PX 26년 2분기 어닝콜

오늘 아침 저희 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 함께한 분들은 루크 사스필드 회장 겸 최고경영자와 아만다 쿠센스 최고재무책임자입니다. 준비된 발언 후에는 인수합병 및 전략 담당 부사장 아르제이 젠슨과 글로벌 고객 솔루션 담당 부사장 사리타 나르손 자이라스도 질의응답에 참여할 예정입니다. 시작에 앞서, 이번 컨퍼런스 콜과 발표 자료에는 1995년 민간 증권 소송 개혁법을 포함한 연방 증권법의 의미 내에서 미래 예측 진술이 포함될 수 있음을 알려드립니다. 미래 예측 진술은 경영진의 현재 계획, 추정 및 기대를 반영하며 본질적으로 불확실합니다.

미래 기간의 실제 결과는 당사의 실적 발표 및 SEC에 수시로 제출하는 정기 보고서에 상세히 설명된 여러 위험과 불확실성으로 인해 미래 예측 진술에 명시되거나 암시된 내용과 크게 다를 수 있습니다. 포함된 미래 예측 진술은 모두 오늘 날짜 기준으로 작성되었습니다. 법률상 요구되는 경우를 제외하고, 새로운 정보나 향후 사건으로 인해 미래 예측 진술을 업데이트하거나 수정할 의무는 없습니다. 이번 콜에서는 회사의 성과 평가에 유용하다고 판단되는 일부 비-GAAP 지표를 참조할 예정임을 알려드립니다. 이들 지표와 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표 간의 조정 내역은 당사 웹사이트에 게시된 발표 자료와 SEC 제출 문서에서 확인할 수 있습니다.

또한, 당사 펀드의 일부 과거 성과 지표도 제공할 예정이며, 자세한 내용은 발표 자료에서 확인할 수 있습니다. 물론 과거 실적이 미래 결과를 보장하지는 않습니다. 루크에게 넘기기 전에, 제가 Ridgepost Capital에 합류하게 되어 매우 기대되는 이유를 잠시 말씀드리고자 합니다. 저는 12년 넘게 셀사이드 주식 리서치에서 금융 분야, 특히 대체 자산 운용사와 BDC를 담당해 왔습니다. 업계 전반의 여러 회사와 경영진과 교류해 왔습니다. 무엇이 저에게 인상적이었나요? 첫째, 사람과 문화, 그리고 협업입니다. 둘째, 비즈니스 모델의 견고함입니다. Ridgepost Capital은 공공 시장에서 순수 자본 경량형 관리 수수료 기반 대체 자산 운용사 중 하나입니다. 셋째, 그리고 가장 중요하다고 생각하는 점은, 회사가 계속해서 인상적인 투자 성과를 내고 있다는 것입니다. 이 자리에 있게 되어 매우 기쁩니다.

Ridgepost Capital 스토리를 시장에 알리고 교육하는 일을 팀과 함께 계속해 나가길 기대하며, 앞으로 몇 달과 분기 동안 모든 이해관계자와 소통할 수 있기를 고대합니다. 이제 전화를 루크에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 브라이언. 여러분, 안녕하세요. 오늘 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 먼저 브라이언을 Ridgepost Capital에 환영합니다. 브라이언은 최근 Ridgepost Capital에 합류하여 투자자 관계 업무를 이끌고 있습니다. 그는 Citizens 출신으로, 대체 자산 운용 및 BDC 섹터를 담당하는 선임 주식 리서치 애널리스트였습니다. 업계에 대한 깊은 지식과 투자 커뮤니티 내 강력한 네트워크 덕분에, 주주들과의 투명성, 접근성, 적극적인 소통을 우선시하는 당사 팀에 훌륭한 자산이 될 것입니다. 관련 없는 이야기지만, Ridgepost Capital 가족과 관련된 매우 안타까운 소식을 전하고자 합니다.

