카메코 26년 2분기 어닝콜

여러분, 좋은 아침입니다. 카메코의 2026년 2분기 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 저희는 캐나다 서스캐처원주 새스커툰에 있는 본사에서 말씀드리고 있으며, 이곳은 조약 6호 지역으로, 크리족의 전통 영토이자 메티스의 고향임을 먼저 인정하고 싶습니다. 오늘 콜에는 팀 기첼 최고경영자(CEO), 그랜트 아이작 사장 겸 최고운영책임자(COO), 하이디 쇼키 수석부사장 겸 최고재무책임자(CFO), 라셸 지라드 수석부사장 겸 최고기업책임자(CCO), 그리고 카메코 UK의 글로벌 매니징 디렉터 도미닉 키어런이 함께하고 있습니다. 먼저 팀이 콜을 시작하며 몇 가지 코멘트를 드릴 예정입니다. 그 후 여러분의 질문을 받겠습니다. 오늘 콜은 약 1시간 동안 진행되며, 오전 9시에 종료될 예정입니다. 동부 시간 기준입니다. 저희의 목표는 언제나 소통에 있어 개방적이고 투명하게 임하는 것입니다.

이번 콜에서 질문을 모두 다루지 못하시거나, 분기 실적과 관련해 보다 상세한 재무 모델링 질문을 원하시면, 저희가 기꺼이 답변드리고 후속 안내를 드리겠습니다. 추가 질문은 몇 가지 방법으로 저희에게 연락하실 수 있습니다. 보도자료에 기재된 연락처로 문의하실 수 있습니다. 당사 웹사이트의 투자자(Invest) 섹션에 있는 ‘Send Us a Message’ 링크를 통해 질문을 제출하시거나, 웹캐스트 화면 하단의 ‘Ask a Question’ 양식을 이용하실 수 있습니다. 콜 종료 후 기꺼이 후속 안내를 드리겠습니다. 당사 웹사이트의 이벤트 페이지를 통해 컨퍼런스 콜에 참여하시면, 콜 진행 중 표시될 슬라이드 자료를 확인하실 수 있습니다.

참고로, 분기 투자자 핸드아웃도 cameco.com 당사 웹사이트에서 PDF 파일로 다운로드하실 수 있습니다. 오늘 컨퍼런스 콜은 언론을 포함한 모든 투자 커뮤니티 구성원에게 공개되어 있습니다. 질의응답(Q&A) 시간에는 질문을 두 개로 제한해 주시기 바랍니다. 그다음 다시 대기열로 돌아가 주십시오. 또한 이번 컨퍼런스 콜에는 당사의 현재 가정에 근거한 미래예측정보가 포함되어 있음을 유의해 주시기 바랍니다. 실제 결과는 중대하게 달라질 수 있습니다. 미래예측진술에 의존해서는 안 됩니다. 법령상 요구되는 경우를 제외하고, 당사는 이번 콜 이후 이를 업데이트할 계획이 없습니다. 당사가 전제로 한 가정과 관련 위험요인에 대한 자세한 내용은 가장 최근의 연차정보양식(AIF) 및 경영진 논의 및 분석(MD&A)을 참고해 주시기 바랍니다. 그럼, 팀에게 넘기겠습니다.

네, 감사합니다 코리. 여러분 안녕하세요. 카메코의 2026년 2분기 및 상반기 실적을 논의하기 위해 함께해 주셔서 감사합니다. 정말 시간이 빠르게 지나가고 있습니다. 캐나다 서스캐처원은 지금 한여름인데, 이곳 사람들은 지난 추운 겨울에 대한 불평을 멈추는 시점, 말하자면 전환점이기도 합니다. 그리고 다가올 추운 겨울을 걱정하기 시작하죠. 한 해의 절반을 지나며, 먼저 여러분이 그동안 저희로부터 계속 들어오신 일관된 메시지를 다시 한번 강조하는 것으로 시작하겠습니다. 저희 전략은 장기적인 가치 창출을 위해 설계되어 있습니다. 저희의 의사결정과 활동은 그 전략을 중심으로 이뤄질 것입니다. 그 결과, 현재 저희는 올해에 대한 기대치에 부합하는 흐름을 유지하고 있습니다. 연초 이후로 원자력에 대한 지지가 단지 늘어나는 데 그치지 않고, 더욱 가시화되는 모습을 확인했습니다.

