스타 에퀴티 홀딩스 LD Micro 20th Annual Main Event Conference

이제 말씀해 주시죠. 여러분, 감사합니다.

시간을 내어 참석해 주시고 경청해 주셔서 감사합니다. 햇살이 눈부시고 아름다운 캘리포니아에 와서 기쁩니다. 스타 에퀴티는 독특한 회사입니다. 이번 콘퍼런스나 시장에서 저희와 같은 회사를 찾아보기는 어려우실 겁니다. 저희는 나스닥에 상장된 투자 지주회사입니다. 종목 코드는 STRR이며, 비전환 우선주도 발행해 거래되고 있습니다. 이 우선주는 인수 대가로 활용해 왔으며, 나스닥에서 종목 코드 STRRP로 거래됩니다. 저희는 지금까지 구축한 사업을 바탕으로 상당한 상승 잠재력이 있다고 생각합니다. 저희는 여러 산업에 걸친 기업들로 구성된 플랫폼을 구축했습니다. 지금까지 오랫동안 상장기업으로 거래돼 왔으며 출구 전략이 필요했던 세 곳의 마이크로캡 기업을 합병했습니다.

지난 8월에는 네 번째 마이크로캡 기업과의 합병 계약을 체결했으며, 올해 말 거래가 완료될 것으로 예상합니다. 해당 거래와 관련한 S-4 서류를 바로 이번 주 월요일에 제출했습니다. 여기까지 오는 데 시간이 꽤 걸렸고 지배구조도 다소 복잡했습니다. 여러 산업에 걸친 지주회사 구조가 모든 투자자에게 적합한 것은 아닐 수 있습니다. 주주 구성에 일부 변동이 있었지만, 앞으로 나아가 실적을 보여드리면 저희 주식의 상승 잠재력이 상당하다고 생각합니다. 최근 12개월 동안 600만 달러의 상각전영업이익을 창출했으며, 추가 인수 없이도 10년 말까지 상각전영업이익이 4,000만 달러에 이를 것으로 보고 있습니다. 생각보다 금세 그 시점이 올 것입니다. 어떻게 목표를 달성할지 설명드리겠습니다.

또한 전신 기업 중 하나가 상당한 규모의 순영업손실 이월액을 보유하고 있습니다. 2억 달러가 넘습니다. 저희는 창출하는 모든 소득과 진행하는 인수에 활용할 수 있는 세금 방패를 갖추고 있습니다. 저희는 오랜 기간 자사주를 매입해 왔습니다. 저희 주식이 저평가되어 있다고 생각합니다. 내부자들이 저희 주식의 상당 부분인 35%를 보유하고 있습니다. 저는 개인적으로 주식의 30%를 보유하고 있으며, 꾸준히 시장에서 주식을 매입해 왔고 한 주도 매도한 적이 없습니다. 저희는 인수를 위해 시장에서 다른 소형주 기업들을 물색하고 있습니다. 저희 기업 플랫폼의 일부가 될 수 있는 회사나, 저희가 좋은 엑시트 기회를 제공할 수 있는 비상장 기업을 찾고 있습니다. 재무 상황에 대해 조금 더 자세히 말씀드리겠습니다. 지난 12개월 동안 매출 약 2억 2,500만 달러와 EBITDA 약 600만 달러를 기록했습니다.

저희는 손실을 기록해 왔으며, 아직 흑자 전환을 이루지는 못했습니다. 이번 10년이 끝날 때까지 이러한 비전을 실현해 매출 4억 달러, EBITDA 4,000만 달러를 달성한다면 주당 순이익은 대략 10달러가 될 것으로 보입니다. 현재 주가는 약 10달러입니다. 이를 실현한다면 주가 상승 여력이 상당히 크다고 생각합니다. 순영업손실 이월액은 실제로 얼마나 활용하느냐에 따라 가치가 달라지지만, 상당한 자산입니다. 사업부별 세부 내용은 다음과 같습니다. 저희가 영위하는 사업에 대해 조금 더 자세히 말씀드리겠습니다. 빌딩 솔루션 사업은 분명 경기 변동의 영향을 받으며, 현재는 경기 사이클의 저점입니다.

