칼 메인 푸즈 27년 1분기 어닝콜

안녕하십니까. 오늘 함께해 주셔서 감사합니다. 오늘 발언에는 미래예측진술이 포함될 수 있다는 점을 다시 한번 말씀드립니다. 이러한 진술은 경영진의 현재 기대를 바탕으로 하며, 당사의 증권거래위원회 제출 서류에 설명된 위험과 불확실성의 영향을 받을 수 있습니다. 이번 사이클의 현시점에서 칼메인을 바라볼 때 가장 중요하다고 생각하는 질문부터 시작하겠습니다. 앞으로 회사의 수익 창출력은 어떻게 변화할까요? 그 이면에는 크게 두 가지 시점에 관한 질문이 있습니다. 첫 번째는 일반 계란 시장의 수급 균형이 언제 회복되기 시작하느냐입니다. 두 번째는 가공식품에 대한 투자가 언제 더 큰 이익 기여로 이어지느냐입니다. 일반 계란부터 살펴보면, 시장의 공급 과잉이 지속되면서 도매가격에 계속 하방 압력을 가하고 있습니다. 핵심은 수급 균형 회복 시점입니다. 주목할 만한 초기 지표들이 몇 가지 있습니다.

미국계란위원회(AEB)는 6월까지 수집된 평가 자료를 바탕으로 한 9월 공급 관련 논평에서 미국 산란계 수를 약 3억 3,600만~3억 4,300만 마리로 추산했으며, 이는 이전 추산치보다 약 400만 마리 적은 수준입니다. AEB는 또한 8월 부화 수가 전년 동기 대비 약 12% 감소했으며, 취소가 점점 더 흔해지고 있다고 밝혔습니다. 생산 측면에서 AEB는 최근 3개월간 월평균 생산량을 약 1,990만 케이스로 추산했으며, 이는 이전 보고서보다 소폭 감소한 수치입니다. 이러한 지표만으로 시장의 전환을 단정할 수는 없지만, 공급이 향후 어떤 방향으로 움직일지 판단하는 데 중요한 맥락을 제공합니다. 고병원성 조류인플루엔자(HPAI)는 공급이 수요와 균형을 되찾는 시점에도 영향을 미칠 수 있습니다. 실적 발표 자료 9페이지에서 보시는 것처럼, 과거에는 가을철 야생조류 이동 시기에 발병 사례가 증가했지만, 그 시기와 심각성은 해마다 달랐습니다.

과거 추이를 보면 통상 상승세로 돌아서던 시기에 가까워지고 있습니다. 산란계에서 대규모 발병이 발생하면 공급이 빠듯해지고 계란 가격이 지지될 수 있습니다. 공급의 비교적 작은 변화도 시장에 큰 영향을 미칠 수 있기 때문입니다. 다만 업계의 정상적인 경제 여건이 작동하는 것이 더 건전하고 지속 가능한 결과입니다. 저희는 계군을 보호하고 노출 위험을 줄이기 위해 철저한 차단방역에 계속 집중하고 있습니다. 중요한 점은 계란 수요에 구조적인 약세가 보이지 않는다는 것입니다. 소매, 외식 서비스, 수출 전반의 데이터는 여전히 긍정적입니다. 닐슨아이큐에 따르면, 8월까지의 연초 누계 기준 소매 계란 판매량은 약 4% 증가했습니다. 최근에는 2026년 8월 29일 종료된 4주 동안 전국 소매 계란 판매량이 전년 동기 대비 소폭 증가세를 유지한 반면, 12개들이 한 판당 평균 가격은 약 27% 하락했습니다. 가격 부담 완화와 판촉 활동 확대는 계절적으로 수요가 강해지는 가을철 제빵 시즌과 연말연시를 앞두고 소비를 추가로 뒷받침할 것으로 보입니다.

특수란 수요 추이는 특히 긍정적입니다. 닐슨아이큐 데이터에 따르면, 연초 누계 기준 미국 내 케이지 프리, 유기농, 방사 사육 및 목초 사육 계란의 소매 판매량은 약 6% 증가해, 전체 계란 품목의 약 4% 증가율을 웃돌았습니다. 소매 외 부문에서도 양호한 수요가 나타나고 있습니다. 미국계란위원회가 서카나 데이터를 인용해 밝힌 바에 따르면, 7월까지 연초 누계 기준 퀵서비스 레스토랑(QSR)의 계란 메뉴 제공량은 약 2.4% 증가했으며, 이는 계란 메뉴 제공량이 약 6,900만 회 늘어난 것을 의미합니다. 미국계란위원회 데이터에 따르면 미국의 계란 수출량은 연초 누계 기준 약 29% 증가했으며, 7월 수출량은 2023년 5월 이후 월간 기준 최고치를 기록했습니다. 보다 근본적으로 계란은 단백질, 영양, 편의성, 단순한 원재료, 가성비를 중시하는 지속적인 소비자 트렌드에 매우 잘 부합합니다. 이러한 점을 종합하면 공급과 수요가 다시 균형을 찾아가는 가운데서도 장기적인 수요 기반에 대한 확신을 가질 수 있습니다.

