Sui Group Holdings Limited Common Stock 26년 2분기 어닝콜

감사합니다. 여러분, 안녕하세요. 2분기 동안 디지털 자산 시장은 변동성이 지속되었으나, 이 부문의 제도적 발전은 계속 진전되었습니다. 커스터디, 스테이킹, 스테이블코인, 토큰화, 시장 인프라 전반에 걸쳐 전통 금융과 온체인 금융 간의 구분이 점점 희미해지고 있습니다. 기존 금융기관들은 블록체인이 금융 자산의 이동, 결제, 소유권 개선에 어떻게 기여할 수 있을지 점점 더 평가하고 있습니다. 이러한 진전은 특히 SUI 네트워크와 관련이 깊습니다. 저희는 네트워크가 주로 기술적 차별화로 정의되던 시기를 넘어, 그 아키텍처가 점점 더 실질적인 금융 활동을 지원하는 단계로 접어들고 있다고 믿습니다. 예를 들어, 이 네트워크는 초당 297,000건의 거래를 300밀리초 내에 최종 확정하며, 수평적 확장성을 강조하고 있습니다. SUI 개발자 수는 1,400명으로 증가했으며, GitHub 활동 기준 모든 체인 중 10위를 차지해 빌더 생태계의 지속적인 성장을 반영합니다.

분기 동안 기관의 SUI 토큰 접근성도 계속 확대되었습니다. 코인베이스는 직접 스테이킹을 도입하여, 자격을 갖춘 사용자와 기관에 네트워크의 지분 증명 경제에 참여할 수 있는 보다 확립된 접근 경로를 제공했습니다. 또한, Mubadala Capital이 네트워크에서 제공하는 토큰화된 사모 시장 전략을 통해 SUI가 토큰화된 금융 시장과 관련이 있음을 추가로 확인할 수 있었습니다. 이러한 발전은 기관 자산 관리자들이 SUI 네트워크를 단순한 거래 장소로만 사용하는 것이 아니라, 온체인 금융 상품 제공을 위한 인프라로 활용하고 있음을 보여준다고 믿습니다. SUI는 또한 1조 달러가 넘는 비트코인의 휴면 자본을 생산적으로 활용할 수 있는 인프라를 개발해왔습니다. 이를 위한 SUI의 고유 원시 기능인 Hashi는 비트코인이 본래 체인에 안전하게 유지되는 동안 대출 및 기타 금융 상품을 위한 검증 가능한 담보로 사용될 수 있게 합니다.

분기 동안 Cumberland, Fluid, SwissBorg가 이번 달 글로벌 테스트넷 출시를 앞두고 Hashi 위에서 구축하는 파트너 연합에 합류했습니다. 이로써 BitGo, Bullish, FalconX, Ledger를 포함해 20개 이상의 주요 참여자로 구성된 연합이 형성되었습니다. 이는 비트코인의 자본을 생산적으로 활용할 수 있는 검증 가능한 온체인 인프라에 대한 기관 수요가 있음을 추가로 입증하는 사례입니다. 네트워크 활동도 계속해서 확장되고 있습니다. SUI는 누적 거래 건수가 45억 건을 넘어섰으며, 이는 생태계 전반에 걸친 애플리케이션과 사용자 활동의 폭넓은 발전을 반영합니다. SUI는 또한 프로토콜 수준에서 가스 비용이 없는 스테이블코인 전송을 도입해, 지원되는 스테이블코인이 거래 수수료를 위한 별도의 SUI 잔액 없이 이동할 수 있도록 했습니다. 5월 10일부터 6월 10일까지 네트워크는 약 650억 달러 규모의 스테이블코인 전송량을 처리했으며, 이는 저마찰 결제 인프라에 대한 초기 수요를 보여주는 지표라고 생각합니다.

