그레이트 엘름 캐피탈 26년 2분기 어닝콜

발언해 주시기 바랍니다. 안녕하세요, Great Elm Capital Corp의 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다.

배포 목록에 추가되길 원하시면 investorrelations@greatelmcap.com으로 이메일을 보내시거나, 당사 웹사이트 www.greatelmcc.com에서 직접 알림 신청을 하실 수 있습니다. 오늘 컨퍼런스 콜 및 웹캐스트에 동반되는 슬라이드 자료는 당사 웹사이트의 이벤트 및 프레젠테이션 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 당사 웹사이트에서는 실적 발표 자료와 SEC 제출 서류도 확인하실 수 있습니다. 미래 예측 정보와 관련된 통상적인 안전성 담보 문구에 주의를 기울여 주시기 바랍니다. 또한, 오늘 콜에서 언급되는 내용은 당사 증권의 매도 제안이나 매수 권유가 아님을 알려드립니다. 오늘 컨퍼런스 콜에는 미래 예측 진술이 포함되어 있으며, 실제 결과가 이 진술과 실질적으로 다를 수 있는 중요한 요인에 대해서는 Great Elm Capital Corp의 SEC 제출 서류를 참조해 주시기 바랍니다.

Great Elm Capital Corp는 법률에 의해 요구되지 않는 한 미래 예측 진술을 업데이트할 의무가 없습니다. SEC 제출 서류 사본을 원하시면 Great Elm Capital Corp 웹사이트의 재무, SEC 제출 서류 섹션을 방문하시거나 SEC 웹사이트를 이용해 주시기 바랍니다. 오늘 콜의 진행은 Great Elm Capital Corp의 이사회 의장이자 CEO인 Jason Reese가 맡고 있습니다. 그는 포트폴리오 매니저 Matt Kaplan, 연구 책임자 Chris Croteau, 최고재무책임자 Keri Davis, 최고준법감시인 겸 법률고문 Adam Kleinman, 그리고 Great Elm Specialty Finance 사장 Michael Keller와 함께 합니다. 이제 GECC의 이사회 의장이자 CEO인 Jason Reese에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, Adam. 오늘 함께해 주신 모든 분들께 감사드립니다. CEO 역할을 맡은 이후로 우리의 우선순위는 변함이 없습니다: 순자산가치(NAV)를 보호하고 성장시키며, 지속 가능한 순투자수익(NII)을 창출하고, 자본 배분과 포트폴리오 관리를 엄격하게 하는 것입니다. 이번 분기 실적은 이러한 목표들에 대해 확실한 진전을 보여주었다고 믿습니다. 순자산가치는 전 분기 대비 거의 3% 증가했습니다. 순투자수익(NII)은 분기 배당금을 전액 충당했으며, 투자 매각과 평가이익에서 의미 있는 실현 및 미실현 이익을 창출했습니다. 동시에 우리는 포트폴리오의 질을 지속적으로 강화하며 GECC가 견고한 수익을 창출하고 장기적인 주주 가치를 창출할 수 있도록 위치를 다졌습니다. 이러한 결과는 CoreWeave 관련 주식 투자 등 지속적인 강한 포트폴리오 성과에 힘입은 바 큽니다.

분기 동안 이 투자에서 260만 달러의 배당금을 받았으며, 누적 배당금은 약 950만 달러로, 원래 투자금 600만 달러를 훨씬 상회합니다. CoreWeave 관련 주식 투자는 여전히 시장 변동성에 노출되어 있지만, 여전히 의미 있는 상승 잠재력을 제공합니다. 중요한 점은 이번 분기의 강한 실적이 포트폴리오 전반의 질을 향상시키는 가운데 달성되었다는 것입니다. 우리는 다시 한 번 분기 말에 비수익 자산 비중을 1% 미만으로 유지하며, 선제적 위험 관리와 포트폴리오 품질에 집중하고 있음을 보여주었습니다. 광범위한 신용 시장은 여전히 매우 경쟁적이지만, 포트폴리오 관리에 대한 우리의 엄격한 접근 방식은 변함이 없습니다. 우리는 자본 보호, 엄격한 인수 기준 유지, 그리고 위험 조정 수익이 정당화되는 곳에만 투자하는 것을 계속 우선시하고 있습니다. 분기 동안 약 3,000만 달러의 자본을 14건의 투자에 배분했으며, 이 중 약 1,200만 달러는 당사의 독점 파트너 네트워크를 통해 발굴한 3건의 사모 신용 거래에 투자되었습니다.

또한 광범위한 신디케이트론 포트폴리오를 선별적으로 확장하여 주로 선순위 담보 투자로 구성된 다각화된 풀을 늘렸습니다. 우리의 CLO 투자도 포트폴리오 다양성 확대에 기여하여 GECC가 300건 이상의 선순위 담보 대출에 노출될 수 있도록 했습니다. 분기 말 기준 CLO 투자는 포트폴리오 공정가치의 약 16%를 차지하며, GECC에 의미 있는 현금 흐름을 제공하고 수익원을 다변화하며 NII의 지속 가능성을 지원합니다. Great Elm Specialty Finance(GESF)에서는 플랫폼을 간소화하고 성장과 수익성을 향상시키기 위한 전략적 전환을 계속 실행하고 있습니다. Great Elm Commercial Finance와 Great Elm Healthcare Finance는 견고한 대출 파이프라인을 구축하고 있으며, 인보이스 팩토링 사업인 Prestige는 높은 고객 이탈률로 인해 분기별 변동성은 있으나 매력적인 수익을 계속 창출하고 있습니다.

