내셔널 퓨얼 가스 컴퍼니 Investor update

말씀하시죠. 감사합니다. 좋은 아침입니다.

오늘 컨퍼런스콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 내셔널 퓨얼의 통합 상류 및 집가스 사업을 분리하려는 계획 발표와 관련해 말씀드리겠습니다. 내셔널 퓨얼 가스 컴퍼니에서는 데이브 바우어 사장 겸 최고경영자, 팀 실버스타인 재무담당자 겸 최고재무책임자, 그리고 세네카 리소시스 및 내셔널 퓨얼 가스 미드스트림 사장인 저스틴 로웨스가 함께하고 있습니다. 오늘 준비된 발언을 마친 뒤 질의응답 시간을 갖겠습니다. 오늘 논의에 참고하실 수 있도록 당사 웹사이트의 투자자 관계 섹션에도 발표 자료를 게시했으며, 오늘 통화 중 해당 자료를 언급할 수 있습니다. 시작하기에 앞서, 오늘 컨퍼런스콜에는 미래예측진술이 포함된다는 점을 알려드립니다. 내셔널 퓨얼의 기대와 신념, 전망은 선의에 따라 수립되었으며 합리적인 근거가 있다고 판단하고 있지만, 실제 결과는 상당히 다를 수 있습니다.

이 진술은 작성된 날짜를 기준으로만 유효하며, 구체적인 위험 요인 일부는 오늘 아침 배포한 보도자료에서 확인하실 수 있습니다. 그럼 데이브 바우어에게 발언을 넘기겠습니다.

감사합니다, 라이언. 여러분, 좋은 아침입니다. 오늘은 내셔널 퓨얼의 역사에서 중요한 이정표가 되는 날입니다. 오늘 아침 당사는 이사회가 회사의 통합 상류 및 집가스 사업, 즉 아이유지(IUG)를 내셔널 퓨얼 주주에게 세금 부담 없이 분사해 독립 상장회사로 분리하는 계획을 승인했다고 발표했습니다. 이번 거래를 통해 각각 장기적인 가치 창출을 위한 명확한 경로를 갖춘, 우량하고 규모가 크며 재무적으로 탄탄한 두 회사가 탄생할 것입니다. 이번 분리는 2027년 하반기에 완료될 것으로 예상합니다. 분리 이후 내셔널 퓨얼은 약 50억 달러의 요금기반을 보유한 100% 규제 요금 사업자가 될 것입니다. 당사의 유틸리티 사업은 오하이오주, 뉴욕주, 펜실베이니아주 전역에서 약 110만 명의 고객에게 서비스를 제공할 것입니다. 이들 지역은 모두 지속적인 투자를 뒷받침하는 우호적인 규제 체계를 갖추고 있습니다.

연방에너지규제위원회(FERC)의 규제를 받는 파이프라인 및 저장 사업은 하루 약 50억 입방피트의 천연가스 수송 서비스와 전량 계약된 770억 입방피트의 저장 용량을 제공할 것입니다. 다음으로 아이유지에 대해 말씀드리겠습니다. 새로 출범할 상장회사는 주로 생산성이 높은 펜실베이니아 북동부 지역에 통합 상류 및 집가스 자산을 보유한 애팔래치아 지역의 선도적인 천연가스 사업자가 될 것입니다. 아이유지는 현재 펜실베이니아주에 총 120만 에이커의 순보유 면적을 보유하고 있으며, 순 천연가스 생산량은 하루 11억 입방피트, 확인 매장량은 5조 입방피트 환산량입니다. 손익분기점이 매우 낮은 마르셀러스 및 유티카 개발 후보 물량을 25년 이상 확보하고 있어, 아이유지는 생산량을 늘리고 자본 효율성 개선 추세를 강화하며 절제된 자본 배분을 통해 장기적인 가치를 창출할 수 있는 유리한 입지를 갖추게 될 것입니다.

