우우트라파르 26년 2분기 어닝콜

여러분, 안녕하세요. 울트라파르의 또 다른 실적 컨퍼런스 콜에서 여러분과 함께하게 되어 매우 기쁩니다. 울트라파르는 이번 분기에도 EBITDA와 순이익에서 큰 폭의 성장을 이루며 강력한 운영 실적을 달성했습니다. 이피랑가의 견고한 운영 성과와 운전자본 해소에 힘입어 48억 브라질 헤알의 사상 최대 영업현금흐름을 기록했습니다. 이러한 막대한 현금 창출은 2018년 이후 최저 수준으로 레버리지를 낮추는 데 기여했습니다. 결과 개선 덕분에 올해 배당금 지급을 앞당길 수 있었습니다. 올해 상반기와 관련하여 10억 8,500만 브라질 헤알의 배당금 분배를 승인했으며, 이는 주당 1 헤알에 해당하고 배당수익률은 3.8%입니다. 또한 최대 1,800만 주에 달하는 자사주 매입 프로그램도 진행하여 주주들에게 창출된 가치의 일부를 환원하고자 합니다.

또한 성장과 생산성 향상 과제를 계속 추진하고 있습니다. 울트라카르고에서는 울트라파르가 처음으로 다우존스 지속가능성 신흥시장 지수에 포함되었다는 점을 강조하고 싶습니다. 이제 알렉산드레 팔하레스에게 사업 실적에 대한 자세한 설명을 넘기겠습니다.

감사합니다, 로드리고 피치나토, 그리고 여러분 모두 좋은 아침입니다. 사업 실적에 대해 논의하기 전에, 이번 발표에서 사용된 분석 기준과 표준을 간략히 상기시켜 드리겠습니다. 해당 내용은 3페이지에서 확인하실 수 있습니다. 4페이지로 넘어가 울트라파르의 연결 실적을 살펴보겠습니다. 다시 한번, 우리는 운영의 일관성, 현금 창출, 자본 관리가 결합된 결과를 제시하며, 이는 포트폴리오의 품질과 사업 실행 역량을 반영합니다. 해당 기간 동안 조정된 반복 EBITDA는 36억 5,700만 브라질 헤알로 마감했습니다. 이 결과는 모든 사업부의 실적 개선을 반영하며, 특히 곧 설명드릴 이피랑가의 견고한 성과가 두드러집니다. 순이익은 울트라파르가 보고한 사상 최고치인 16억 7,700만 브라질 헤알로, 전년 동기 대비 5억 2,700만 헤알 또는 46% 증가했습니다.

이 결과는 사업부의 영업 실적 증가에 힘입은 것이며, 일부는 감가상각비, 상각비, 금융비용 증가에 의해 상쇄되었는데, 이는 2025년 5월 히드로비아스 두 브라질의 연결에 따른 영향도 포함됩니다. 분기 자본적지출은 5억 1,700만 브라질 헤알로, 울트라카르고의 확장 사이클 종료에 따른 투자 감소와 히드로비아스 두 브라질의 투자 감소가 반영되었으며, 일부는 신규 ERP 도입과 관련된 울트라가스와 이피랑가의 투자 증가로 상쇄되었습니다. 분기 동안 47억 8,900만 브라질 헤알의 사상 최대 영업현금흐름을 달성했습니다. 2025년 2분기 9억 3,900만 헤알의 현금 창출과 비교할 때, 이 결과는 견고한 영업 실적, 주로 이피랑가에서의 운전자본 해소, 그리고 공급업체를 위한 8억 3,300만 헤알의 어음 할인 추가 계약이 반영되어 국제 시장의 변동성이 여전한 환경에서 유동성을 유지했습니다.

이 효과를 제외하면 영업현금흐름은 39억 5,600만 브라질 헤알에 달했을 것입니다. 5페이지로 넘어가면, 분기 말 순부채가 88억 6,400만 브라질 헤알, 레버리지는 0.9배로 2008년 이후 최저 수준임을 확인할 수 있습니다. 이는 앞서 로드리고 피치나토가 언급한 바 있습니다. 강력한 영업현금흐름 덕분에 히드로비아스 두 브라질과 이피랑가의 부채 상환을 통해 총부채를 줄일 수 있었습니다. 사업 실적을 논의하기 전에, 6페이지에서 분기 동안 우리가 운영한 환경에 대해 이피랑가를 시작으로 간략히 설명드리겠습니다. 1분기 실적 발표에서 논의했듯이, 중동 지역 분쟁은 글로벌 석유제품 시장에 상당한 변동성을 가져왔고, 전체 공급 및 물류 체인에서 신속한 조정을 요구했습니다. 이러한 환경에서 공급 능력, 물류 규모, 그리고 시장에 대한 장기적인 헌신을 가진 유통업체들의 중요성이 더욱 커졌습니다.