이는 결제 및 기타 고빈도 사용 사례에서 거래 시점의 마찰을 줄여주는 중요한 개선 사항입니다. 이러한 발전들의 결합은 생태계가 여러 차원에서 동시에 진전하고 있음을 보여줍니다. 기관 접근성, 토큰화 자산, 결제, 인프라, 그리고 기본 네트워크 사용량 모두가 포함됩니다. 이는 SUI 그룹을 SUI 생태계와 장기적으로 연계하는 논리를 강화한다고 믿습니다. SUI의 병렬 실행 모델, 객체 중심 아키텍처, 그리고 낮은 지연 시간의 결제 시스템은 높은 거래량, 예측 가능한 실행, 그리고 금융 상품 간의 조합 가능성을 요구하는 애플리케이션을 위해 설계되었습니다. 이러한 특성들은 블록체인 인프라가 결제, 거래, 토큰화 자산, 그리고 자율 금융 시스템에 채택됨에 따라 점점 더 중요해지고 있습니다. 저희 관점에서는 기관 채택이 궁극적으로 이러한 사용 사례를 신뢰성 있고 대규모로 지원할 수 있는 네트워크에 집중될 것입니다. 재무 상황을 말씀드리면, 2026년 8월 3일 기준으로 약 1억 900만 SUI 토큰을 보유하고 있습니다.

보유 자산의 상당 부분이 스테이킹되어 연간 약 1.7%의 수익률과 하루 약 5,300 SUI의 수익을 창출하고 있습니다. 2026년 8월 3일 SUIG 보통주와 SUI 종가를 기준으로, 약 0.72배의 mNAV에서 거래되고 있습니다. 전체 mNAV 계산 내용은 이번 콜 전에 배포된 2026년 2분기 실적 보도자료 뒷부분에 포함되어 있습니다. 네이티브 스테이킹은 재무의 중요한 구성 요소이지만, 유일한 요소는 아닙니다. 저희는 또한 위험 조정 기준으로 생태계 및 전략적 파트너에게 자본을 대여하여 대차대조표 생산성을 향상시킬 기회를 평가하고 있습니다. 블루핀과의 확대된 관계가 이러한 접근 방식을 반영합니다. 블루핀은 SUI 네트워크 상에서 무기한 및 현물 거래, 대출, 유동성, 금고 인프라를 아우르는 광범위한 금융 플랫폼을 개발했습니다.

이번 분기 동안 저희는 블루핀에 추가로 400만 SUI 토큰을 대여하여 총 600만 SUI 토큰을 약정했습니다. 이에 따라 블루핀의 특정 수익 참여 비율이 5%에서 11%로 증가했으며, 지급은 SUI로 이루어집니다. 수정된 계약의 초기 기간은 2028년 9월까지입니다. 저희는 이 인프라를 단순한 대출 계약 이상의 것으로 보고 있습니다. 이는 SUI 그룹에 생태계 내 핵심 금융 장소로 발전할 것으로 믿는 사업에 대한 경제적 노출을 제공하며, 수동적 스테이킹과는 구별되는 수익 프로필을 만듭니다. 또한, SUI 그룹이 시간이 지남에 따라 차지할 수 있는 역할, 즉 SUI 네트워크 상에서 의미 있는 금융 인프라를 구축하는 기업에 전략적 자본을 제공하는 출처로서, 적절한 수익, 위험, 그리고 연계의 균형을 제공하는 조건을 갖춘 역할을 보여줍니다. 능동적인 재무 관리는 상황 변화 시 노출을 줄일 수 있는 의지도 필요합니다.

2분기 동안 특정 디파이 활동과 관련된 위험 재평가 후, 해당 포지션을 청산하고 투입된 모든 금액을 회수했습니다. 우리는 포지션이 설정되었다고 해서 자본 투자가 영구적이라고 간주하지 않습니다. 거래 상대방, 프로토콜, 유동성 및 운영 위험은 특히 빠르게 발전하는 시장에서 지속적으로 평가되어야 합니다. 별도로, 2026년 6월 30일 기준으로 약 1,000만 SUI USD를 보유하고 있습니다. 스테이블코인은 결제, 거래, 대출 및 정산을 위한 통화 기반을 제공하기 때문에 온체인 금융 시장의 필수 구성 요소입니다. 현재 SUI USD에 대한 우리의 참여는 단기 수익의 실질적 출처라기보다는 전략적 목적입니다. 이는 SUI 생태계 내 유동성과 채택을 지원하고, 네트워크 발전에 따라 경제적으로 더 중요해질 수 있는 인프라와 함께 SUI 그룹의 위치를 확보하기 위한 것입니다.

