테라울프 Status update

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핵심 요약

콜이 오늘 CFO 패트릭 플루리, CTO 나자르 칸, COO 션 패럴과 함께 합니다.
이번 발표에서는 Wolf Compute의 건설 진행 상황, 유동성 및 일정에 대한 투명성을 제공하고자 합니다.
2026년 1월 31일 기준으로 Wolf Compute는 약 30억 달러의 총 현금 보유 중이며, 부채 서비스, 준비금 및 건설 중 이자를 제외한 순 현금은 26억 달러입니다.
총 8억 5천만 달러의 자본 지출이 완료되었고 23억 8천만 달러가 남아 있으며, 약 2억 달러의 현금 쿠션이 있어 금융 구조 내 상당한 비상 대비책에 기여하고 있습니다.
설계 최적화를 통해 CB4와 CB5의 중요 용량이 162MW에서 168MW로 증가하여 초기 임대 기간 동안 약 2억 달러의 추가 수익을 창출할 것으로 예상됩니다.
이 조정의 순 효과는 예상 현금 흐름을 개선하고 만기 시 선순위 담보 채권의 예상 부채를 약 4,500만 달러 줄입니다.
CB1과 Woolston은 3분기에 인도되어 4분기 내내 수익을 창출했습니다.
CB2a는 운영 중이며 CB2는 3월 말까지 온라인으로 전환될 예정입니다.
1분기 말까지 모든 Core 42 용량이 가동되어 계약 실행 후 수익을 창출할 것입니다.
Core 42는 하이퍼스케일 개발에 일반적인 일부 맞춤 조정을 요청했으나, 이는 기존 건설 범위 내에서 반영되었고, 수익 시작 일정에는 영향이 없습니다.
CB3는 5월에 인도될 예정이며, 임차인 주도의 배치 조정이 반영되었으나 건물 면적이나 임대 경제성에는 변화가 없습니다.
CB4와 CB5는 임차인과 공동 설계된 표준화된 반복 설계를 반영하며, 실행 위험을 크게 줄이는 여러 구조적 개선이 이루어졌습니다.
각 건물은 일정에 맞춰 3분기와 4분기에 임대 시작을 목표로 하고 있습니다.
프로젝트는 점차 표준화되고 반복 가능한 개발 프로그램으로 전환되어 초기 단계 건물 대비 변동성이 크게 감소했습니다.

STOCKNOW 인사이트

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스크립트

첫 5개 문단을 발언자별로 확인할 수 있습니다.

Moderator0:00

오늘 이 자리에는 CFO 패트릭 플뢰리, CTO 나자르 칸, COO 션 패럴이 함께하고 있습니다. 시작에 앞서, 오늘 말씀드리는 내용에는 미래예측진술이 포함될 수 있음을 유의해 주시기 바랍니다. 이러한 진술에는 위험과 불확실성이 수반되며, 실제 결과는 중대하게 달라질 수 있습니다. anticipate, expect, believe, intend, estimate, project, could, should, will 및 이와 유사한 표현은 미래예측진술을 식별하기 위한 것입니다. 이러한 위험에 대한 논의는 sec.gov에서 확인할 수 있는 당사의 SEC 제출 자료와 당사 웹사이트의 IR(투자자 관계) 섹션을 참고해 주시기 바랍니다. 또한 당사는 일부 비(非)GAAP 재무지표도 언급할 예정입니다. 가장 비교 가능한 GAAP 지표로의 조정 내역(리컨실리에이션)은 당사의 실적 보도자료와 제출 자료에서 확인하실 수 있습니다. 이번 업데이트는 Wolf Compute 금융조달과 관련해 공사 진행 상황, 유동성, 그리고 일정에 대한 투명성을 제공하기 위한 것입니다. 그럼 이제 CFO 패트릭 플뢰리에게 말씀을 넘기겠습니다.

