퍼스트 솔라 26년 2분기 어닝콜

안녕하십니까. 퍼스트 솔라의 2026년 2분기 실적 발표 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘은 마크 위드마(Mark Widmar) 최고경영자(CEO)와 알렉스 브래들리(Alex Bradley) 최고재무책임자(CFO)가 함께하고 있습니다. 먼저 마크가 2분기 주요 내용을 말씀드린 뒤 알렉스가 이어서 설명드리겠습니다. 이후 질의응답 시간을 갖겠습니다. 오늘 논의에는 미래예측진술이 포함되어 있습니다. 실제 결과는 당사의 실적 보도자료 및 기타 SEC 제출 서류, 그리고 investor.firstsolar.com에서 확인 가능한 실적 자료에 기재된 위험 및 불확실성으로 인해 중대하게 달라질 수 있습니다. 당사는 새로운 정보나 향후 사건으로 인해 이러한 진술을 업데이트할 의무를 부담하지 않습니다. 또한 일부 비일반회계기준(Non-GAAP) 재무지표도 언급할 예정입니다. 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표와의 조정표는 당사의 실적 보도자료와 프레젠테이션에 포함되어 있습니다. 이 비일반회계기준 재무정보는 미국 GAAP에 따라 제시된 재무정보를 단독으로 대신하거나 이를 대체하는 것으로 간주되도록 의도된 것이 아닙니다. 그럼 마크에게 넘기겠습니다.

감사합니다. 안녕하십니까. 4페이지 슬라이드부터 말씀드리겠습니다. 당사는 2분기 및 상반기 모두에서 사상 최대 판매 물량을 달성했으며, 전년 대비 재무 성과도 개선했습니다. 이번 분기에는 순매출 10억 달러를 상회했고, 매출총이익률을 약 57%로 확대했으며, 조정 EBITDA도 견조한 실적을 기록했습니다. 또한 퍼스트 솔라에 있어 중요한 이정표로, 전 세계 누적 모듈 판매량이 100기가와트를 넘어섰습니다. 저희는 이를 지난 25년 이상 동안 고객들이 퍼스트 솔라에 보내주신 신뢰와, 당사의 기술 및 제조 플랫폼의 견고함을 보여주는 결과로 보고 있습니다. 저희는 분기 초에 약 45.1기가와트 규모의 계약 잔고를 보유하고 있었습니다. 인도 일정이 이번 10년 말까지 이어지면서, 저희의 차별화된 기술 플랫폼과 미국 내 제조 기반, 그리고 납품 확실성에 대한 수요를 보여주고 있습니다.

제조 부문으로 넘어가면, 이번 분기 동안 미국 내 생산시설은 높은 가동률을 지속했습니다. 사우스캐롤라이나에서는 마감(피니싱) 시설 1단계가 2026년 하반기에 생산을 시작할 예정으로 계획대로 진행 중이며, 장비 설치도 예상대로 진척되고 있습니다. 2단계의 경우 현재 완공 시점을 2027년 중반으로 예상하고 있습니다. 수정된 일정은 시설 가동 개시를 최적화하는 과정과 관련된 여러 요인을 반영한 것이지만, CuRe 기술을 더 이른 시점에 적용할 수 있게도 해줍니다. 퍼리스버그 공장에서의 대량 생산과 여러 기후대에서의 현장 적용 성능 데이터가 모두 기대치를 상회하고 있어, 저희는 CuRe의 성과에 만족하고 있습니다. 저희는 시설의 상업 가동 개시 시점에 더 가깝게 이 기술을 도입하는 것이 실행을 단순화하고 가치 실현을 앞당기며, 고객 가치와 해당 시설의 장기 재무 성과를 강화할 것이라고 보고 있습니다.

완공되면 사우스캐롤라이나 시설은 해외 제조 거점에서 생산을 시작한 모듈에 대해 최대 3.5기가와트의 마감(피니싱) 캐파를 제공할 것으로 예상되며, 이를 통해 운송비, 관세, 국내산 요건, 그리고 섹션 45X 경제성을 최적화하는 동시에 공급망을 더 유연하게 최적화할 수 있게 됩니다. 해외 제조 네트워크와 관련해서는, 말레이시아와 베트남의 생산 계획 및 가동 수준이 섹션 232 폴리실리콘 및 파생품 조사와 관세의 진행 상황을 포함한 미국 시장 수요 동인과 경제성의 영향을 계속 받고 있습니다. 저희는 정책의 명확성이 높아지면, 신규 사우스캐롤라이나 마감(피니싱) 라인으로 보낼 반제품 생산에 사용되는 캐파를 반영한 후에도 남아 있는 약 1.8기가와트 규모의 완전 마감된 해외 캐파에 대한 장기 운영 프로파일을 판단하는 데 도움이 될 것으로 기대합니다. 제조 최적화 및 물량 배분에 대해 말씀드리겠습니다. 45기가와트 규모의 잔고 중 약 41기가와트에는 어떤 형태로든 국내산 요건이 포함되어 있습니다.