또한 우리는 디지털 자산, 금융 기술, 인공지능이 교차하는 고신념 테마에 선별적으로 자본을 계속 배분하고 있으며, 여기서 대리 금융 분야의 가장 중요한 발전이 시작되고 있다고 믿습니다. 초기 사례 중 하나는 SUI 기반의 분산 저장 네트워크인 월러스(Walrus)로, AI 에이전트가 온체인에서 기억을 지속하고 검색할 수 있게 합니다. 월러스 메모리 제품은 6월에 에이전트 사용이 처음으로 한 달간 완전하게 기록되었으며, 3,500명 이상의 고유 에이전트 소유자와 8만 건 이상의 메모리가 에이전트에 의해 등록되었습니다. 이러한 신흥 활동은 자율 시스템이 점점 더 복잡한 금융 의사결정을 지원하기 위해 특화된 인텔리전스와 인프라를 필요로 할 것이라는 우리의 견해를 강화합니다. 대리 금융에 대한 우리의 확신에 따라, 우리는 금융 시장을 위해 특화된 최첨단 인공지능 모델을 개발하는 인공지능 연구 회사 Nof1에 SAFE를 통해 300만 달러를 투자했습니다.

Nof1의 알파 아레나(Alpha Arena) 플랫폼은 선도적인 AI 모델이 실제 자본과 자율 거래 결정을 사용해 수익을 창출할 수 있는지 평가하는 라이브 벤치마크로 설계되었습니다. 초기 결과는 금융 시장에서 범용 모델의 한계를 보여주었고, 효과적인 AI 기반 거래에는 특화된 훈련, 인프라 및 실행 능력이 필요하다는 Nof1의 가설을 강화했습니다. Nof1은 현재 확장된 추론, 연구 및 다단계 실행 능력을 갖춘 자체 모델을 개발 중입니다. 장기적으로 우리는 적절한 테스트, 감독 및 위험 통제를 전제로 이러한 모델이 재무 수익 및 수익 창출을 지원할 수 있는지 평가할 계획입니다. 우리는 또한 6억 5,000만 달러 규모의 자금 조달 라운드의 일환으로 Recursive Superintelligence에 300만 달러를 투자했으며, 이 회사의 가치는 40억 달러 이상으로 평가받았습니다.

이 회사의 연구는 고정된 사전 정의된 작업 집합 내에서 작동하기보다는 지속적인 자율 과학 발견을 지원할 수 있는 시스템을 만드는 데 집중하고 있습니다. 회사의 팀은 오픈AI, 딥마인드, 구글 브레인, 메타 등에서 경험을 쌓은 연구원과 기업가들로 구성되어 있습니다. 우리는 이러한 기술적 깊이와 장기 연구 야망의 조합이 SUI 그룹에 금융 및 기타 산업 전반에서 고급 자율 시스템이 작동하는 방식을 변화시킬 수 있는 기본 역량에 대한 노출을 제공한다고 믿습니다. Nof1과 Recursive는 기회의 서로 다른 부분을 다루고 있습니다. Nof1은 금융 시장에 특화된 에이전트형 인공지능의 단기적 적용에 집중하는 반면, Recursive는 차세대 인공지능을 정의할 수 있는 근본적인 역량을 추구하고 있습니다. 이 두 투자는 에이전트형 금융이 그 방정식의 양면에 의해 형성될 것이라는 우리의 관점을 반영합니다. 점점 더 능력 있는 자율 시스템과 그 시스템들이 거래할 수 있는 프로그래밍 가능한 금융 인프라가 그것입니다.

활동이 확장됨에 따라, 우리는 또한 다음 단계 개발을 지원하는 데 필요한 기관 역량 강화에 집중하고 있습니다. 여기에는 리더십 인력 강화, 재무 감독 강화, 그리고 플랫폼의 규모와 복잡성에 맞춰 거버넌스 및 운영 구조가 계속 진화하도록 하는 것이 포함됩니다. 최근 크리스티나 캠벨을 독립 이사이자 SUI 그룹 감사위원회 의장으로 임명한 것은 이러한 노력의 중요한 사례입니다. 크리스티나는 디지털 자산, 핀테크, 결제 및 고성장 기술 기업 분야에서 20년 이상의 경험을 보유하고 있습니다. 현재는 Wrapbook의 최고재무책임자(CFO)로 재직 중이며, 이전에는 Ripple Labs와 PayNearMe에서 CFO를 역임했습니다. 재무 조직 구축, 변화하는 회계 및 규제 요건 대응, 디지털 자산 관련 금융 거버넌스 감독 경험은 우리가 계속 성장하는 데 직접적으로 도움이 될 것입니다.