Patrick FleuryCFO1:00

감사합니다, 존. 2026년 1월 31일 기준으로 Wolf Compute는 총현금 약 30억 달러, 또는 부채상환준비금(DSR)과 건설기간 이자 계정을 차감한 순현금 기준 약 26억 달러를 보유하고 있었습니다. 자본적지출(CapEx) 집행은 8억5천만 달러가 완료되었고, 23억8천만 달러가 남아 있습니다. 이에 따라 약 2억 달러의 현금 완충 여력이 남아 있으며, 이는 금융구조에 내재된 상당한 수준의 컨틴전시(예비비)와는 별도로 추가적인 것입니다. 일정 시퀀싱 조정으로 2025년과 2026년에 예상되던 매출 약 1,600만 달러가 이후 기간으로 이연되었습니다. 중요하게도, 설계 최적화를 통해 CB4와 CB5를 합산한 핵심 용량이 162메가와트에서 168메가와트로 증가했으며, 초기 임대기간 동안 약 2억 달러의 추가 매출을 창출합니다.

Patrick FleuryCFO1:58

이러한 조정의 순효과로 예상 현금흐름이 개선되고, 선순위 담보부 채권의 만기 시점 예상 미상환 부채가 기존 전망 대비 약 4,500만 달러 감소합니다. 이제 CTO 나자르 칸에게 말씀을 넘기겠습니다.

Nazar KhanCTO2:15

감사합니다, 패트릭. Wolf Den과 CB One은 3분기에 인도되었고 4분기 내내 매출을 창출했습니다. CB Two A는 가동 중이며, CB Two B는 3월에 온라인 전환이 예상됩니다. 1분기 말까지 Core42의 모든 용량이 통전되어 매출을 창출하게 될 것입니다. 계약 체결 이후 Core42는 하이퍼스케일 개발에서 일반적인 수준의 일부 인테리어·설비(fit-out) 개선을 요청했습니다. 이러한 사항들은 월 반복 과금(MRC) 조정을 반영하여 기존 공사 범위 내에 포함되었습니다. 위약금은 발생하지 않았으며, 매출 개시는 고객의 구축(배포) 일정과 계속 일치하는 상태입니다. FluidStack 건물과 관련해서는 CB Three가 5월에 인도될 것으로 예상됩니다. 서명 이후, 최종 단계 구축 계획에서 통상적으로 발생하는 임차인 주도의 레이아웃 조정이 건물 풋프린트나 임대 조건(경제성)을 변경하지 않는 범위에서 반영되었습니다. 이에 따른 매출 시점 영향은 업데이트된 재무 모델에 전부 반영되어 있습니다.

Nazar KhanCTO3:09

중요하게도 CB 4와 CB 5는 초기 단계부터 임차인과 협업하여 설계되었습니다. 이들 건물은 완전히 표준화되어 반복 적용 가능한 설계를 반영하며, 계약된 Wolf Compute 용량의 대부분을 차지합니다. 여러 구조적 개선을 통해 실행 리스크가 유의미하게 감소했습니다. 첫째, 전기 이중화가 최적화되고 표준화되었습니다. 둘째, 재작업을 최소화하기 위해 공종 간 작업 중첩(trade stacking)과 공정 순서(sequencing)를 정교화했습니다. 셋째, 최종 설계 정합성 확정 이후 장기 리드타임 장비를 조달했습니다. 넷째, 기계 및 전기 시스템이 이제 반복 가능한 설치 모델을 따릅니다. 설계가 표준화될수록 실행 리스크는 낮아지며, CB 4와 CB 5는 성숙하고 최적화된 빌드를 반영합니다. 두 건물 모두 일정대로 진행 중이며, 목표 임대 개시 시점은 각각 3분기와 4분기입니다. 설계 최적화를 통해 기본 건설 예산에 영향을 주지 않으면서 건물당 핵심 IT 용량을 162메가와트에서 168메가와트로 늘렸습니다.

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