PBF 에너지 26년 3분기 어닝콜

안녕하십니까. 오늘 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 저와 함께한 분들은 매트 루시 사장 겸 최고경영자, 마이크 부코스키 수석부사장 겸 정제 부문 책임자, 조 마리노 최고재무책임자, 그리고 경영진의 여러 다른 구성원입니다. 오늘 발표한 실적 자료와 보충 정보를 포함한 10-Q 보고서는 당사 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 시작하기에 앞서 오늘 보도자료에 포함된 면책 조항에 주목해 주시기 바랍니다. 회사의 미래에 대한 기대나 전망을 나타내는 진술은 연방 증권법의 면책 조항 적용 대상인 미래예측진술입니다. 이전 분기와 마찬가지로 오늘 보도자료에 설명된 특별 항목을 제외한 실적을 논의하겠습니다. 보도자료에는 미래예측 지침 정보도 포함되어 있습니다. 이러한 항목이나 기타 후속 질문이 있으시면 투자자 관계 부서에 문의해 주십시오.

이제 매트 루시에게 진행을 넘기겠습니다.

감사합니다, 콜린. 여러분, 안녕하십니까. 오늘 컨퍼런스콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 3분기 실적은 그 자체로 충분히 말해 줍니다. 저희는 이러한 실적을 사업의 지속적인 개선으로 이어가고자 합니다. 회사는 이번 분기에 순부채를 12억 달러 이상, 올해 들어서는 20억 달러 이상 줄였습니다. 조가 자세히 설명하겠지만, 재무상태표의 변화를 통해 회사는 설립 이후 가장 탄탄한 재무 기반을 갖추게 됐습니다. 지난 7년간 시장은 변동성이 점점 커지고 사이클은 짧아졌습니다. 이 기간에 한 세대에 한 번 있을 법한 사건이 세 차례 발생한 것이 이를 보여줍니다. 이러한 새로운 현실에 대응하려면 신중하게 재무상태표를 더욱 탄탄하게 유지해야 합니다. 회사의 핵심 목표는 실행력을 높이는 것입니다. 기본 사업을 실행하고, 이를 효율적으로 운영하는 것입니다. 중요한 점은 각 자산의 경쟁력을 높이기 위한 사업 개선 과제를 추진하는 것입니다. 경기가 좋을 때나 나쁠 때나 모든 사이클에서 추가 수익성을 확보하는 것입니다.

자산의 가동률과 신뢰성, 수율을 높이기 위해 투자하고 있습니다. 이는 사이클 전반에 걸쳐 현금흐름을 강화하고 시스템의 회복탄력성을 높이는 데 기여할 것입니다. 이러한 우선 과제를 충실히 실행하면 시스템의 회복탄력성을 극대화하고 장기적인 주주가치를 높이며 주주환원 역량도 강화할 수 있을 것입니다. 시장 상황을 살펴보면, 석유 시장에 가장 큰 차질을 초래한 부분은 정제 제품의 공급 가능성이었습니다. 이러한 차질은 이미 구조적으로 공급이 빠듯했던 정제 시장에서 발생했습니다. 원유 시장은 주어진 여건을 고려할 때 비교적 잘 적응해 왔습니다. 호르무즈 해협을 통과하는 물동량은 전쟁 전 수준의 약 4분의 3까지 회복됐으며, 최근에는 주간 기준으로 이보다 높았다는 보고도 있었습니다. 그러나 정제 제품의 물동량은 여전히 전쟁 전 수준을 크게 밑돌고 있습니다. 최근 운임이 급격히 상승하면서 아시아 정유사들에 상당한 부담이 되고 있습니다.

운임 상승과 해외 천연가스 비용 증가는 국제 정제 설비의 가동 비용을 높이고 있습니다. 미국 정유사들은 운송 거리가 짧고 국내 천연가스 공급이 풍부해 이러한 역풍에 덜 노출돼 있습니다. 운임 여건과 중질유 생산 증가가 맞물리면서 경질유와 중질유 간 가격 차이가 확대됐습니다. 원유 공급처를 유연하게 선택할 수 있고 생산지와의 거리가 가깝다는 점은 4분기 원유 조달 비용 측면에서 PBF에 큰 호재입니다. 운임 여건이 악화되면서 제품 공급이 부족한 해안 시장에 필요한 수입 물량을 들여오는 데 더 높은 비용이 들게 됐습니다. PBF는 제품 대부분을 국내에서 판매하기 때문에 비용이 많이 드는 운송을 피할 수 있습니다. 제품 시장의 핵심은 여전히 공급 문제입니다. 전 세계적으로 하루 500만 배럴이 넘는 정제 능력이 가동 중단 상태이며, 그중 일부는 물리적 손상을 입었습니다. 전 세계 재고가 전쟁 전 수준보다 약 5억 배럴 적어, 시스템에 사실상 여유 물량이 전혀 없습니다.

