클리블랜드-클리프스 26년 3분기 어닝콜

말씀해 주십시오. 감사합니다, 도나. 여러분, 좋은 아침입니다.

석 달 전, 클리블랜드-클리프스의 실적 회복이 가시화되고 있다고 말씀드렸습니다. 오늘날 회복은 본격적으로 진행되고 있습니다. 3분기 조정 EBITDA는 6억 1,200만 달러로, 2분기에 기록한 2억 8,600만 달러의 두 배를 웃돌았습니다. 세 가지 주요 수익 동인이 모두 개선됐습니다. 출하량이 증가했습니다. 판매 가격은 예상대로 상승했고, 비용은 당초 제시한 전망보다 양호했습니다. 지난 한 해 동안 분명해진 점은 무역법이 집행되고 외국 철강 생산업체들이 아무런 대가 없이 우리 시장에 철강을 덤핑하지 못할 때 국내 철강 산업이 건전해진다는 것입니다. 오늘날 미국의 무역 환경은 훨씬 더 합리적으로 바뀌었으며, 그 결과는 여러분이 예상하시는 그대로입니다.

국내 생산이 늘고, 가동률이 상승하며, 철강 설비에 대한 투자가 확대되고, 철강 생산업체와 소비자 모두의 신뢰가 높아지고 있습니다. 제조업 리쇼어링, 인프라 재건, 에너지 생산 확대, 전력망 강화 또는 국가 방위 지원에 관한 모든 논의는 철강에서 시작됩니다. 클리블랜드-클리프스는 철광석을 채굴하고 펠릿을 생산하며, HBI도 생산합니다. 미국에서 가장 중요한 산업 지역 일부에 걸쳐 있는 2만 5,000명의 인력을 바탕으로 원료 단계부터 철강을 생산합니다. 트럼프 행정부의 무역 정책은 저희와 같은 기업들이 해당 지역사회에 계속 투자하고 국내 생산을 확대하는 데 필요한 여건을 조성하는 데 기여하고 있습니다. 트럼프 행정부가 무역 부문에서 취한 조치는 클리블랜드-클리프스뿐 아니라 미국에도 도움이 됩니다.

미국 제조업 부흥의 결과, 저희는 현재 최근 3년 중 가장 유리한 가격 환경에서 철강을 판매하고 있습니다. 이러한 가격은 고용을 늘리고 직원들에게 적정한 보수를 지급하며, 인력과 설비에 재투자하고, 핵심 공급망과 국가 방위를 보호하는 활력 있는 사업을 운영하는 데 필요한 수준입니다. 지난 실적 발표 이후 클리블랜드-클리프스에 가장 중요하고 긍정적인 진전은 고객들과 진행 중인 2027년 계약 협상이 매우 순조롭다는 점입니다. 철강 판매량의 가장 큰 부분은 서비스센터와 최종 수요처에 연간 고정 가격 또는 지수 연동 계약으로 판매되는 물량입니다. 이 계약들은 자동차를 제외한 경량 판재류 소비의 모든 부문을 포괄합니다. 이 계약은 모두 내년 1월 1일 갱신되며, 고객 거의 모두가 2026년보다 2027년에 계약 물량을 늘리기를 원하고 있습니다.

저희가 이 계약들을 갱신하는 데 매우 성공적이었다는 점만 말씀드리겠습니다. 종합적으로 볼 때, 기초 가격 지수의 변동을 고려하기도 전에 이러한 개선으로 전년 대비 EBITDA가 10억 달러 이상 증가할 것으로 예상됩니다. 더 중요한 점은 고객들이 수입 철강으로 이탈하고 있지 않다는 것입니다. 실제로 저희는 마침내 건전한 사업을 유지하고 설비와 인력에 재투자할 수 있도록 하는 공정한 상업적 구조 아래에서 미국 내 사업을 운영하고 있습니다. 계약 갱신 여건이 탄탄하고 잘 관리된 설비 상태도 양호해 기존 자산 기반의 가치를 극대화할 수 있는 좋은 기회가 마련됐습니다. 이에 따라 번스하버 C 고로의 개수 시점을 2027년 중반에서 2028년 4월로 연기합니다. 셀소 곤살베스 사장 겸 최고재무책임자가 준비 발언에서 이 내용에 대해 말씀드릴 예정입니다.

