제이디닷컴 ADR 26년 2분기 어닝콜

여러분, 안녕하십니까. JD.com의 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘은 JD.com의 CEO 샌디 쉬(Sandy Xu)와 CFO 이안 수 샨(Ian Su Shan)이 함께하고 있습니다. 샌디가 오프닝 말씀으로 콜을 시작하고, 이어서 이안이 재무 실적을 설명드리겠습니다. 그 이후 애널리스트 여러분의 질문을 받겠습니다. 참고로, 별도 언급이 없는 한 이번 콜에서의 모든 비교는 2025년 해당 기간의 실적과 대비한 것입니다. 샌디에게 마이크를 넘기기 전에, 세이프 하버(safe harbor) 고지를 간단히 말씀드리겠습니다. 이번 콜에서의 당사 발언과 질문에 대한 답변은 오늘 현재 경영진의 견해를 반영한다는 점을 유의해 주시기 바랍니다. 또한 당사는 미래예측진술을 포함하여 말씀드릴 예정입니다. 본 콜에 적용되는 세이프 하버 문구는 IR 웹사이트에 게시된 실적 보도자료의 최신 세이프 하버 문구를 참고해 주시기 바랍니다. 또한 일부 비(非)GAAP 재무지표에 대해서도 논의할 예정입니다.

비(非)GAAP 지표를 이에 상응하는 GAAP 지표로 조정한 내역(조정표)도 실적 보도자료에 포함되어 있으니 참고해 주시기 바랍니다. 또한 별도 언급이 없는 한, 이번 콜에서 언급되는 모든 수치는 인민폐(RMB) 기준임을 유의해 주시기 바랍니다. 그럼 이제 당사의 CEO인 샌디에게 마이크를 넘기겠습니다.

샌디, 부탁드립니다. 감사합니다, 션.

여러분, 안녕하세요. 2026년 2분기 실적 컨퍼런스콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 2분기는 당초 예상에 부합하는 안정적인 실적을 기록했으며, 거시 환경과 업계 역풍 속에서도 강한 운영 회복력을 유지했습니다. 우리는 높은 거래(실적) 비교 기준, 소비자 전자 부문의 상류 가격 압박, 그리고 변화된 거시 환경 역학 속에서 사업을 전개하고 있습니다. 고품질 성장에 대한 우리의 확고한 의지는 견조한 수익성으로 이어졌습니다. 특히 2분기는 우리의 수익성 흐름에 있어 뚜렷한 전환점이 되었습니다. 징둥 리테일의 건전한 마진 확대와 징둥 푸드 딜리버리의 적자 축소에 힘입어, 보통주 주주에게 귀속되는 비(非)GAAP 순이익은 전년 동기 대비 21% 급증한 89억 위안(RMB)을 기록했습니다. 특히 징둥 리테일의 매출총이익률과 영업이익률은 성수기 프로모션 시즌 기준으로 사상 최고치를 기록했으며, 징둥 푸드 딜리버리는 분기 중 전년 동기 대비 손실을 50% 이상 축소했습니다.

이러한 성과는 당사 비즈니스 모델의 차별화된 강점을 보여줍니다. 복잡한 대외 환경 속에서도, 이 모델은 공급망 역량을 지속적으로 고도화하고 비즈니스 생태계 전반의 운영 효율을 끌어올리며, 수익의 지속적인 확대를 이끌어내고 있습니다. 운영 하이라이트로 넘어가, 이번 분기의 핵심 진전 세 가지를 공유드리겠습니다. 첫째, 분기 동안 건강한 사용자 모멘텀을 유지하는 동시에 마케팅 효율을 대폭 개선했습니다. MAU, 분기 활성 고객 수, 플러스 멤버 등 주요 지표 전반에서 전년 동기 대비 두 자릿수 성장을 지속했습니다. 또한 618 대규모 프로모션에서도 구매 사용자 수가 역대 최고치를 경신했습니다. 무엇보다, 징둥 푸드 딜리버리와 징둥 리테일 전반의 운영 효율 제고와 마케팅 최적화를 바탕으로, 그룹 차원의 마케팅 비용을 정비하면서도 이러한 사용자 확장을 달성했습니다. 2분기에는 기존 사용자들의 참여가 더욱 심화되면서, 고품질 사용자 모멘텀을 유지했습니다.

