텔레다인 테크놀로지스 Jefferies Global Industrials Conference 2026

네, 좋습니다. 다시 말씀드리면, 저는 부회장 제이슨 밴위스입니다. 지난달 기준으로 텔레다인에서 근무한 지 27년을 조금 넘었습니다. 주로 M&A와 자본 배분을 담당하고 있다고 보시면 되겠습니다. 가끔 사람들은 텔레다인이 매우 복잡한 회사라고 생각하는데, 그중 일부는 제가 탓을 받아도 됩니다. 제가 우리가 하는 일, 우리가 서비스하는 모든 시장과 수직 분야 등을 다 설명하려고 하다 보니 그렇게 보일 수 있는데, 실제로는 그렇지 않습니다. 75건의 인수를 진행한 뒤에 오히려 더 단순한 회사가 됐다고 하면 직관에 반하는 이야기처럼 들릴 수 있지만, 사실입니다. 우리가 인수한 것들은 거의 모두 제가 1999년에 입사했을 당시 이미 진출해 있던 시장이나 이미 서비스를 제공하던 고객 기반에서의 ‘집중 강화’ 성격의 인수였기 때문입니다. 일부는 규모가 커지고 중요도가 더 커지기도 했지만, 큰 주제의식으로 보면 우리가 만드는 것은 말씀드렸듯이 기본적으로 센서 사업입니다.

대부분의 우리 회사들이 이미지 센서, 음향 센서 등 센서에서 출발해 성장해 왔습니다. 다만 시간이 지나면서 일부 시장에서는 수직 계열화를 통해, 자체 센서를 카메라에 적용해 머신비전, 반도체 웨이퍼 검사, 위성 영상처럼 ‘아래를 내려다보는’ 용도부터, 우주개발청(Space Development Agency) 프로그램이나 ‘바깥을 바라보는’ 대형 과학 프로젝트 같은 용도까지 폭넓게 활용하고 있습니다. 제임스 웹 우주망원경, 허블 우주망원경, 그리고 최근 막 발사된 낸시 그레이스 로먼 우주망원경이 있습니다. 다만 다시 말씀드리면, 저희는 여전히 그러한 모든 장비를 다른 모든 시장 참여자들에게도 판매하는 상업 공급업체(merchant supplier)이며, 그들이 때로는 경쟁사일 때도 있고 아닐 때도 있습니다. 하지만 다시 말씀드리면, 무인 시스템—무인 항공, 무인 지상, 무인 해저—같은 분야에서는 저희가 수직 계열화되어 있으며 완전한 시스템 제공업체입니다. 전반적으로 보자면 텔레다인은 센서 및 서브시스템 회사이고, 일부 분야에서는 수직 계열화되어 시스템 레벨 회사이기도 합니다.

제프리스는 20년이 넘는 기간 동안 A&D(항공우주·방산) 관점에서 저희를 커버해 왔고, 그 부문은 지금도 저희 사업의 큰 부분이라고 생각합니다. 매출의 약 35%가 방산입니다. 상업용 항공우주는 상대적으로 규모가 작지만, 약 5% 정도는 됩니다. 여전히 단일 최대 최종 시장은 항공우주·방산이지만, 그렇다고 해도 회사의 나머지 60%는 신뢰성이 매우 높은 산업용 시장입니다. 그 범위는 의료 같은 분야부터, 예를 들어 우주개발청(Space Development Agency)이 아니라 플래닛 랩스(Planet Labs) 같은 곳이 하는 상업 우주 영상까지 포함됩니다. 유사한 유형의 시장이지만, 대체로 상업 시장 쪽입니다. 다시 말씀드리면, 높은 신뢰성이 핵심이고 범용(커머디티) 제품이 아닙니다. 그런 것들은 저희가 피하려고 합니다. 저희가 속한 대부분의 시장은, 흔히 말하는 고도로 엔지니어링된 제품을 위한 다소 니치한 시장들입니다. 경쟁 구도는 대부분 과점 시장입니다.

어떤 때는 1위, 어떤 때는 2위, 가끔은 3위일 때도 있지만, 그게 제가 말씀드릴 수 있는 텔레다인의 가장 상위 수준의 모습입니다.