왼쪽 차트에서 보시다시피, 이피랑가는 상반기 동안 디젤 수입을 두 배로 늘리며, 지난해 같은 기간에 비해 전체 수입은 줄었음에도 불구하고 브라질 내 총 수입 점유율을 확대했습니다. 브라질은 이 슬라이드 중앙 차트에서 볼 수 있듯이, 소비자에게 전달되는 연료 가격 인상 폭이 가장 낮은 국가 중 하나였습니다. 이는 보조금 메커니즘과 페트로브라스의 가격 정책을 통한 정부의 노력의 결과입니다. 디젤 수입의 큰 폭 증가로 뒷받침된 이러한 상황에서의 공급 보장 능력은 이피랑가의 경쟁력을 강화시켰고, 2026년 상반기 시장 성장률 3%에 비해 8%의 물량 성장을 견인했습니다. 7페이지로 넘어가면, 연료 유통 부문의 불법 행위 근절을 위한 정부의 노력에 따른 긍정적인 효과를 확인할 수 있습니다.

중동 분쟁과 관련된 일시적 영향과 달리, 이는 공정한 경쟁 환경 조성에 기여하는 중요한 구조적 개선입니다. 왼쪽 차트는 ANP가 불법 운영자로 분류한 유통업체들의 시장 점유율 감소를 보여줍니다. 이들의 시장 점유율은 해당 기간 동안 24.4%에서 20%로 감소했습니다. 불법 업체들의 시장 점유율 감소는 세금을 준수하는 유통업체들이 시장 점유율을 회복할 수 있는 기회를 제공했습니다. 이피랑가는 이러한 상황에서 두드러지게 0.9%포인트의 시장 점유율을 확보했습니다. 공정한 경쟁 환경 조성뿐만 아니라 왜곡과 불법 행위 감소는 세수 증가와 그에 따른 공공 자원 확대로 사회 전체에 이익이 됩니다. 상파울루와 리우데자네이루 주 정부만 해도 이러한 조치로 연간 약 60억 헤알의 추가 세수 효과가 있을 것으로 추산하고 있습니다.

오른쪽 차트는 상반기 브라질의 평균 소매 연료 가격을 보여주며, 리터당 6.14 헤알이었습니다. 이 중 세금이 1.53 헤알을 차지했으며, 이피랑가의 EBITDA 마진은 리터당 0.36 헤알이었습니다. 이 마진에는 금융 비용, 감가상각비, 상각비, 법인세가 포함되어 있지 않다는 점을 유의해야 합니다. 유통업체의 수익성은 최종 주유 가격에서 차지하는 비중은 작지만, 이 부문이 인프라에 지속 투자하고 전국에 연료 공급을 보장할 수 있게 하는 원동력입니다. 8페이지로 넘어가 이피랑가의 2분기 실적을 소개하겠습니다. 총 판매량은 617만 3천 입방미터로, 2025년 2분기 대비 8% 증가했으며, 디젤은 10%, 자동차용 연료는 6% 증가했습니다.

이 결과는 업계 경쟁 환경 회복에 따른 긍정적 효과와 중동 분쟁과 관련된 영향이 복합적으로 작용한 결과입니다. 분기 말 기준 네트워크는 5,855개의 주유소로, 올해 3월 대비 29개가 증가했으며, 이는 해당 기간 동안 101개 주유소가 신규 개장하고 72개가 폐쇄된 결과입니다. 이피랑가의 반복 EBITDA는 이번 분기에 27억 8,200만 브라질 헤알을 기록했으며, 입방미터당 451 브라질 헤알의 마진을 나타내어 앞서 언급한 구조적 및 경기적 요인의 결합을 반영했습니다. 3분기에도 분쟁의 영향이 계속되겠지만, 단기 요인으로 인한 영향은 줄어들 것으로 예상합니다. 반면, 업계 전반의 불법 행위 근절이 지속적으로 진전되면서 보다 공정한 경쟁 환경이 꾸준히 개선되는 구조적 이점은 계속해서 확인되고 있습니다.

그 결과, 2026년 2분기에 보고된 수준보다는 낮고 올해 1분기에 관찰된 수준에 더 가까운 마진을 기대하고 있습니다. 이제 9페이지로 넘어가 울트라가스의 실적을 살펴보겠습니다. 이번 분기 LPG 판매량은 전년 동기 대비 3% 감소했으며, 병입 부문은 4%, 벌크 부문은 2% 감소했습니다. 병입 부문의 감소는 LPG 시장 수요 감소와 경쟁 구도 때문이며, 벌크 부문의 감소는 산업 부문의 수요 감소에 기인합니다.

그럼에도 불구하고, 우리는 일관된 반복 EBITDA 4억 6,800만 브라질 헤알을 기록했으며, 이는 전년 동기 대비 6% 증가한 수치로, LPG의 보다 유리한 판매 믹스가 판매량 감소와 2025년 2분기 7,000만 브라질 헤알의 자산 손상 효과를 상쇄한 결과입니다. 3분기에도 시장 점유율 회복을 위한 노력을 계속할 것입니다. 그 결과, 2025년 3분기에 보고된 수준과 유사한 EBITDA를 기대하고 있습니다. 10페이지로 넘어가 울트라카고의 실적을 소개하겠습니다. 평균 설치 용량은 115만 6,000 입방미터로 연간 기준 8% 증가했으며, 이는 팔메이란치, 론도노폴리스, 산토스, 오플라에서의 용량 증설을 반영한 수치입니다. 판매된 입방미터는 2025년 대비 19% 증가했습니다.