그루포 에어로포르투아리오 파시피코 B ADR 26년 3분기 어닝콜

안녕하십니까. GAP의 2026년 3분기 콘퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다. 현재 배경 소음이 발생하지 않도록 모든 회선을 음소거했습니다. 발표가 끝난 후 질의응답을 진행할 예정이며, 그때 질문하시는 방법을 안내해 드리겠습니다. 이제 GAP 투자자 관계팀에 진행을 맡기겠습니다. 말씀해 주십시오. 감사합니다. GAP의 2026년 3분기 콘퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다.

경영진을 소개하기에 앞서, 재무 보고서에 기재된 미래예측진술에 대해 잠시 말씀드리겠습니다. 오늘 말씀드리는 내용은 향후 경제 상황이나 업계 여건, 회사의 경영 실적 또는 재무 결과를 반영하지 않을 수 있다는 점에 유의해 주시기 바랍니다. 따라서 논의되는 정보는 여러 가정과 요인에 기반하며, 이러한 가정과 요인이 달라질 경우 실제 결과는 현재 예상과 상당한 차이를 보일 수 있습니다. 미래예측진술에 관한 전체 내용은 어제 발표한 분기 실적 자료를 참조해 주시기 바랍니다. 경청해 주셔서 감사합니다. GAP의 2026년 3분기 운영 및 재무 실적을 설명해 주실 연사를 소개하게 되어 기쁩니다. 라울 레부엘타 최고경영자와 사울 비야레알 최고재무책임자입니다.

레부엘타 씨, 개회 말씀을 부탁드립니다.

감사합니다, 마리아. 여러분, 안녕하십니까. 오늘 함께해 주셔서 감사합니다. 먼저 GAP가 2026년 3분기에 견조한 재무 실적을 거뒀다는 점을 말씀드리고 싶습니다. 공항 네트워크 전반에 걸쳐 지속적인 어려움이 있었음에도, 다각화된 사업 모델이 가치 있고 점점 커지는 기여를 하고 있음을 보여줬습니다. 여객 수는 2025년 3분기 대비 1.4% 감소했으며, 이는 2026년 2분기에 기록한 5.6% 감소에 비해 크게 개선된 수치입니다. 한편 건설 서비스를 제외한 매출은 13.2% 증가했습니다. EBITDA는 19.2% 증가한 61억 멕시코페소를 기록했으며, EBITDA 마진은 350bp 확대된 67.8%를 기록했습니다. 이러한 실적은 세 가지 뚜렷한 요인에 따른 결과입니다. 첫째, 크로스보더 익스프레스(CBX)의 연결 편입입니다. 둘째, GAP 기술지원 서비스의 내재화에 따른 구조적 혜택입니다.

셋째, 직접 운영 사업의 성장과 승인된 최대 요금의 단계적 적용입니다. CBX를 제외하면 항공 및 비항공 서비스 매출은 3.4% 증가했고, EBITDA는 약 8.3% 성장했습니다. 이 수치는 당사의 운영 모델이 견조하다는 점을 보여주는 동시에, 기초적인 여객 수요가 여전히 어려운 상황임을 나타냅니다. 당사는 공항 네트워크 강화와 같이 통제할 수 있는 요인에 우선순위를 두는 한편, 수익원을 다각화하고 장기적인 가치 창출 역량을 확대할 보완 사업을 구축하고 있습니다. 다만 여러 외부 요인으로 인해 국제 레저 여객 수요가 일정하지 않은 속도로 회복되고 있다는 점을 인지하고 있습니다. 먼저 여객 수송 실적부터 말씀드리겠습니다. 3분기 중 GAP의 공항 14곳은 약 1,840만 명의 여객을 처리했으며, 이는 전년 동기 대비 1.4% 감소한 수치입니다.

여객 수송량은 2025년 수준을 밑돌았지만, 3분기 감소 폭은 전 분기보다 작았습니다. 그러나 아직 이러한 안정세를 모든 시장에 걸친 전반적인 회복의 신호로 보지는 않습니다. 국내선 여객은 0.6% 증가한 반면 국제선 여객은 4.5% 감소했으며, 이는 주로 멕시코와 자메이카 일부 휴양지의 지속적인 부진을 반영합니다. 반면 과달라하라는 국내선과 국제선 여객 모두의 증가에 힘입어 여객 수송량이 8% 늘어나며 주요 실적 견인 지역으로 자리하고 있습니다. 과달라하라의 국제선 여객은 13.1% 증가했습니다. 이는 친지 방문, 출장, 레저 등으로 다변화된 공항의 여객 구성의 탄력성을 보여줍니다. 3분기 티후아나의 여객 수송량은 0.5% 소폭 감소한 반면, CBX 이용객은 8.4% 증가해 해당 기간 약 100만 명에 달했습니다.

