BWX 테크놀로지스 26년 2분기 어닝콜

시작해 주시죠.

안녕하십니까. 오늘 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 함께하시는 분들은 러스 제브닌 사장 겸 CEO와 마이크 피츠제럴드 수석부사장 겸 CFO입니다. 오늘 콜에서는 BWXT 웹사이트 투자자 섹션에서 확인하실 수 있는 2026년 2분기 실적 프레젠테이션을 참고하겠습니다. 또한 향후전망진술에 해당하는 일부 사안에 대해서도 말씀드리겠습니다. 이러한 진술에는 위험과 불확실성이 수반되며, 여기에는 회사의 SEC 제출서류에 포함된 투자자 자료에서 확인할 수 있는 세이프 하버 조항에 기재된 사항들이 포함됩니다. 또한 비GAAP 재무지표를 자주 언급할 예정이며, 해당 지표는 BWXT 웹사이트 투자자 섹션에서 확인 가능한 실적 프레젠테이션 부록에서 GAAP 지표와의 조정 내역을 확인하실 수 있습니다. 이제 콜을 러스에게 넘기겠습니다.

고맙습니다, 체이스. 여러분 모두 안녕하십니까. 전사적으로 탁월한 실행력을 바탕으로 또 한 번 견조한 분기를 달성했으며, 상업용 원자력 부문에서도 모멘텀이 지속되었습니다. 매출은 18% 증가했으며, 이 중 유기적 성장은 9%였습니다. 조정 EBITDA는 7% 성장했고, 조정 주당순이익은 5% 증가했습니다. 원자력 솔루션에 대한 수요는 국가안보 및 글로벌 상업용 전력 시장 전반에서 계속 확대되고 있습니다. 당사는 현재 이러한 수요의 수혜를 받고 있으며, 업계가 수십 년에 걸친 성장의 슈퍼 사이클 초기 단계에 있다고 보고 있습니다. BWXT는 원자력 가치사슬 전반에 걸친 익스포저를 바탕으로 견고한 입지에서 시장에 대응하고 있습니다. 당사의 해군 추진, 기술 서비스, 특수 소재, 상업용 원자력 애프터마켓 사업은 매우 예측 가능한 매출과 이익의 기반을 제공합니다.

여기에 75년이 넘는 원자력 경험, 전문 자격, 구축된 인프라, 그리고 약 1만1,000명의 임직원이 결합되면서, 이러한 역량은 모방이 극히 어려운 경쟁적 입지를 만들어냅니다. 그럼에도 불구하고 당사는 시장 내 입지를 한층 더 강화하고 향후 기회를 선점하기 위해 규율 있는 조치를 취하고 있습니다. 당사는 최대 8억 달러의 기업가치 평가를 기준으로 Nordic Capital에 당사 메디컬 사업을 매각한다고 발표했습니다. 이번 거래로 BWXT의 메디컬 사업과 Kinectrics의 안정동위원소 농축 사업 지분 80%를 약간 상회하는 수준이 매각됩니다. BWXT는 소수 지분을 유지하며, 거래 종결 이후에도 특정 특수 제조 서비스를 계속 제공할 예정입니다. 특히 이번 거래에는 Bruce Power를 통해 조사(irradiation) 서비스를 제공하는 Framatome과의 Isogen 합작투자는 포함되지 않습니다.

당사는 장기적으로 핵의학 시장에 대해 여전히 낙관적이지만, 이번 거래를 통해 BWXT는 핵심인 원자력 국가안보 및 상업용 원전 사업에 더욱 집중할 수 있으며, 동시에 메디컬 사업은 성장 가속에 전념하는 소유주에게 맡기게 됩니다. 당사는 이것이 양사 모두에게 매력적인 가치를 창출한다고 믿습니다. 또한 7월 초 Precision Components Group(PCG) 인수를 완료했습니다. PCG의 현재 매출과 수주잔고 대부분은 미국 해군 원자력 추진 프로그램(Naval Nuclear Propulsion Program)에 연계되어 있지만, AP1000용 부품을 포함해 상업용 원전 시장에 공급해 온 이력도 보유하고 있어, 미국 내에서 BWXT에 중요한 상업용 원자력 제조 플랫폼을 구축하게 됩니다. 인수한 역량에 대한 고객 피드백은 매우 긍정적이었습니다. 또한 PCG는 외주로 맡기던 업무를 내재화해 공급망 이익을 확보하고, 생산능력 제약을 완화하며, 단기적인 시너지를 창출할 기회도 제공합니다.