이와 유사한 여러 프로젝트를 크고 작은 규모로 진행 중이며, 그중 가장 중요한 것은 미들타운 웍스의 현대화입니다. 지난 분기에 미들타운 현대화 프로젝트의 범위를 재조정하는 작업을 공식적으로 완료했습니다. 이 프로젝트의 투자 규모는 10억 달러입니다. 수정된 프로젝트를 기념해 제이디 밴스 부통령이 자신의 고향인 오하이오주 미들타운과 당사의 주력 자동차용 강판 생산 공장인 미들타운 웍스를 방문했습니다. 새로운 사업 범위에는 에너지부의 지원금 5억 달러를 포함해 총 10억 달러의 투자가 수반됩니다. 이를 통해 건설 기간 내내 생산을 중단하지 않으면서 미국에서 가장 중요한 제철 시설 중 하나를 현대화할 예정입니다. 이 프로젝트에는 최첨단 고로 재건, 첨단 자재 운송 인프라, 인공지능 기반 공정 제어 시스템, 고로 가스를 포집해 현장에서 사용할 전기와 증기로 전환하는 새로운 열병합발전 시설이 포함됩니다.

범위가 재조정된 이 프로젝트의 공사는 이미 시작됐으며, 2030년 1분기에 완전히 마무리할 것으로 예상합니다. 향후 몇 년간 재투자 종합 계획에 따라 추진할 다른 주요 프로젝트로는 번스하버 코크스 공장 재건, 캐나다 스텔코의 고로 열풍로 재건, 버틀러 웍스의 방향성 전기강판 생산능력 확대 등이 있습니다. 2주 전 펜실베이니아주 버틀러에서 크리스 라이트 에너지부 장관, 오드리 로버트슨 에너지부 차관보, 윌리엄 키밋 상무부 차관을 맞이했습니다. 이 자리에서 트럼프 행정부의 제조업 및 에너지 패권 강화 정책을 뒷받침하는 데 이러한 프로젝트가 얼마나 중요한지 논의했습니다. 이들은 모두 불공정 무역으로부터 산업을 보호하는 것이 중요하다는 점을 잘 알고 있으며, 이 핵심 정책이 흔들리지 않을 것으로 확신합니다.

조만간 미국으로 수입 물량이 급증할 것이라고 생각하지 않으며, 그럴 것으로 예상하지도 않습니다. 제품 및 파생 제품에 50% 관세를 부과하는 무역확장법 232조 국가안보 관세가 시행되기 전과 비교하면 수입량은 여전히 약 35~40% 낮은 수준입니다. 관세 자체 외에도 운송비, 긴 납기, 환율 변동 위험, 주문한 시장과 다른 시장에 제품이 도착할 위험 등이 있습니다. 이런 어려움에도 여전히 미국에 철강을 수입하려는 이들이 감수해야 할 문제입니다. 이러한 요인들은 상당한 위험 프리미엄을 발생시킵니다. 고객 중 반발한 곳은 없으며, 사실 상황은 정반대입니다. 현명한 고객들은 신뢰할 수 없는 공급망이 초래하는 운영 비용을 잘 알고 있습니다.

