신시내티 파이낸셜 26년 3분기 어닝콜

안녕하십니까. 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 어제 늦게 실적 보도자료와 분기 말 투자 포트폴리오를 포함한 보충 재무 자료를 발표했습니다. 이 자료들의 사본은 당사 투자자 웹사이트인 investors.cinfin.com에서 확인하실 수 있습니다. 자료를 가장 빠르게 찾으시려면 투자자 개요 페이지 중간에 있는 ‘분기 실적’ 섹션을 확인해 주십시오. 오늘 컨퍼런스콜에서는 먼저 스티브 스프레이 사장 겸 최고경영자께서 말씀하시고, 이어서 마이크 수웰 수석부사장 겸 최고재무책임자께서 말씀하실 예정입니다. 준비된 발언이 끝난 후에는 컨퍼런스콜에 참여하신 투자자 여러분께서 질문하실 수 있습니다. 질의응답 시간에는 이 자리에 함께한 다른 임원들이 답변할 수도 있습니다. 여기에는 스티브 존스턴 이사회 의장, 스티브 솔로리아 최고투자책임자, 신시내티 인슈어런스의 마크 샴보 최고보험금청구책임자, 앤디 슈넬 기업금융 담당 수석부사장이 포함됩니다.

오늘 논의할 내용 중 일부는 미래예측진술임을 유의해 주십시오. 이러한 미래예측진술에는 특정한 위험과 불확실성이 수반됩니다. 이러한 위험과 불확실성에 대해서는 당사의 보도자료와 증권거래위원회에 제출한 각종 공시자료를 참고해 주시기 바랍니다. 비일반회계기준 재무지표에 대한 조정 내역도 보도자료와 함께 제공했습니다. 법정회계 기준에 따른 데이터는 해당 회계 규정에 따라 작성되므로 일반회계기준에 맞춘 조정 내역은 제공되지 않습니다. 이제 스티브에게 통화를 넘기겠습니다.

안녕하십니까. 오늘 저희 실적에 대해 더 자세히 알아보기 위해 함께해 주셔서 감사합니다. 이번 분기에도 견조한 영업 실적을 달성했으며, 이는 사업의 장기적인 방향성에 대한 저희의 확신을 더욱 굳건하게 해줍니다. 손해보험 합산비율이 지난해 이례적으로 낮았던 수준에서 상승했음에도, 보험 영업에서 우수한 언더라이팅 실적을 거뒀습니다. 2026년 3분기 순이익 4억 5,900만 달러에는 계속 보유 중인 지분증권의 공정가치 상승분에 대한 세후 100만 달러 미만의 인식액이 포함됐습니다. 이번 분기 비일반회계기준 영업이익은 4억 4,300만 달러로, 재해 손실이 세후 기준 전년보다 1억 4,600만 달러 증가했음에도 전년 동기 대비 감소폭은 600만 달러에 그쳤습니다. 2026년 3분기 손해보험 합산비율은 90.9%로, 전년 동기 대비 2.7%포인트 상승했습니다. 이 가운데 재해 손실 증가에 따른 상승폭은 7.0%포인트였습니다.

2026년 첫 9개월간 재해 손실을 제외한 당해 사고연도 합산비율은 86.5%로, 2025년 첫 9개월간 기록한 86.7%보다 소폭 개선됐습니다. 보험료 성장으로 넘어가면, 연결 기준 손해보험 순수입보험료는 이번 분기에 2% 증가했습니다. 예상대로 보험료 성장세가 완만해졌습니다. 이는 요율 규율을 지키고, 신중하게 위험을 선별하며, 보험증권별로 세분화해 평가하겠다는 저희의 방침을 반영합니다. 3분기 대부분의 사업 부문에서 갱신 보험료의 예상 평균 인상률은 2026년 2분기보다 낮았지만, 저희가 건전하다고 판단하는 수준을 유지했습니다. 기업보험과 초과·잉여보험의 평균 인상률은 한 자릿수 초반대였습니다. 개인보험 부문에서는 주택보험료가 한 자릿수 후반대, 개인 자동차보험료가 한 자릿수 중반대 인상됐습니다.

