모딘 매뉴팩처링 27년 1분기 어닝콜

안녕하십니까, 좋은 아침입니다. 모딘의 2027 회계연도 1분기 실적을 논의하기 위한 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘은 닐 브링커 사장 겸 최고경영자(CEO)와 믹 루카렐리 수석부사장 겸 최고재무책임자(CFO)가 함께하고 있습니다. 오늘 발표에 사용할 슬라이드는 당사 웹사이트 modine.com의 투자자 관계(IR) 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 해당 자료의 3번 슬라이드에는 미래예측진술에 관한 안내가 포함되어 있습니다. 이번 콜에는 당사의 실적 보도자료에 기재된 내용과 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 회사 공시 서류에 명시된 바와 같은 미래예측진술이 포함될 예정입니다. 그럼 닐에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 캐시. 여러분 모두 좋은 아침입니다. 분기 실적을 말씀드리기에 앞서, 인사 관련 업데이트를 몇 가지 공유드리겠습니다. 최근에 발표드린 바와 같이, 마이클 마한이 저에게 보고하는 상업용 HVAC 부문의 신임 사장으로 모딘에 합류했습니다. 마이클이 글로벌 손익(P&L) 관리, 포트폴리오 전환 실행, 제품 개발 및 기술 혁신 추진에 대한 폭넓은 경험을 바탕으로 우리 팀에 합류하게 되어 매우 기대하고 있습니다. 이 부문의 우선순위는 변함이 없습니다. 부문 전반의 마진을 개선하는 동시에 유기적 성장을 추진하고, 비유기적 성장 기회도 모색하는 데 집중하고 있습니다. 우리는 진행 중인 80/20 활동과 최근 3건의 인수합병에 대한 통합을 통해 이 부문에서 상당한 가치를 창출할 것으로 기대합니다. 마이클은 이러한 목표를 달성하는 데 적임자입니다.

둘째로, 당사의 글로벌 데이터센터 사업을 이끌어 온 아트 라즐로가 예상치 못한 개인 사정으로 모딘에서의 직무를 사임했으며, 7월 말에 회사를 떠날 예정입니다. 지난 4년간의 기여에 감사드리며, 앞으로의 여정에 행운이 함께하길 바랍니다. 현재 후임자 선임을 위한 채용 절차를 시작했습니다. 그동안은 제가 이 조직을 직접 이끌겠습니다. 이 사업의 성장 수준과 복잡성을 고려할 때, 저는 이 부문에서 우리가 가진 여러 우선과제들을 차질 없이 실행하고 있는지 확인하는 데 상당한 시간과 집중을 투입할 예정입니다. 여기에는 전략적 고객과 그들의 성장 목표를 지원하기 위해 북미에서 생산을 출시하고 증산(램프업)하는 것, 그리고 2027년부터 시작되는 장기 생산능력(캐파) 약정에 대해 우리가 이행할 준비가 되어 있도록 하는 것이 포함됩니다.

이는 매우 큰 과제이지만, 기술 선도 지위를 유지하면서 고객을 만족시킬 수 있는 당사 글로벌 팀과 역량을 신뢰합니다. 4번 슬라이드를 봐주시기 바랍니다. 이번 분기는 데이터센터, 상업용 HVAC, 퍼포먼스 테크놀로지스의 새로운 3개 부문 구조로 보고하는 첫 분기입니다. 데이터센터 부문부터 말씀드리면, 매출은 전년 대비 90% 증가했지만 예상대로 직전 분기 대비로는 감소했습니다. 지난 분기에 말씀드렸듯이, 분기 중 일부 핵심 부품에서 공급망 부족이 발생해 생산 물량에 영향을 주기 시작했습니다. 이에 대응해, 공급을 확보하기 위한 단호한 조치를 취하기 시작했습니다. 기존 공급업체들은 시장 수요에 대응하기 위해 생산능력을 확대하고 있으며, 당사는 2027 회계연도 및 그 이후에 필요한 부품 물량을 확보하기 위한 확약을 협상하고 있습니다.

당사는 공급망 리스크를 정기적으로 평가하고 있지만, 최근의 부품 부족은 예상보다 더 이른 시점에 현실화되었습니다. 우리는 신속하게 비상 계획을 가동했으며, 여기에는 생산능력(캐파) 확대 일정의 순서를 유연하게 재조정하는 조치가 포함되었습니다. 우리가 훨씬 더 큰 물량에 대비해 더 넓은 네트워크 전반에서 인력 충원과 준비를 적극적으로 진행하는 가운데, 이러한 갑작스러운 부품 부족으로 인해 확장 거점 전반에서 일시적인 가동 중단과 계획 대비 낮은 설비 가동률이 발생했습니다. 그 결과, 노동 효율과 고정비 흡수율(오버헤드 흡수)이 정상 수준을 하회했으며, 이는 분기 마진에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 여기서 핵심은 이러한 마진 압박이 구조적인 문제가 아니라, 과도기적 타이밍 이슈라는 점입니다. 이러한 공급망 현실로 인해 네트워크 전반에서 완전한 운영 효율에 도달하는 일정은 길어지지만, 최근 발표한 장기 생산능력(캐파) 계약을 충족하거나 올해 재무 목표를 달성하는 우리의 역량에는 영향을 주지 않습니다. 무엇보다도, 당사 제품에 대한 기저 수요는 전례 없는 수준입니다.