전 세계적으로 각국 정부, 전력 유틸리티, 에너지 다소비 산업, 그리고 대중이 원자력이 에너지 안보, 국가 안보, 경제 경쟁력, 그리고 탈탄소 목표에 필수적이라는 점을 인식하고 있습니다. 저희는 이러한 인식이 정책적 지원, 신규 건설 논의, 수명 연장 결정, 출력 증강(uprate), 연료 안보 이니셔티브, 그리고 대중 인식 개선으로 이어지고 있다고 보고 있습니다. 캐나다에서는 연방정부가 6월에 원자력 에너지 전략을 발표했습니다. 이 전략은 배출 저감을 지원하는 동시에 국가 에너지 안보와 경제적 목표 달성에서 원자력이 수행할 것으로 예상되는 역할을 강조합니다. 미국에서는 에너지부의 AP1000 원자로 보급을 지원하기 위한 조건부 약정(conditional commitment)이 정책, 검증되었고 배치 준비가 된 3세대 플러스(Gen III+) 기술, 그리고 실행의 필요성이 서로 맞물려 가고 있음을 보여주는 또 하나의 매우 중요한 지표입니다. 저희는 원자력 성장의 다음 단계는 ‘공급(납품)’에 의해 규정될 것이라고 여러 차례 말씀드린 바 있습니다.

포부도 중요하지만, 실행이야말로 메가와트를 전력망에 연결하고—카메코 입장에서는—연료 수요를 시장으로 끌어옵니다. 그렇기 때문에, 업계가 열망에서 실행으로 넘어가는 과정에서 검증된 기술, 경험 많은 운영사, 그리고 확립된 공급망의 가치가 방정식에서 결정적으로 중요해질 것이라고 저희는 계속 믿고 있습니다. 카메코에게 이러한 정렬은 매우 긍정적입니다. 저희는 안정적인 관할권에 위치한 티어 1급 우라늄 자산, 연료 서비스 역량, 웨스팅하우스와 글로벌 레이저 엔리치먼트에 대한 전략적 투자, 그리고 수십 년에 걸쳐 구축해 온 견고한 장기 고객 관계를 바탕으로 원자력 연료 사이클 전반에 걸쳐 포지셔닝하고 있습니다. 우라늄 및 연료 시장 측면에서는, 상반기에도 여건이 계속 개선되었습니다. 장기 우라늄 가격은 10년래 최고 수준으로 강화되었습니다. 시장 내(on-market) 및 시장 외(off-market) 계약 활동이 증가하는 것을 확인했습니다. 고객들은 공급 안정성에 계속 집중했으며, 국가(sovereign) 및 상업용 연료 구매자 모두에서 두드러진 관심이 나타났습니다.

동시에, 저희의 계약 체결에 대한 원칙과 절제는 여전히 핵심 경쟁우위 중 하나입니다. 저희는 공급을 확정하는 데 있어 계속 인내심을 갖고 선별적으로 접근하고 있습니다. 저희는 당사 전략을 뒷받침하는 계약이 보이고, 향후 시장 여건 개선에 따른 상승 여력에 노출되는 동시에 적절한 수준의 하방 보호를 반영할 수 있다고 판단되는 경우에 물량을 단계적으로 추가하고 있습니다. 이러한 원칙과 절제는 수요가 증가한다고 해서 지속가능한 공급이 저절로 생겨나는 것이 아니기 때문에 중요합니다. 이는 역량과 경험을 갖춘 운영사가 계획하는 장기 투자를 뒷받침하기 위해 장기 계약이 필요하다는 뜻입니다. 향후 5년 동안 연평균 2,800만 파운드(파운드) 이상의 우라늄을 매년 인도하는 계약을 이미 확보하고 있습니다. 시장이 계속 개선됨에 따라, 향후 더 큰 상승 여력을 포착할 수 있도록 물량을 단계적으로 계속 추가할 것으로 예상합니다. 2분기에도 저희는 긍정적인 계약 체결 흐름을 이어갔습니다.

저희 사업의 분기 실적은 고객 인도 일정의 통상적인 변동성, 제품 믹스, 그리고 연료 사이클 전반에서의 활동 시점에 따라 항상 영향을 받습니다. 2026년 2분기도 예외는 아니었습니다. 저희 재무 실적은 작년에 보고드린 강력한 2분기 및 상반기 실적보다 낮았는데, 이는 주로 2025년에 웨스팅하우스가 체코 두코바니 원자로 건설 프로젝트 참여와 관련해 상당한 기여를 했기 때문입니다. 해당 지급의 영향을 제외하고 보면, 저희 사업의 기초 체력은 여전히 견고합니다. 미 달러화 강세로 환율 가정이 변경되면서, 저희의 일부 가이던스 지표가 바뀌었습니다. 우라늄 부문과 연료 서비스 부문 모두에서 평균 실현가격은 계속 개선되었고, 연간 생산 전망은 변동이 없습니다.