이러한 요건은 편차가 매우 크며, 미국 내 완전 수직계열화 공장에서의 독점 공급을 요구하는 경우부터, 미국산 공급을 국내 완전 수직계열화 공장 생산분 및 향후 사우스캐롤라이나 마감(피니싱) 라인 생산분과 혼합하는 방식, 그리고 공장에 구애받지 않는 국내산 포인트 요건으로서 글로벌 생산 네트워크 전반의 제품을 혼합할 수 있도록 하는 방식까지 다양합니다. 따라서 저희는 고객과의 계약상 의무를 이행하고 공장 처리량과 매출총이익률을 최적화하기 위해, 생산 네트워크 전반에서 모듈의 공급·수요 배분을 지속적으로 조정하고 고도화하고 있습니다. 이는 일반적으로 일정 기간에 걸쳐, 우선 미국 내 완전 수직계열화 공장에서의 생산과 판매를 최대화하는 것을 의미합니다. 두 번째는 사우스캐롤라이나 마감(피니싱) 라인, 세 번째는 해외 생산시설입니다. 페로브스카이트와 관련해서는, 잠재적으로 중요한 기술 플랫폼이 될 수 있는 이 분야의 개발 프로그램을 계속 진전시키고 있습니다.

기존에 발표한 개발 라인은 더 작은 폼팩터 모듈에서 효율과 신뢰성 특성을 개선하기 위한 공정 개발이 계속 진행 중이며, Series 6 폼팩터 파일럿 라인은 일정대로 진행되고 있고 2027년 상반기에 가동 준비가 완료될 것으로 예상합니다. 저희는 지속적인 진전을 통해 페로브스카이트의 상용화를 실현하기 위한 노력에 상당한 자본을 계속 투자하는 데 대한 자신감을 갖게 되었습니다. 오늘 앞서 저희는 최신 기업책임 보고서를 발간했으며, 태양광 기술이 어떻게, 그리고 어디에서 만들어지는지가 중요하다는 저희의 확신을 다시 한번 강화했습니다. 보고서에는 태양광 모듈을 국내에서 개발, 조달, 제조, 재활용함으로써 일자리와 지역사회를 지원하고, 산업 역량을 강화하며, 그 혜택이 지역에서 실현되도록 하는 방식으로 저희가 지속적인 가치를 창출하는 내용이 상세히 담겨 있습니다. 또한 책임 있는 제조, 공급망 투명성, 인력 개발, 자원 효율성에 대한 저희의 지속적인 중점을 강조하고 있습니다.

이 보고서는 기업책임이 별도의 ‘구상’이 아니라 기본값이 되는 비즈니스 모델의 효과를 보여줍니다. 이제 Alex에게 말씀을 넘기기 전에, 시장 및 정책 환경과 그것이 저희의 상업적 접근 방식에 어떤 영향을 주고 있는지 간단히 말씀드리겠습니다. 유틸리티 규모 태양광의 근본적인 성장 동인은 부하 증가, 데이터센터 개발, 전기화, 노후 발전 자산, 그리고 합리적인 비용으로 확장 가능한 신규 설비 용량의 필요성 등을 포함해 여전히 견고합니다. 정책 환경은 계속 변화하고 있으며, 특히 Section 232 폴리실리콘 및 파생제품 조사 결과의 향후 결정과 최종 FEOC 규정과 관련해 그러합니다. 이러한 환경에서 저희는 단기 예약 물량보다 가격, 계약의 질, 적절한 리스크 배분, 그리고 장기적 가치를 계속 우선시하고 있습니다. 연초 대비 고객과의 접점이 늘고 있으며, 정책의 명확성이 개선될수록 First Solar는 이러한 기회를 활용하기에 유리한 위치를 유지하고 있다고 보고 있습니다.

그럼 이제 Alex에게 넘겨 예약, 재무 실적, 그리고 전망을 말씀드리도록 하겠습니다.

감사합니다, Mark. 5페이지부터 말씀드리겠습니다. 2026년 6월 30일 기준으로, 저희의 계약된 백로그는 총 45.1기가와트이며, 기술 조정치(technology adjusters)를 제외한 총 거래 가치는 136억 달러이고, 예정된 납품은 2030년까지 이어집니다. 이달 초, Cypress Creek Energy는 아칸소에서 Steel River Energy Center의 착공식을 진행했으며, 해당 프로젝트는 First Solar 모듈을 사용하고 이전에 저희 계약 백로그에 포함되어 있었습니다. 초기 단계는 Google의 증가하는 에너지 수요를 지원하기 위해 약 1.6기가와트의 태양광 발전 용량과 1.9기가와트시의 배터리 저장 용량을 제공할 것으로 예상되며, 향후 확장 기회도 있습니다. 지난 실적 발표 이후, 저희는 미국에서 약 1.9기가와트의 추가 총(그로스) 예약을 평균판매단가(ASP) 약 와트당 0.36달러에 기록했으며, 여기에는 해당 기술 조정치가 포함되어 있습니다.