몇 가지 성장 이니셔티브가 있는데, 이에 대해서도 말씀드릴 수 있습니다. 이 사업은 이러한 성장 이니셔티브와 전반적인 사업 여건의 정상화만으로도 상당한 성장 잠재력을 갖고 있습니다. 비즈니스 서비스 사업에서는 성장을 위해 대규모 투자를 해 왔습니다. 이 사업을 발전시키고 서비스 제공에 인공지능을 접목하고 있으며, 그 결과 시장 점유율을 높이고 있습니다. 동종 업체 순위에서 꾸준히 올라왔습니다. 2년 전 이 사업은 전 세계에서 9위였지만 5위로 올라섰고, 가장 최근 발표된 순위에서는 3위로 상승했습니다. 따라서 저희는 올바른 방향으로 나아가고 있다고 생각합니다. 에너지 서비스 사업부는 현재 매우 좋은 실적을 내고 있으며, 지열 시추, 탄소 포집 시추, 수소, 헬륨, 광업, 우물 시추 등으로 사업을 다각화하는 데 탁월한 성과를 거뒀습니다.

어떤 종류의 시추 작업이 필요하든 저희 장비를 활용할 수 있습니다. 본사 비용에 대해 잠시 말씀드리겠습니다. 소형주 기업 세 곳을 합병함으로써 얻을 수 있는 가치가 바로 여기에서 나옵니다. 소형주 기업 세 곳이 각각 독립적으로 운영됐다면 본사 비용이 정확히 얼마였을지는 기억나지 않지만, 아마 10대 초반에서 중반 수준이었을 겁니다. 1년 전에 완료한 가장 최근의 합병에서는 연간 비용 300만 달러를 절감했습니다. 이는 소형주 기업들을 합병할 때 얻을 수 있는 초기 이점 중 하나입니다. 저희 주식을 보유해 주시면 좋겠습니다. 저희에게 사업 아이디어도 제안해 주시면 더욱 좋겠습니다. 이 컨퍼런스에 참석한 기업 중 일부는 매우 밝은 미래를 갖고 있으며, 앞으로 좋은 성과를 낼 것입니다. 하지만 오랜 기간 소형주로 남아 있는 기업들은 주주들에게 해를 끼치고 있다고 말씀드리고 싶습니다.

오늘날 저희가 어떤 회사인지, 그리고 세 개의 서로 다른 소형주 기업이 합쳐져 어떤 모습을 갖추게 됐는지 조금 말씀드리겠습니다. 저희 건축 솔루션 사업부의 핵심은 목재 기반 건축물을 공장에서 제작하는 것입니다. 현재 저희는 두 곳의 지역에서 사업을 운영하고 있습니다. 한 곳은 미국 북동부이고, 다른 한 곳은 미니애폴리스 지역입니다. 저희 사업부는 주택 전체를 공장에서 사전 제작할 수 있습니다. 즉, 사전 제작 건축을 생각하시면 됩니다. 벽체를 사전 제작할 수 있고, 목재 판매장과 설계팀도 보유하고 있으며, 공학목재 제품도 일부 취급하고 있습니다. 공장 제작 건축이 시간이 지나면서 시장 점유율을 높여 갈 것으로 생각합니다. 이미 시장 점유율이 높아지고 있습니다. 코로나19 이전에는 시장 점유율이 3%였지만, 현재는 7%까지 올라왔습니다. 인건비와 기타 비용이 상승함에 따라 점점 더 많은 개발업체가 공장 제작 방식을 채택할 것으로 생각합니다.

저희 비즈니스 서비스 사업부는 과거에 독립된 소형주 기업이었고, 다소 소외돼 있었습니다. 이 사업은 비즈니스 서비스 분야에 속하며, 포춘 500대 기업에 서비스를 제공합니다. 이 사업은 아웃소싱 솔루션을 제공합니다. 전형적인 포춘 500대 기업은 전 세계적으로 직원이 2만 명일 수 있습니다. 저희는 전 세계적으로 해당 기업의 채용 대행사가 맡는 업무와 인력 공급 업체가 맡는 업무를 모두 처리하며, 인사 부서 업무의 절반가량을 담당한다고 보시면 됩니다. 이 모든 업무를 저희에게 아웃소싱하면 상당한 비용을 절감할 수 있고, 이해관계도 훨씬 더 잘 맞게 됩니다. 점점 더 많은 기업이 허드슨과 같은 아웃소싱 방식을 선택하고 있습니다.