음, 둘 다 조금씩 있습니다. 다시 말씀드리면, 수주잔고는 계속 늘어나고 있습니다. 저희는 실제로 북투빌(book-to-bill)이 1을 상회한 분기가 11개 분기 연속이었다고 봅니다. 네, 절대 규모 기준으로는 2분기가 비율 측면에서도, 그리고 절대 주문 유입 규모 측면에서도 가장 높았고, 그 결과 수주잔고(backlog)가 약 50억 달러 수준이 됐습니다. 방산 쪽에서 말하는 ‘자금이 확보된 수주잔고(funded backlog)’ 기준으로는, 저희는 계약 상한(contract ceiling) 같은 것은 공시하지 않습니다. 수주잔고에는 전액 자금이 확보된 주문만 포함됩니다. 네, 맞습니다. 유기적 성장률은 9%였습니다. 디지털 이미징 부문은 11.9%로, 그쪽이 가장 빠른 성장률을 보였습니다. 다만 다른 부문들도 중~고 한 자릿수로 양호했고, 그 결과 전체적으로 9%에 도달했습니다. 전반적으로 이번 분기에는, 다시 말씀드리지만 매출의 약 3분의 1을 차지하는 방산 사업이 회사 전체 기준으로 두 자릿수 성장을 기록했습니다.

고신뢰성 산업(High Reliability Industrial) 쪽은 대부분이 나쁘게 봐도 한 자릿수 초반 정도였습니다. 대부분은 한 자릿수 중반이었고, 일부 영역은 조금 더 강했는데, 그래서 평균 유기적 성장률이 9%가 된 겁니다. 다시 말씀드리면, 회사의 3분의 1은 꽤 괜찮은 두 자릿수 성장, 아마 10%보다는 12%에 가까운 수준을 그 3분의 1에서 기록했습니다. 그게 방산입니다. 반면 상업용 산업(Commercial Industrial) 사업에서는 3%, 5%, 7% 같은 성장률이 꽤 많았습니다. 그래서 좋은 분기였습니다.

아니요, 후자에 더 가깝습니다. 수주잔고 기반 사업 대부분은, 저희가 수주잔고 50억 달러, 북투빌 1 초과 11개 분기 연속 같은 얘기를 할 때, 그건 수주잔고 기반 사업에서 비롯된 것입니다. 이들 사업이 회사의 약 절반을 차지하지만, 회사의 절반보다는 조금 적은 부분은 분기 내에 수주와 출하가 동시에 일어나는(intra-quarter book and ship) 구조입니다. 그쪽은 보통 주문이 들어오면 바로 출하하기 때문에, 주문은 대개 1회성입니다. 성장할 수도 있고 줄어들 수도 있지만, 수주잔고가 실제로 쌓이거나 소진되지는 않습니다. 그래서 약간 보수적인 측면이 있을 수 있고, 콜에서도 말씀드렸듯이 7월 기준 추세를 보면 3,000만~4,000만 달러 정도의 상방 여지가 있을 수도 있습니다. 세부적으로 구분해서 말씀드리면, 유기적 가이던스는 아마 6%에 더 가까웠고, 연간 전체 성장률은 소규모 볼트온 인수 몇 건이 있어서 7%에 더 가까웠던 것 같습니다.

다만 네, 7월에도 추세가 이어지는 걸 보면 그 부분에 약간의 상방 여지는 분명히 있는 것 같습니다. 셀사이드 전망치는 가이던스보다 대략 그 3,000만~4,000만 달러 정도 높긴 하지만, 그래도 가이던스는 정확하다고 봅니다. 전반적으로 저희는 보수적으로 접근해 왔다고 말씀드리겠습니다. 저희는 최대한 보수적으로 약속하고 그 이상을 달성하려고 노력합니다. 제가 여기서 27년, 100개가 넘는 분기 동안 있었는데, 저희가 자체 가이던스를 놓친 건 제 기억에 아마 세 번 정도였던 것 같습니다. 그래서 성과 기록은 꽤 좋았습니다. 다시 말씀드리면 과도하게 보수적인 건 아니지만, 예를 들어 중간값(midpoint)으로 가이던스를 제시하지 않으려고 합리적으로 노력해 왔다고 생각합니다.

그건… 어쩌면 하위 사분위 정도라든지 그런 수준이었습니다.