서던 코퍼 26년 3분기 어닝콜

안녕하십니까. 서던 코퍼 코퍼레이션의 2026년 3분기 및 9개월 실적 콘퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 오전에는 서던 코퍼 코퍼레이션의 라울 제이컵 재무 담당 부사장 겸 재무담당 임원 및 최고재무책임자(CFO)께서 함께하십니다. 제이컵 부사장께서는 2026년 3분기 및 9개월 실적을 설명하고, 여러분의 질문에도 답변해 드릴 예정입니다. 오늘 콘퍼런스 콜에서 논의되는 정보에는 회사의 실적과 전망에 관한 미래예측진술이 포함될 수 있으며, 이러한 진술에는 위험과 불확실성이 따릅니다. 실제 실적은 크게 달라질 수 있으며, 회사는 이러한 미래예측진술에 지나치게 의존하지 않도록 당부드립니다. 서던 코퍼 코퍼레이션은 새로운 정보나 향후 사건 또는 그 밖의 사유로 인해 미래예측진술을 공개적으로 업데이트하거나 수정할 의무를 지지 않습니다. 모든 실적은 미국 GAAP 기준으로 표시됩니다. 이제 라울 제이컵 씨께 진행을 넘기겠습니다.

빅터, 대단히 감사합니다. 여러분, 안녕하십니까. 서던 코퍼의 2026년 3분기 실적 콘퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 콘퍼런스에는 서던 코퍼의 최고경영자(CEO)이자 이사회 구성원인 레오나르도 콘트레라스 씨가 함께하고 있습니다. 먼저, 2분기 연속으로 순매출, 조정 EBITDA 및 순이익이 사상 최고치를 기록하며 3분기에도 견조한 실적을 달성하게 되어 매우 기쁘다는 말씀을 드립니다. 또한 보고서에서 확인하실 수 있듯이, 현재 건설 중인 티아 마리아와 엘 필라르 프로젝트를 통해 정련동 생산량이 총 15만 6,000톤 증가할 것으로 예상됩니다. 이로써 연간 생산량은 100만 톤을 크게 넘어설 것입니다. 이러한 탁월한 성과는 운영 우수성을 바탕으로 한 것이며, 구리와 당사가 생산하는 기타 광물에 대한 수요가 지속되는 상황에서 이해관계자에게 장기적인 가치를 창출하겠다는 당사의 의지를 보여줍니다.

오늘은 먼저 구리 시장 현황을 살펴본 뒤, 생산량, 매출, 운영비용, 재무 실적, 확장 프로젝트 및 ESG와 관련한 서던 코퍼의 주요 성과를 검토하겠습니다. 이후 질의응답을 진행하겠습니다. 구리 시장을 보면, 런던금속거래소(LME) 구리 가격은 2025년 3분기 파운드당 평균 4.24달러에서 지난 분기 6.41달러로 44% 상승했습니다. 코멕스(COMEX) 시장에서는 지난 분기 파운드당 평균 가격이 6.48달러로 34% 상승했습니다. 현재의 수급 동향을 바탕으로, 2026년 구리 시장은 소폭의 공급 부족 또는 소폭의 공급 과잉을 기록할 것으로 예상합니다. 전 세계 구리 재고량은 LME, 코멕스, 상하이 및 런던 창고의 재고를 합산해 올해 10월 9일 기준 110만 5,000톤입니다.

현재 이 재고량으로 전 세계 수요의 약 14일분을 충당할 수 있을 것으로 추정합니다. 이제 지난 분기 서던코퍼의 생산 실적을 살펴보겠습니다. 올해 3분기 매출에서 구리가 차지한 비중은 74%였습니다. 지난 분기 구리 생산량은 23만 2,396톤으로, 2025년 3분기보다 1% 감소했습니다. 분기 실적에는 페루 생산량이 6% 감소한 영향이 반영됐습니다. 토케팔라와 쿠아호네 광산 모두 광석 품위와 회수율이 낮아지면서 생산량이 감소한 데 따른 것입니다. 이는 멕시코 사업장의 생산량이 2.5% 증가하면서 일부 상쇄됐으며, 주로 부에나비스타와 엔시나 광산의 생산량 증가에 힘입은 것입니다.

