그린 플레인스 26년 2분기 어닝콜

감사합니다, 윌. 여러분, 안녕하세요. 2분기는 그린 플레인스에게 또 한 번 강력한 실행력을 보여준 기간이었습니다. 팀은 봄철 정비로 인한 가동 중단에도 불구하고 조정 EBITDA 9,330만 달러를 달성했으며, 이는 1분기의 7,150만 달러에서 증가한 수치이고, 작년 2분기의 1,640만 달러에 비해 크게 개선된 결과입니다. 정비 프로그램을 성공적으로 수행하면서 수년 만에 가장 강력한 분기 실적을 달성한 것은 우리의 운영력과 팀의 역량을 잘 보여줍니다. 오늘날 그린 플레인스는 1년 전과는 근본적으로 다른 회사입니다. 우리는 플랫폼 전반에 걸쳐 운영 우수성에 집중하고 있습니다. 가치 창출이 큰 성장하는 탄소 사업을 보유하고 있습니다. 에탄올, 옥수수유, 단백질 시장 전반에 걸친 우호적인 수요 기반으로부터 혜택을 받고 있습니다. 이러한 이점들이 결합되어 더 높은 하방 안정성, 강력한 자유 현금 흐름, 그리고 이전보다 훨씬 더 큰 유연성을 가진 사업을 만들어내고 있습니다.

전망에 대해 말씀드리기 전에 먼저 안전에 대해 이야기하고자 합니다. 안전은 우리가 하는 모든 일의 기초입니다. 안전한 공장은 신뢰할 수 있는 공장입니다. 신뢰할 수 있는 공장만이 고객, 주주, 그리고 직원들에게 지속적으로 성과를 제공할 수 있게 합니다. 분기 동안 우리 직원들은 안전하게 근무했습니다. 우리는 계속해서 설비의 위험 프로필을 개선해 나가고 있습니다. 최근 아이오와 주 슈페리어 시설이 FM으로부터 높은 보호 등급을 받았으며, 이는 1분기에 네브래스카 주 센트럴 시티 시설에 이어 두 번째로 받은 인정입니다. 슈페리어 시설은 또한 최근 3년 이상 기록 가능한 사고 없이 운영되어 매우 훌륭한 성과를 달성했습니다. 6월에는 전사적으로 연례 안전 주간을 개최했으며, 경영진이 플루이드 퀴프 테크놀로지스와 플루이드 퀴프 메카니컬 팀과 함께 현장을 방문해 시간을 보냈습니다.

이러한 눈에 띄는 현장 참여는 안전이 매일 우리 모두의 책임임을 다시 한 번 강조합니다. 운영 측면에서는 분기가 대체로 계획대로 진행되었습니다. 우리는 정상적인 봄철 정비를 완료하는 동안 약 1억 6,100만 갤런의 에탄올을 생산하고 5,400만 부셸 이상의 옥수수를 분쇄했습니다. 용량 가동률은 약 90%에 달했으며, 이는 계획된 가동 중단과 일리노이주 매디슨에서의 분자체 교체 작업을 반영한 수치입니다. 이는 정상적인 정기 유지보수 항목으로, 보통 8년에서 10년에 한 번씩 발생합니다. 우리는 연간 약 95%의 용량 가동률 목표를 유지하고 있습니다. 이러한 결과는 하반기 운영률 지속 가능성에 대한 자신감을 제공합니다. 이러한 일관성은 CI 점수 하락, 포집률 개선, 수율 증대, 비용 절감, 벤치마킹을 통한 기회 발굴 등 모든 활동의 기반이 되기 때문에 중요합니다.

운영 우수성은 여기서 부수적인 프로젝트가 아닙니다. 이는 우리의 수익 성장과 장기 가치 창출의 원동력입니다. 이 점은 탄소 플랫폼에서 가장 뚜렷하게 나타납니다. 포집 성과는 예상하는 장기 목표치에 근접하거나 그 수준에 있습니다. 수익은 계속 증가하고 있습니다. 탄소 플랫폼은 2분기에 약 5,900만 달러의 EBITDA를 기록했으며, 이는 1분기의 5,520만 달러에서 증가한 수치로, 상반기 탄소 EBITDA는 약 1억 1,400만 달러에 달합니다. 우리는 저탄소 에탄올 생산을 통해 45Z 크레딧을 획득하고 있습니다. 우리가 창출하는 가치는 운영 실행에서 시작됩니다. 우리가 계속 실행할수록 획득하는 크레딧의 가치도 증가합니다. 현재까지 2026년 크레딧의 어느 부분도 현금화하지 않았습니다. 인내심을 유지하는 것이 안정적이고 예측 가능한 현금 흐름을 창출하는 거래를 협상할 수 있게 해주고 있습니다.