Mark가 언급한 현재의 정책 환경이 단기적인 고객 활동에 계속 영향을 주고는 있지만, 저희의 완전 통합된 국내 제조 설비는 2028년까지 상당 부분이 이미 커밋되어 있어 물량과 가격에 대한 가시성이 매우 높습니다. 향후 수년간 가용한 미커밋 국내 생산능력이 제한적인 만큼, 저희는 추가 계약 기회를 평가함에 있어 계속해서 엄격한 원칙을 유지하고 있습니다. 또한 이번 분기에는 계약상 Q.O.R 조정치와 관련한 첫 고객 통지를 개시했는데, 이는 Q.O.R의 성능상 이점을 잠재적인 ASP 조정치에서 백로그 가치와 향후 매출 실현으로 전환하기 시작했다는 점에서 중요한 이정표입니다. 저희는 Q.O.R 적용이 계약 포트폴리오 전반으로 확대됨에 따라 이러한 조정치의 기여도가 증가할 것으로 예상합니다. 다시 한번 말씀드리면, 2026년에는 Q.O.R 판매로 인한 ASP 상승 여력이 제한적일 것으로 예상하는데, 이는 주로 Q.O.R 생산 재개 결정 시점과 계약상 통지 마감기한 간의 관계에 따른 것입니다.

인도로 넘어가면, 저희 가이던스는 생산물량이 대체로 국내에서 단기간 사이클의 수주·매출(book-and-bill) 시장을 통해 판매되고, 공장은 높은 가동률로 운영된다는 가정을 계속 반영하고 있습니다. 인도에서 상반기 동안의 총 수주는 약 1.1기가와트였으며, 평균판매가격(ASP)은 와트당 약 0.20달러였습니다. 인도 국내 시장은 계약 사이클이 더 짧기 때문에, 정상적인 외환 변동을 감안하더라도 수주 수익성은 일반적으로 단기 매출 실현을 가늠할 수 있는 합리적인 지표를 제공합니다. 6페이지 슬라이드로 넘어가겠습니다. 2분기 순매출은 약 10억6,000만 달러로, 전년 동기 대비 약 4% 감소했습니다. 감소의 주된 요인은 전년도 기간에 인식되었던 고객 계약 해지와 관련된 매출이 줄어든 영향이며, 모듈 판매 물량 증가가 이를 일부 상쇄했습니다. 매출총이익률은 약 57%로, 2025년 2분기 대비 약 12%p 상승했습니다.

상승의 주된 요인은 IEEPA 관세와 관련된 순혜택이 추정치 기준 8,900만 달러였던 점, 섹션 45X 세액공제 대상 모듈의 비중이 높아진 점, 그리고 물류비가 감소한 점입니다. IEEPA 관세 관련 순혜택은 상업적 의무 및 기타 관세 관련 고려사항과 연계된 예상 회수액에 대한 당사의 현 추정치를 반영한 것이며, 추가 정보가 확보됨에 따라 정교화될 수 있습니다. 이러한 혜택은 해지 관련 매출 감소와 관세 및 세금(duties and tariffs) 증가로 일부 상쇄되었습니다. 물류비는 전년 대비 개선되었지만, 이번 분기에는 전반적인 운송 수급 타이트닝과 디젤 비용 변동성에 따른 육상 운송 트럭 운임 상승이 포함되었습니다. 이러한 영향은 판매율 회수(sales rate recovery) 개선으로 일부 상쇄되었습니다. 영업비용은 약 1억5,500만 달러였으며, 이 중 연구개발(R&D) 비용은 7,600만 달러였습니다.

R&D는 전년 대비 증가했는데, 주로 페로브스카이트 개발에 대한 지속적인 투자와 더 이상 당사 기술 로드맵의 일부로 사용될 것으로 예상되지 않는 일부 R&D 장비의 손상차손 인식이 영향을 미쳤습니다. 순이익은 4억2,300만 달러로, 전년 동기 대비 약 24% 증가했습니다. 조정 EBITDA는 6억4,400만 달러로, 앞서 공유드린 2분기 프리뷰 범위의 상단을 상회했으며, 조정 EBITDA 마진은 61%였습니다. 7페이지 슬라이드로 넘어가겠습니다. 분기 말 기준 순현금은 약 17억 달러였으며, 이는 상당한 재무상태표 건전성과 재무 유연성을 제공하는 동시에, 저희가 목표로 하는 장기 현금 보유 범위인 15억~20억 달러 내에 유지되었습니다. 연초 이후 누적 영업활동 현금유출은 3억6,000만 달러였으며, 이는 상반기 운전자본 변동을 반영한 것이고, 2025년 상반기 4억5,800만 달러 유출 대비 개선되었습니다. 상반기 자본적지출(CAPEX)은 2억8,000만 달러였으며, 주로 사우스캐롤라이나 마감(피니싱) 시설과 기술 투자에 사용되었습니다.