OFS 캐피털 26년 3분기 어닝콜

이어서 진행해 주십시오. 여러분, 안녕하십니까. 함께해 주셔서 감사합니다.

오늘 통화에는 빌랄 라시드 회장 겸 최고경영자와 카일 스피나 최고재무책임자 겸 재무담당자도 함께하고 있습니다. 시작하기에 앞서, 이번 통화와 웹캐스트에서 언급되는 내용은 관련 증권법에 정의된 미래예측진술에 해당할 수 있음을 알려드립니다. 이러한 진술은 예상 실적과 관련해 OFS 캐피털 경영진이 다양한 가정과 기대, 견해를 반영한 것으로, 미래 성과를 보장하지 않으며 실제 결과가 해당 진술과 중대하게 달라지게 할 수 있는 알려진 또는 알려지지 않은 위험과 불확실성 및 기타 요인의 영향을 받습니다. 이러한 불확실성과 기타 요인 중 일부는 경영진의 통제 범위를 벗어나며, 여기에는 당사가 수시로 미국 증권거래위원회에 제출하는 공시자료에 설명된 위험 요인이 포함됩니다.

당사는 이러한 가정이 합리적이라고 믿지만, 그중 어떤 가정이든 틀린 것으로 드러날 수 있으며, 그 결과 해당 가정에 근거한 미래예측진술 역시 틀릴 수 있습니다. 이러한 미래예측진술을 지나치게 신뢰해서는 안 됩니다. 관련 법률에서 요구하는 경우를 제외하고, OFS 캐피털은 본 통화에서 제시된 미래예측진술을 갱신할 의무가 없으며, 모든 미래예측진술은 본 통화일 현재에만 유효합니다. 그럼 이제 빌랄 라시드 회장 겸 최고경영자에게 진행을 넘기겠습니다.

감사합니다, 스티브. 어제 오후에 3분기 실적을 발표했습니다. 10월 6일, 자회사인 OFS SBIC I, LP의 유한책임조합 지분 약 57%를 총 매각대금 5,230만 달러에 매각한다고 발표했습니다. SBIC I, LP는 당사의 팜스틸 보통주 지분 투자를 보유하고 있습니다. BDC는 나머지 유한책임조합 지분 43%를 보유하며, 해당 조합의 무한책임사원 지위도 유지합니다. 당사는 이번 거래가 대차대조표를 강화하고 유동성을 개선하며 포트폴리오 집중 위험을 낮추기 위한 전략적 조치라고 판단합니다. 또한 이번 거래를 통해 BDC의 주요 투자 목표에 부합하는 투자에 재투자할 수 있는 상당한 규모의 자본을 확보하게 됩니다. 당사는 주로 소득 창출형 투자에 자금을 투입할 경우 향후 몇 분기와 장기적으로 순투자수익을 늘릴 기회가 생길 것으로 판단합니다.

이전 컨퍼런스콜에서 말씀드렸듯이, 판스틸은 당사 투자 포트폴리오에서 가장 큰 비중을 차지해 왔으며, 9월 30일 기준 공정가치로 포트폴리오의 약 35%를 차지했습니다. 이번 거래의 완료는 무이자 지분 투자 일부를 현금화하겠다는 당사의 오랜 목표를 향한 중요한 진전이 될 것으로 예상합니다. 또한 판스틸 투자에서 거둔 성과는 당사에 도움이 되어 온 투자 전략의 한 요소를 잘 보여준다고 생각한다는 점을 강조하고 싶습니다. 당사는 주로 선순위 담보대출에 투자해 경상수익과 자본 보전에 중점을 두는 한편, 성장 잠재력이 큰 차입자에 대해서는 선별적으로 지분 투자도 진행합니다. 이러한 지분 투자는 자본이득을 통해 BDC의 가치를 높일 수 있는 잠재적 기회를 제공할 수 있습니다. 판스틸은 이를 잘 보여주는 사례입니다.

2014년 약 20만 달러 규모의 비교적 소규모 지분 투자로 시작한 이 투자는 시간이 흐르면서 주주들에게 상당한 가치를 창출했습니다. 당사는 소득 창출형 투자와 자본 보전에 계속 중점을 두면서 이러한 기회를 선별적으로 추구해 나갈 계획입니다. 다만 판스틸은 10월 26일 델라웨어 형평법원에 이번 거래에 이의를 제기하는 등 여러 청구를 담은 소장을 제출했습니다. 당사는 이 청구에 근거가 없다고 판단하며, 이 사안에 적극적으로 대응할 계획입니다. 이번 분기 재무 실적을 말씀드리면, 순투자수익은 주당 0.05달러로 전 분기의 주당 0.08달러보다 감소했습니다.

이는 여전히 주당 0.17달러인 분기 분배금에 미치지 못하지만, 지난 몇 분기 동안 재무 상태를 강화하기 위해 취한 조치와 SBIC 지분 거래에서 확보한 상당한 대금으로 향후 수익을 개선할 기회가 마련됐다고 생각합니다. 이 자본을 주로 신규 소득 창출형 투자에 신중하게 재투자함에 따라, 시간이 지나면서 이에 상응하는 순투자수익 개선이 나타날 것으로 예상합니다. 분기 말 순자산가치는 주당 7.38달러로, 전 분기의 주당 8.41달러보다 감소했습니다. 이는 주로 판스틸과 당사의 CLO 지분 투자를 포함한 일부 투자 자산의 가치가 하락한 데 따른 것입니다.

