ASE 테크놀로지 홀딩 ADR 26년 3분기 어닝콜

안녕하세요. ASE 테크놀로지 홀딩의 투자자 관계 책임자 켄 샹입니다. 2026년 3분기 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 오늘은 최고재무책임자 조지프 퉁도 함께하고 있습니다. 오늘 함께해 주셔서 감사합니다. 2페이지의 면책 고지를 참고해 주시기 바랍니다. 모든 참석자는 이번 행사에 참여함으로써 자신의 음성과 질문이 방송되는 데 동의한 것으로 간주됩니다. 동의하지 않으시는 경우 질문을 삼가시거나 지금 세션에서 나가 주시기 바랍니다. 이어지는 발표에는 미래예측진술이 포함될 수 있음을 다시 한번 알려드립니다. 이러한 미래예측진술에는 상당한 위험이 따르며, 실제 결과는 크게 달라질 수 있습니다. 이번 발표에서 달리 명시하지 않는 한 금액은 일반적으로 신대만달러 기준입니다. 대만에 기반을 둔 회사로서 당사의 재무 정보는 대만 국제회계기준에 따라 작성됩니다.

대만 국제회계기준에 따라 제시된 실적은 자회사들이 별도로 발표하는 실적을 포함해 다른 회계기준에 따른 실적과 크게 다를 수 있습니다. 오늘 발표에서는 먼저 사업 현황을 간략히 말씀드린 뒤 3분기 실적을 살펴보겠습니다. 마지막으로 조지프가 4분기 전망을 말씀드리겠습니다. 3분기 ATM 생산능력은 완전 가동에 가까운 수준으로 운영됐습니다. LEAP 생산능력과 비LEAP 생산능력의 상당 부분에서 서비스 수요가 당사의 공급 능력을 계속 웃돌고 있습니다. 수요가 높은 LEAP 생산능력의 설치가 예상보다 빠르게 진행된 데 힘입어 매출은 당초 예상보다 빠르게 증가했습니다. 비LEAP 부문도 당초 예상보다 다소 양호한 실적을 거뒀습니다. 역사적으로 3분기는 계절적 강세가 실적을 견인하는 경향이 있지만, LEAP 서비스 비중이 높아지면서 소비자의 구매 패턴에 따른 계절성이 전반적인 가동 패턴에 미치는 영향은 줄어들고 있습니다.

전반적으로 ATM 수익성도 예상보다 크게 개선됐으며, 이는 주로 LEAP 가동률이 예상보다 높았기 때문입니다. EMS 사업의 3분기 실적은 당사 예상치를 소폭 웃돌았습니다. 3분기에도 SiP 관련 제품의 기저 계절 수요가 견조하게 나타났습니다. EMS 사업의 수익성은 당사 예상에 부합했습니다. 3페이지를 보시면 3분기 연결 실적을 확인하실 수 있습니다. 3분기 희석주당순이익은 5.84대만달러, 기본주당순이익은 6.13대만달러였습니다. 3분기까지 연초 이후 희석주당순이익은 13.40대만달러, 기본주당순이익은 14.17대만달러였습니다. 연결 매출은 사상 최대인 2,442억 대만달러를 기록했으며, 전분기 대비 28%, 전년 동기 대비 45% 증가했습니다. 매출총이익은 540억 대만달러, 매출총이익률은 22.1%를 기록했으며, 매출총이익률은 전분기 대비 1.1%포인트, 전년 동기 대비 5%포인트 상승했습니다. 전분기 대비 개선은 ATM 사업에서 LEAP 비중이 높아진 데 따른 것입니다.

전년 동기 대비 개선은 ATM 매출 증가와 대만달러 환율 환경의 개선을 반영합니다. 영업비용은 208억 대만달러로 전분기 대비 18억 대만달러, 전년 동기 대비 51억 대만달러 증가했습니다. 이는 주로 인원 증가, 이익 배분 비용, LEAP 사업을 지원하기 위한 추가 연구개발비 지출에 기인합니다. 매출 대비 영업비용 비율은 전분기 대비 1.5%포인트, 전년 동기 대비 0.8%포인트 하락한 8.5%였습니다. 영업비용 비율이 하락한 주된 이유는 이전 기간의 연구개발 투자 이후 LEAP 매출이 성장했기 때문입니다. 현재 영업비용은 절대 금액 기준으로 계속 증가할 것으로 보이지만, 매출 대비 비율은 올해 들어 나타난 범위에서 유지될 것으로 예상됩니다. 이에 따라 영업이익은 331억 대만달러를 기록해 전분기 대비 57%, 전년 동기 대비 151% 증가했습니다. 영업이익률은 13.6%로 전분기 대비 2.5%포인트, 전년 동기 대비 5.8%포인트 상승했습니다.

