AAR 27년 1분기 어닝콜

시작해 주십시오. 여러분, 안녕하십니까? AAR의 2027 회계연도 1분기 실적과 MRO 홀딩스 지배 지분 인수 발표에 관한 사업 업데이트 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다.

오늘은 존 홈스 회장 겸 사장 겸 최고경영자와 딜런 월린 최고재무책임자가 함께합니다. 오늘 웹캐스트에서 공유하는 발표 자료는 회사 웹사이트의 투자자 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 이번 컨퍼런스콜에서 언급되는 내용에는 1995년 사적 증권 소송 개혁법에 정의된 미래예측진술이 포함됩니다. 이러한 미래예측진술에는 실제 결과가 해당 진술과 중대하게 달라질 수 있는 위험과 불확실성이 수반됩니다. 따라서 이러한 진술은 미래 실적을 보장하지 않습니다. 이러한 위험과 불확실성은 회사의 실적 발표 자료와 2026년 5월 31일 종료된 회계연도의 연차보고서(Form 10-K)에 기재된 위험 요인 항목에서 논의하고 있습니다.

회사는 미래예측진술을 제공하면서 향후 상황이나 예상 또는 예상치 못한 사건을 반영하기 위해 이를 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 오늘 컨퍼런스콜에서는 일부 비일반회계기준 재무정보를 다룰 예정이며, 해당 비일반회계기준 지표와 가장 비교 가능한 일반회계기준 지표 간의 조정 내역은 회사의 실적 발표 자료와 슬라이드에 제시되어 있습니다. 이제 존 홈스에게 진행을 넘기겠습니다.

고맙습니다, 크리스. 여러분, 안녕하십니까? 오늘 AAR의 중요한 소식을 말씀드리게 되어 매우 기쁩니다. 어제 오후 실적 발표와 함께, 미주 전역에 상당한 사업 기반을 보유하고 우량 미국 고객사를 확보한 항공기 기체 중정비 서비스 선도업체 MRO 홀딩스의 지배지분 65%를 인수하는 계약을 체결했다고 발표했습니다. MRO 홀딩스와 다양한 방식으로 논의해 온 조합으로, 약 8년간 검토해 왔습니다. 이번 거래는 AAR의 발전 과정에서 중요한 이정표이자 부품 수리 및 소프트웨어 애프터마켓 플랫폼을 확장하는 계기가 될 것입니다. AAR의 애프터마켓 솔루션과 MRO 홀딩스의 사업 기반을 전략적으로 결합함으로써 규모를 키우고 모든 사업 부문의 성장을 가속화할 수 있을 것입니다.

이번 거래는 당사 전략 실행에 있어 중요한 진전이며, 마진 상승과 더 견조하고 일관성 있는 현금흐름을 통해 AAR의 재무 상태를 실질적으로 강화할 것입니다. 거래에 대해 자세히 말씀드리기에 앞서, 2027회계연도 1분기 실적을 먼저 살펴보겠습니다. 시장 성장률을 계속 웃도는 성장과 마진 확대, 1분기 사상 최대 현금흐름을 기록하며 한 해를 힘차게 시작했습니다. 이번 실적은 전 사업 부문에서 수요가 계속 견조한 가운데, 지난 몇 년간 추진해 온 전략에서 거둔 진전을 반영합니다. 슬라이드 3을 보시면, 총매출은 9억 1,800만 달러로 전년 동기 대비 24% 증가했으며, 유기적 성장률은 11%였습니다. 특히 성장세가 폭넓게 나타나 핵심 사업 부문 세 곳 모두 매출 증가에 기여했습니다. 상업 고객 매출은 28% 증가했고, 정부 고객 매출은 14% 늘었습니다.

이번 분기 총매출에서 상업 고객이 차지한 비중은 73%, 정부 고객은 나머지 27%였습니다. 조정 상각전영업이익(EBITDA) 마진은 100bp 확대된 12.7%를 기록했습니다. 레거시 상업 프로그램을 제외한 조정 EBITDA 마진은 13.3%로, 지난 5월 몇 달 전 투자자의 날에 제시한 3개년 목표 범위에 이미 진입했습니다. 마진 확대는 부품 공급 사업의 성장과 신규 고마진 프로그램 및 정부 솔루션으로의 지속적인 사업 믹스 전환에 힘입었습니다. 수리·엔지니어링·소프트웨어 부문에서는 부품 정비 사업의 성장과 마진 개선이 이어졌으며, HAECO 아메리카스 통합에 따른 예상된 단기 희석 효과가 일부 상쇄 요인으로 작용했습니다. 해당 통합은 이번 회계연도 4분기까지 완료될 것으로 계속 예상하고 있습니다. 조정 희석 주당순이익(EPS)은 견조한 영업 실적에 힘입어 전년 동기 대비 38% 증가한 주당 1.49달러를 기록했습니다.