제가 말씀드리는 사업은 허드슨입니다. 2년 전에는 세계 순위 9위였는데 3위로 올라섰고, 네, 세계 순위에서 3위까지 상승했습니다. 1년 조금 전에 에너지 서비스 분야의 비상장 기업을 인수했습니다. 이 회사는 모든 유정 시추에 사용되는 미션 크리티컬 장비를 임대하는데, 저희가 선호하는 유형의 사업입니다. 이들 사업은 서로 공통점이 별로 없거나 이들을 한데 묶을 산업적 논리가 없다고 생각하실 수도 있습니다. 하지만 모두 규모가 작아 상장사로서 충분한 규모를 갖추지 못했던 소형주 기업들이며, 몇 가지 공통된 특성도 있습니다. 마지막으로 투자 부문이 있는데, 이 부문 역시 상당한 상승 여력이 있다고 생각하지만 시장에서 그 가치를 충분히 인정받지 못하고 있습니다. 현금화할 수 있는 부동산 자산을 보유하고 있습니다.

그 가치는 아마 1,000만 달러 정도일 것입니다. 헬스케어 기업에도 투자하고 있습니다. 이 회사는 이전에 저희가 보유했던 회사 중 하나였고, 다른 회사와 합병했습니다. 독립된 소형 상장사였다면 성사되기 어려웠을 거래입니다. 저희는 여전히 해당 회사에 투자하고 있습니다. 이 회사는 사모펀드가 지배하고 있습니다. 그 사모펀드가 지분을 매각하면 해당 투자도 현금화될 것입니다. 저희는 사모펀드와 조금 비슷한 면이 있습니다. 저희는 비상장 기업이나 소형 상장사에 적합한 보금자리입니다. 사모펀드와 다른 점도 있고, 사모펀드 대비 장점도 있습니다. 저희는 이 모델이 주가의 러셀 지수 대비 초과수익으로 이어지고, 궁극적으로 러셀 지수에 편입되게 할 것으로 생각합니다.

이 모델의 배경에는 소형주 기업 3~5곳을 결합해 러셀 지수에 편입될 만큼 충분한 규모를 확보하면, 각 기업이 독자적으로는 얻을 수 없었던 혜택을 누릴 수 있다는 생각이 있습니다. 이 비유를 조금 더 이어가자면, 스타의 직원은 12명입니다. 규모와 분위기를 보면 소규모 사모펀드와 같습니다. 저희는 상장사로서의 모든 책임을 맡고 있으며, 소규모 사모펀드처럼 내부 인수합병팀도 두고 있습니다. 저희는 직접 사업을 운영하는 회사는 아닙니다. 운영은 현지 운영팀에 맡기며, 오른쪽 부분은 사모펀드의 포트폴리오와 비슷해 보입니다. 왼쪽 부분이 사모펀드라면, 오른쪽 부분은 사모펀드의 포트폴리오입니다.

저희가 보유한 기업들에는 약 1,500명이 근무하고 있으며, 이 기업들이 앞서 말씀드린 2억 2,500만 달러의 매출을 창출하는 사업체입니다. 저희 인수합병팀이 진행한 몇 가지 사례를 간단히 말씀드리겠습니다. 첫 번째로, 저희는 보유 기업 중 하나를 사모펀드가 소유하던 유사한 사업체와 합병했습니다. 두 사업을 결합함으로써 상당한 전략적 가치를 창출할 수 있었으며, 해당 투자 잔여분은 언젠가 현금화할 예정입니다. 빌딩 솔루션 사업에서는 소규모 추가 인수를 진행했습니다. 2023년에 한 건, 2024년에 또 한 건을 인수했습니다. 그다음 2025년에는 비상장 기업을 인수했습니다. 그 기업이 에너지 서비스 사업부입니다. 해당 사업의 부동산은 현금화했으며, 이 사업은 400만 달러의 상각전영업이익(EBITDA)을 창출하고 있습니다. 저희가 지급한 인수 배수를 계산해 보면 EBITDA의 3배가 채 되지 않습니다.