신용도와 관련해서는 이전에 비발생 상태였던 차입자 한 곳에 대한 대출이 이번 분기에 해결된 반면, 차입자 두 곳에 대한 대출은 비발생 상태로 전환됐습니다. 중요한 점은 신규 비발생 대출이 전체 포트폴리오에서 차지하는 비중이 비교적 작으며, 공정가치 기준 총액은 210만 달러라는 것입니다. 또한 해당 투자 건들은 이미 신용 위험을 면밀히 모니터링하기 위해 주시하고 있었습니다. 이 차입자 중 한 곳은 계약상 이자를 계속 지급하고 있지만, 당사의 내부 신용 위험 평가에 따라 비발생 상태로 분류됐다는 점을 짚고 넘어갈 필요가 있습니다. 당사는 포트폴리오 전반의 회수액을 극대화하고 가치를 보전하기 위해 차입자 및 기타 이해관계자들과 긴밀히 협력하고 있습니다. 당사의 포트폴리오는 계속 다각화되어 있으며, 경기변동성이 매우 큰 산업에 대한 익스포저는 제한적입니다.

또한 대출 포트폴리오가 전액 선순위 담보대출로 구성되어 있다는 점도 강점입니다. 대출 보유액의 공정가치 기준 97%가 1순위 담보대출입니다. 이는 자본구조상 선순위 지위를 유지하고 투자 자본을 보호하려는 당사의 지속적인 노력을 잘 보여줍니다. 당사는 이번 분기에도 대차대조표를 강화하는 데 진전을 이어갔습니다. 미상환 부채 3,140만 달러를 상환했으며, 자산커버리지 비율은 3%포인트 개선된 164%를 기록했습니다. 지난 몇 분기 동안 당사는 부채 만기를 연장하고 레버리지를 낮추며 운영상 유연성을 개선하는 데 주력해 왔습니다. 지난 12개월 동안 총 미상환 부채 잔액을 약 8,480만 달러 줄였으며, 가장 빠른 만기는 2028년입니다.

이러한 목표에서 상당한 진전을 이룬 만큼, 이제 신규 투자 집행과 순투자수익 확대에 집중할 수 있는 훨씬 더 유리한 위치에 있다고 생각합니다. 또한 이번 분기에는 비용이 더 낮은 신용공여한도를 활용해 금리가 높은 무담보 채권을 일부 차환했으며, 이를 통해 향후 순이자비용을 절감할 수 있을 것으로 예상합니다. 최근 기준금리 인상도 향후 당사 실적에 긍정적으로 작용할 것으로 예상합니다. 앞으로 당사는 SBIC 지분 거래로 확보한 자본을 규율 있게 투자하는 데 주력할 계획이며, 매력적인 위험조정수익률 창출과 순투자수익 개선에 중점을 둘 것입니다. 전통적인 미들마켓 대출 기회를 계속 검토하는 한편, 더 폭넓은 플랫폼 전반에 걸친 다양한 투자 역량과 전문성도 활용할 수 있습니다.

여기에는 인프라 신용, 부동산 신용, 자산담보금융, 유동성 신용 및 구조화 신용 투자의 기회가 포함됩니다. 당사는 이러한 시장 전반의 투자 기회를 적극적으로 검토하고 있으며, 가장 매력적인 위험조정수익률 조합을 찾는 과정에서 이러한 유연성이 잠재적 투자 대상의 범위를 넓혀준다고 생각합니다. 중요한 점은 당사의 접근 방식이 규율 있는 여신 심사, 자본 보전, 그리고 주주들에게 지속 가능한 수익을 창출할 수 있다고 판단되는 투자에 대한 집중을 바탕으로 한다는 것입니다. 당사는 거시경제의 불확실성, 변동하는 금리, 변화하는 시장 여건에 계속 대응하고 있습니다. 당사의 자문사가 보유한 경험과 역량을 바탕으로 폭넓은 신용 투자 기회에 투자할 수 있다는 점은 중요한 경쟁 우위라고 생각합니다.

대출 및 구조화 신용 시장 전반에 걸쳐 약 38억 달러의 운용자산을 보유하고 있고, 여러 산업에 대한 깊은 전문성과 25년이 넘는 기간 및 여러 차례의 신용 사이클에 걸친 실적을 갖춘 당사는 기회가 생길 때 이를 활용할 수 있는 유리한 위치에 있다고 생각합니다. 당사는 SBIC 지분 거래가 OFS 캐피털에 중요한 전환점이라고 생각합니다. 당사는 포트폴리오의 상당한 집중도를 의미 있게 낮추고 재무적 유연성을 강화했으며, 이제 수익 창출 투자에 재투입할 수 있는 투자 가능 자본을 확보했습니다. 이러한 변화가 순투자수익 개선과 주주를 위한 장기적 가치 창출의 탄탄한 기반이 된다고 생각합니다. 이어서 이번 분기 실적에 대한 자세한 설명과 추가 정보를 위해 최고재무책임자인 카일 스피나에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 빌랄. 여러분, 좋은 아침입니다. 빌랄이 언급한 것처럼, 2026년 3분기 순투자수익은 71만 9,000달러, 주당 0.05달러를 기록해 전 분기보다 주당 0.03달러 감소했습니다. 매출은 전 분기 대비 89만 9,000달러 감소했으며, 총비용이 61만 2,000달러 줄어든 효과가 일부 상쇄되면서 순투자수익이 감소했습니다. 2026년 4분기 분기 배당금을 주당 0.17달러로 유지한다고 발표했습니다. 9월 30일 기준 분기 배당률은 보통주 시장가격을 기준으로 연환산 18.7%였습니다.