PCG를 넘어, 당사는 미국 상업용 제조 확장의 다음 단계도 검토하고 있습니다. 앞서 말씀드렸던 인디애나주 마운트버넌 외에도, PCG 인수 종결 일정이 앞당겨지면서, PCG의 부동산과 인력을 활용해 시장 진입 시점을 앞당길 수 있는 매력적인 미 동부 지역 후보지들도 현재 확보하고 있습니다. 중요하게도 어느 지역을 선택하든, 증기발생기와 원자로 압력용기(Reactor Pressure Vessels) 같은 대형 부품으로 글로벌 원전 시장에 대응하기 위해 필요한 심해항만 접근성이 갖춰져 있을 것이며, 이는 중형 부품에 강점을 가진 PCG의 역량을 보완하고 당사의 상업 공급업체(merchant supplier) 역할을 강화할 것입니다. 5월에는 미국 내 제조능력 확장 지원을 위해 DOE로부터 2,100만 달러 규모의 지원을 받았으며, 향후 몇 달 내 최종 투자 결정을 내릴 것으로 예상합니다.

이 전략을 뒷받침하는 것으로, 다양한 기술 스펙트럼에 걸친 여러 SMR 및 대형 원자로 OEM들과의 중대형 원자력 설비 제안 파이프라인이 확대되고 있습니다. 미국에서는 원자력 보급을 가속하고, 인허가 절차를 간소화하며, 프로젝트 개발사를 지원하고, 국내 산업 기반을 강화하려는 행정부의 지속적인 노력에 고무되고 있습니다. 최근 몇 달 동안 DOE의 Energy Dominance Financing Office는 AP1000 프로젝트의 장기 리드타임 원자력 설비 조달을 지원하기 위한 175억 달러 규모의 대출 약정을 발표했는데, 이는 당사의 역량과도 매우 잘 부합하는 이니셔티브입니다. 또한 여러 정부 지원 SMR 프로그램 전반에서 추진력이 강화되고 있음을 확인하고 있습니다. 국제 수요도 그에 못지않게 매력적입니다. 캐나다는 최근 원자력 전략을 발표했으며, 이미 진행 중인 SMR 배치와 CANDU 수명 연장 프로그램에 더해 향후 수십 년에 걸쳐 최대 10기의 신규 대형 원자로를 검토하고 있는데, BWXT는 이를 적극 지원하고 있습니다.

유럽 전역에서는 에너지 안보가 신규 원자력 발전에 대한 수요를 계속 견인하고 있으며, 폴란드, 불가리아, 영국, 스웨덴 등 여러 국가와 기타 시장 전반에서 기회를 창출하고 있습니다. 이러한 동향을 종합하면, 전 세계 원자력 성장이 지속될 것이라는 당사의 확신이 더욱 강화됩니다. BWXT는 시장 내 입지를 확대하고 커지고 있는 기회 풀을 활용하기 위해 지금 투자를 진행하고 있습니다. 이제 당사의 실적과 시장 전망으로 넘어가겠습니다. 당사는 분기를 84억 달러의 수주잔고로 마무리했으며, 전년 동기 대비 40% 증가했습니다. 수주잔고는 전 분기 대비 소폭 감소했지만, 대형 다년 계약의 수주 확정 시점에 따라 분기 간 수주잔고가 정상적으로 변동할 수 있습니다. 최근 12개월 기준으로 당사의 수주대매출비율(Book-to-bill)은 견조한 1.7배로, 고객 수요의 강세를 보여줍니다. 부문별로는 정부 운영 부문이 뛰어난 운영 실행과 생산성 개선에 힘입어 높은 마진을 동반한 또 한 번의 강한 분기를 달성했습니다. 5월에 미 해군은 업데이트된 30년 조선 계획을 발표했습니다.

해당 계획은 버지니아급 잠수함 2척과 콜롬비아급 잠수함 1척을 매년 지속적으로 건조하는 것을 골자로 합니다. 중요하게도, 이 계획은 포드급 항공모함의 조달 주기를 4년으로 앞당기는 내용도 포함하고 있습니다. 이는 우리가 그동안 운영해 온 5년 단위 발주 주기 대비, 시간이 지나면서 제조 물량의 안정성과 효율성을 개선할 것으로 예상됩니다. 또한 이 계획에는 원자력 추진 전함이 도입됩니다. 이 프로그램은 추가 설계 작업과 의회의 승인 절차가 필요하겠지만, 당사는 고객과 적극적으로 협업하고 있으며 요구사항이 구체화되는 대로 임무를 지원할 준비가 되어 있습니다. 당사의 기술 서비스 사업은 미국 내 DOE 및 NNSA, 그리고 캐나다 국립 연구소의 14개 주요 프로그램을 지원하면서도 지속적으로 높은 성과 평가를 받고 있습니다. 특수 소재 부문에서는 당사의 두 가지 최대 성장 프로그램인 Defense Fuels Enrichment와 High Purity Depleted Uranium이 순조롭게 진행되고 있습니다.