3분기 당사의 제련소와 정련소 생산량은 각각 18%, 16% 증가했습니다. 2026년 연초 이후 구리 생산량은 2.9% 감소해 69만 3,602톤을 기록했습니다. 이는 주로 광석 품위 저하로 페루 광산의 생산량이 감소한 데 따른 것입니다. 전년 동기 대비 회사의 제련 및 정련 시설 생산량은 각각 16%, 10% 증가했습니다. 2026년 구리 생산량은 91만 8,000톤으로 예상하며, 이는 당초 계획보다 0.7% 증가한 수준입니다. 2026년 3분기 매출에서 몰리브덴이 차지한 비중은 12%였으며, 몰리브덴은 당사의 주요 부산물입니다. 분기 중 몰리브덴 가격은 파운드당 평균 32.93달러로, 지난해 3분기의 24.30달러보다 높았습니다.

이는 가격이 36% 상승한 것을 의미합니다. 올해 3분기 몰리브덴 생산량은 2025년 같은 기간보다 2% 감소했습니다. 이는 주로 라 카리다드와 부에나비스타 광산의 생산량 감소에 따른 것으로, 토케팔라와 쿠아호네 광산의 생산량 증가가 이를 대부분 상쇄했습니다. 2026년 몰리브덴 생산량은 2만 9,000톤으로 예상하며, 이는 당초 계획보다 12% 많은 수준입니다. 올해 3분기 회사 매출에서 은이 차지한 비중은 7%였습니다. 분기 중 은 가격은 온스당 평균 62.80달러로, 2025년 3분기의 온스당 39.56달러보다 높았습니다. 이는 59% 상승한 것입니다. 은은 현재 저희의 두 번째로 중요한 부산물입니다.

올해 3분기 광산 은 생산량은 2025년 같은 기간보다 2% 증가했으며, 이는 주로 노천 채굴 사업장의 생산량 감소에 따른 것입니다. 아이엠엠에스에이 광산의 생산량 증가가 이러한 결과를 일부 상쇄했습니다. 정련 은 생산량은 전 분기 대비 6% 증가했으며, 이는 주로 라 카리다드 및 닐로 정련소의 생산량 감소에 따른 것입니다. 2026년에는 계획대로 은 2,400만 온스를 생산할 것으로 예상합니다. 아연은 2026년 3분기 매출액의 4%를 차지했으며, 분기 평균 가격은 톤당 1.74달러였습니다. 이는 지난해 3분기보다 36% 상승한 수준입니다. 아연은 현재 저희의 세 번째 부산물입니다. 광산 아연 생산량은 전 분기 대비 8% 감소한 4만 1,880톤을 기록했습니다.

이는 주로 부에나비스타, 차르카스, 산마르틴 사업장의 생산량 감소에 따른 것입니다. 산타바르바라 사업장의 생산량 증가가 이러한 결과를 일부 상쇄했습니다. 정련 아연 생산량은 2025년 3분기 대비 올해 3분기에 6% 감소했습니다. 올해 아연 생산량은 16만 3,400톤으로, 당초 계획보다 1% 적을 것으로 예상합니다. 2026년 3분기 재무 실적을 살펴보면, 매출은 47억 달러로 2025년 3분기보다 13억 달러, 즉 39% 증가했습니다. 구리 매출은 41% 증가했으며, 가격이 더 유리한 여건에서 판매량은 0.4% 감소했습니다. 말씀드린 대로 런던금속거래소 가격은 44%, 코멕스 가격은 34% 상승했습니다. 주요 부산물인 몰리브덴 매출은 가격 상승으로 31% 증가했으며, 판매량 감소가 그 효과를 일부 상쇄했습니다.

아연 매출도 가격과 판매량 개선에 힘입어 36% 증가했습니다. 마지막으로, 이번 분기 전체 은 매출은 가격 상승에 힘입어 증가했으며, 판매량 감소가 그 효과를 일부 상쇄했습니다. 총 영업비용은 지난해 3분기보다 2억 2,300만 달러, 즉 17% 증가했습니다. 주요 비용 증가 항목은 디젤 및 연료, 종업원 이익분배금, 재고 소모, 감가상각비, 전력비, 인건비였습니다. 이러한 비용 증가는 2,200만 달러의 환산 차이와 현지 통화 기준 비용에 유리하게 작용한 환율 변동으로 일부 상쇄됐습니다. 3분기 조정 EBITDA는 30억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 이는 2025년 3분기 기록한 200만 달러보다 54% 증가한 수치입니다.