수익성 개선은 주로 가동률 상승과 LEAP 제품 구성비 확대에 따른 것입니다. 영업외손실은 4억 대만달러였습니다. 이 금액에는 순이자비용 26억 대만달러가 포함되어 있으며, 부채 수준이 높아지면서 전분기 대비 8억 대만달러 증가했습니다. 법인세 비용은 48억 대만달러였습니다. 이번 분기 실효세율은 14.8%였습니다. 이번 분기에는 세법 개정과 환율 변동이 유리하게 작용해 순이연법인세 포지션에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 이러한 변화를 반영해 연간 실효세율은 16~17%가 될 것으로 예상합니다. 이번 분기 순이익은 270억 대만달러로 전분기 대비 28%, 전년 동기 대비 148% 증가했습니다. 4페이지에는 연결 기준 분기 실적을 그래프로 나타냈습니다. 2026년 3분기 ATM 사업은 연결 지주회사 매출의 62%, 영업이익의 91%를 차지했습니다.

지난해 3분기에는 연결 지주회사 매출의 59%, 영업이익의 82%를 차지했습니다. ATM LEAP 사업이 다른 서비스 부문보다 빠르게 성장하고 있어, 전체 사업과 수익성에서 ATM 사업이 차지하는 비중은 계속 높아질 것으로 보고 있습니다. 5페이지에는 ATM 손익계산서가 나와 있습니다. 2026년 3분기 ATM 사업 매출은 1,515억 대만달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 전분기 대비 253억 대만달러, 전년 대비 512억 대만달러 증가했으며, 증가율은 각각 20%, 51%였습니다. ATM 사업의 매출총이익은 464억 대만달러로 전분기 대비 119억 대만달러, 전년 동기 대비 237억 대만달러 증가했습니다.

ATM 매출총이익률은 30.6%로 전분기 대비 3.3%포인트, 전년 동기 대비 8%포인트 상승했습니다. 이는 영업 레버리지 확대와, 특히 LEAP 비중 상승에 따른 매출 구성 개선에 힘입은 결과입니다. 매출총이익률은 과거의 구조적 상한선을 넘어섰습니다. 이제 ATM 사업의 이론적인 구조적 마진은 예상되는 LEAP 제품 구성 비중에 크게 좌우될 것입니다. LEAP 사업이 계속 빠르게 성장하고 있는 만큼, 이제 마진 범위는 구조적으로 고정되기보다 유동적인 것으로 보입니다. 3분기 영업비용은 162억 대만달러로 전분기 대비 15억 대만달러, 전년 동기 대비 43억 대만달러 증가했습니다. 영업비용의 전분기 대비 및 전년 동기 대비 증가는 주로 전반적인 인건비와 일반 연구개발비 증가에 따른 것입니다. 영업비용률은 10.7%로 전분기 대비 1%포인트, 전년 동기 대비 1.1%포인트 하락했습니다.

기술 중심의 성장 체계에서 비용 균형을 맞추면서 단기 ATM 영업비용률 목표에 근접하고 있습니다. 3분기 영업이익은 302억 대만달러로 전분기 대비 105억 대만달러, 즉 53% 증가했으며 전년 동기 대비 194억 대만달러, 즉 178% 증가했습니다. 영업이익률은 20%로 전분기 대비 4.3%포인트, 전년 동기 대비 9.2%포인트 상승했습니다. 대만달러 강세는 매출총이익률과 영업이익률에 전분기 대비 0.5%포인트, 전년 동기 대비 3.3%포인트의 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 6페이지에서 ATM 손익을 그래프로 확인하실 수 있습니다. 현재 차트에는 매출총이익률이 표시되어 있습니다. 표시된 기간 동안의 마진 개선은 주로 기존 제품군의 가동률 개선과 LEAP 제품군 비중 확대에 힘입었습니다. 고점에서 저점까지의 이 기간에 매출총이익률은 8.7%포인트 상승했습니다.

7페이지에는 통신, 컴퓨팅, 소비자 애플리케이션별 ATM 매출이 나와 있습니다. LEAP 서비스는 대부분 컴퓨팅 애플리케이션에 포함되며, 일부는 통신 애플리케이션에 포함됩니다. 여기에서 보시는 것처럼 컴퓨팅 애플리케이션의 비중은 꾸준히 증가하고 있습니다. LEAP 서비스의 상당 부분이 컴퓨팅 부문에서 발생하면서 컴퓨팅 애플리케이션 매출은 39% 증가했습니다. 한편 자동차, 산업, 소비자 부문은 모두 약 14% 성장했습니다. 통신 애플리케이션은 이번 분기에 가장 낮은 성장률을 기록하며 8% 성장했습니다. 현재로서는 컴퓨팅 애플리케이션이 2027년과 2028년까지 성장을 주도할 것으로 보고 있습니다. 8페이지에는 서비스 유형별 ATM 매출이 나와 있습니다. 연초에는 웨이퍼 소트 사업의 빠른 확장에 힘입어 테스트 사업이 조립 사업보다 빠르게 성장할 것으로 예상했습니다.

