획입니다. 이제 2026년 전망과 수정된 가이던스로 넘어가겠습니다.