특히 헬스케어, 홈 서비스, 자동차 및 애프터마켓 서비스 등 사용자들의 생활 니즈에 맞춘 다각화된 서비스를 제공하기 위한 우리의 노력이 사용자들로부터 큰 호응을 얻었고, 이는 사용자 참여도와 락인 효과 강화에 기여했습니다. 헬스케어 분야에서는 상담부터 약국, 방문 케어에 이르기까지 온라인과 오프라인을 아우르는 풀스택 서비스를 사용자에게 제공하고 있습니다. 홈 서비스 부문에서는 2분기 매출이 전년 동기 대비 기하급수적으로 증가했습니다. 자동차 애프터마켓 서비스 부문에서는, 2분기 기준 당사의 징둥 오토 서비스 오프라인 매장이 중국 전역 1,000개 이상의 구(區) 및 현(縣)을 커버하고 있습니다. 전반적으로 이는 빠른 사용자 확보에서 사용자 품질과 생애가치(LTV) 제고로 전략적 초점을 전환한 결과를 보여줍니다. 엄격한 라이프사이클 관리를 통해, 신규 사용자를 높은 점착성을 지닌 충성 고객으로 성공적으로 전환하고 있습니다. 둘째, 핵심 사업인 징둥 리테일은 2분기에 견조한 매출(탑라인) 성과를 달성하는 동시에, 수익성 개선 여지도 지속적으로 확대했습니다.

3분기에 접어들면서, 징둥 리테일은 변곡점을 맞아 건전한 이익(바텀라인)을 유지하는 가운데 매출(탑라인) 성장률이 다시 플러스로 전환되며 재가속할 것으로 예상합니다. 카테고리별 성과를 보면, 2분기에는 전년 대비 높은 기저와 상 upstream 단의 가격 인상 영향으로 전자제품 및 가전 매출이 다소 둔화됐지만, 6월 들어 모멘텀이 회복되면서 이러한 시장 환경 속에서도 당사의 시장 지위와 사용자 인지도는 견고하게 유지되었습니다. 하반기를 내다보면, 트레이딩 프로그램에 따른 높은 기저 효과가 점차 약화되는 가운데, 당사의 강력한 공급망 역량을 바탕으로 소비자 전자제품 가격 사이클에 더 효과적으로 대응할 수 있어 해당 카테고리의 매출(탑라인) 성장이 상반기 대비 가속화될 것으로 예상합니다. 일반 상품 부문은 2분기에도 건전한 성장세를 유지했습니다. 특히 슈퍼마켓 카테고리는 핵심 성장 동력으로 두드러지며, 전년 동기 대비 매출이 거의 두 자릿수에 가까운 성장률을 기록했습니다.

여러 해에 걸쳐 입증된 실적을 바탕으로, 징둥 슈퍼마켓은 사용자와 공급업체 모두가 가장 신뢰하는 플랫폼으로 자리매김했습니다. 이러한 성과는 ‘탁월한 사용자 경험을 향한 끊임없는 추구’, 비용 최적화, 운영 효율성이라는 당사의 핵심 철학이 지속 가능한 시장 리더십으로 이어진다는 점을 보여주는 강력한 사례입니다. 헬스케어와 산업재 등 기타 일반 상품 카테고리도 분기 중 견조한 두 자릿수 성장을 기록했습니다. 공급망 효율성과 강력한 사용자 인지도를 기반으로 방대한 TAM을 더욱 공략해 나가면서, 올해 남은 기간은 물론 그 이후에 대해서도 당사의 실행력에 대한 자신감을 유지하고 있습니다. 견조한 매출(탑라인) 성과를 달성한 데 더해, 징둥 리테일은 2분기에 수익성을 추가로 개선했습니다.

성장 마진은 전년 동기 대비 1.3%포인트 확대된 18.5%를 기록했으며, 이는 주로 두 가지 요인에 기인합니다. 공급망 규모의 경제 효과가 심화된 점과, 특히 광고 매출의 빠른 성장에 힘입어 고마진의 마켓플레이스 및 마케팅 매출 비중이 확대되며 매출 믹스가 우호적으로 개선된 점입니다. 징둥 리테일의 영업이익률은 7bp 상승한 4.6%를 기록하며, 최대 프로모션이 진행되는 분기 기준으로 사상 최고치를 경신했습니다. 성장 마진 확대를 넘어, 이번 성과는 ROI 기반의 마케팅 집행을 반영하기도 합니다. 이를 통해 더 많은 자원을 R&D 역량에 투입할 수 있었으며, 이는 당사의 장기 사업 전략과 완전히 부합합니다. 이어서 신규 사업에 대해 말씀드리겠습니다. 운영 효율성 제고에 집중한 결과, 전략 로드맵에 따라 규율 있는 실행을 유지하는 가운데 신규 사업의 손실을 크게 줄였으며, 특히 징둥 푸드 딜리버리에서의 개선이 두드러졌습니다. 2분기 동안 징둥 푸드 딜리버리는 주문량 모멘텀을 건전하게 유지하는 동시에, 총손실을 전년 동기 대비 50% 이상 축소했습니다.