또한 1분기 사상 최대 현금흐름을 달성했습니다. 견조한 영업 실적과 운전자본 관리 개선에 힘입어 조정 영업현금흐름은 5,700만 달러로 조정 EBITDA의 48%를 기록했습니다. 견조한 현금 창출에 힘입어 분기 말 순레버리지 비율은 1.81배로 낮아졌습니다. 이어서 딜런에게 발언을 넘겨 사업 부문 실적과 수정된 전망을 설명드리도록 하겠습니다. 그 후 제가 다시 돌아와 MRO 홀딩스 거래에 대해 자세히 말씀드리겠습니다.

감사합니다, 존. 슬라이드 4의 사업 부문별 실적을 살펴보겠습니다. 부품 공급 부문은 또 한 번 견조한 분기를 기록했습니다. 매출은 전년 동기 대비 31% 증가한 4억 1,480만 달러였습니다. 신규 부품 유통은 시장 평균을 웃도는 성장을 이어가며 유기적으로 23% 증가했습니다. 상업용 유통은 유기적으로 21%, 정부 유통은 유기적으로 28% 성장했습니다. 중고 정비 가능 자재 부문의 실적 개선과 유통 부문의 지속적인 성장에 힘입어 조정 EBITDA 마진은 150bp 확대된 15.3%를 기록했습니다. 정비·엔지니어링·소프트웨어 부문 매출은 31% 증가한 2억 9,750만 달러였습니다. 이는 HAECO 아메리카스 인수의 전년 동기 대비 효과와 기체 정비(MRO), 부품 정비(MRO), 소프트웨어 전반의 유기적 성장을 반영한 것입니다. 조정 EBITDA 마진은 11.9%로 전년 대비 120bp 하락했습니다.

예상대로 HAECO 아메리카스의 통합이 진행 중인 가운데 해당 부문 실적에는 희석 효과가 있었습니다. 한편 부품 정비(MRO)에서는 지속적인 성장과 마진 개선이 나타나고 있습니다.

정부 솔루션 부문 매출은 4% 증가한 1억 3,880만 달러였으며, 조정 EBITDA 마진은 460bp 확대된 15.3%를 기록했습니다. 모빌리티 시스템과 신규 고마진 정부 프로그램의 성장이 WOS 사업 활동 감소를 상회했습니다. 중요한 점은 이러한 사업 구성의 변화가 분기 중 해당 부문 마진의 큰 폭 개선을 이끌었다는 것입니다. 마지막으로 기존 상업 프로그램 부문에서는 2,400만 달러 규모의 순환성 자산을 매각해 분기 마진에 약 500만 달러를 기여했습니다. 현재 해당 부문의 연환산 매출은 분기당 3,500만~4,000만 달러로 추정됩니다. 매각 기회가 생기는 대로 이러한 순환성 자산의 매각을 계속 추진할 것으로 예상하시면 됩니다. 슬라이드 5의 전망을 살펴보겠습니다. 2분기에는 기존 상업 프로그램 부문을 제외한 총매출이 14~16% 증가하고, 같은 기준의 조정 EBITDA 마진은 13.0~13.4%를 기록할 것으로 예상합니다.

이 전망은 기존 상업 프로그램 부문을 제외한 2분기 유기적 성장률이 1분기 실적보다 높고, 마진 수준은 비슷할 것임을 시사합니다. 또한 MRO 홀딩스 거래와 관련된 PIPE 투자를 이번 주에 마무리하고 220만 주를 발행할 예정입니다. 이 주식은 2분기 중 약 3분의 2 기간의 주식 수에 반영되며, 투자금 유입에 따른 이자 비용 절감 효과도 발생할 것입니다. 연간 매출 전망을 상향 조정해, 이제 기존 상업 프로그램 부문을 제외한 매출이 10%대 초반 증가할 것으로 예상합니다. 이는 1분기의 견조한 실적과 수요 환경에 대한 지속적인 자신감을 반영합니다. 안정적인 여객 수요와 세계 최대 항공사들을 고객으로 두고 있다는 점이 이를 뒷받침합니다. 중요한 점은 2027 회계연도 2분기 및 연간 전망 모두 MRO 홀딩스 인수의 영향을 반영하지 않았다는 것입니다.

이어서 거래에 대해 더 자세히 설명해 주실 존에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 딜런. 슬라이드 6을 보시겠습니다. 먼저 이번 거래의 주요 전략적·재무적 시사점부터 말씀드리겠습니다. 첫째, 중남미와 미국 전역에 시설을 보유한 선도적인 항공기 기체 중정비 업체인 MRO 홀딩스의 지배 지분 65%를 인수하기로 합의했으며, 이에 따른 암묵적 기업가치는 40억 달러입니다. 둘째, 이번 거래는 항공 애프터마켓 선도 플랫폼으로 도약하려는 당사의 전략을 크게 진전시키고, 부품·정비·소프트웨어 전반에서 상당한 신규 성장 기회를 창출합니다. 셋째, 이번 결합으로 AAR의 재무 프로필이 한 단계 도약하고, 규모가 크게 확대되는 동시에 마진과 현금흐름도 개선될 것입니다. 넷째, 과거 인수 이후 통합과 부채 감축을 추진할 때 적용해 온 것과 동일한 규율 있는 접근 방식을 이번 인수에도 적용할 것입니다.