GDS 홀딩스 ADR 26년 2분기 어닝콜

안녕하세요, 여러분. GDS 홀딩스 리미티드의 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 회사의 실적은 오늘 일찍 뉴스와이어 서비스를 통해 발표되었으며 온라인에도 게시되어 있습니다. 이번 컨퍼런스 콜에서 참고할 요약 자료는 당사 IR 웹사이트 investors.gds-services.com에서 확인 및 다운로드하실 수 있습니다. 오늘 콜은 GDS의 창립자이자 회장 겸 CEO인 윌리엄 황 씨가 주도하며, 사업 전략과 성과에 대해 개요를 제공할 예정입니다. 그 후 GDS의 CFO인 댄 뉴먼 씨가 재무 및 운영 실적을 검토할 것입니다. 계속하기 전에, 오늘 논의되는 내용에는 1995년 미국 사적 증권 소송 개혁법의 안전항 조항에 따른 미래 예측 진술이 포함되어 있음을 알려드립니다. 미래 예측 진술에는 본질적인 위험과 불확실성이 수반됩니다. 따라서 회사의 실제 결과는 오늘 표현된 견해와 상당히 다를 수 있습니다. 이러한 위험과 불확실성에 관한 추가 정보는 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 회사의 증권신고서에 포함되어 있습니다.

회사는 관련 법률에 의해 요구되는 경우를 제외하고 미래 예측 진술을 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 또한 GDS의 실적 보도자료와 이번 콜에는 감사되지 않은 GAAP 재무정보와 감사되지 않은 비-GAAP 재무 지표에 대한 논의가 포함되어 있음을 참고해 주시기 바랍니다. GDS 보도자료에는 감사되지 않은 비-GAAP 지표와 가장 직접적으로 비교 가능한 감사되지 않은 GAAP 지표 간의 조정 내역이 포함되어 있습니다. 이제 GDS 창립자이자 회장 겸 CEO인 윌리엄 황 씨에게 진행을 넘기겠습니다. 윌리엄, 말씀해 주시죠. 안녕하세요, 여러분.

윌리엄입니다. 오늘 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. AI가 우리 비즈니스를 혁신하고 있습니다. 우리의 매출 모멘텀은 지금까지 본 것 중 가장 강력합니다. 2분기에는 260메가와트의 신규 수주를 달성하여 2026년 상반기 총 수주량을 기록적인 470메가와트로 늘렸습니다. 이번 분기에도 주요 고객들과 추가 대형 사업 수주를 확보하는 데 순조롭게 진행 중입니다. 우리는 자신 있게 연간 매출 목표를 1기가와트로 상향 조정합니다. 모든 매출 계약에는 구속력 있는 테이크오어페이(take-or-pay) 약정이 포함되어 있습니다. 이는 우리가 수주로 공시하는 지표입니다. 매출 계약에는 납품일이 명시되어 있으며, 이는 수주 후 최대 4분기까지 가능합니다. 이를 통해 우리는 확실한 약정을 바탕으로 투자를 진행할 수 있습니다. 납품일 이후에는 일반적으로 추가 4분기인 합의된 가동 확대 기간이 있어 신규 청구 시점에 대한 가시성을 제공합니다.

신규 수주와 함께 고객들은 미래 수요를 위해 동일 부지 내 배치 가능한 용량 예약도 요청합니다. 예약은 이제 우리의 매출 계약에 필수적인 부분이 되었습니다. 올해 지금까지 고객들로부터 추가로 600메가와트의 예약을 확보했습니다. 올해 말까지 1기가와트 이상의 신규 예약을 달성할 것으로 기대합니다. 이는 고객들이 예약을 구속력 있는 약정으로 전환함에 따라 향후 몇 년간 신규 주문에 대한 높은 가시성을 제공합니다. 중국의 기술 대기업들과 신흥 AI 리더들이 첨단 에이전틱 모델 채택을 주도하고 있습니다. 이로 인해 컴퓨팅 파워와 AI 인프라에 대한 수요가 구조적으로 업그레이드되었습니다. GDS는 전략적 고객 관계, 중국 주요 시장 전역의 입지, 실행 실적, 그리고 금융 역량 덕분에 이 기회를 독보적으로 대응할 위치에 있습니다.

우리 플랫폼의 강점은 상반기 수주 구성에서 명확히 드러납니다. 우리는 세 개의 가장 큰 하이퍼스케일 고객 각각으로부터 상당한 신규 사업을 수주했습니다. 동시에, 미래에 추가 수요를 창출할 잠재력을 가진 신흥 AI 리더 그룹과의 관계 구축도 시작했습니다. 우리의 신규 사업 수주는 시장 전반에 걸쳐 다양하게 분포되어 있습니다. 올해 상반기 수주의 약 절반은 기존 시장에서 나왔습니다. 내몽골의 우란차부와 호링거, 광둥성의 샤오관 등 신규 시장도 포함되어 있습니다. 또 다른 신규 시장인 닝샤성 중웨이 캠퍼스 고객과의 협력도 순조롭게 진행 중입니다. 이러한 영업 성과는 우리의 차별화된 자원 전략을 입증합니다. 올해 중반 기준으로, 총 2기가와트 이상의 확정 계약과 추가로 600메가와트의 예약 계약을 보유하고 있습니다.