당사의 농축 프로그램은 빠르게 진행되고 있으며, 당사는 전략적으로 중요한 이 역량과 관련해 NNSA와 긴밀히 협업하고 있습니다. 당사의 원심분리기 제조 개발 시설에서는 올해 가동 가능한 시제품 원심분리기를 납품할 수 있도록 일정에 맞춰 진행하고 있습니다. 테네시주 존스버러에서는 신규 HPDU 공장의 공학 설계와 부지 준비가, 착공을 개시할 준비를 하면서 순조롭게 진행되고 있습니다. 이 프로그램은 하반기에 정부 운영 매출 성장에 의미 있게 기여할 것으로 예상됩니다. 이들 신규 공장은 고도화된 자동화, 디지털 제조, AI 기반 역량을 도입할 예정이며, 이는 당사의 전체 제조 거점(풋프린트)을 지속적으로 현대화하는 데 있어 청사진 역할을 하게 될 것입니다. 첨단 원자력 부문도 활발한 분기를 보냈습니다. 6월에는 Antares Mark-0 원자로가 BWXT가 공급한 TRISO 연료와 HALEU를 사용하여, 행정부의 원자로 시험 개혁 관련 행정명령 하에서 임계(criticality)를 달성한 최초의 첨단 원자로가 되었습니다.

이번 성과는 첨단 원자력 연료 분야에서의 당사 리더십을 입증하며, 당사 역량에 대한 고객 수요가 확대되고 있음을 보여줍니다. 잠재적인 Janus 프로그램을 포함해 첨단 원자로 배치가 가속화됨에 따라, 당사는 Kairos와의 협업을 통해 와이오밍에서 상업용 TRISO 투자도 지속적으로 검토하고 있습니다. 또한 당사는 mPower 기술과 관련된 여러 건의 계약도 체결했습니다. 이는 SMR의 대형 핵심 구성품에 대해 상업(merchant) 공급업체로서 역할을 수행하는 동시에, 라이선스 계약을 통해 당사의 기존 설계 성과로부터 추가 가치를 창출한다는 전략과도 부합합니다. 당사는 Applied Atomics와 육상(land-based)용 독점 라이선스 계약을 체결했으며, 이들 회사가 설계 완료 및 인허가 절차의 마무리를 주도하고 자금을 부담하게 됩니다. 해당 계약에 따라 BWXT는 그 과정에서 지원을 제공하는 용역을 수행하게 되며, 독점 제조권, 로열티 권리, 그리고 지식재산권을 보유합니다.

또한 당사는 Core Power와 함께, 복수의 당사자로부터 수요가 관찰되고 있는 해상 에너지 시장을 대상으로 하는 부유식 원자력 발전 플랫폼에 mPower 기술을 적용하는 방안을 평가하기 위한 타당성 조사를 발표했습니다. 이 연구는 잠재적인 엔지니어링 범위, 규제기관과의 협의, 상업적 구조, 그리고 다음 단계에 대한 방향을 제시할 것입니다. 이러한 제휴는 잠재 파트너와 적용 분야에 대한 장기간의 논의와 신중한 평가를 거쳐 이루어졌습니다. 당사는 Applied Atomics와 Core Power가 각각의 시장에서 mPower를 진전시키고 해당 기술의 가치를 실현하는 데 적합한 파트너라고 보고 있습니다. 이제 또 한 번 견조한 분기를 기록한 상업 운영(Commercial Operations)으로 넘어가겠습니다. 유기적 매출은 33% 증가했습니다. 총매출은 70% 이상 성장했고, 조정 EBITDA는 두 배 이상 증가했습니다. 이러한 실적은 상업용 원자력 발전과 핵의학 부문의 탁월한 성장에 힘입었으며, Kinectrics의 추가 기여도 있었습니다. 말씀드린 바와 같이, 상업용 원자력 장비 및 서비스에 대한 수요는 여전히 매우 강한 수준을 유지하고 있습니다.

저희는 전 세계 여러 원자로 공급업체들과 함께 기회를 지속적으로 모색하고 있습니다. 수주 시점은 예측하기 어려울 수 있지만, 고객과의 논의는 진전되고 있으며, 연말 이전에 최소 1건의 신규 원전 건설용 핵 설비 주문을 확보할 수 있는 현실적인 기회가 있다고 보고 있습니다. 수요가 확대됨에 따라 저희는 시설, 인력, 역량에 투자하고 있습니다. 이러한 투자는 단기적으로 마진 확대 속도를 완화하겠지만, 이 시장을 선도하고 장기적으로 고객을 지원하는 데 필요한 산업 규모를 구축하기 위해 필수적입니다. 그럼 이제 마이크에게 말씀을 넘기겠습니다.