레드 락 리조트 26년 2분기 어닝콜

진행해 주십시오. 감사합니다, 운영자님, 그리고 여러분 안녕하세요.

오늘 레드 록 리조트의 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 콜에는 프랭크와 로렌조 퍼티타, 스콧 크리거, 그리고 저희 경영진 팀이 함께하고 있습니다. 오늘 콜에서는 미국 연방 증권법의 세이프 하버 조항에 따른 미래 예측 진술이 포함될 수 있음을 알려드립니다. 실제 결과와 발전 사항은 예측과 다를 수 있습니다. 콜 중에는 비-GAAP 재무 지표에 대해서도 논의할 예정입니다. 이 수치들의 정의와 GAAP과의 완전한 조정 내역은 오늘 오후 콜 전에 제출된 실적 보도자료, Form 8-K, 투자자 자료의 재무표를 참조해 주시기 바랍니다. 또한, 이 콜이 녹음되고 있음을 다시 한 번 알려드립니다. 2분기 실적 논의에 앞서, 당사에 중요한 이정표를 잠시 언급하고자 합니다.

7월 1일, 스테이션 카지노는 당사의 시작점인 팰리스 스테이션에서 50주년 기념 행사를 공식적으로 시작했습니다. 올 여름 내내 당사는 회사의 역사, 뛰어난 팀원들, 충성 고객, 그리고 라스베이거스 커뮤니티를 기념하고 있습니다. 이번 기념 행사와 브랜드 마케팅 비용으로 약 800만 달러의 일회성 비용이 발생하며, 이는 3분기 법인 비용에 반영될 예정입니다. 우리는 이를 당사의 역사를 기리고, 성공을 가능하게 한 팀원들, 충성 고객, 지역 사회를 인정하는 투자로 보고 있습니다. 이번 기념 행사는 또한 새로운 브랜드 캠페인인 "From Vegas, For Vegas, Always Vegas"의 출범을 의미합니다. 이는 지난 50년간 자랑스럽게 고향으로 여겨온 라스베이거스에 대한 지속적인 헌신과 회사 성장의 다음 장에 대한 자신감을 반영합니다.

2분기 실적은 지난 50년간 쌓아온 당사가 지금까지 그 어느 때보다도 견고하다는 것을 보여줍니다. 회사의 역사상 가장 강력한 영업 분기였던 작년과 비교해도, 라스베이거스 사업부는 당사 역사상 두 번째로 높은 2분기 순매출과 조정 EBITDA를 기록했으며, 거의 기록에 가까운 조정 EBITDA 마진을 유지했습니다. 이러한 결과는 당사의 운영 모델의 강인함, 일관성, 회복력을 보여주며, 강력한 운영 성과와 엄격한 자본 배분을 통해 장기적인 주주 가치를 창출할 수 있는 능력을 입증합니다. Durango 부동산은 지속되는 공사 영향에도 불구하고 매우 우수한 성과를 이어갔으며, 라스베이거스 지역 주민 시장 내에서 의미 있는 성장 동력으로 확고히 자리매김했습니다. 이 부동산의 지속적인 성공은 최고 수준의 통합 리조트에 투자하는 것이 단순히 기존 수요를 재분배하는 것이 아니라 시장을 확장할 수 있다는 당사의 오랜 이해를 강화합니다.

동시에, 당사의 핵심 부동산들은 계속해서 성장을 창출하며, 당사 포트폴리오 전반의 강점을 더욱 입증하고 있습니다. Durango의 지속적인 모멘텀을 바탕으로, Durango North 확장 공사는 순조롭게 진행 중이며 2027년 하반기 개장을 목표로 일정대로 진행되고 있습니다. 기존 부동산의 지속적인 강세와 라스베이거스 남서부에서 일어나고 있는 상당한 주거지 성장세는 확장 사업과 그 장기 성장 전망에 대한 당사의 확신을 강화합니다. 동시에, Durango는 자본 배분에 대한 당사의 접근 방식을 계속해서 검증하고 있으며, 이번 확장이 부동산의 경쟁력을 더욱 강화하고 라스베이거스 지역 주민 시장을 확장하며 시장 점유율을 높이고 우수한 장기 주주 가치를 창출할 것이라고 믿습니다. 이제 2분기 실적을 살펴보겠습니다. 라스베이거스 사업부의 2분기 순매출은 5억 3,200만 달러로 전년 동기 대비 2% 감소했습니다.