무역업체가 제시한 견적 가격이 더 낮더라도 제품이 늦게 도착하거나, 품질 인증을 통과하지 못하거나, 생산 일정이 바뀌었을 때 물량을 보충할 수 없다면 별 가치가 없습니다. 근본적인 문제가 달라지지 않았기 때문에, 강력한 무역 규제 집행은 미국 철강 시장의 지속적인 특징으로 남을 것으로 예상합니다. 전 세계 철강 생산능력 과잉은 여전히 막대하며, 정부 보조금을 받는 생산 물량은 계속 판로를 찾고 있습니다. 캐나다로 넘어가면, 지난 분기 실적 발표에서 말씀드린 스텔코의 열연 시장 개선세가 더 빨라졌습니다. 미국 시장에서는 열연코일 현물 가격이 400달러 상승하는 데 약 12개월이 걸렸습니다. 캐나다 시장에서는 비슷한 폭의 가격 상승이 단 4개월 만에 이뤄졌습니다. 저희 열연 사업에서 경험한 상당한 개선은 캐나다 정부가 시행한 관세율할당제(TRQ)의 직접적인 결과였습니다.

보호 조치가 없다면 캐나다 내수시장은 세계 어느 나라보다도 훨씬 더 큰 영향을 받습니다. 이것이 바로 캐나다 정부가 성공적으로 시작한 조치를 마무리하기 위해 무엇을 해야 한다고 저희가 생각하는지 정부에 조언해 온 이유입니다. 온타리오주 해밀턴의 갈바닐강 사업은 스텔코 생산량의 20% 미만을 차지했지만, 여전히 위험에 처해 있습니다. 저희는 스텔코뿐 아니라 캐나다 철강업계 전체의 지지를 받은 포트리스 노스아메리카 방안을 설명하기 위해 오타와에서 여러 차례 대면 회의를 했지만, 성과를 거두지 못했습니다. 3개월 전 2분기 투자자 컨퍼런스콜에서, 캐나다 정부가 계속해서 저희 요청을 무시할 경우 스텔코 직원들의 일자리가 위험에 처할 수 있다는 점을 포함해, 아무런 조치를 하지 않을 때 발생할 수 있는 부정적인 결과에 대해 말씀드렸습니다. 안타깝게도 저희의 목소리는 전달되지 않았습니다.

캐나다 정부는 실질적인 해결책 대신, 마지막 순간에 이른바 재정 지원을 제안했지만, 스텔코에 필요한 것은 그런 지원이 아닙니다. 스텔코와 스텔코 직원들에게 정말 필요한 것은 갈바닐강을 판매할 시장이며, 정부 자금으로 갈바닐강 시장을 만들어낼 수는 없습니다. 반면 캐나다 정부가 이미 보유한 권한을 행사한다면, 캐나다 시장으로 들어오는 갈바닐강 수입을 일방적으로 차단하거나 대폭 줄일 수 있습니다. 그렇게 되면 스텔코는 갈바닐강을 판매할 시장과 생산 능력을 즉시 확보하게 되므로, 일시 해고된 직원 전원을 바로 복귀시킬 수 있습니다. 다시 한번 말씀드리지만, 캐나다의 갈바닐강 내수시장은 캐나다의 두 갈바닐강 생산업체인 스텔코와 아셀로미탈 도파스코의 생산물뿐 아니라, 캐나다의 관세율할당제로도 충분히 줄이지 못한 막대한 수입 물량까지 수용할 만큼 크지 않습니다.

클리블랜드클리프스는 2년도 채 되기 전에 스텔코를 인수하기 위해 34억 캐나다달러를 투자했으며, 스텔코는 클리프스의 실적에 즉각적으로 기여할 투자 대상이 될 것으로 예상됐습니다. 몇 달 뒤, 저희의 통제 범위나 예측 능력을 분명히 넘어서는 이유로 스텔코는 클리프스 실적에 부정적인 영향을 주기 시작했고, 이러한 상황은 1년 넘게 이어졌습니다. 이후 저희는 스텔코가 어려움에서 벗어나 수익을 내는 방향으로 나아갈 방법을 찾았습니다. 갈바닐 생산라인의 가동 중단은 상당한 비용을 감수하면서 가능한 한 오래 미뤘습니다. 물량이 충분하지 않아 해당 사업이 수익을 내지 못했기 때문입니다.