또한 CBX 이용률은 2025년 3분기 29.7%에서 2026년 3분기 32.4%로 상승했습니다. 이러한 실적은 국경 간 연결성의 중요성이 커지고 있으며, CBX를 GAP의 공항 네트워크에 통합한 데 따른 전략적 이점이 있음을 보여줍니다. 그러나 푸에르토바야르타와 로스카보스는 각각 여객 수송량이 11%와 6.8% 감소하는 등 수요 부진이 이어졌습니다. 푸에르토바야르타의 국제선 여객은 계속 부진해 24.8% 감소했으며, 이는 주로 2월 할리스코주에서 발생한 사건 이후의 치안 우려 때문입니다. 이에 대응하기 위해 당사는 해당 지역의 연결성과 여객 수요를 촉진하고자 항공사, 관광객 및 이해관계자들과 적극 협력하고 있습니다. 몬테고베이는 허리케인 멀리사 여파에 계속 대응하고 있으며, 이번 분기 여객 수송량은 23% 감소했습니다. 호텔 수용 능력과 관광 활동은 회복되고 있지만, 정상화 시점은 공항과 호텔의 재개장 및 국제 항공사 연결성 회복에 달려 있습니다.

앞으로 여객 수송량이 얼마나 빠르게 회복될지에 대해서는 신중한 입장을 유지하고 있습니다. 당사는 당사의 각 취항지에서 항공사 수용 능력, 여객 수요, 관광 인프라 복구가 서로 다른 속도로 진행될 것으로 예상합니다. 허리케인 마르타로 인한 여객 수송 차질은 상황이 정상화되면서 완화될 것으로 보입니다. 다만 항공사 수용 능력의 제약과 레저 수요 부진은 더 오래 지속될 수 있습니다. 당사는 항공사 파트너 및 관광업계 이해관계자들과 긴밀히 협력해 기존 노선을 강화하고 연결성을 개선하며 지속 가능한 여객 수송량 증가를 뒷받침함으로써 이러한 과제에 대응하고 있습니다. 이제 재무 실적에 대해 말씀드리겠습니다. 항공 서비스 매출은 2025년 3분기 대비 2.6% 증가했습니다. 멕시코 공항의 항공 매출은 5.3% 증가했으며, 이는 주로 2025~2029년 규제 기간에 승인된 최대 요금이 점진적으로 적용된 데 따른 것입니다. 다만 멕시코 페소화가 미국 달러화 대비 7.5% 절상되면서 달러화 표시 국제선 공항이용료(TUA)에 부정적인 영향을 미쳐 이러한 성장을 일부 상쇄했습니다.

자메이카의 항공 매출은 여객 수송량 감소와 멕시코 페소화 강세에 따른 환산 효과로 12.7% 감소했습니다. GAP의 규제 요금 체계는 여객 수송량이 부진한 시기에도 매출의 회복력을 높여줍니다. 그러나 이는 수송량 감소나 환율 변동의 영향을 완전히 상쇄하지는 못합니다. 비항공 매출은 지난해 3분기 대비 37% 증가했습니다. 이러한 실적은 대체로 CBX의 연결 편입과 GAP가 직접 운영하는 여러 사업 부문의 지속적인 성장에 힘입은 것입니다. CBX를 제외하면 직접 운영 사업 매출은 약 13.7% 증가했습니다. 화물 운송 및 보세창고 사업은 20.7% 성장해 분기 매출 약 6억 7,400만 멕시코 페소를 기록했습니다. 화물 및 물류 사업은 여객 관련 활동을 넘어서는 중요한 성장 플랫폼이라는 점에서 특히 주목할 만한 실적입니다. 광고 매출은 18.2%, 편의점 매출은 11.6%, VIP 라운지 매출은 5.6% 증가했습니다.

이번 실적은 사업 다각화 전략이 가시적인 성과를 내고 있음을 보여줍니다. 투자 결정과 실행에 있어 엄격한 규율을 유지하는 가운데 물류 서비스와 직접 운영 사업을 확대할 기회가 있다고 보고 있습니다. 한편, 제3자 사업은 더욱 어려운 환경에 직면해 있으며, 특히 국제 관광 및 환율 변동에 노출된 업종의 여건이 어렵습니다. 예를 들어, 면세점 매출은 12.3% 감소했습니다. 이는 국제선 여객 수요의 약세가 지속된 데 따른 것으로, 특히 일부 목적지에서 두드러졌습니다. 일시적인 부진에도 불구하고, 국제선 여객 수요가 점진적으로 회복되면 각 사업 부문이 수혜를 입을 것으로 예상합니다. 이제 크로스보더 익스프레스(CBX) 현황을 말씀드리겠습니다. 3분기 CBX 매출은 7억 7,500만 멕시코 페소를 기록했으며, 약 100만 명의 승객이 양방향으로 시설을 이용했습니다. 승객 1인당 평균 매출은 43달러로, 2026년 2분기의 42.80달러보다 증가했습니다. 이에 따라 CBX는 3분기 연결 EBITDA에 5억 5,800만 멕시코 페소를 기여했습니다.

