리튬 아르헨티나 26년 2분기 어닝콜

오늘 아침 컨퍼런스 콜에 참석해 주신 모든 분들을 환영합니다. 오늘 2026년 2분기 실적에 대해 논의하기 위해 리튬 아르헨티나의 최고경영자 샘 피곳이 함께하고 있습니다. 또한 알렉스 술가 최고재무책임자가 질의응답에 참여할 예정입니다. 시작하기 전에 몇 가지 사항을 안내드리겠습니다. 2026년 2분기 실적은 오늘 아침 일찍 발표되었으며, 관련 문서는 당사 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 이번 콜에서 언급되는 일부 발언, 예를 들어 생산 가이드라인, 예상 회사 실적, 개발 계획 업데이트, 프로젝트 일정, 시장 상황 등은 미래 예측성 발언일 수 있음을 알려드립니다. 발표 자료, 경영진 토의 및 분석(MD&A), 보도자료에 포함된 미래 예측성 발언에 대한 주의 문구를 참고해 주시기 바랍니다. 이제 콜을 샘 피곳에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 켈리, 그리고 여러분 감사합니다. 좋은 아침입니다. 2분기는 카우차리-올라로즈에서 또 한 번 강력한 실행력을 보여준 기간이었으며, 결과는 이 사업장이 설계된 대로 신뢰성, 저비용 생산, 그리고 강력한 현금 창출을 반영합니다. 2026년 동안 이 사업장은 설계 용량의 평균 95%를 달성했으며, 생산 가이드라인을 확실히 준수하고 있습니다. 비용 측면에서 톤당 6,000달러 미만을 유지하며 견고한 영업 마진과 상당한 현금 흐름을 견인하고 있습니다. 아르헨티나에서의 큰 개선과 막대한 현금 창출을 반영하여, 올해 들어 지금까지 총 1억 6천만 달러를 배분했으며, 이 중 7,500만 달러가 리튬 아르헨티나의 몫입니다. 마지막으로, 합작법인 차원에서 총 2억 2천만 달러 규모의 두 건의 무담보 부채 시설을 완료했습니다. 이는 운영의 재무 상태를 더욱 강화하여 성장 계획을 지원하고, 재무 건전성을 확보하기 위한 배당 지속에 유연성을 제공합니다.

이어서 카우차리-올라로즈의 재무 실적을 살펴보겠습니다. 이 사업장은 2분기에 약 1억 1천만 달러의 조정 EBITDA를 기록하여 1분기 대비 4% 증가했습니다. 2분기 톤당 평균 약 19,500달러의 강한 실현 가격과 지속적인 비용 절감 노력이 이 결과를 뒷받침했으며, 상반기 총 조정 EBITDA는 2억 달러를 넘어섰습니다. 이러한 재무 성과는 강력한 현금 창출로 직접 연결되어 합작법인 파트너에 대한 배당, 부채 상환, 그리고 다음 성장 단계에 대한 유연성을 지원하고 있습니다. 운영 상황을 좀 더 자세히 살펴보겠습니다. 2026년 기준으로 설계 용량의 95%를 평균 가동하며 일관되고 안정적인 운영을 보여주고 있습니다. 2분기 계획된 가동 중단을 포함한 결과에 만족하며, 이를 통해 최적화와 병목 해소 작업에 집중할 수 있었습니다.

2026년 전체 생산 가이던스인 35,000~40,000톤 달성을 위한 좋은 위치에 있습니다. 앞으로는 현재 보고 있는 이 일관성을 기반으로 하여, 현재 40,000톤 용량을 넘어서는 지속적인 생산을 지원하는 것이 목표입니다. 비용 측면으로 넘어가겠습니다. 올해 들어 톤당 현금 운영비용은 약 5,600달러 수준을 유지하고 있습니다. 2분기 비용은 계획된 가동 중단, 에너지 비용 상승, 그리고 페소 강세 영향으로 다소 상승했습니다. 가동 시작 이후 톤당 약 8,000달러에서 지속적인 공정 개선, 비용 절감 노력, 그리고 염수 기반 운영 설계의 고유한 이점 덕분에 일관되게 6,000달러 미만으로 비용을 낮췄습니다. 이러한 저비용 구조와 2분기 평균 가격 상승이 결합되어 마진이 크게 확대되었습니다.

2분기 현금 운영 마진은 70%에 달하며 카우차리-올라로즈에서 강력한 현금 창출을 이끌었습니다. 이 슬라이드는 EBITDA가 운영 수준에서 자유 현금 흐름을 어떻게 견인하는지 정확히 보여줍니다. 왼쪽부터 보면, 2분기에 발생한 1억 1천만 달러의 조정 EBITDA가 1억 4,100만 달러의 운영 자유 현금 흐름으로 전환되었습니다. 이는 1분기에 판매된 제품의 수금이 2분기에 이루어지면서 운전자본이 감소한 부분도 반영된 결과입니다. 오른쪽으로 이동하면 이 현금이 어디에 사용되었는지 확인할 수 있습니다. 합작법인 차원의 순부채는 2억 5,600만 달러에서 1억 4,200만 달러로 감소하여 단일 분기에 1억 1,400만 달러가 줄었습니다. 중요한 점은, 합작법인 파트너들에게 배당을 계속하면서도 부채 축소를 달성했다는 것입니다.