올해 3분기 조정 EBITDA 마진은 65%로, 2025년 같은 기간의 59%보다 높았습니다. 올해 9개월간 조정 EBITDA는 18억 달러로, 지난해 기록보다 56% 증가했습니다. 2026년 9개월간 조정 EBITDA 마진은 65%로, 지난해 같은 기간의 58%보다 높았습니다. 현금 원가. 부산물 수익 크레딧을 차감한 구리 톤당 영업 현금 원가는 2026년 3분기에 0.09달러로, 2025년 3분기에 보고된 0.52달러보다 77% 감소했습니다. 이는 주로 부산물 수익 크레딧이 31% 증가한 데 따른 것으로, 가격 상승이 이를 견인했습니다. 지난 분기 부산물 크레딧 차감 전 구리 파운드당 영업 현금 원가는 2.46달러였습니다.

이는 2023년 3분기 수치보다 0.23달러 높은 수준입니다. 크레딧 차감 전 영업 현금 원가가 10% 증가한 것은 생산비와 관리비에서 파운드당 비용이 상승한 데 따른 것이며, 회사가 받아 온 프리미엄 및 제련·정련 관련 혜택 증가가 이를 일부 상쇄했습니다. 부산물과 관련해 2026년 3분기 총 크레딧은 12억 달러, 파운드당 2.36달러였습니다. 이는 2025년 1분기 크레딧 9억 달러, 파운드당 1.81달러보다 31% 증가한 수치입니다. 몰리브덴, 아연, 은, 황산의 총 크레딧이 증가했습니다. 2026년 9개월간 부산물 크레딧 차감 후 영업 현금 원가는 파운드당 0.01달러였습니다.

이는 2025년 9개월간 보고된 0.61달러보다 98% 감소한 수치입니다. 올해 현금 원가 감소는 부산물 크레딧이 54% 증가한 데 따른 것입니다. 이는 연초 이후 누적 총 현금 원가 수치입니다. 2026년 3분기 순이익은 18억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 2025년 3분기에 기록한 11억 달러보다 63% 증가했습니다. 이는 주로 순매출 증가에 따른 것입니다. 올해 3분기 순이익률은 38%로, 2025년 같은 분기의 33%보다 높았습니다. 연초 이후 누계 순이익은 순매출 증가에 힘입어 2025년보다 67% 증가했습니다. 9개월간 순이익률은 38%로, 2025년의 32%보다 높았습니다.

올해 3분기 영업활동 현금흐름은 22억 달러로, 2025년 3분기보다 43% 증가했습니다. 이러한 개선은 주로 매출 증가에 힘입은 사업 운영 부문의 견조한 현금 창출에 따른 것입니다. 올해 9개월간 영업활동 현금흐름은 59억 달러로, 2025년 9개월간 기록한 33억 달러보다 81% 증가했습니다. 자본 투자입니다. 당사의 이번 10년간 자본 투자 프로그램 규모는 210억 달러를 초과하며, 페루와 멕시코의 프로젝트에 대한 투자를 포함합니다. 서던 코퍼의 보도자료에 주요 자본 프로젝트에 대한 설명이 나와 있으므로, 각 프로젝트의 새로운 진척 상황을 중심으로 말씀드리겠습니다. 페루 프로젝트 중에서는 티아 마리아부터 말씀드리겠습니다.

티아 마리아는 가동 초기 연간 12만 톤의 용매추출·전해채취(SX-EW) 구리 음극을 생산할 것으로 예상됩니다. 가동은 2028년 상반기에 시작될 예정입니다. 올해 9월 30일 기준 회사는 프로젝트 실행에 8억 8,400만 달러를 투자했으며, 다양한 활동과 인수 및 관련 계약을 위해 11억 달러를 약정했습니다. 대규모 토목 공사가 완료됐으며, 1,890만 미터톤의 자재가 라 타파다 박토물 적치장으로 옮겨졌습니다. 프로젝트의 주요 장비에 대한 작업 지시 대부분이 발행됐습니다. 침출 공정의 주요 장비를 확보하기 위한 구매 주문이 발행됐으며, 해당 장비에는 최첨단 기술이 적용될 예정입니다. 보조 장비와 자재도 함께 확보하고 있습니다. 에너지 공급과 관련해서는 주 변전소 공사가 진행 중이며, 220킬로볼트 송전선은 건설 막바지 단계에 있습니다.