GESF의 세 개 사업 부문 모두 이번 분기에 수익을 내고 현금 배당을 발생시켜, GECC에 대한 다양화된 자산과 수익원의 성장하는 원천으로서 GESF의 역할을 강화했습니다. 경영진과 주주 간의 이해관계 일치는 GECC의 핵심 원칙으로 남아 있습니다. 이 약속에 부합하여, 당사의 투자 관리자 GECM은 2026년 2분기까지 발생했으나 미지급된 모든 인센티브 수수료를 면제했습니다. 이는 세 번째 연속 분기 수수료 면제로, 6월 30일 기준 약 370만 달러, 주당 0.26달러에 달하는 누적 면제 인센티브 수수료를 통해 주주들에게 직접적인 혜택을 제공하며, 이 중 2분기에는 약 90만 달러, 주당 0.06달러가 포함됩니다. 이러한 수수료 면제는 순자산가치(NAV)를 증가시키고 주주 수익을 직접적으로 지원합니다. 또한, 당사는 주식 환매 프로그램을 통해 NAV 대비 할인된 가격에 GECC 주식을 기회가 있을 때마다 계속해서 재매입하고 있습니다.

2026년 1월 1일부터 8월 4일까지, 우리는 6월 30일 NAV 대비 평균 37% 할인된 가격에 약 1%의 발행 주식을 재매입했으며, 2025년 10월 승인된 1,000만 달러 한도 중 950만 달러의 남은 여력을 보유하고 있습니다. 현재 시장 가격 기준으로, 남은 승인 한도는 GECC 시가총액의 약 14%에 해당합니다. 당사의 대차대조표는 계속해서 강화되고 있습니다. 이번 분기 동안, 우리는 리볼빙 신용 시설의 만기를 2027년에서 2029년으로 연장했으며, 모든 미상환 GECCO 채권을 상환하여 2029년까지 만기되는 부채가 없도록 했습니다. 분기 종료 후에는 가장 비용이 높은 부채인 GECCI 채권 650만 달러를 상환하여 자본 비용을 더욱 절감했습니다. 더불어, 당사의 유동성 위치는 경쟁 우위로, 변동성이 큰 시장 환경에서도 유연하게 대응하며 매력적인 투자 기회를 선별적으로 활용할 수 있게 합니다.

우리는 분기 말에 약 600만 달러의 현금 및 현금성 자산, 3,900만 달러의 리볼빙 신용 시설 가용 한도, 그리고 의미 있는 유동 투자 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 이러한 유동성과 엄격한 자본 운용은 적절한 투자 기회가 나타날 때 신속하게 대응할 수 있는 유연성을 제공합니다. 앞으로도 우리는 엄격한 실행과 신중한 자본 배분에 집중할 것입니다. 이번 분기에 포트폴리오 품질 강화, 배당 커버리지 유지, 대차대조표 개선, 유동성 보존 등 이룬 진전이 GECC가 주주들에게 장기 가치를 지속적으로 창출할 수 있는 기반을 마련했다고 믿습니다. 이제 재무 실적을 좀 더 자세히 살펴보기 위해 케리 데이비스에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 제이슨. 지금부터 재무 하이라이트를 설명드리겠지만, 추가 세부 사항은 당사의 실적 발표 자료, 동봉된 프레젠테이션, 그리고 SEC 제출 문서를 참고해 주시기 바랍니다. 2분기 총 투자 수익은 1분기 950만 달러에서 1,090만 달러로 증가했으며, 이는 주로 보험 관련 우선주 투자에서 받은 200만 달러 배당금에 기인합니다. 2분기 순이자수익(NII)은 450만 달러, 주당 0.32달러로, 전 분기 500만 달러, 주당 0.36달러에 비해 감소했습니다. 보고된 NII는 전 분기 대비 감소했으나, 1분기는 더 큰 인센티브 수수료 면제 혜택을 받았습니다. 그 차이를 제외하면, 기본 수익은 의미 있게 개선되었습니다. 인센티브 수수료 차감 전 순이자수익은 총 투자 수익 증가와 이자 비용 감소를 반영하여 270만 달러에서 약 66% 증가한 450만 달러를 기록했습니다.

이번 분기 인센티브 수수료 면제는 약 90만 달러, 주당 0.06달러로, 1분기 280만 달러, 주당 0.20달러에 비해 감소했습니다. 순자산은 2026년 6월 30일 기준 1억 1,040만 달러, 주당 7.95달러로, 2026년 3월 31일 기준 1억 750만 달러, 주당 7.74달러에서 증가했습니다. 이 증가는 주로 코어위브(CoreWeave) 관련 주식 투자에서의 실현 및 미실현 투자 이익에 기인합니다. 추가 세부 사항은 투자자 프레젠테이션 11페이지의 NAV 브리지에서 확인하실 수 있습니다. 우리의 대차대조표는 여전히 견고하고 유동성이 충분합니다. 자산 커버리지는 161.8%에서 166.4%로 개선되었고, 부채비율은 전 분기 1.62배에서 1.51배로 개선되어, 부채 축소 및 대차대조표 최적화에 지속적으로 집중하고 있음을 보여줍니다. 6월 30일 기준 총 부채 잔액은 1억 6,640만 달러였습니다.

또한 약 600만 달러의 현금 및 머니마켓 투자와 함께 3,900만 달러의 회전 신용 한도를 보유하고 있습니다. 마지막으로, 이사회는 2026년 9월 15일 기준 주주에게 2026년 9월 30일 지급 예정인 주당 0.25달러의 분기 배당을 선언했습니다. 이 배당금은 2분기 순이자수익으로 전액 충당되었습니다. 이제 질문을 위해 운영자에게 마이크를 넘기겠습니다.