직접적인 재무 기여를 넘어, CBX는 중요한 국경 간 이동 플랫폼입니다. 티후아나 공항의 여객 수가 소폭 감소했음에도 이용객은 8.4% 증가했으며, 이에 따라 이용률은 2025년 3분기 29.7%에서 2026년 3분기 32.4%로 상승했습니다. 이러한 긍정적인 추세는 고객 침투율 제고, 상업적 통합 진전, 가격 전략 최적화, 승객 대상 부가 서비스 확대에 분명한 기회가 있음을 보여줍니다. CBX 통합은 아직 초기 단계입니다. 이에 따라 GAP가 중시하는 운영 규율과 우수한 승객 경험을 유지하면서 이러한 기회를 지속 가능한 이익 성장으로 전환하는 데 우선순위를 두고 있습니다. 이제 운영 비용과 수익성에 대해 말씀드리겠습니다. IFRIC 12의 영향을 제외하면 총영업비용은 2025년 3분기 대비 3.8% 증가했습니다. CBX 운영에 따른 기여분을 제외한 서비스 원가는 12.6% 증가했습니다.

이는 주로 공항 네트워크 전반의 인건비, 유지보수비 및 보안비 증가에 따른 것입니다. 인건비는 주로 운영 인력 추가 채용, 기술 지원 직원의 통합, 임금 조정 및 복리후생으로 인해 증가했습니다. 이러한 증가분은 CBX 연결 편입에 따른 영향과 함께, 서비스를 내부화한 데 따른 기술 지원 수수료의 큰 폭 감소와 자메이카의 양허 수수료 감소로 일부 상쇄됐습니다. 기술 지원 서비스를 내부화한 것은 비용 구조의 구조적 변화를 의미하며, GAP가 영업을 통해 창출한 가치를 더 많이 확보할 수 있도록 합니다. 이에 따라 연결 EBITDA는 19.2% 증가한 61억 멕시코페소를 기록했으며, IFRIC 12를 제외한 EBITDA 마진은 2025년 3분기 64.3%에서 이번 분기 67.8%로 상승했습니다. 순이익 측면에서는 영업 실적 개선이 투자 프로그램 및 CBX 거래와 관련된 금융비용 증가로 일부 상쇄됐습니다.

현재 당사는 부채 비용을 면밀히 모니터링하는 한편, 재무 유연성과 현금흐름 창출을 유지하면서 자본 투자 프로그램을 실행하고 있습니다. 투자 프로그램과 재무 상태와 관련해, 당사는 멕시코의 2025~2029년 종합 개발 프로그램과 자메이카의 자본 개발 프로그램을 포함한 인프라 프로젝트를 지속적으로 추진하고 있습니다. 2026년 첫 9개월간 총 지출액은 86억 멕시코페소였습니다. 현재 진행 중인 투자 사이클은 GAP의 양허 체계 아래 추진되는 역대 최대 규모의 인프라 확장 프로그램입니다. 이번 투자는 공항 수용 능력과 운영 효율성을 높이고, 네트워크의 장기적인 발전을 뒷받침하기 위한 것입니다. 교통량이 당초 예상한 2026년 수준에 미치지 못했지만, 규제 대상 인프라와 관련한 당사의 약정은 장기적인 수용 능력 및 서비스 요건을 충족하기 위한 것입니다. 재량적 성장 프로젝트의 경우, 자원을 투입하기 전에 예상 수익률, 실행 위험 및 자본 소요를 계속 검토하고 있습니다.

과달라하라, 푸에르토바야르타, 티후아나 공항의 확장과 네트워크 전반의 추가 인프라 개선을 통해 GAP는 향후 성장을 수용하는 동시에 여객 경험과 서비스 품질을 개선할 수 있을 것입니다. 향후 몇 년간 신규 터미널 수용 능력이 가동되면서 이러한 확장 프로젝트가 지속적인 상업적 기회를 창출할 것으로 예상합니다. 당사는 재량적이지 않은 양허 계약상 의무와 전략적 성장 기회를 구분해 자본을 규율 있게 배분하는 데 계속 주력하고 있습니다. 이를 통해 인프라 투자 수요, 재무 구조 및 주주 배당 사이의 균형을 효과적으로 유지하고 있습니다. 배당과 관련해, 2026년 4월 정기 주주총회에서 승인된 바와 같이 주당 20.80멕시코페소의 현금 배당금을 한 차례에 걸쳐 지급할 예정입니다. 현재 은행에 등록된 발행주식 수를 갱신하는 절차의 최종 단계에 있습니다. 이 절차가 완료되면 배당금 지급일을 공식 발표하겠습니다.