정책 대응은 일부 측면에서 도움이 될 수 있습니다. 하지만 근본적으로 전 세계는 정제 제품이 부족한 상황입니다. 벤치마크 크랙 스프레드에도 이러한 공급 부족이 반영됐습니다. 뉴욕항의 2-1-1 크랙 스프레드는 3분기에 배럴당 평균 약 65달러로, 1년 전 약 26달러와 비교됩니다. 정제 능력이 구조적으로 부족하고 수입에 의존하는 미국 해안 지역에서 현재 제품 시장의 역학이 가장 뚜렷하게 나타나고 있습니다. 캘리포니아만 해도 하루 약 25만 배럴의 휘발유를 수입하는데, 이는 수요의 약 30%에 해당합니다. 이러한 상황은 저희가 한동안 강조해 온 점을 다시 한번 보여줍니다. 미국의 정유 산업은 핵심 기반시설입니다. 앞으로도 수요는 회복력을 보여 왔으며, 미국 내에서 견조한 수준을 유지하고 있습니다. 평화가 교역 흐름을 정상화할 수 있고, 그렇게 되기를 바랍니다. 그러나 손상된 생산 능력을 복구하거나 고갈된 재고를 다시 채우고, 수년간 이어진 생산 능력 합리화를 되돌리지는 못할 것입니다. 원유 시장은 정제 제품 시장이 안정되기보다 훨씬 빠르게 정상화될 것입니다.

이를 종합하면, 정유 산업은 원유 가격 차이가 확대되는 경향과 높은 변동성을 특징으로 하는 새로운 고수익 사이클에 진입했다고 생각합니다. 복합 정제 능력이 높고 해안 지역에 정유 시설을 보유한 PBF는 이러한 시장 환경에서 유리한 위치에 있습니다. 이러한 상황도 저희가 통제할 수 있는 요소를 바꾸지는 않습니다. 성공을 거두고 투자자 가치를 높이려면 안전하고 신뢰할 수 있으며 책임감 있게 사업을 운영하고, 시장 기회를 최대한 포착하기 위해 프로세스 개선 과제를 실행해야 합니다. 그럼 마이크에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 맷. 여러분, 좋은 아침입니다. 3분기 시스템 전체의 일일 평균 처리량은 약 92만 4,000배럴로, 분기 전체 가이던스에 부합했습니다. 서부 해안에서는 9월에 마르티네즈 수소화분해시설 정기보수를 시작해 계획대로 10월에 완료했습니다. 또한 9월에는 에어 프로덕츠로부터 토런스 정유공장에 공급하는 수소 플랜트 2곳의 인수를 마무리했습니다. 이 자산을 직접 소유하고 운영하면 정유공장과 운영, 유지보수 및 정기보수 일정을 더욱 긴밀하게 통합할 수 있으며, 이를 통해 토런스의 전반적인 신뢰성이 향상될 것으로 기대합니다. 동부 해안에서는 폴스보로 원유 처리 설비의 정기보수도 9월에 시작해 계획대로 10월에 완료했습니다. 마르티네즈와 폴스보로의 정기보수는 모두 예산 범위 내에서 업계 벤치마크 목표를 달성했습니다. 폴스보로가 다시 가동됨에 따라 북동부 지역의 기온이 내려가는 시기에 해당 시장에 제품을 공급할 준비를 잘 갖추게 됐습니다.

샬멧에서는 5월에 가동을 중단했던 전처리 설비와 개질기가 다시 가동되고 있습니다. 샬멧은 허리케인 이사이아스로 인한 영향을 받지 않았습니다. 정기보수를 모두 마쳐 2026년 남은 기간 동안 안정적으로 운영할 수 있는 여건을 갖췄습니다. 4분기 총 처리량은 일일 92만 5,000~98만 5,000배럴로 예상합니다. 정유사업 개선 프로그램을 계속 진전시키고 있습니다. 정유사업 개선 프로그램은 2026년 계획에 반영된 연환산 비용 개선 효과를 2억 3,000만 달러 이상 창출했으며, 2026년 말까지 3억 5,000만 달러를 넘어설 것으로 기대합니다. 최근의 성과를 몇 가지 말씀드리겠습니다. 이번 분기 마르티네즈와 폴스보로 정기보수를 성공적으로 수행한 데서 알 수 있듯이, 정기보수 성과는 계속 개선되고 있습니다. 정유사업 개선 프로그램에 따른 2026년 자본 지출 감축액은 당사의 목표인 7,000만 달러를 웃도는 약 8,800만 달러를 기록하고 있으며, 이 중 약 5,400만 달러는 정기보수에서 비롯됐습니다.