당사는 3개 분기 연속으로 사상 최대 주문 수주를 기록했으며, 그 결과 수주잔고도 다시 한 번 크게 증가했습니다. 공급망이 정상화될 때 당사 시설이 이 막대한 수요를 효과적으로 공급할 수 있도록, 확장 실행과 핵심 부품 확보에 계속해서 확고히 집중하고 있습니다. 영업 측면에서는 고품질 하이퍼스케일러, 네오클라우드, 코로케이션 고객 등 전략 고객과 최적의 잠재 고객에 계속 집중하고 있으며, 신제품 출시는 상업적으로 성공을 거두었습니다. 지난주 북미에 있는 당사의 데이터센터 공장을 방문해 시간을 보냈고, 이 팀에 대한 제 신뢰를 다시 한 번 강조드리고 싶습니다. 향후 몇 달간 제가 이 사업을 이끌게 되면서, 전략적 성장 계획을 지원하기 위한 생산능력(캐파) 확장 실행이 제대로 이뤄지도록 하는 데 집중하겠습니다. 이처럼 기하급수적으로 성장하는 사업에서는 주기적으로 도전과제와 차질이 있을 것으로 예상합니다.

지난 3년 동안 당사는 매출이 연평균 복합성장률(CAGR) 80%를 상회하는 수준으로 성장했습니다. 일시적인 비용 또는 마진 역풍이 있더라도, 이렇게 예외적으로 높은 두 자릿수 성장률로 이익을 늘릴 수 있는 기업은 매우 드뭅니다. 향후 2~3년간 매출 및 이익 성장에 대한 당사의 가시성과 자신감은 역대 최고 수준을 유지하고 있습니다. 슬라이드 5페이지를 봐주시기 바랍니다. 당사의 상업용 HVAC 사업은 매출이 22% 증가하며 견조한 분기를 기록했습니다. 이는 주로 지난해 인수 효과와 데이터센터 고객향 코일 판매 증가에 기인했습니다. 앞서 말씀드린 바와 같이, 마이클 메이한이 새롭게 강화된 버티컬 세그먼테이션을 포함한 80/20의 다음 단계를 이끌 예정이며, 이는 인수 통합을 가속화하는 데 도움이 될 것입니다. 또한 각 사업부장(GM)별로 매우 구체적인 목표와 실행 과제도 함께 추진할 예정입니다.

80/20 집중을 지원하고 전사 비용 구조를 개선하기 위해, 해당 세그먼트에서 제조 거점을 최적화하는 전략적 조치를 취하고 있습니다. 제품 라인은 지난해 CDI 인수에 포함됐던 미네소타주 오와토나(Owatonna) 시설로 통합되고 있습니다. 또한 그레나다(Grenada)와 후아레스(Juarez)에서 코일 생산을 통합해, 그레나다의 칠러 라인 생산능력(캐파) 확장을 가능하게 하는 동시에 성장과 데이터센터 고객 지원을 위한 코일 공급 역량을 유지하고자 합니다. 영업 측면에서도 자재 및 관세를 포함한 인플레이션성 비용 증가를 상쇄하기 위해 단호한 가격 조정을 시행하고 있습니다. 이는 지속적인 80/20 집중과 함께, 단순화와 효율화를 통해 마진 개선에 도움이 될 것입니다. 6페이지를 봐주시기 바랍니다. 퍼포먼스 테크놀로지스 팀은 계획된 분할(spin-off) 및 젠텀(Gentherm)과의 합병 준비에 계속 집중하고 있으며, 지난 업데이트 이후 여러 중요한 이정표를 달성할 수 있었습니다.