오랫동안 이사회 멤버로 활동해온 로버트 스튜어트 주니어가 최근 갑작스럽게 별세하셨습니다. Ridgepost Capital을 대표하여, 이 어려운 시기에 로브의 가족과 사랑하는 분들께 깊은 애도를 표합니다. 로브는 Ridgepost Capital의 헌신적인 후원자이자 소중한 이사회 멤버로서, 그의 조언과 통찰력, 우정은 회사와 함께 일하는 사람들에게 큰 영향을 미쳤습니다. 그는 우리 모두에게 크게 그리울 것입니다. 이제 2분기 실적으로 넘어가겠습니다. Ridgepost Capital은 유동적인 운영 환경 속에서도 균형 잡히고 견고한 모델이 계속해서 좋은 성과를 내면서 또 한 번 강력한 분기 실적을 기록했습니다. 참고로, 이번 분기는 이전에 P10으로 알려졌던 Ridgepost Capital로 리브랜딩한 후 첫 번째 전체 분기였습니다.

2분기에는 두 가지 새로운 이정표를 달성했는데, 운용자산(AUM)이 분기 말 기준 500억 달러를 넘어섰으며, 이는 전년 대비 약 100억 달러, 즉 약 25% 증가한 수치입니다. 또한 수수료 부과 대상 AUM은 분기 말 기준 거의 350억 달러로 전년 대비 19% 증가했습니다. 중요한 점은, 당사의 모든 전략에서 매우 강력한 투자 성과가 지속되고 있다는 것입니다. 과거에는 주요 펀드들의 투자 성과를 집계하여 모든 이해관계자에게 제공하는 근본적인 강점과 차별화된 수익률을 강조해 왔습니다. 오늘은 그 수치를 업데이트하여 공유하는 것이 도움이 될 것이라 생각했습니다. 5년 이상 된 펀드들의 순내부수익률(IRR)을 살펴보면, 프라이빗 에쿼티 주요 펀드는 평균 14.1%, 세컨더리 및 공동투자 펀드는 평균 23.1%를 기록했습니다.

Bonaccord의 GP 스테이크 펀드는 평균 18.9%, 벤처 전략의 대표 펀드인 TrueBridge는 평균 18.7%를 기록했습니다. 프라이빗 크레딧 전략은 평균 10.9%의 수익률을 보였습니다. 다음은 자금 조달 및 배분 활동에 대해 말씀드리겠습니다. 2분기 추세는 여전히 건전했습니다. 약 20개의 펀드를 시장에 내놓았으며, 각 투자 분야별로 의미 있는 투자자 약정을 확보했습니다. 분기 동안 11억 달러의 자금을 조달하고 배분했으며, 최근 4개 분기 누적 금액은 거의 50억 달러에 달합니다. 현재도 대부분의 전략에서 여러 펀드를 운용 중이며, 여기에는 GP 스테이크 전략인 Bonaccord, NAV 대출 전략인 Hark Capital, 벤처 캐피털 전략인 TrueBridge, 중소형 프라이빗 에쿼티 전략인 RCP와 Qualitas, 그리고 프로젝트 파이낸스 및 소기업 대출 전략인 Enhanced Capital이 포함됩니다. TrueBridge에 대해 잠시 말씀드리겠습니다.

투자자들이 벤처 수익률의 확대되는 분산에 점점 더 집중함에 따라 당사의 벤처 캐피털 상품에 대한 수요가 계속 강하게 나타나고 있습니다. 이 때문에 매니저 선정이 매우 중요하며, TrueBridge가 거의 20년간 투자자들에게 차별화된 성과를 제공해 온 실적은 시장에서 계속해서 공감을 얻고 있습니다. 이와 관련해, TrueBridge는 올해 상반기에 약 15억 달러를 조달하고 배분했습니다. 결론적으로, 당사의 자금 조달 및 자본 배분 추세는 LP들로부터 지속적으로 강한 수요가 있음을 직접적으로 보여주며, 전략별 상품의 다양화와 자본을 일관되고 신중하게 배분하는 능력을 반영합니다.