조정 EBITDA는 2억 2,750만 달러로 전년 동기 대비 5% 감소했습니다. 조정 EBITDA 마진은 45.2%로 전년 대비 143 베이시스 포인트 하락했습니다. 연결 기준으로, North Fork 프로젝트에서 발생한 380만 달러를 포함한 2분기 순매출은 5억 1,030만 달러로 전년 동기 대비 3% 감소했습니다. North Fork 프로젝트에서 발생한 280만 달러를 포함한 조정 EBITDA는 2억 800만 달러로 전년 동기 대비 9.3% 감소했습니다. 조정 EBITDA 마진은 40.8%로 전년 대비 281 베이시스 포인트 하락했습니다. 분기 동안 조정 EBITDA의 48%를 운영 자유 현금 흐름으로 전환하여 1억 달러, 주당 0.95달러를 창출했습니다. 연초 이후로는 2억 670만 달러, 주당 1.97달러의 운영 자유 현금 흐름을 창출했습니다.

이 강력한 자유 현금 흐름 창출은 당사의 운영 모델과 엄격한 자본 배분 접근 방식을 계속해서 검증하며, 부동산에 투자하는 동시에 배당금과 자사주 매입을 통해 주주에게 의미 있는 자본을 환원할 수 있게 합니다. 3분기를 시작하면서, 당사는 핵심 지역 고객에 집중하는 한편, 포트폴리오 전반에 걸쳐 지역 및 전국 고객층을 계속해서 확대해 나갈 것입니다. 작년 2분기와 비교해 지역, 지역 외, 전국 고객 모두에서 방문당 카드 사용액과 순 이론적 승리(net theoretical win)가 의미 있게 증가했습니다. 이러한 추세는 당사 역사상 두 번째로 높은 2분기 게임 매출 및 수익성을 견인했으며, 이는 지난해의 역사적인 분기만이 능가했습니다.

비게임 부문으로 넘어가면, 호텔과 식음료 부문은 두 사업 모두에서 견고한 기초 수요와 운영 모델의 다각화를 반영하며 강력한 매출 분기를 기록했습니다. 분기 중 그린밸리 랜치 호텔 리노베이션으로 인해 이용 가능한 객실 수가 21,000실 이상 감소하여 두 부문의 매출과 수익성에 영향을 미쳤습니다. 이러한 일시적인 차질에도 불구하고, 포트폴리오 전반의 높은 점유율에 힘입어 호텔 실적은 견조하게 유지되었으며, 식음료 부문은 방문객 수 증가와 평균 체크 금액 상승의 혜택을 받았습니다. 9월 말부터 다시 한번 고객 여러분께 완전한 그린밸리 랜치 호텔 상품을 제공할 수 있기를 기대합니다. 올해 남은 기간을 내다보면, 라스베이거스 지역 고객 시장과 당사 카드 데이터베이스 내에서 핵심 슬롯 및 테이블 사업의 안정적인 추세가 관찰되고 있습니다.

듀랑고, 선셋 스테이션, 그린밸리 랜치 부동산의 공사 활동으로 인한 지속적인 차질이 예상되지만, 운영 차질을 최소화하기 위해 이 프로젝트들을 적극적으로 관리하고 있습니다. 이러한 일시적인 차질은 고객 경험을 향상시키고 경쟁력을 강화하며 장기적인 주주 가치를 창출할 투자로 인한 장기적 이익으로 충분히 상쇄될 것이라고 믿습니다. 이제 몇 가지 대차대조표 및 자본 항목을 살펴보겠습니다. 2분기 말 기준 회사의 현금 및 현금성 자산은 1억 3,650만 달러였으며, 총 부채 원금은 36억 달러로 순부채는 35억 달러입니다. 분기 말 기준 회사의 순부채 대비 EBITDA 비율은 4.21배입니다. 분기 동안 당사는 스테이션 홀드코 LLC 유닛 홀더들에게 약 5,900만 달러의 총 배당금을 지급했으며, 이 중 약 3,450만 달러는 레드 록 리조트에 배당되었습니다.