젠텀(Gentherm)은 SEC에 S-4를 제출 완료했습니다. 효력이 발생하면, 주주들로부터 해당 거래에 대한 승인을 요청할 예정입니다. 또한 리버스 모리스 트러스트(Reverse Morris Trust) 거래의 세무 처리에 관한 IRS 결정서(determination letter) 발급을 위해 필요한 서류 제출도 완료했으며, 거래 종결 전에 유리한 판정을 받을 것으로 예상합니다. 내부적으로는 젠텀에 독립적으로 운영 가능한 사업을 인도할 수 있도록 IT 분리와 법인 재편 작업을 진행해 왔습니다. 전반적으로 이러한 절차들은 계획대로 진행되고 있으며, 필요한 모든 승인 취득과 종결 조건 충족을 전제로, 여전히 달력연도 말 이전에 거래를 종결할 것으로 예상하고 있습니다. 그럼 이제 통화를 믹에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 닐. 여러분, 좋은 아침입니다. 1분기 부문별 실적을 보시려면 7번 슬라이드를 봐주시기 바랍니다. 닐이 말씀드린 대로, 이번 분기는 데이터 센터, 상업용 HVAC, 퍼포먼스 테크놀로지스라는 새로운 운영 부문 체계로 실적을 보고하는 첫 분기입니다. 이 새로운 구조에 맞춰 과거 실적을 재작성(recast)한 내용은 지난주 제출한 8-K를 참고해 주시기 바랍니다. 데이터 센터부터 말씀드리면, 이 부문은 매출이 90% 증가하며 계속해서 폭발적인 성장세를 보이고 있습니다. 미주 매출은 112% 성장했고, EMEA 매출은 18% 증가했는데, 이는 주로 전략적 하이퍼스케일 및 코로케이션 고객에서의 성장에 기인합니다. 지난 분기에 말씀드린 바와 같이, 1분기 매출은 전년 동기 대비 크게 증가하되 4분기 대비로는 감소할 것으로 예상했습니다. 이는 분기 중 생산 물량을 제한한 공급망 부족의 영향이 컸고, 그 영향이 당초 예상보다 더 오래 지속됐기 때문입니다.

또한 고객 프로그램 지연이 있었고, 분기 말에 일부 선적도 지연됐습니다. 업계 전반이 공급과 수요의 변화에 계속해서 적응해 나가고 있습니다. 이번 분기에 몇 가지 어려움이 있었음에도, 해당 부문은 평균을 크게 상회하는 이익 성장을 달성할 수 있었습니다. 조정 EBITDA는 27% 증가했으며, 그 결과 조정 EBITDA 마진은 14.8%를 기록했습니다. 예상대로, 조정 EBITDA 마진은 전년 대비 하락했습니다. 이 하락은 몇 가지 일시적 요인에 따른 것입니다. 첫째, 전년 대비 보증 비용 변동이 150bp 발생했는데, 이는 전년도에 대규모 보증 합의금이 있었기 때문입니다. 또한 향후 고객 물량을 충족하기 위한 생산 램프업의 일환으로, 상당한 인건비와 간접비가 추가로 발생했습니다. 공급망 차질로 인해, 더 높은 물량을 처리하기 위해 인력과 제조 역량을 확대하는 과정에서 공장 운영에 상당한 비효율이 발생했습니다.

초과 인력과, 낮은 물량에서의 불리한 고정비 흡수(오버헤드 흡수) 영향이 더해져, 이번 분기 마진에 450~550bp의 영향을 미쳤습니다. 일부 공급망 차질과 부분적으로 연관된 자재비 상승과 함께, 불리한 제품 믹스도 발생했습니다. 이는 당사의 상업적 계약을 통해 해결할 예정이며, 다음 분기에는 전 분기 대비 마진 개선에 기여할 것으로 예상합니다. 영업이익 및 조정 EBITDA 마진과 관련해서는, 당사의 매출 성장률이 판매관리비(SG&A) 지출 증가를 크게 상회하고 있어 마진에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 판매관리비(SG&A)는 매출 대비 비중 기준으로 약 400bp 하락했습니다. 공급망이 정상화되고, 생산능력이 가동되며, 매출이 성장함에 따라 조정 EBITDA 마진이 개선될 것으로 예상합니다. 부문 마진은 2분기에 개선되고, 2027 회계연도 하반기에도 그 추세가 이어질 것으로 확신합니다.

일부 주기적인 성장통이 있긴 하지만, 해당 부문의 전반적인 모멘텀에 대해 매우 고무적으로 보고 있습니다. 매출 및 마진 전망을 바탕으로, 데이터센터 부문은 올해 85%를 초과하는 이익 성장을 창출할 것으로 예상합니다. 상업용 HVAC 부문을 살펴보기 위해 8번 슬라이드로 넘어가 주시기 바랍니다. 상업용 HVAC 역시 매출이 22% 증가하며 견조한 매출 성장을 기록했습니다. HVAC 테크놀로지스 매출은 2,400만 달러, 즉 45% 증가했으며, 인수로 인한 매출 기여는 이번 분기에 2,000만 달러였습니다. 열전달 솔루션 매출은 7%, 즉 1,100만 달러 개선됐으며, 북미 코일(North America Coils) 사업에서 데이터센터 고객을 지원하는 강한 물량이 이를 뒷받침했습니다. 조정 EBITDA는 7% 증가했으나, 마진은 전년 대비 220bp 하락했습니다. 데이터센터 부문과 마찬가지로, 당사는 주로 일시적인 사업 믹스로 인해 1분기 마진이 전년 대비 불리할 것으로 예상했습니다.