씨게이트 Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference 2026
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- Seagate Technology는 퍼블릭 클라우드 및 온프레미스 데이터센터가 견인하는 AI 인프라 대용량 스토리지에서 강한 성장을 보고 있으며 엔터프라이즈 OEM에서도 성장세를 보이고 있다.
- 회사는 단위 수량이 아닌 기술 중심의 용량 추가와 엄격한 CAPEX 관리를 강조하며, 단위(드라이브)가 아닌 엑사바이트 단위로 판매하는 데 집중하고 있다.
- 동사는 3~4년 동안 엑사바이트 기준 연평균 성장률(CAGR)을 중간 20%대 목표로 삼고 있으며, 기저가 커짐에 따라 비율 성장보다 절대 엑사바이트 성장치가 더 의미 있는 지표라고 언급했다.
- 비디오 AI, 자율주행, 로보틱 AI 등 신규 애플리케이션들이 스토리지 수요를 증가시키고 있으며, 데이터의 가치가 재계산(재연산) 비용보다 높아 더 높은 스토리지 비용을 정당화한다고 밝혔다.
- Hammer 플랫폼을 포함한 시게이트의 기술 전환은 드라이브당 용량을 30TB에서 40TB로 늘리고 2027 캘린더 연도까지 50TB 드라이브를 계획하는 등 엑사바이트 성장을 지원한다.
- 엑사바이트당 가격 추이는 중간 한 자릿수 하락에서 두 자릿수 성장으로 전환되었으며, 지난 분기에는 전년 동기 대비 11% 증가했는데 이는 강한 수급 균형과 데이터 가치에 의해 뒷받침되었다.
- 데이터의 가치와 총소유비용(TCO) 고려로 고객들은 드라이브당 및 엑사바이트당 더 높은 가격을 수용하고 있다.
- 시게이트는 단기적으로 공급과잉 위험을 전망하지 않으며, 향후 4~5개 분기분의 구매 주문과 수요 변동을 관리하기 위한 엄격한 CAPEX를 그 근거로 제시했다.
- Hammer 기술은 주요 하이퍼스케일러에서의 적격성(qualification)이 순조롭게 진행 중이며, 볼륨 전환은 12월에 예상되고 수년 내 데이터센터 물량의 80~90%를 Hammer로 전환할 계획이다.
- 내부 레이저 생산을 포함한 수직 통합은 Hammer 생산 확대 시 비용 및 공급망 측면의 이점을 제공한다.
- PMR 기술은 저용량 드라이브에 남아 있을 것이나 30TB 이상 드라이브에서는 특히 퍼블릭 클라우드 및 온프레미스 데이터센터에서 대체로 Hammer로 전환될 것이다.
- 시게이트의 사업부는 데이터센터(고용량 드라이브)가 80%, 엣지(소비자·클라이언트·영상감시)가 20%를 차지하며, 후자 부문은 물량은 안정적이지만 가격은 개선되고 있다.
- 재무적으로 시게이트는 수요와 가격이 예상보다 강해 이전 목표를 상회했으며, 이로 인해 매출총이익, 영업이익, 주당순이익(EPS)이 개선되었고 향후에도 개선이 지속될 것으로 기대하고 있다.
- 증분 매출총이익률은 최근 분기들에서 70%를 초과했으며 이는 이전 목표였던 50%를 크게 상회하고 단기적으로 변동이 없을 것으로 예상된다.
- 회사는 고수익률(고쿠폰) 채무를 축소했으며 남은 고금리 채무 상환 후 캘린더 연도 2027부터 자사주 매입을 늘릴 계획이고, 배당 확대는 매년 검토하지만 현재 주요 초점은 아니다.
STOCKNOW 인사이트
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스크립트
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준비되셨나요? 네. 네.
여러분, 안녕하세요. 골드만삭스 커뮤너코피아 + 테크놀로지 콘퍼런스에 오신 것을 환영합니다. 저는 짐 슈나이더입니다. 골드만삭스에서 반도체 애널리스트로 일하고 있습니다. 오늘 이 자리에 씨게이트 테크놀로지와 CFO 지안루카 로마노를 모시게 되어 매우 기쁩니다. 지안루카, 참석해 주셔서 감사합니다.
감사합니다. 우선 큰 틀에서부터 말씀드리겠습니다.
AI 인프라를 위한 대용량 스토리지 구축이 현재 어느 단계에 와 있다고 보시는지, 그리고 향후 12~18개월 동안 특히 씨게이트에게 가장 큰 기회가 어디에 있다고 보시는지 설명해 주시겠습니까?
네. 시작하기에 앞서, 오늘 저는 미래예측진술을 할 예정이며, 해당 진술과 관련된 위험 요인에 대해서는 당사 웹사이트에서 더 자세히 확인하실 수 있다는 점을 먼저 안내드립니다. 아주 좋은 질문입니다. 고객사들의 자본적지출(CapEx)을 보면, CapEx 증가가 AI 투자 사이클의 초기 국면에 아직 있다는 신호를 보여주고 있다고 말씀드리겠습니다. 따라서 스토리지, 즉 데이터 스토리지 투자 측면에서 보면, 특히 대형 퍼블릭 클라우드에서의 투자가 중요하고, 최근에는 엔터프라이즈 OEM의 견조한 성장에 힘입어 온프레미스 데이터센터에서도 그 비중이 더 커지고 있다고 보겠습니다.