이 크레딧에 대한 파트너를 발표하지는 않았지만, 진행 상황에 만족하며 우리의 접근 방식이 좋은 위치에 있다고 믿고 있습니다. 우리의 초점은 명확합니다. 필요한 규정 준수와 문서화를 유지하면서 크레딧을 완전히 현금화할 수 있도록 가치를 극대화하는 것입니다. 회계 및 현금 흐름 관련 사항에 대해서는 앤이 자세히 설명할 예정입니다. 그녀에게 넘기기 전에, 에탄올에 대한 전반적인 수요 전망에 대해 잠시 말씀드리겠습니다. 여러 수요 요인들이 동시에 맞물리고 있습니다. 국내 수요는 여전히 견조하며, 수출도 좋은 실적을 보이고 있고, 고혼합 정책 환경도 긍정적입니다. 연중 상시 E15 영구 적용은 중요한 기회이지만, 이는 더 큰 수요 이야기의 한 부분에 불과합니다. 정책 측면에서는 상원 농업위원회가 오늘 중으로 농업법안 수정 심의를 공식 일정에 올릴 예정입니다.

또한 해상 연료용 에탄올 역할에 대한 관심 증가, 지속 가능한 항공유에 관한 논의 지속, 국제적 혼합 의무 확대, 에탄올의 에너지 안보 역할에 대한 광범위한 인식도 확인되고 있습니다. 지정학적 불확실성, 변화하는 무역 역학, 글로벌 연료 규제 변화는 저탄소 액체 연료에 대한 기회를 계속 창출하고 있습니다. 기상 상황, 작황 규모, 글로벌 곡물 흐름이 원료 시장에 영향을 미치겠지만, 수요 전망은 견고합니다. 중요한 점은 이러한 잠재적 수요 촉진 요인들이 현재 전망에 반영되어 있지 않지만, 에탄올 수요에 대한 긍정적인 장기 전망과 그린플레인스가 구축한 전략적 위치를 강화한다는 점입니다. 이제 재무 내용을 검토하기 위해 앤에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 크리스. 2분기는 사업 전반에 걸친 강력한 실행력과 탄소 플랫폼의 지속적인 성장세를 반영했습니다. 분기 동안 그린플레인스 귀속 순이익은 6,710만 달러, 희석 주당순이익은 0.83달러로 1분기 0.42달러 대비 증가했습니다. 조정 EBITDA는 9,330만 달러로 1분기 7,150만 달러에서 상승했으며, 이는 운영 성과 개선과 45Z의 기여 확대를 반영합니다. 분기 총마진은 1억 1,300만 달러로 2025년 2분기 4,160만 달러 대비 크게 증가했습니다. 2분기 동안 탄소 사업은 순 EBITDA 5,900만 달러를 창출했으며, 이는 할인, 플랜트 전기 비용 증가, CO2 운송 및 격리 비용을 차감한 순 기여분입니다.

크리스가 언급했듯이, 이러한 개선은 강력한 포집 성과, 낮은 탄소 집약도, 플랫폼 전반의 지속적 개선에 힘입은 크레딧 가치 상승을 반영합니다. 현금 창출이 특히 돋보였습니다. 운영 현금 흐름은 거의 8,700만 달러를 기록했으며, 6월 말 현금 및 현금성 자산은 2억 4,300만 달러를 넘었습니다. 분기 총 부채는 약 4억 8,400만 달러였습니다. 2분기 동안 2025년 45Z 크레딧과 관련된 최종 현금 지급액 4,100만 달러를 받았습니다. 이는 이전 연도 크레딧과 관련된 금액이며, 이번 분기에 인식한 45Z EBITDA와는 별개입니다. 현금을 계속 창출함에 따라 우리의 우선순위는 명확하게 유지되고 있습니다. 우리는 안전하고 신뢰할 수 있는 운영에 계속 투자하고, 견고한 재무구조를 유지하며, 주주에게 장기적으로 가장 큰 가치를 창출하는 기회에 자본을 배분할 것입니다.

우리는 점점 더 예측 가능한 자유 현금 흐름을 창출하는 데 집중하고 있으며, 그 자본을 엄격한 방식으로 배분하고 있습니다. 크리스가 이번 콜 후반부에 자본 배분 프레임워크에 대해 더 자세히 설명할 예정입니다. 비용으로 넘어가면, 이번 분기 SGA는 약 2,100만 달러로 2025년 2분기 대비 21% 감소했습니다. 우리는 연말까지 약 9,000만 달러의 SGA 비용으로 마무리할 계획을 유지하고 있습니다. 2분기 이자 비용은 800만 달러였으며, 감가상각비는 2,300만 달러였습니다. 우리는 연간 이자 비용을 약 3,500만 달러로 예상하고 있습니다. 이번 분기 자본 지출은 약 1,100만 달러였습니다. 함대 전반의 신뢰성과 운영 성과를 향상시킬 기회가 보임에 따라, 연간 유지 자본 지출은 범위 상단인 약 2,500만 달러 수준이 될 것으로 예상합니다. 이제 상업 업데이트를 위해 임레에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 앤. 2분기 상업 환경은 역사적으로 높은 크러시 마진과 견고한 부제품 가격으로 강세를 보였습니다. 3분기 마진은 2분기보다 약간 낮지만, 하반기 전망은 견고합니다. 마진은 여러 요인이 함께 작용하며 뒷받침되었습니다. 중동의 지정학적 변동성으로 인해 에너지 가격이 분기 중 상승하며 광범위한 에너지 부문에 강세를 보였습니다. 유리한 옥수수 가격은 원료 비용을 낮추는 데 도움이 되었고, 에탄올 수요는 국내외 수출 시장 모두에서 견조했습니다. 부제품 가치도 기여했으며, 옥수수유는 재생 디젤 수요의 혜택을 받았고 단백질 시장은 안정적이었습니다. 산업 생산은 높은 수준을 유지했지만, 국내 혼합 및 수출 모두에서 수요가 이를 따라갔습니다. 장기 전망은 특히 수출 측면에서 긍정적이며, 이는 해외에서의 에탄올 의무 사용량 증가와 저탄소 연료 프로그램 확대에 힘입은 바 큽니다.