이제 칼메인에 더 중요한 점을 말씀드리겠습니다. 현재의 사이클은 회사가 이미 얼마나 큰 변화를 이뤄냈는지라는 맥락에서 살펴볼 필요가 있습니다. 이러한 변화는 앞으로 이뤄질 일이 아닙니다. 이미 제품 구성에서 확인할 수 있습니다. 앞으로는 수익 기여도를 확대해 나가는 것이 중요합니다. 1분기에는 특수란과 가공식품이 순매출의 약 54%를 차지했으며, 이 중 가공식품은 약 12%를 차지했습니다. 일반란은 여전히 칼메인의 사업 기반입니다. 당사의 규모, 수직 계열화된 운영 모델, 고객 관계, 전국적인 유통 역량은 중요한 경쟁 우위이며, 과거에도 사업 전반에 걸쳐 상당한 현금 창출 능력을 입증해 왔습니다. 특수란은 이러한 기반을 더욱 넓혀줍니다. 일반란, 케이지 프리, 영양 강화란, 유기농란, 갈색란, 방목란, 프리레인지란 등 다양한 제품을 소비자에게 제공할 수 있다는 점은 중요한 경쟁 우위입니다.

이를 통해 특정 카테고리 부문에만 의존하지 않고 다양한 가격대와 소비자 선호에 대응할 수 있습니다. 특수란과 당사의 원가 가산형 및 하이브리드 가격 책정 구조는 경제적 기반도 더욱 다각화합니다. 이러한 구조가 원자재 가격 변동에 대한 노출을 없애지는 않지만, 일일 일반란 도매가격만으로 칼메인의 수익 잠재력이 좌우되는 정도를 낮춰준다고 생각합니다. 가공식품은 이러한 다각화를 한층 더 강화하며, 두 번째 주요 시점 관련 질문으로 이어집니다. 현재 진행 중인 투자가 언제 더 큰 수익 기여로 이어질까요? 이는 여러 해에 걸쳐 생산능력을 구축하고 제품을 상용화하는 과정입니다. 투자와 시운전, 초기 가동 비용은 전체 생산능력의 활용과 수익 기여에 앞서 발생할 수밖에 없습니다. 문제는 단순히 생산능력이 언제 가동되는지가 아니라, 그 생산능력을 얼마나 빠르게 고객 수요, 가동률, 고정비 흡수, 수익성 있는 성장으로 연결하느냐입니다.

2026회계연도 말과 비교해 2028회계연도 상반기까지 가공식품 생산능력이 60% 이상 증가할 것으로 예상합니다. 고속 팬케이크 생산 라인을 통해 2027회계연도 초까지 연간 생산능력이 약 1,200만 파운드 추가될 것으로 예상합니다. 네트워크 최적화 확장 프로젝트를 통해 2027회계연도까지 스크램블드 에그 연간 생산능력이 약 1,700만 파운드 추가될 것으로 예상합니다. 에그코프에서는 투자를 통해 2028회계연도까지 단계적으로 생산능력이 약 1,800만 파운드 추가될 것으로 예상합니다. 이 프로젝트들은 지난 분기에 발표한 가공식품 생산능력 확충을 위한 5,400만 달러의 추가 투자와 함께 추진됩니다. 에코 레이크, 크레피니, 크레이턴 브라더스, 밴스 인수를 통해 당사의 역량과 고객 기반, 시장 진출 경로가 확대되었습니다. 다음 단계에서는 이러한 사업 플랫폼을 확장하고, 구축 중인 생산능력 증대를 수익성 있는 성장으로 이어가는 데 점점 더 주력할 것입니다.

중요한 점은 공략 가능한 시장 기회가 아침 식사 시장을 훨씬 넘어선다는 것입니다. 측정 가능한 가공 아침 식사 식품 시장만 해도 미국의 연간 소매 매출이 약 84억 달러에 달합니다. 그러나 당사가 공략할 수 있는 더 넓은 시장은 아침 식사, 이동 중 간식, 간식, 방과 후 식사, 간편식 등 다양한 식사 시간대와 상황에서 소비되는 계란 기반 가공식품입니다. 당사의 전략은 계란 및 단백질 분야의 역량을 더욱 다양한 제품, 고객, 유통 채널과 소비 상황에 활용하는 것입니다. 먼저 생산능력을 확보해야 합니다. 이후 제품 상용화와 고객 수요가 뒤따릅니다. 판매량이 늘고 가동률이 상승하며 고정비를 흡수하고 운영이 성숙해지면서 이익 기여도도 커집니다. 이러한 진행 과정을 이해하는 것은 현재의 이익 수준과 당사가 구축하고 있는 이익 창출력을 모두 파악하는 데 중요합니다. 그럼 맥스에게 마이크를 넘겨 1분기 재무 실적을 살펴보겠습니다.