시스템 전반의 천연가스 집약도는 연초 대비 약 11% 낮아졌습니다. 예를 들어 톨레도는 전반적인 에너지 집약도를 10~15% 개선했습니다. 전략적 소싱 조직은 세 차례의 계약 갱신을 통해 연간 약 5,500만 달러의 비용 절감 기회를 확인했습니다. 맷이 언급했듯이, 자산에 대한 투자는 시스템의 장기적인 가치를 높이기 위한 전략의 핵심 축입니다. 가동률과 수율을 높이고 비용을 절감할 수 있는 비교적 소규모에서 중간 규모의 프로젝트 여러 건을 발굴했으며, 이미 이 계획을 실행하기 시작했습니다. 3분기에는 샬멧에서 항공유 프로젝트의 1단계를 완료했습니다. 고유황 경유를 고도화해 현재 하루 약 1만 배럴의 항공유를 생산하고 있으며, 2027년에는 생산 능력을 하루 2만 배럴로 확대할 계획입니다.

또 다른 사례로, 2027년 계획에 포함된 폴스보로에서도 이와 유사한 기회를 발굴했습니다. 저가 중간제품을 고도화하면 휘발유 수율과 블렌딩 능력을 하루 약 1만 배럴 높일 수 있습니다. 분명히 말씀드리면, 이는 수율 개선 프로젝트이지 생산능력 확장 프로젝트가 아닙니다. 저희는 비용이 많이 드는 대형 프로젝트를 추진하지 않으며, 대규모 생산능력 확장에 투자할 의향도 없습니다. RBI는 PBF의 향후 실적 개선에 핵심적인 역할을 하지만, 매일 안전하고 신뢰할 수 있으며 환경적으로 책임 있는 방식으로 운영해야 할 의무에 지장을 주지는 않을 것입니다. 이제 재무 개요를 설명해 주실 조 마리노에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 마이크. 3분기 특별항목을 제외한 조정 순이익은 주당 12.78달러, 조정 EBITDA는 약 23억 달러였습니다. 3분기 실적 논의에는 특별항목의 순효과가 제외되어 있습니다. 특별항목으로 순이익은 세후 순비용 2,900만 달러, 즉 주당 0.24달러 감소했습니다. 특별항목은 주로 RBI 이니셔티브 관련 비용 약 1,100만 달러와, 2030년 만기 7과 7/8% 선순위 채권의 상환 및 차환 활동에 따른 이연 금융비용 일부의 상각과 관련된 세전 부채 소멸 손실 2,800만 달러로 구성됐습니다. 이번 분기 PBF의 실적은 주로 공급 부족과 비교적 견조한 수요에 힘입은 강력한 제품 시장을 반영합니다. 이번 분기에는 전체 시스템을 가동할 수 있었기 때문에, 시장이 강세를 보이는 환경에서 시장 가격을 실적에 반영하는 역량을 개선할 수 있었습니다.

마르티네즈 보험 청구와 관련해, 공제액과 보유액을 차감한 현재까지의 총 보험금 회수액은 12억 5,000만 달러입니다. 예상대로 3분기에는 추가 지급금을 받지 못했으며, 연말 전에 보험사 측과 청구 절차를 마무리하기 위해 협의 중입니다. 최종 지급액은 최근 선례와 비슷한 수준일 것으로 예상합니다. 실적에는 SBR 투자에서 발생한 지분법 이익 6,200만 달러도 포함되어 있으며, 이는 EBITDA 기준 약 7,200만 달러에 해당합니다. 재생연료 사업은 견조한 마진과 높은 크레딧 가격의 혜택을 계속 받고 있습니다. SBR은 3분기에 재생 디젤을 하루 평균 약 1만 9,200배럴 생산해 가이던스 범위의 상단에 도달했으며, 4분기 생산량은 하루 1만 8,000~2만 배럴로 예상합니다.