미국 에탄올은 브라질과 경쟁력을 유지해야 하며, 브라질의 생산량도 확대되고 있습니다. 하지만 전 세계적인 수요는 계속 증가하고 있으며, 국제적 및 국내 정책 동향 모두 장기적인 에탄올 소비를 지원하고 있습니다. 옥수수 가격은 분기 동안 변동성을 보였으며, 이러한 변동성은 3분기에도 계속되고 있습니다. 파종 시즌은 순조롭게 시작되었고, 수확량 기대치는 초기에는 파종 면적 감소를 상쇄할 만큼 충분히 높았습니다. 최근에는 고온 건조한 날씨로 인해 수확량 잠재력에 대한 불확실성이 커지면서, 날씨가 주요 변수로 다시 부각되고 있습니다. 현재의 기대치는 전반적으로 우호적인 전망을 지속적으로 가리키고 있습니다. 옥수수유 가격은 2분기 대부분 기간 동안 재생 가능 디젤 산업의 높은 수요에 힘입어 상승했습니다. 단백질과 증류 곡물도 안정적인 기여를 유지하고 있습니다. 고단백 수요는 여전히 강세를 보이고 있으며, DDG(증류 곡물) 가격은 정상적인 계절적 요인으로 인해 3분기에 하락하는 추세입니다.

천연가스 가격은 관리 가능한 수준을 유지했으며, 당사의 실현 비용은 1분기 대비 하락하여 마진에 추가적인 긍정적 영향을 주었습니다. 우리는 전반적인 헤징 프로그램의 일환으로 이러한 노출을 적극적으로 관리하고 있습니다. 마지막으로, 리스크 관리 측면에서 헤징 비용은 대체로 1분기와 일관된 수준이었습니다. 6월 말 옥수수 가격이 하락하면서 분기 말에 시가 평가 손실을 기록했습니다. 이후 가격은 회복되었으며, 우리는 규율 있고 일관된 헤징 방식을 통해 원자재 노출을 계속 관리하고 있습니다. 가장 고무적인 점은 선물 시장의 구조입니다. 수요 기본 요소는 여전히 견고하며, 원료 경제성도 우호적이고, 부제품 가치도 건강한 상태를 유지하고 있습니다. 시장은 계속 움직일 것이며, 우리는 올해 남은 기간 동안 전반적인 상업 환경이 건설적일 것으로 믿습니다. 우리의 철학은 변함이 없습니다.

우리는 마진을 보호하면서도 시장 상황 개선에 참여할 수 있는 유연성을 유지하고 있습니다. 이상으로, 전화를 크리스에게 다시 넘기겠습니다.

감사합니다, 임레. 오늘 아침 들으셨듯이, 사업 전반에 걸쳐 강세를 보이고 있습니다. 운영 성과는 견고하게 유지되고 있으며, 탄소 플랫폼도 계속해서 좋은 성과를 내고 있고, 당사 제품에 대한 시장 환경도 긍정적입니다. 그린 플레인스에 대한 오늘의 질문은 더 이상 우리가 수익과 자유 현금 흐름을 창출할 수 있느냐가 아닙니다. 질문은 그 자유 현금 흐름을 어떻게 배분하여 장기적인 주주 가치를 창출할 것인가입니다. 우리는 명확한 자본 배분 프레임워크가 중요하다고 믿으며, 이에 대해 어떻게 생각하고 있는지 설명드리겠습니다. 첫째, 우리는 자산의 안전하고 신뢰할 수 있는 운영에 계속 투자할 것입니다. 플랜트 신뢰성은 마진을 확보하는 방법이며, 유지 자본은 항상 최우선 순위가 될 것입니다. 함대 전반에서 보고 있는 바에 따르면, 유지 자본은 연간 약 2,500만 달러가 될 것으로 예상합니다. 둘째, 우리는 계속해서 재무구조를 강화할 것입니다.