또한 아이유지 생산량의 대부분은 전액 출자한 집가스 자산을 통해 운송될 예정이며, 이 자산은 아이유지의 저비용 구조와 매력적인 현금 마진을 유지하는 데 계속 핵심적인 역할을 할 것입니다. 팀이 나중에 설명하겠지만, 두 회사 모두 출범 첫날부터 탄탄한 재무상태를 갖추고 향후 5년간 추가적인 주식 발행을 통한 자금 조달이 필요하지 않을 것으로 예상합니다. 이는 내셔널퓨얼의 규제 사업 동종 기업들 가운데 이례적인 강점입니다. 더 중요한 점은 두 회사 모두 지속적인 성장을 이루고 주주에게 자본을 환원할 재무적 유연성을 갖추게 된다는 것입니다. 수년간 당사의 통합 사업 모델은 상당한 재무 및 운영 시너지와 더불어 연결 기준의 규모 효과를 제공해 왔습니다. 특히 낮은 자본 비용을 비롯한 이러한 재무 시너지는 세네카가 사업을 확장하는 과정에서 큰 도움이 되었습니다.

그러나 오늘날 티오가 카운티에서 세네카가 성공을 거둔 상황에서 아이유지는 이제 독자적으로 운영될 수 있는 규모와 잉여현금흐름 창출 능력을 갖췄으며, 이에 따라 현재 사업 모델의 재무 시너지는 과거만큼 중요하지 않게 되었습니다. 최근 오하이오주 가스 유틸리티 인수를 마무리한 점까지 고려하면, 이제 내셔널퓨얼과 아이유지는 모두 상당한 규모와 재무 건전성을 갖추고 있습니다. 이에 따라 각 회사는 독립 기업으로서 장기 성장 기회를 더욱 효과적으로 활용할 수 있을 것입니다. 중요한 점은 각 회사가 통합 사업 모델의 핵심적인 운영상 이점을 계속 유지한다는 것입니다. 그동안 창출한 시너지는 대부분 유틸리티 사업과 파이프라인 사업 간, 그리고 별도로 세네카와 엔에프지 미드스트림 간에 발생했습니다. 회사의 규제 사업 부문과 비규제 사업 부문 간 운영상 중복은 거의 없습니다.

분리 이후에도 규제 사업 회사들 전반의 상당한 운영 시너지와 통합 상류·집가스 플랫폼의 비용 구조상 이점은 계속 유지될 것입니다. 더욱이 천연가스 산업의 여건은 그 어느 때보다 탄탄합니다. 액화천연가스 수출, 발전량 증가, 데이터센터 수요에 힘입어 천연가스 수요가 늘어날 것으로 예상되며, 내셔널퓨얼과 아이유지의 자산은 해당 지역의 성장을 뒷받침하기에 유리한 입지를 갖추고 있습니다. 이러한 모든 이유로 지금이 사업 분리를 추진할 적기라고 생각합니다. 앞으로 각 회사는 장기적인 성공을 거둘 수 있는 유리한 입지를 갖추게 될 것입니다. 내셔널퓨얼은 현재 자본 지출 계획을 바탕으로 장기적으로 요금기반이 5~7% 성장할 것으로 예상합니다. 이 계획은 계약이 체결된 연방에너지규제위원회(FERC) 확장 프로젝트와 각 관할 지역에서 오랫동안 진행해 온 시스템 현대화 프로그램에 기반하고 있습니다. 또한 지역 수요 증가에 따른 향후 연방에너지규제위원회(FERC) 파이프라인 확장 기회가 추가적인 성장 경로를 마련해 줄 것으로 예상됩니다.

파이프라인 및 저장 사업의 견조한 현금흐름 덕분에 주식 발행 없이도 이러한 성장을 달성할 수 있다는 점을 강조하고 싶습니다. 티오가 카운티에서 아이유지가 보유한 탁월한 면적 기반은 매력적인 가치 제안을 제공합니다. 이 분지에서 보유한 시추 재고는 뉴욕상품거래소 천연가스 선물 가격이 100만 영국열량단위당 2.25달러 이하일 때 25년 이상 생산할 수 있는 규모이며, 낮은 운영비 구조와 함께 상당하고 안정적인 잉여현금흐름 창출을 뒷받침합니다. 2023년 이후 자본 효율성이 25% 이상 개선됐으며, 이러한 추세가 향후 몇 년간 지속될 것으로 예상합니다. 한편, 다양하고 확대되고 있는 확정 운송 용량 포트폴리오를 통해 프리미엄 시장에 접근할 수 있습니다. 이러한 강점을 바탕으로 아이유지는 독립 기업으로서 장기적인 성공을 거둘 수 있는 기반을 갖췄습니다. 아이유지는 현 경영진이 이끌 예정이며, 여기에는 신설 회사의 최고경영자가 될 저스틴 로웨스도 포함됩니다.

