아폴로 글로벌 매니지먼트 Bank of America 31th Annual Financials CEO Conference

기초 여건은 실제로 상당히 긍정적입니다. 모두가 일자리를 갖고 있습니다. 이민은 없습니다. 먼저 미국부터 이야기해 보겠습니다. 미국은 가장 큰 시장입니다. 모두가 일자리를 갖고 있고, 이민은 없습니다. 자본적 지출 사이클이 막대한 부가가치를 창출하면서 다양한 산업 전반에 수요를 만들어내고 있습니다. 정부 정책은 매우 우호적입니다. 자본시장은 매우 개방되어 있습니다. 밸류에이션은 차치하더라도, 단기적으로 미국 경제를 침체에 빠뜨리기는 어려울 것이라고 생각합니다. 기업들은 놀라울 정도로 회복탄력적인 모습을 보여왔습니다. 이익은 증가하고 있습니다. 일반적으로 경제가 양호하다면, 특정한 위험이나 어리석은 판단이 없는 한 신용자산은 좋은 성과를 냅니다.

저는 먼저 우리 업계부터 말씀드리겠습니다. 우리 업계에서는 기업의 95%가 말 그대로 자신들이 은퇴할 때까지 세상이 변하지 않기를 바랍니다. 이는 놀랍지 않습니다. 민간시장의 규모가 우리 누구도 예상했던 것보다 훨씬 더 커졌기 때문입니다. 사람들은 당초 예상했던 것보다 훨씬 더 많은 부를 창출했습니다. 이들 기업을 무너뜨리기는 매우 어렵습니다. 오랜 기간에 걸쳐 서서히 쇠퇴하면서 매년 내리는 의사결정도 매우 적기 때문입니다. 우리 업계에서 소수의 기업들, 20개도 안 되는 기업들이 새로운 환경에 대응하기 위해 비즈니스 모델을 발전시키기로 결정했습니다. 제가 계산하기로는 그중 10곳이 성공했습니다. 저희도 그 10곳 중 하나입니다. 그다음에는 각 기업의 고유한 집중 분야와 저희가 하려는 일로 범위를 좁혀볼 수 있습니다.

모두에게 적용되는 거시적 관점에서 보자면, 저희는 위험 단위당 초과수익을 제공하는 원천입니다. 저희가 그 점에 대한 집중력을 잃는다면, 공모시장 대신 민간시장에 투자하려는 데에는 별다른 가치가 없습니다. 두 번째로, 전 세계에서 일어나고 있는 글로벌 산업 르네상스가 업계 전체를 앞으로 나아가게 하고 있으며, 그 규모는 상상을 초월합니다. 세 번째로, S&P 10개 종목 또는 S&P의 50%가 동일한 추세에 연동되어 있는 공모시장과 비교해, 저희가 점점 더 분산투자의 수단으로 주목받고 있다는 점입니다. 신용시장에서도 같은 현상이 나타나고 있습니다. 이 세 가지 거시적 요인이 저희 사업을 견인하고 있습니다.

좀 더 아폴로의 관점에서 말씀드리자면, 업계 전체는 항상 한 고객, 즉 기관투자자의 대체투자 부문을 대상으로 서비스를 제공해 왔습니다. 저희는 다섯 개의 새로운 고객군을 확보하게 된 것을 다행스럽게 생각합니다. 개인 고객, 보험회사, 기관투자자의 채권 및 주식 부문, 전통적인 자산운용사, 그리고 401(k), 확정기여형 제도 및 모든 형태의 퇴직연금이 있습니다. 첫 번째 고객군인 대체투자 부문은 펀드를 기반으로 한 사업모델에서 출발했습니다. 하지만 새롭게 확보한 다섯 고객군 가운데 어느 곳도 펀드에 자연스럽게 투자하는 고객은 아니라는 사실이 드러났습니다. 그렇다고 이들이 세미 리퀴드 형식으로 저희를 찾지 않을 것이라는 의미는 아닙니다. 하지만 규모와 스케일을 고려하면, 이들이 민간시장에서 통합의 혜택을 온전히 누리기 위해 저희를 찾아올 것이라고는 생각하지 않습니다. 오히려 저희가 이들에게 다가가야 합니다. 이 점이 저희가 다른 모든 업체와 비교해 추진하고 있는 사업의 큰 차별점입니다.