시장 여건이 계속 어려운 상황이지만, 다양한 상품 포트폴리오와 탁월한 서비스, 독립 보험대리점과의 긴밀한 관계가 장기적인 성공을 위한 탄탄한 기반이라고 확신합니다. 이어서 전년 동기와 비교한 3분기 보험 부문별 실적을 말씀드리겠습니다. 기업보험 합산비율은 92.8%로 1.7%포인트 상승했으며, 이 가운데 재해 손실 증가에 따른 상승폭은 4.3%포인트였습니다. 순수입보험료는 1% 미만 증가했습니다. 개인보험 순수입보험료는 1% 증가했으며, 시장 여건이 계속 완화되면서 신규 보험료가 감소한 영향을 받았습니다. 개인보험 합산비율은 90.3%로 전년보다 2.1%포인트 상승하는 데 그쳤습니다. 재해 손실 증가에 따른 상승폭이 12.1%포인트였음에도 이와 같은 결과를 거뒀습니다. 초과·잉여보험 순수입보험료는 5% 증가했으며, 합산비율은 89.4%로 이번에도 우수한 실적을 기록했습니다.

신시내티 리와 신시내티 글로벌은 모두 보험료 성장에 의미 있게 기여했으며, 보험 영업의 다각화 효과에도 계속 기여하고 있습니다. 신시내티 리의 2026년 3분기 순수입보험료는 34% 증가했습니다. 합산비율은 94.8%였습니다. 신시내티 글로벌은 13% 성장하면서도 70.7%의 인상적인 합산비율을 유지했습니다. 생명보험 자회사도 순이익이 11% 증가하는 등 이번 분기에도 견조한 실적을 거뒀습니다. 또한 정기 생명보험의 경과보험료는 2% 증가했습니다. 이제 장기 재무 성과를 측정하는 핵심 지표인 가치 창출 비율을 요약해 말씀드리겠습니다. 2026년 3분기 가치 창출 비율은 -2.1%였습니다. 이번 분기 투자 손익을 제외한 순이익은 2.7%를 기여했고, 투자 포트폴리오의 전반적인 평가액 하락과 기타 항목은 마이너스 4.8%를 기여했습니다. 마이크에게 발언을 넘기기 전에, 데이터 기술과 인공지능에 대한 지속적인 투자 현황을 말씀드리고자 합니다.

저희는 직원들의 업무 효율성과 효과를 높일 수 있는 생성형 인공지능 및 에이전트형 인공지능의 활용을 계속 우선시하고 있습니다. 직원들의 노력을 최적화해 사업에 더 큰 가치를 더하고, 관계를 심화하며, 전문성을 공유하고, 가장 복잡한 보험 및 기술 관련 의사결정에 역량을 집중할 수 있도록 하고자 합니다. 현재 실제 운영 중인 인공지능 활용 사례 두 가지를 말씀드리겠습니다. 이 사례들은 이미 조직 전반에 실질적인 이점을 제공하고 있으며, 앞으로도 계속 기여할 것으로 보고 있습니다. 이 밖에도 설계부터 실제 운영에 이르기까지 다양한 개발 단계에 있는 활용 사례가 많이 있습니다. 첫째, 인공지능 우수성 센터는 클라우드 제공업체의 대규모 언어 모델을 활용해 재사용 가능한 사내 기능을 개발하고 있습니다. 적용 사례와 이를 뒷받침하는 근거가 충분한 다른 사업 분야에도 맞춤 적용할 수 있습니다.

현재까지 인수심사, 보험금 청구, 손실 관리 등의 분야에서 직원들이 활용할 수 있도록 독자적인 지능형 보조 도구 7개를 개발했습니다. 이러한 보조 도구와 이미 도입한 다른 도구들은 인수심사 및 보험금 청구 파일 요약, 사내 인수 기준과 위험 지침 파악 등 정보 집약적인 업무에 소요되는 시간을 줄여줍니다. 둘째, 일부 신규 계약 및 기업보험 서비스 업무 흐름에 자동화와 인공지능 기반 기능을 적용하고 있습니다. 보다 구체적으로는 이메일로 접수되는 신규 계약 신청을 처리하는 데 이러한 기능을 활용해 기업보험과 초과·잉여보험 사업 전반에서 견적 제공 속도를 30% 이상 높이고 있습니다. 저희는 체계적인 접근 방식을 취하고 있습니다. 기준선을 설정하고, 운영 성과를 평가하며, 강력한 거버넌스와 통제 체계를 갖춘 뒤, 근거가 뒷받침되는 경우에만 해당 기능을 확대합니다.