더욱 집중된 사업 모델과 경험 많은 경영진, 고품질 자원 기반을 결합하면 아이유지는 독립 기업으로 출범하는 첫날부터 성공할 수 있는 기반을 갖추게 됩니다. 종합해 말씀드리면, 지금이 아이유지를 내셔널 퓨얼에서 분리하고 두 독립 기업 모두 장기적인 가치 창출 잠재력을 실현할 수 있도록 더 나은 입지를 마련할 적기라고 생각합니다. 사업 다각화의 이점은 오랜 기간 회사에 도움이 됐지만, 앞으로 주주 가치를 창출하는 최선의 방안은 두 개의 독립 기업으로 운영되는 것이라고 생각합니다. 이를 통해 각 사업은 서로 다른 전략적 우선순위에 집중하고, 자본 배분을 최적화하며, 투자자들의 관심을 더 효과적으로 끌 수 있습니다. 그럼 저스틴에게 마이크를 넘겨 통합 상류 및 집하시설 사업에 대해 말씀드리도록 하겠습니다.

감사합니다, 데이브. 여러분, 좋은 아침입니다. 통합 상류 및 집하시설 사업을 구성하는 세네카 리소시스와 엔에프지 미드스트림에 매우 중요한 시기입니다. 지난 20년간 내셔널 퓨얼은 펜실베이니아 전역에 고품질 통합 자산을 보유한 선도적인 애팔래치아 천연가스 기업으로 아이유지를 키워 왔습니다. 아이유지의 사업 구역에는 이스턴 개발 지역, 즉 이디에이 전역에 30만 에이커가 넘는 토지가 있으며, 티오가 및 라이커밍 카운티에 집중돼 있습니다. 이 지역은 애팔래치아 분지에서 남아 있는 최고의 개발 기회 중 하나라고 생각하며, 아이유지의 자본 효율성 개선과 시추 재고 심화, 장기 잉여현금흐름 창출을 이끄는 핵심 동력이 됐습니다. 또한 웨스턴 개발 지역, 즉 더블유디에이에는 90만 에이커가 넘는 토지를 보유하고 있습니다. 이 토지의 대부분은 소유권을 보유한 토지로, 로열티를 지급할 필요가 없고 토지 권리를 유지하기 위해 시추해야 하는 의무도 없습니다.

아울러 아이유지는 사업 구역 전반에 걸쳐 상당한 규모의 천연가스 집하시설을 소유·운영하며, 이를 통해 생산량의 대부분을 운송합니다. 이를 통해 아이유지는 방대한 시추 재고를 통합 기업으로 개발할 수 있으며, 경쟁력 높은 운영비 구조와 지속적인 자본 효율성 개선을 뒷받침합니다. 이러한 강점은 장기적으로 유지될 것으로 예상합니다. 이러한 특성과 견조한 재무 전망을 바탕으로 아이유지는 성장을 이루고 주주를 위한 장기적인 가치 창출을 이끌 수 있는 입지를 갖췄습니다. 자산을 좀 더 자세히 살펴보면, 아이유지는 동종 기업을 앞서는 시추 재고를 보유하고 있으며, 아직 개발되지 않은 시추 지점이 수십 년 치에 달합니다. 현재 시추 속도를 기준으로 손익분기 가격이 NYMEX 기준 2.25달러 미만인 시추 재고가 25년 이상 남아 있습니다.

고품질 시추 재고가 점점 부족해지는 분지에서 세네카의 풍부한 시추 재고는 장기적인 개발 유연성을 제공하고, 지속 가능한 잉여현금흐름 창출을 뒷받침하며, 시장 상황 변화에 맞춰 개발 속도를 조절할 수 있게 해주는 전략적 강점입니다. 또한 자산 개발에 대한 세네카의 통합적 접근 방식과 운영 우수성을 향한 끊임없는 노력은 업계 최고 수준의 자본 효율성 추세와 운영비 구조로 이어졌습니다. 궁극적으로 이 두 가지 요소는 세네카의 최우선 기준입니다. 생산량을 최대한 늘리기 위해 자본 투입을 최소화하려면 어떻게 해야 할까요? 또 분지 내 최저 비용 구조로 자원 기반을 개발하려면 어떻게 해야 할까요? 앞으로도 두 분야에 집중하고 이를 실행해 나감으로써 세네카는 장기적인 성공과 잉여현금흐름 성장을 이루고 주주 가치를 지속적으로 창출할 수 있을 것입니다.