이것이 의미하는 바는 무엇일까요? 바로 일일 순자산가치(NAV)입니다. 저희는 6월 30일 기준으로 투자적격등급(IG) 상품군 전체에 일일 순자산가치(NAV)를 적용하고 있습니다. 9월 30일까지는 신용 사업 전체에 일일 순자산가치(NAV)를 적용할 예정입니다. 이는 모든 상품에 국제증권식별번호(CUSIP) 또는 아이스(ICE) 아이디가 부여된다는 의미입니다. 여기서 아이스(ICE)는 이민 단속 기관이 아니라 뉴욕증권거래소의 소유주인 인터컨티넨털 익스체인지(ICE)를 의미합니다. 상품이 거래됩니다. 저희는 올해 들어 지금까지 300억 달러가 넘는 거래를 집행했습니다. 연말까지는 500억 달러에 이를 것입니다. 마지막 요소는 통상 결제입니다. 내년까지는 통상 결제에 도달할 수 있을 것으로 생각합니다. 이것이 의미하는 바를 생각해 보면, 저희는 고객들에게 저희 쪽으로 오라고 요청하는 대신 고객들을 찾아가 그들의 운영 인프라의 일부가 되어야 합니다.

제가 방금 말씀드린 내용뿐만 아니라 상품 구조에서도 이러한 변화의 초기 단계가 나타나고 있다고 생각합니다. 그 부분을 자세히 설명드리고 싶지만, 한 질문에 너무 많은 시간을 할애하고 싶지는 않습니다.

처음에 2008년과 2009년에 아테네를 처음부터 설립하면서, 성공하려면 공개 투자적격등급 시장에 의존해서는 안 된다는 사실을 매우 빠르게 깨달았습니다. 정의상 공개 투자적격등급 시장은 베타입니다. 100% 베타입니다. 그 안에는 더 이상 알파가 없습니다. 퇴직연금 보험회사의 수익성을 결정하는 중요한 요인이 자산 알파를 확보하는 능력이라면, 규제 대상 대차대조표에 편입할 수 있는 자산이기 때문에 투자적격등급 자산이 필요했지만, 동시에 알파도 필요했습니다. 그래서 오리진테이션 사업을 시작했습니다. 오리진테이션은 처음에는 플랫폼 중심으로 시작했고, 이후 기업들을 조금씩 직접 접촉하기 시작했으며, 이제는 글로벌 산업 르네상스를 전면적으로 지원하는 사업이 되었습니다. 저희가 어디에 기반을 구축하고 있는지 생각해 보면, 자본을 공급하는 데 필요한 곳에 구축하고 있습니다. 필요한 자본의 규모는 정말 가늠하기 어려울 정도입니다.

미국에서는 4조 달러를 넘습니다. 캐나다는 캐나다 투자 정상회의를 보신 분들이라면 아시겠지만, 1조 달러를 찾고 있습니다. 걸프 지역은 1조 달러입니다. 어쩌면 유럽도 실제로 움직이기 시작할지 모릅니다. 에너지, 에너지 송전, 에너지 전환, 인프라, 차세대 제조업, 방위산업, 그리고 인공지능과 데이터 분야입니다. 이 모든 일이 동시에, 그리고 엄청난 규모로 일어나고 있습니다. 저희가 투자하고 있는 분야들은 이러한 기회를 활용할 수 있도록 해 줍니다. 전 세계 곳곳에서 이러한 현상을 확인하고 있습니다. 주요 발행사들을 하나씩 꼽아보면, 물론 여기 언급된 발행사들인 비피, 셸, 에이비인베브, 에어프랑스, 프랑스전력공사, 알베베, 에이티앤티, 캐터필러, 엔비디아, 브로드컴 등이 있습니다. 이는 대부분의 사람들이 사모시장에서, 그리고 그곳에서 거론될 것으로 예상하는 기업들과는 다릅니다.