2026년 상반기에는 30억 달러 이상의 자본을 유기적으로 조달하고 배분했으며, 이는 연초 기대치와 일치하며, 2026년과 2027년 동안 100억 달러의 자금 조달 및 배분 목표에 부합하는 수치입니다. 앞서 강조한 바와 같이, 전사 차원의 수수료 부과 AUM(운용자산)은 견고한 성장세를 유지하고 있으며, 2분기 연간 성장률이 19%에 달해 2029년 말 수수료 부과 AUM 목표인 500억 달러 달성에 대한 확신과 전망을 제공합니다. 이와 관련해, 2024년 9월 투자자 설명회 당시 이 목표를 공개했을 때, 수수료 부과 AUM의 연평균 성장률(CAGR)은 약 15%로 예상되었습니다. 2026년 2분기까지의 수수료 부과 AUM 연평균 성장률이 20%에 달한다는 점을 기쁘게 보고드립니다. 또한, 직접 공동투자 및 펀드 간 자산이 아닌 세컨더리 펀드나 자산의 기여도가 증가하고 있음을 강조하고 싶습니다.

지난 4분기 동안 이들 펀드는 27억 달러 이상의 자본을 조달하고 배분했으며, 이는 전사 자본 조달 및 배분 활동의 55% 이상을 차지합니다. 다음으로, 이전 분기들에서 이 부분을 충분히 논의했지만, 당사 비즈니스의 근본 구조를 다시 한 번 강조하는 것이 중요하다고 생각합니다. 당사는 업계에서 가장 견고한 비즈니스 모델 중 하나를 보유하고 있다고 믿으며, 특히 자본 경량화된 제3자 자산 운용 사업을 운영함에 따라 수익 구성은 전적으로 수수료 기반 수익(FRE)에 의해 결정되며, 실현 수익에 직접 노출되지 않습니다. 특히, 2분기 수수료 관련 수익 중 약 98%가 관리 및 자문 수수료에서 발생했습니다. 수수료 관련 성과 수수료 및 기타 비수수료 수익원에서의 기여는 매우 적었으며, 이들은 주로 경기 변동에 민감한 성격을 띱니다.

당사는 주로 장기 및 자본 약정 투자 전략 내에 위치한 약정 또는 배분된 AUM에 대해 계약상 관리 수수료를 획득하며, 이는 수수료 관련 수익과 수익이 순자산가치(NAV) 변동에 거의 노출되지 않음을 의미합니다. 또한 수수료 부과 AUM 중 2% 미만만이 분기별 환매 대상입니다. 6월 22일, Stellus 인수를 완료했으며, Stellus 팀이 공식적으로 Ridgepost Capital의 일원이 된 것을 매우 기쁘게 생각합니다. 이전 두 차례 컨퍼런스 콜에서 이 사업과 거래의 전략적 가치 및 재무 프로필을 충분히 검토한 바 있습니다. 오늘은 진행 중인 통합 작업과 그 전략적 비전을 실현하기 위해 우리가 하고 있는 일에 대해 잠시 말씀드리고자 합니다.

Stellus의 오리진레이션(투자 발굴) 기회를 확대할 수 있다는 점을 기억하실 텐데, 이는 중견 및 중소 시장에 집중하는 당사의 GP 스폰서 생태계와의 강한 적합성에 기반합니다. 우리는 이를 촉진하기 위해 무엇을 하고 있나요? 최근 Stellus의 선임 오리진레이터들이 RCP의 선임 전문가들과 직접 만나 협업을 시작하며 구체적인 실행 방안을 모색하고 있습니다. Stellus와 RCP 간 장기적인 오리진레이션 기회에 관해 말씀드리겠습니다. 만약 시간이 지나면서 Stellus가 RCP 네트워크 내 사모펀드 GP들이 연간 배분하는 주식 자본 수요의 10%~20%를 확보할 수 있다면, Stellus는 연간 5억 달러에서 10억 달러의 추가 약정을 창출할 수 있을 것입니다.