용량 측면에서는 아직 예약되지 않은 약 3기가와트의 개발 가능 용량이 있습니다. 이 용량은 대부분 신규 시장에 위치해 있습니다. 현재의 영업 모멘텀을 고려할 때, 수요가 증가하는 시장에서 배치 파이프라인을 적극적으로 확대하고 있습니다. 야심찬 목표를 추구하면서도 고객과 계약 조건에 대해서는 신중하게 선택하고 있습니다. 우리는 고객과의 확정된 장기 계약을 기반으로 투자하며, 재무 건전성 유지에 전념하고 있습니다. 이제 재무 및 운영 검토를 위해 댄에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 윌리엄. 10페이지의 수주 잔고 증가부터 시작하겠습니다. 올해 초에는 450메가와트의 수주 잔고로 시작했습니다. 연중반까지 수주 잔고는 757메가와트로 크게 증가했습니다. 계약 가격과 운영 비용 기준을 바탕으로, 이 수주 잔고에서 메가와트당 평균 220만 위안의 조정 EBITDA를 창출할 수 있을 것으로 추정합니다. 따라서 아직 청구되지 않은 예약 수주 기준 조정 EBITDA는 약 16억 위안에 달합니다. 연말까지 매출 목표를 달성한다고 가정하면, 수주 잔고는 1기가와트를 넘어 더욱 증가할 것으로 예상합니다. 11페이지로 넘어가겠습니다. 2026년 상반기 동안 순 입주 용량은 145메가와트였습니다. 하반기에는 추가로 90메가와트의 입주가 예상되어, 연간 총 235메가와트가 될 전망입니다. 2026년 동안의 입주 패턴은 지난해 수주 시점에 따른 것입니다.

2027년에는 입주가 크게 증가하여 2026년의 두 배 이상이 될 것으로 예상합니다. 입주는 2027년 하반기에 집중될 것입니다. 판매 모멘텀을 유지한다면, 2028년에는 입주가 또 한 단계 상승할 것으로 보입니다. 12페이지의 자본적 지출(CapEx)으로 넘어가겠습니다. 현재 건설 중인 신규 용량의 단위 자본적 지출은 메가와트당 약 2,000만 위안입니다. 올해 매출 목표를 상향 조정함에 따라, 자본적 지출 지침도 90억 위안에서 100억 위안으로 상향 조정하며, 대부분은 하반기에 집행될 예정입니다. 신규 투자 자금 조달은 프로젝트 수준에서 약 60% 부채와 40% 자본으로 계속 진행할 계획입니다. 신규 투자에서 안정적인 현금 수익률을 10%~11%로 가정하면, 프로젝트 수준에서 레버리지는 약 5.5~6배가 됩니다.

주요 부채 조달원은 온쇼어 위안화 장기 은행 차입금입니다. 온쇼어 은행 시장은 여전히 강력한 지원을 받고 있습니다. 2026년 2분기에만 신규 부채 조달 및 재융자를 통해 49억 위안을 확보했습니다. 프로젝트 자본금은 다양한 출처를 보유하고 있습니다. 대차대조표상 현금은 거의 200억 위안에 달하며, 순부채 대비 연환산 조정 EBITDA 기준 레버리지는 4.7배로 낮아졌습니다. 운영 현금 흐름은 계속 강화되고 있으며, 온쇼어 자산 매각 프로그램도 매우 신중하게 구축 중입니다. 성공적인 C-REIT 상장 이후, 첫 번째 상장 후 자산 투입이 현재 규제 심사 중에 있습니다. 16페이지로 넘어가겠습니다. 1분기 2026년에 공개된 일회성 항목을 포함하여 올해의 보다 정확한 재무 전망을 반영하기 위해 연간 매출 및 조정 EBITDA 가이던스를 상향 조정합니다. 17페이지로 넘어가겠습니다. 2026년 상반기 재무 실적과 수정된 연간 가이던스를 맥락에 맞게 이해하기 위해 몇 가지 프로포르마 조정을 했습니다.

보고된 매출과 보고된 조정 EBITDA에서 2026년 1분기의 일회성 항목을 차감합니다. 일관성을 위해 이전 분기에 재구조화되어 일회성 지급으로 전환된 반복 수익도 차감합니다. 비통합 이전에 매각된 자산이 기여한 매출과 조정 EBITDA도 차감합니다. 이러한 조정은 비교를 위한 명확한 기준을 설정합니다. 2026년 상반기 프로포르마 조정 EBITDA는 12.7% 증가했습니다. 수정된 2026년 연간 가이던스 중간값을 기준으로 할 때, 프로포르마 조정 EBITDA의 내재 성장률은 6.5%입니다. 이제 질문을 받겠습니다.