대차대조표를 살펴보면, 카우차리 올라로즈 사업장과 리튬 아르헨티나 법인 차원 모두에서 유동성이 개선되며 재무 상태가 계속 강화되고 있습니다. 카우차리 올라로즈에서는 2억 2,000만 달러 규모의 새로운 무담보 부채 시설을 마감했으며, 이 중 1억 7,000만 달러는 8월 초에 체결된 3년 만기 시설로 현재 변동 금리가 5% 미만입니다. 강력한 현금 창출과 결합되어, 이는 추가적인 대차대조표 강화를 제공하며, 합작법인 배당과 성장 지원을 위한 재무 유연성을 확보합니다. 법인 차원에서는 분기 말에 현금 1억 달러와 총 유동성 2억 3,000만 달러를 보유하고 있습니다. 여기에는 간펑이 제공한 6년 만기 미인출 부채 시설 1억 3,000만 달러가 포함되며, 금리는 SOFR 플러스 2.5%로 현재 약 6% 수준입니다.

또한 분기 종료 후 카우차리 올라로즈로부터 추가로 2,700만 달러의 배당금을 받았습니다. 사업장에서 상당한 현금 흐름과 유동성이 예상되므로 하반기에 추가 배당금을 받을 것으로 기대하고 있습니다. 앞으로 오른쪽 차트는 다양한 리튬 가격 시나리오에서 카우차리 올라로즈의 상당한 수익 창출 능력을 보여줍니다. 현재 톤당 2만 달러의 리튬 가격 기준으로, 2026년 조정 EBITDA는 100% 기준 약 4억 6,000만 달러로 추정됩니다. 강력한 영업 현금 흐름, 매력적인 금리의 부채 접근성, 그리고 합작법인과 법인 차원의 유동성이 결합되어 성장 계획을 추진하고 대차대조표 위험을 줄이는 데 상당한 재무 유연성을 제공합니다. 또한 강조하고 싶은 이정표는 카우차리 올라로즈의 탄소 발자국에 대한 최근 독립 검증입니다.

2025년 제품 탄소 발자국은 국제적으로 인정받는 ISO 및 GHG 프로토콜 기준에 따라 Scope 1과 Scope 2를 합산해 톤당 LCE 기준으로 이산화탄소 환산 1.4톤에 불과했습니다. 이 결과는 생산 과정에서 사용되는 에너지의 약 97%가 태양광에서 나온다는 사실에 의해 뒷받침됩니다. 이는 또한 염수 기반 사업장이 많은 다른 에너지 집약적 리튬 사업장보다 탄소 발자국이 훨씬 낮다는 주요 장점 중 하나를 부각시킵니다. 성장 파이프라인을 살펴보면, 우리는 여전히 신중한 태도를 유지하며 1단계에서 입증한 강점을 바탕으로 단계적 접근 방식을 취하고 있습니다. 카우차리 올라로즈에서는 3분기 말경에 예상되는 타당성 조사 결과를 바탕으로 2단계 개발 계획을 마무리하는 것이 당면 과제입니다.

2분기 RIGI 승인을 받은 후, 추가 우물 시추, 엔지니어링, 기존 공장 병목 해소를 포함한 초기 작업 프로그램을 진행하고 있습니다. 이 작업의 대부분은 기존 사업장에 직접적인 이익을 주어 설계 용량을 초과하는 생산을 가능하게 하면서 2단계 확장의 요구도 충족합니다. 2단계에서는 파트너와 함께 모듈식 접근 방식을 적용해, 전체 4만 5,000톤 연간 확장의 첫 단계로 연간 1만 톤 초기 용량을 목표로 하는 DLE 시설을 추진하고 있습니다. PPG로 넘어가면, 2026년 1분기에 제출된 RIGI 승인을 계속 기다리고 있으며, 올해 말에 승인이 예상됩니다. 동시에, 파트너인 간펑과 함께 잠재적인 소수 전략적 파트너와의 논의를 포함한 PPG 자금 조달 계획에서 상당한 진전을 이루었습니다.

2단계와 PPG 전반에 걸쳐, 1단계 경험과 기존 현금 흐름, 프로젝트 수준에서의 저비용 자본 접근을 활용하는 단계적이고 체계적인 성장 방식을 추진하고 있습니다. 마지막으로, 상반기는 사업 전반에서 강력한 실행력을 보여주었으며, 앞으로의 우선 과제들은 안전하고 비용 경쟁력 있게 운영하고, 재무 건전성을 강화하며, 성장 파이프라인을 진전시키고, 자본을 체계적으로 배분하는 데 직접적으로 기반을 두고 있습니다. 마지막으로, 투자자 기반을 확대하고 글로벌 시장 가시성을 높이기 위해 ASX에 이중 상장을 검토 중이며, 이는 NYSE 상장을 보완하고 장기 주주 가치를 더욱 지원할 것으로 기대합니다. 리튬 아르헨티나는 우수한 운영, 강화된 재무 건전성, 그리고 체계적인 성장 접근 방식을 갖추고 있어 좋은 위치에 있습니다. 앞으로 몇 분기 동안 진행 상황에 대한 추가 업데이트를 공유할 수 있기를 기대합니다. 이제 질문을 받겠습니다.