불과 1년의 실행만으로도, 운영 효율성과 매출원 다각화를 끊임없이 추진하는 데 집중한 결과 징둥 푸드 딜리버리는 단위 경제성(UE)에서 극적이고 빠른 속도의 개선을 달성했습니다. 앞으로도 푸드 딜리버리 사업에서는 추가적인 UE 최적화를 위한 상당한 여지가 있다고 보고 있으며, 핵심 리테일 사업과의 부문 간 시너지도 계속 발굴해 나가겠습니다. 조이바이와 징시 사업은 엄격한 ROI 규율 하에 각자의 전략적 경로를 따라 꾸준히 진전을 이뤘습니다. 이번 분기 조이바이는 빠르고 신뢰할 수 있는 풀필먼트와, 가전 통합 배송·설치 서비스와 같은 프리미엄 현지화 서비스로 유럽에서의 경쟁우위를 한층 강화했습니다. 현지 소비자들의 페인 포인트를 직접적으로 해소함으로써, 조이바이는 사용자 리텐션을 높여가고 있으며 두 분기 만에 매출을 두 배로 늘렸습니다.

징시는 하위 티어 시장에서의 침투를 계속 심화했으며, QAC가 전년 동기 대비 40% 이상 증가했고 2분기 신규 활성 고객의 40%를 기여함으로써, 당사 생태계에 의미 있는 추가 사용자 풀을 확보했습니다. 두 사업 모두 전분기 대비 전략적 투자를 늘렸지만, 모든 지출은 엄격한 규율 아래 당사의 기대 범위 내에서 철저히 집행되었습니다. 운영 실행을 넘어, 2분기에는 수요 예측, 상품 소싱, 지능형 고객 서비스, 엔드투엔드 물류 자동화 전반에 걸쳐 AI와 물리적 자동화의 통합을 핵심 가치사슬에 더 깊게 가속했습니다. 차세대 쇼핑 및 전환 측면에서, 사용자 의도, 매칭, 트래픽 배분의 정밀도를 높이기 위해 AI를 활용하여 검색 추천과 광고 타기팅 엔진, 그리고 당사 독자 AI 쇼핑 에이전트를 선제적으로 고도화하고 있습니다. 이를 통해 브랜드 파트너들의 사용자 참여도, 전환율, ROI에서 가시적인 개선을 이끌어냈습니다.

기업 생산성과 효율성 측면에서는, 내부적으로 생성형 AI를 자동화 고객 서비스와 부서 간 업무 프로세스에 매끄럽게 통합하고 있습니다. 이러한 심층 통합은 고객 만족도를 높이는 동시에, 비용 구조를 구조적으로 정교화하고 장기적인 운영 효율성을 제고하는 측정 가능한 진전을 만들어내고 있습니다. 물류 자동화 측면에서는, 물리적 물류 자동화에서의 진전이 비용 구조와 운영 효율성을 추가로 최적화할 수 있는 상당한 여력을 제공하고 있습니다. 창고 및 분류 영역에서는 징둥이 징둥물류를 통해 당사 독자 롱우 테크(Longwu Tech) 상품-작업자(goods-to-person) 솔루션의 적용을 더 많은 창고와 상품 카테고리로 확대했습니다. 자율 배송 분야에서는, 2분기 기준으로 JDL이 20개가 넘는 성(省)에서 수천 대의 항공 및 지상 운송 수단을 확대 배치했습니다. 또한 선전에서 첫 24시간 7일 심야 자율 배송 노선을 출시하고 있습니다. 이 자동화를 뒷받침하는 것은 징둥물류 메타브레인(MetaBrain) LLM으로, 당사의 독자 자동화 운영 프레임워크 내에서 실시간 지능형 의사결정을 수행합니다.

요약하면, 2분기 동안 당사 팀은 전략적 일관성과 회복력을 바탕으로 실행을 이어갔습니다. 2026년 하반기를 내다보며, 변화하는 거시 환경 흐름에 기민하게 대응하는 동시에 전략적 우선순위에 대한 전적인 의지를 유지하겠습니다. 당사의 핵심 사업인 징둥 리테일은 공급망 전 구간에서 효율 개선을 지속적으로 추진할 것이며, 신규 사업은 엄격한 재무 규율을 유지하는 가운데 전략적 잠재력을 발현해 나가겠습니다. 통합된 AI 역량과 결합해, 모든 시장 사이클에서 고품질의 지속 가능한 성장을 실현하는 회복력 있는 사업을 구축할 수 있다고 확신합니다. 그럼, 얀에게 마이크를 넘기겠습니다.