좋습니다. 경쟁사들과 함께 귀사는 실제로 유닛 생산량을 크게 늘리지 않고도, 유닛 볼륨 확대보다는 용량 증대만으로 시장에 공급되는 엑사바이트 규모를 크게 늘려 오셨습니다. 업계 전반이 공급 확대에 있어 신중한 기조를 유지해 왔고요. 그 전략이 귀사를 포함한 대부분의 플레이어에게 실제로 성과를 낸 것처럼 보입니다. 내년 이후를 바라보면서 그 균형을 어떻게 맞춰가실지에 대해서는 어떻게 생각하십니까?
전반적으로는, 이 업계가 CapEx와 용량 증설에 있어 규율을 유지하는 것이 중요하다고 말씀드리고 싶습니다. 저희는 지금 시점에서 이미 2~3년간 그 규율에 매우 잘 맞춰 왔다고 생각합니다. 비즈니스 성장은 유닛 수 증가가 아니라 기술 발전에 의해 이뤄지고 있습니다. 저희는 박스 안에 담기는 콘텐츠가 더 많은, 즉 집적도가 더 높은 제품으로 기술을 끌어올리고 있고, 그 결과 분기 말 기준으로 더 많은 엑사바이트를 만들어내고 있습니다. 결국 이 업계는 유닛이 아니라 엑사바이트를 판매하고 있습니다. 그래서 저희가 집중해야 할 것은, 물론 항상 수급을 살펴보면서 둘 사이의 균형을 잘 유지하는 것이고, 또 이제는 기술을 강하게 밀어붙여서 해마다 엑사바이트 기준 성장을 지속하는 것입니다.
업계의 장기적인 엑사바이트 성장에 대해서는 어떻게 보십니까? 장기 성장 목표로 20%를 말씀해 오셨는데요. 분명히 최근에는 그 수준을 한동안 상회해 오셨습니다. 그게 여전히 올바른 장기 목표라고 보시는지, 아니면 현재의 수급 균형을 감안할 때 그 이상을 지속적으로 출하할 수 있다고 보시는지요?
음, 분기마다 다릅니다. 해마다도 다르고요. 저희는 꽤 오랜 기간 동안 연평균성장률(CAGR) 중반 20%대를 제시해 왔습니다. 대략 3~4년 정도라고 말씀드렸죠. 물론 실제 엑사바이트 성장은 퍼센트만 볼 게 아니라, 절대 수치로도 봐야 합니다. 그리고 물론 베이스가 커지기 시작하면 엑사바이트가 크게 늘어나기 때문에, 퍼센트로 보면 2~3년 전과 정확히 같지 않을 수 있지만 실제 엑사바이트로는 더 많습니다. 그렇게 늘어난 엑사바이트 수치가 실제로 매출 성장에 긍정적으로 영향을 주고 있습니다. 그래서 베이스가 바뀌는 구간에서는 성장률(%)이 다소 오해를 불러일으킬 수 있습니다. 그래서 저는 퍼센트보다는 절대 수치를 더 봅니다. 하지만 이 업계, 특히 씨게이트는 엑사바이트 기준으로 매우 강하게 성장하고 있다고 생각합니다.
말씀드린 것처럼, 오늘날과 앞으로 더 많은 스토리지를 필요로 하게 만드는 애플리케이션들 때문에 이러한 흐름은 계속될 것입니다. 오늘날 스토리지 수요가 어디에서 나오는지 보면 전통적인 애플리케이션이 많이 있고, 여기에 비디오 AI나 이제 막 시작되는 로보틱 AI 같은 새로운 유입도 있습니다. 또 샌프란시스코에 계시면 자율주행이 많이 보이실 겁니다. 그 차량들에는 카메라가 많이 달려 있고, 하루 종일 수집하는 모든 데이터가 저장됩니다. 샌프란시스코의 상황을 전 세계로 확대해 생각해 보면, 자율주행이 만들어낼 데이터의 규모와 그에 따른 스토리지 수요가 얼마나 클지 충분히 상상하실 수 있을 겁니다. 그리고 이것은 그저 하나의 애플리케이션에 불과합니다. 로보틱 AI도 이제 시작에 불과합니다.
AI와 연계해 수행되는 품질 관리가 매우 많아서, 잠재적인 문제를 어떻게 식별할지, 그리고 궁극적으로 그 문제를 어떻게 해결할지에 대해 AI로부터 인사이트를 받게 됩니다. 그중 일부는 비디오 형태이고, 비디오는 엑사바이트 단위의 용량을 많이 소모합니다. 그래서 새로운 애플리케이션이 많지만, 공통된 핵심은 모든 것이 데이터에 기반한다는 점입니다. 그리고 그 데이터는 매우, 매우 가치가 큽니다. 가치 있는 데이터를 보유하고 있다면, 그 데이터를 다시 계산(재연산)하는 것과 비교해 스토리지 비용은 미미합니다. 그래서 지난 2~3년 동안 여러분이 보셨던 속도로 스토리지가 성장하고 있는 것입니다.
네. 업계의 절대적인 엑사바이트 성장이라는 아이디어를 말씀하셨는데요. 아주 흥미로운 개념입니다. 이전에 그 말씀을 하셨던 걸 제가 기억하지는 못하겠습니다. 궁금한데요, 업계 성장을 절대 엑사바이트 기준으로 설명할 방법이 있을까요?
아니요, 저는 추세를 보면 된다고 생각합니다. 우리가 엑사바이트 기준으로 꽤 빠르게 성장하고 있기 때문에, 기반 자체가 크게 늘고 있습니다.
물론이죠. 예를 들어 올해 성장률이 25%나 30%라고 해도, 3년 전과 비교하면 누적으로는 50%를 넘는 수준이 될 수도 있습니다.
물론입니다. 엑사바이트 수치를 보면요.
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