저희 지분 기준 생산량을 U3O8 1,950만~2,150만 파운드로 보는 변경 없는 2026년 계획은 중요합니다. 이는 2026년 현재까지, 북부 서스캐처원주 오지에서 복잡하고 규제가 엄격한 우라늄 채굴 및 제련 자산을 안전하게 운영하는 일이 결코 도전 없이 이뤄지지 않는다는 점을 다시금 확인했기 때문입니다. 분기 중 봄철 도로 여건이 북부 공급 노선에 영향을 미치면서, 키 레이크와 맥아더 리버에서 일시적이고 계획에 없던 운영 차질이 발생했습니다. 분기 종료 이후에는 시가 레이크의 생산이 몇 주간 중단되는 운영상의 어려움도 겪었습니다. 이러한 예상치 못한 상황들은 연간 전망에는 영향을 주지 않는 선에서 해결하고 극복할 수 있었지만, 공급 전략에 유연성을 내재화해 온 이유와, 이 산업에서 운영 경험·리스크 관리·신뢰할 수 있는 팀이 왜 그토록 중요한지를 다시 한번 상기시켜 주었습니다.

저희 자산은 세계적 수준이지만, 결코 단순한 자산은 아닙니다. 이 자산들은 엄격한 계획 수립, 기술 역량, 그리고 안전과 신뢰성에 대한 지속적인 주의를 필요로 하며, 이것이 회사 전반의 저희 팀들이 매일 제공하는 가치입니다. 분기 중 저희는 시가 레이크 광산에 대한 지분을 확대하기로 한 계약을 마무리했습니다. 고품위 시가 레이크 광산은 세계에서 가장 중요한 우라늄 광산 중 하나이며, 저희 지분 확대는 성장하는 원자력 에너지를 뒷받침하는 데 필수적일 것으로 기대되는 희소하고 검증된 티어 1 자산을 보유하고 운영하겠다는 저희의 의지를 한층 더 강화합니다. 웨스팅하우스 부문은, 제가 말씀드렸듯이, 작년에 두코바니 프로젝트와 관련해 인식했던 일회성 이익 효과를 제외하고 보면 상반기 실적이 견조했습니다.

원자력 발전 가치사슬 전반에 걸쳐 깊게 관여하는 운영 사업으로서, 웨스팅하우스는 글로벌 원자력 산업의 일상적인 수요에 밀착해 있는 동시에 AP1000, AP300, eVinci 기술을 통해 차세대 신규 원전 설비 확대를 주도할 수 있는 유리한 위치에 있습니다. 신규 원전 설비 확대는 우라늄은 물론 전환, 연료 제조 및 관련 서비스에 대한 장기적인 수요를 창출합니다. 그렇기 때문에 웨스팅하우스는 저희의 더 큰 성장 논리에서 전략적으로 매우 중요합니다. 웨스팅하우스는 저희가 원자력 연료 사이클 전반과, 원전 도입의 다음 시대를 형성하는 데 기여할 수 있는 기술들에 노출될 수 있게 해줍니다. 하반기에 대한 저희 메시지는 명확합니다. 연간 계획은 변함없이 유지되고 있고 시장은 계속 강세를 보이고 있으며, 카메코의 장기 전략적 입지는 더욱 매력적으로 부각되고 있습니다. 저희는 유연한 공급 능력, 견고한 재무상태표, 엄격한 자본 배분, 그리고 고객이 신뢰할 수 있는 관할 지역에서 수십 년간 자산을 운영해 온 경험을 보유하고 있습니다.

저희는 공급 측 리스크가 계속해서 수요 리스크를 상회한다고 보고 있으며, 시장 펀더멘털의 지속성을 적절히 반영하지 못하는 계약에 공급을 확약함으로써 자산 가치를 희석할 준비는 되어 있지 않습니다. 티어 1 자산, 연료 및 원자로 라이프사이클 전반에 걸친 전략적 투자, 견고한 고객 관계, 그리고 검증된 운영 실적을 바탕으로 카메코는 원자력 에너지의 지속적인 성장을 지원하는 동시에 주주, 고객, 지역사회에 지속 가능한 장기 가치를 창출할 수 있는 독보적인 위치에 있습니다. 지속적인 관심과 성원에 감사드립니다. 질문으로 넘어가기 전에, 다른 전문적 활동에 집중하기 위해 2026년 7월 26일부로 카메코 이사회에서 물러난 도미니크 미니에르 이사님을 언급하고자 합니다.

미니에르 이사님은 2023년부터 이사로 재직해 왔으며, 이사회 합류 이후 인사·보상위원회, 기술위원회, 안전·보건·환경위원회의 위원으로 활동해 왔습니다. 이사회와 경영진을 대표하여, 카메코에 대한 도미니크의 기여에 감사드리며, 앞으로의 다양한 활동에서도 지속적인 성공을 기원합니다. 그럼 진행자님, 이제 질문을 받겠습니다.