저희 대리점들이 사업 수주 경쟁에서 견적 제공 속도가 중요한 변수라고 말하고 있기 때문에, 평균 견적 시간을 단축하면 지속적인 수익성 있는 성장에 긍정적으로 기여할 것으로 생각합니다. 이제 재무성과에 대한 추가 설명을 위해 최고재무책임자 마이크 수웰에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 스티브. 오늘 함께해 주신 여러분께도 감사드립니다. 2026년 3분기 투자수익이 10% 증가해 영업 실적에 크게 기여했으며, 이는 보험 영업에서 발생한 견조한 현금흐름에 힘입은 결과입니다. 채권 이자수익은 11% 증가했으며, 고정만기증권 순매입액은 이번 분기 11억 달러, 올해 첫 9개월간 20억 달러를 기록했습니다. 3분기 고정만기증권 포트폴리오의 세전 평균 수익률은 5.04%로, 전년 동기보다 6bp 하락했습니다. 올해 3분기에 매입한 과세 및 비과세 채권의 세전 평균 수익률은 5.93%였습니다. 이번 분기 배당수익은 4% 감소했습니다. 주식증권 순매도액은 이번 분기 5,200만 달러, 연초 이후 7억 8,400만 달러였습니다.

3분기 전체 평가액 변동은 주식 포트폴리오에는 소폭 유리하게 작용했으며, 금리 상승으로 채권 포트폴리오에는 불리하게 작용했습니다. 세금 효과를 반영하기 전 주식 포트폴리오는 600만 달러의 순이익을 기록한 반면, 채권 포트폴리오는 약 12억 달러의 순손실을 기록했습니다. 3분기 말 전체 투자 포트폴리오의 순평가이익은 약 74억 달러였습니다. 주식 포트폴리오는 89억 달러의 순이익 상태였고, 고정만기증권 포트폴리오는 15억 달러의 순손실 상태였습니다. 현금흐름은 투자수익 증가에 계속 기여했습니다. 2026년 첫 9개월간 영업활동 현금흐름은 21억 달러로, 전년 동기보다 1% 미만 감소했습니다. 비용 관리와 관련해, 저희의 목표는 사업에 대한 전략적 투자를 진행하는 동시에 비용도 통제하는 것입니다.

2026년 3분기 손해보험 인수비율은 일부 비용의 인식 시점 차이로 인해 0.4%포인트 상승했습니다. 손해준비금과 관련해 저희는 일관된 접근 방식을 유지하고 있으며, 순손해액 및 손해사정비용 준비금의 보험계리 추정 범위 중 상위 절반에 해당하는 순액을 목표로 합니다. 매 분기와 마찬가지로 지급손해액과 개별 추정보험금 등 새로운 정보를 고려합니다. 그런 다음 사고연도와 보험종목별 최종 손해액 및 손해사정비용 추정치를 업데이트했습니다. 2026년 첫 9개월간 손해보험 손해 및 손해사정비용 준비금에 대한 순증액은 12억 6,000만 달러였으며, 이 중 미보고발생손해액 준비금은 9억 9,700만 달러였습니다. 3분기에는 과거 사고연도 손해보험 준비금에서 9,400만 달러의 순유리한 준비금 환입이 발생해 합산비율이 3.6%포인트 개선됐습니다.

기업배상책임 보험종목에서는 이번 분기에 과거 어느 사고연도에서도 유의미한 준비금 변동이 없었습니다. 모든 보험종목을 사고연도별로 합산하면, 2026년 첫 9개월간 순유리한 준비금 환입에는 2025년 사고연도분 2억 300만 달러, 2024년 사고연도분 7,000만 달러의 유리한 변동과 2024년 이전 사고연도분 합계 5,600만 달러의 불리한 변동이 포함됐습니다. 3분기 자본 관리의 주요 내용을 말씀드리며 제 발언을 마무리하겠습니다. 주주들에게 1억 4,200만 달러의 배당금을 지급했습니다. 이번 분기에는 미미한 수준의 자사주를 매입했습니다. 탄탄한 재무상태표는 상당한 재무적 유연성을 계속 제공하고 재무 건전성을 뒷받침한다고 믿습니다. 분기 말 모회사 보유 현금 및 시장성 유가증권은 61억 달러였습니다. 총자본 대비 부채 비율은 10% 미만을 유지했습니다.