감사합니다, 셔먼. 여러분, 좋은 아침입니다. 오늘 아침 2027회계연도 1분기 실적 발표 자료를 배포하고 10-Q 양식을 제출했습니다. 실적에 대한 추가 정보를 담은 1분기 보충 실적 발표 자료도 웹사이트에 게시했습니다. 1분기 연결 순매출은 5억 3,960만 달러로 전년 동기 대비 41.5% 감소했습니다. 매출총이익은 40만 3,000달러로, 전년 동기의 3억 1,130만 달러와 비교됩니다. 영업손실은 8,220만 달러로 전년 동기의 영업이익 2억 4,920만 달러와 비교되며, 영업이익률은 마이너스 15.2%였습니다. 칼메인 귀속 순손실은 5,860만 달러로 전년 동기의 칼메인 귀속 순이익 1억 9,930만 달러와 비교됩니다. 이에 따라 희석 주당순손실은 1.26달러로, 전년 동기의 희석 주당순이익 4.12달러와 비교됩니다. 부문별 실적을 살펴보겠습니다.

일반란과 특수란을 합산한 생산량 대비 판매량 비율은 98.2%였습니다. 일반란 순매출은 2억 170만 달러로 전년 동기 대비 59.5% 감소했습니다. 부문 영업손실은 7,100만 달러였으며, 영업이익률은 -35.2%였습니다. 외부 고객 대상 가격 실현률은 당사의 일반란 평균 판매가격을 유너 배리 남동부 일일 평균 시장가격과 비교해 산출하며, 2027회계연도 1분기에는 99%로 2026회계연도 4분기의 101%보다 낮았습니다. 이러한 변화의 주요 원인은 시장 가격 변동 시점이었습니다. 일반란 사업의 상당 부분은 시장가격보다 늦게 가격을 책정하기 때문에 판매가격은 시장가격 변동을 시차를 두고 따라갑니다. 4분기에는 유너 배리 시장가격이 급격히 하락했고, 당사의 판매가격이 시장가격 하락을 시차를 두고 따라가면서 가격 실현률에 긍정적인 영향을 미쳤습니다.

1분기 말인 8월 말에는 시장가격이 급격히 상승해 반대 효과가 나타났습니다. 당사의 판매가격이 시장가격 상승을 시차를 두고 따라갔기 때문입니다. 당사의 가격 책정 방식은 변하지 않았습니다. 시장 가격의 방향과 변동 시점이 달라졌습니다. 원가 가산 방식과 하이브리드 구조를 포함한 고객 가격 계약은 그대로 유지되고 있으며, 가격 실현률도 역사적으로 높은 수준을 유지하고 있습니다. 분기 중 판매 구성과 계란 기부도 순차적인 가격 실현률의 소폭 하락에 영향을 미쳤습니다. 순차적인 소폭 하락에도 불구하고 가격 실현률은 가격 구조 변경 이전에 기록한 과거 수준을 웃돌았습니다. 이는 당사의 전략이 의도한 대로 계속 효과를 내고 있음을 보여줍니다. 특수란 순매출은 2억 3,690만 달러로 전년 동기 대비 14% 감소했습니다. 부문 영업이익은 1,490만 달러였으며, 영업이익률은 6.3%였습니다. 전년 동기 대비 감소는 업계 전반의 공급 부족 상황에서 고객에게 제품을 공급하기 위해 전략적으로 나섰던 전년 동기의 이례적인 호실적을 반영합니다.

그 결정으로 신뢰할 수 있는 선호 공급업체로서의 입지를 강화하고, 공급이 제약된 상황에서도 당사 브랜드가 매장에 계속 진열될 수 있었습니다. 비교 기준이 정상화되면 성장률이 전반적인 시장 흐름에 더욱 부합할 것으로 예상합니다. 가공식품 순매출은 6,300만 달러로 전년 동기 대비 13% 감소했습니다. 부문 영업이익은 780만 달러였으며, 영업이익률은 12.4%였습니다. 이번 분기 판매관리비는 8,170만 달러로 전년 동기의 6,950만 달러와 비교됩니다. 비용 차감 후 이자수익은 800만 달러로 전년 동기의 1,290만 달러와 비교됩니다. 이번 분기 실효세율은 24.2%로 전년 동기의 24.4%와 비교됩니다.

현금흐름과 재무상태표로 넘어가겠습니다. 이번 분기 영업활동으로 인한 순현금 유출은 1억 140만 달러로, 전년 동기의 영업활동으로 인한 순현금 유입 2억 7,860만 달러와 비교됩니다. 자본적 지출은 2,660만 달러였으며, 이번 분기 미국 북동부 지역의 EB 프랜차이즈 사업권을 추가로 2,500만 달러에 인수했습니다. 분기 말 현금 및 단기 현금성 투자자산은 7억 6,760만 달러였으며, 사실상 무차입 상태를 유지하고 있습니다. 이번 분기 자사주 매입 프로그램을 통해 보통주 66,601주를 약 500만 달러에 매입했습니다. 현재 5억 달러 규모의 자사주 매입 승인 한도 중 분기 말 기준 약 3억 1,570만 달러가 남아 있었습니다. 1분기 말 이후 칼메인 푸즈는 자사주 매입 프로그램을 통해 204,888주를 1,490만 달러에 매입했습니다.