회사는 배당금 중 일부를 사용하여 이전에 선언한 클래스 A 보통주 주당 0.26달러의 분기 배당금을 지급했습니다. 올해 배당금과 자사주 매입을 합산하면 약 1억 9,800만 달러를 주주들에게 환원했습니다. 분기 자본 지출은 1억 3,980만 달러로, 이 중 약 9,440만 달러는 투자 자본, 4,540만 달러는 유지보수 자본에 해당합니다. 연초 이후 누적 자본 지출은 2억 5,700만 달러로, 이 중 약 1억 8,160만 달러는 투자 자본, 7,540만 달러는 유지보수 자본입니다. 2026년 전체 기준으로는 여전히 3억 7,500만 달러에서 4억 2,500만 달러 사이의 지출을 예상하며, 이 중 2억 7,500만 달러에서 3억 달러는 투자 자본, 1억 달러에서 1억 2,500만 달러는 유지보수 자본입니다. 듀랑고에 대한 지속적인 투자 외에도, 선셋 스테이션과 그린밸리 랜치 부동산에도 상당한 투자를 진행하고 있습니다.

선셋 스테이션에서는 포디움 리프레시에 있어 탁월한 진전을 계속 이루고 있습니다. 최근 재개장한 가우디 바는 고객들로부터 긍정적인 반응을 얻었으며, 초기 재무 성과도 매우 고무적이어서 리노베이션 전략과 부동산의 기본 수요에 대한 확신을 강화했습니다. 앞으로 몇 주 안에 스토니즈 록킨 컨트리라는 새로운 컨트리 웨스턴 바와 나이트클럽을 오픈할 예정이며, 이를 통해 부동산의 엔터테인먼트 제공이 더욱 확대될 것입니다. 리노베이션은 예산 내에서 진행 중이며, 나머지 편의 시설들은 2026년 내내 순차적으로 가동될 예정입니다. 이 모멘텀을 바탕으로 선셋 스테이션 재개발의 다음 단계를 계속 실행하고 있습니다. 이번 단계에는 영화관 개선, 임시 빙고 운영의 영구 장소 이전, 그리고 이전 뷔페 공간을 프리미엄 스테이크 클럽, 스테이크하우스, 그리고 하이리밋 슬롯 및 테이블 게임 구역으로 재개발하는 작업이 포함됩니다.

이러한 투자는 포트폴리오 전반에 걸쳐 꾸준히 매력적인 수익을 창출해온 검증된 전략을 기반으로 하며, 선셋 스테이션의 장기적 기회에 대한 우리의 확신을 더욱 강화합니다. 공사는 일정에 맞춰 진행 중이며, 프로젝트 잔여 부분은 2026년과 2027년에 걸쳐 완공될 예정입니다. 총 프로젝트 비용은 8,700만 달러로 유지되고 있습니다. 그린밸리 랜치에서는 호텔 제품의 종합 리노베이션이 탁월한 진전을 계속 이루고 있습니다. 웨스트 타워와 컨벤션 공간은 긍정적인 고객 반응과 고무적인 재무 성과와 함께 재개장하여, 부동산에 대한 우리의 투자를 입증했습니다. 9월에는 전체 이스트 타워 호텔 제품이 다시 가동되어 모든 객실과 스위트룸의 리노베이션이 완료될 것으로 기대하고 있습니다.

완공 시 그린밸리 랜치는 라스베이거스 밸리에서 가장 우수한 호텔 제품 중 하나를 갖추게 되며, 최근 리노베이션된 하이리밋 슬롯 및 테이블 게임 구역과 조화를 이루어 남부 네바다의 주요 통합 리조트 중 하나로서 경쟁력을 더욱 강화할 것입니다. 이러한 투자 모멘텀을 바탕으로 그린밸리 랜치의 장기 재개발 전략의 다음 단계를 계속 실행하고 있습니다. 이번 단계에는 종합적인 카지노 플로어 리프레시, 식음료 제공 개선, 그리고 엔터테인먼트 편의 시설 업그레이드가 포함됩니다. 공사는 진행 중이며 2027년까지 이어질 예정이고, 총 프로젝트 비용은 약 5,600만 달러로 추산됩니다. 노스 포크에서는 오픈에 가까워지면서 공사가 순조롭게 진행되고 있습니다. 지난달에는 카지노 포디움 1단계 인수를 성공적으로 완료했으며, 슬롯머신과 기타 게임 장비 설치를 시작했습니다.