그러나 올해 조립 사업은 예상보다 더 강한 성장세를 보였으며, 특히 기존 사업 부문에서 두드러졌습니다. 테스트 서비스 수요는 계속 견조합니다. 그러나 사업 확장 전반에서와 마찬가지로 테스트 생산능력 확충은 신규 시설이 마련되기를 기다리고 있습니다. 지난 분기에 말씀드린 대로, 올해 조립 사업과 테스트 사업은 비슷한 속도로 성장할 것으로 보고 있습니다. 9페이지에서 EMS 사업의 3분기 실적을 확인하실 수 있습니다. 당사의 EMS 사업은 역사적으로 소비자 수요가 주도하는 최종 시장에 가까운 제품에 더 중점을 두어 왔습니다. 이러한 제품 중 다수는 AI 인프라의 급속한 구축으로 인한 공급 부족 때문에 부품 비용이 상승하는 환경에 놓여 있습니다. 이러한 추가 전가 비용은 보고 매출과 원자재 비용을 모두 증가시키고 있습니다. 이를 상계하고 나면 결국 EMS 사업의 마진 실적에 부정적인 영향을 미칩니다.

EMS 매출은 전 분기 대비 42%, 전년 동기 대비 35% 증가한 935억 대만달러를 기록했습니다. 전 분기 대비 EMS 사업의 매출총이익률은 0.6%포인트 하락한 8.3%를 기록했습니다. 이는 주로 전가되는 부품 비용 증가와 제품 믹스 차이에 따른 것입니다. EMS 영업비용은 전 분기 대비 4억 대만달러, 전년 동기 대비 8억 대만달러 증가했습니다. 3분기 EMS 영업비용률은 5%로, 전 분기 대비 1.5%포인트, 전년 동기 대비 0.6%포인트 하락했습니다. 영업이익률은 3.3%로, 전 분기 대비 0.9%포인트 개선됐으나 전년 동기 대비로는 0.4%포인트 하락했습니다. 전 분기 대비 마진 개선은 제품 믹스 개선에 따른 것으로, 부품 비용 상승의 영향을 상쇄했습니다. 전년 동기 대비 하락은 부품 비용 증가에 따른 것입니다. 3분기 EMS 영업이익은 31억 대만달러로, 전 분기 대비 15억 대만달러, 전년 동기 대비 6억 대만달러 증가했습니다.

페이지 하단에서는 적용 분야별 EMS 매출을 그래프로 확인하실 수 있습니다. 일반적으로 소비자 및 통신 부문의 변동은 당사가 서비스를 제공하는 제품의 계절성과 관련이 있습니다. 통신 분야의 비중은 하락한 것으로 보이지만, 절대 금액 기준으로는 EMS 통신 분야 매출이 전 분기 대비 증가했습니다. 전년 동기 대비 통신 분야의 비중 하락은 주로 고객사의 생산 일정 변경에 따른 것입니다. 컴퓨팅 분야의 성장은 대부분 AI 가속기 제품 관련 사업에 힘입은 것입니다. 장기적인 관점에서 당사는 시스템 수준의 솔루션을 공동 개발하기 위해 ATM과 EMS 사업 간 잠재적 시너지 창출을 계속 추진하고 있습니다. 핵심 EMS 역량을 ATM 기술과 통합함으로써 SiP 아키텍처를 성공적으로 확장할 때 적용했던 공동 엔지니어링 방식을 활용해 시스템 전체를 처음부터 끝까지 최적화할 수 있는 잠재력이 있습니다.

다이와 패키지 수준에서 복잡성이 높아짐에 따라 시스템 수준에서도 이에 발맞춰야 합니다. 10페이지에서 재무상태표의 주요 항목을 확인하실 수 있습니다. 분기 말 기준 현금성 자산과 유동 금융자산은 1,079억 대만달러였습니다. 총 이자부 부채는 1,002억 대만달러 증가한 4,065억 대만달러였습니다. 미사용 신용한도는 총 4,573억 대만달러였습니다. 이번 분기 EBITDA는 580억 대만달러였습니다. 이번 분기 순부채비율은 66%였습니다. 이전 분기에도 말씀드렸듯이 3분기는 순부채비율이 단기적으로 정점에 이르는 시점입니다. 4분기에는 이 비율이 다소 하락할 것으로 예상합니다. 11페이지에서 EBITDA 대비 설비투자 규모를 확인하실 수 있습니다.

3분기 기계 및 장비 설비투자는 미화 기준 총 21억 달러였습니다. 이 중 10억 달러는 패키징 사업에, 11억 달러는 테스트 사업에, 4,100만 달러는 EMS 사업에, 500만 달러는 인터커넥트 소재 사업 및 기타 부문에 사용됐습니다. 기계 및 장비 투자 외에도 이번 분기에는 시설과 토지에 18억 대만달러를 지출했습니다. 회사의 성장은 신규 생산 공간을 확보하고 해당 건물에 장비를 설치해 대량 생산 규모를 확대하는 각종 시설 팀의 실행력에 크게 좌우된다는 점을 여전히 믿고 있습니다. 현재 시점에서 설비투자를 앞당기는 것은 회사에 유리하다고 봅니다. 가동률이 최대치에 이른 상황에서 새로운 생산능력을 확보할 수 있기 때문입니다.