비코 26년 3분기 어닝콜

안녕하십니까. 2026년 9월 30일로 종료된 비코어 코퍼레이션의 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다. 저는 최고재무책임자 짐 슈미트입니다. 오늘 앤도버에서 최고경영자 파트리치오 빈차렐리, 글로벌 영업 및 마케팅 담당 기업 부사장 필 데이비스와 함께하고 있습니다. 오늘 아침 일찍, 2026년 9월 30일로 종료된 3개월 및 9개월 기간의 재무 실적을 요약한 보도자료를 발표했습니다. 이 보도자료는 당사 웹사이트 www.vicorpower.com의 투자자 관계 페이지에 게시되어 있습니다. 오늘 이 보도자료 발표와 관련된 8-K 양식도 제출했습니다. 이번 컨퍼런스콜은 녹음되고 있으며 비코어 코퍼레이션의 저작권 보호를 받는다는 점을 청취자 여러분께 다시 알려드립니다. 또한 이번 컨퍼런스콜에서 당사가 언급하는 여러 내용은 1995년 사적증권소송개혁법의 세이프하버 조항에 따른 미래예측진술에 해당할 수 있음을 알려드립니다.

이번 컨퍼런스콜에서 다루는 내용 중 과거 사실에 관한 정보를 제외한 사항, 즉 현재 및 계획 중인 제품, 현재 및 잠재 고객, 잠재적 시장 기회, 예상되는 사건 및 발표, 생산능력 확대, 그리고 매출 성장·지출·수익성에 대한 경영진의 기대와 관련된 진술은 위험과 불확실성을 수반하는 미래예측진술입니다. 이러한 위험과 불확실성을 고려할 때, 미래예측진술이 실제로 정확한 것으로 입증될 것이라고 보장할 수 없습니다. 실제 결과는 오늘 당사가 언급한 내용에 명시적으로 제시되거나 암시된 내용과 크게 다를 수 있습니다. 당사가 직면한 위험과 불확실성은 2026년 3월 2일 SEC에 제출한 2025년 연례보고서(Form 10-K)의 항목 1A에 설명되어 있습니다. 이 문서는 SEC 웹사이트의 에드거 시스템을 통해 확인하실 수 있습니다.

이번 컨퍼런스콜에서 제공되는 정보는 오늘인 2026년 10월 20일 화요일 현재에만 정확하다는 점을 유의해 주시기 바랍니다. 비코어는 이번 컨퍼런스콜에서 언급한 미래예측진술을 포함한 어떠한 진술도 업데이트할 의무가 없으며, 이번 컨퍼런스콜이 종료된 후에는 그러한 진술에 의존해서는 안 됩니다. 오늘 컨퍼런스콜의 웹캐스트 다시보기는 조만간 당사 웹사이트의 투자자 관계 페이지에서 제공될 예정입니다. 이제 3분기 재무 실적을 검토하겠습니다. 이후 필이 최근 시장 동향을 살펴보고, 패트리치오와 필, 그리고 제가 여러분의 질문에 답변하겠습니다. 제 발언에서는 손익계산서와 대차대조표 항목의 전분기 대비 변동을 주로 살펴보고, 추가 정보는 보도자료나 곧 제출할 10-Q 보고서를 참조해 주시기 바랍니다.

오늘 보도자료에서 말씀드린 바와 같이, 비코어의 3분기 제품 및 로열티 매출은 1억 9,710만 달러로, 2026년 2분기 총액 1억 4,340만 달러보다 전분기 대비 37.5% 증가했고, 2025년 3분기 총액 1억 1,040만 달러보다 78.5% 증가했습니다. 로열티 매출을 포함한 첨단 제품 매출은 전분기 대비 47.5% 증가한 1억 3,890만 달러를 기록했으며, 브릭 제품 매출은 전분기 대비 18.4% 증가한 5,830만 달러를 기록했습니다. 로열티 매출은 전분기 대비 119.1% 증가한 6,660만 달러를 기록했습니다. 신규 라이선스 계약업체로부터 받은 최초 로열티 지급에 따른 증가분 중 일부는 일회성이었습니다.

라이선스 계약업체가 늘어나면 로열티 매출의 성장세는 더욱 안정적으로 나타날 것입니다. 재고를 보유하는 유통업체에 대한 출하량은 전분기 대비 24.8%, 전년 동기 대비 16.2% 증가했습니다. 2분기 수출 비중은 총매출의 약 36.1%로, 전분기의 46%에서 전분기 대비 감소했습니다. 3분기 첨단 제품의 총매출 비중은 70.4%로, 2026년 2분기의 65.7%보다 높아졌으며, 이에 따라 브릭 제품의 총매출 비중은 29.6%로 낮아졌습니다. 3분기 매출총이익률을 살펴보면, 연결 기준 매출총이익률은 68.3%로 전분기보다 1,030베이시스포인트 상승했습니다. 3분기 매출총이익률은 전년 동기보다 1,080베이시스포인트 상승했습니다.

로열티 매출 증가와 함께 물량, 효율성 및 제품 구성의 개선에 힘입어 제품 매출총이익률도 상승하면서 매출총이익률이 개선됐습니다. 이제 3분기 영업비용을 살펴보겠습니다. 총 영업비용은 2026년 2분기보다 전분기 대비 29.6% 증가한 6,250만 달러를 기록했습니다. 영업비용 중 로열티 매출에 연동되는 비중이 상당한 법률 비용은 2분기보다 약 1,110만 달러 증가한 1,610만 달러를 기록했습니다. 현재의 비용 발생 추세를 기준으로 보면, 단기적으로 법률 비용은 로열티 매출의 평균 약 20% 수준일 것으로 예상합니다. 3분기 총 주식기준보상비용은 매출원가, 판매관리비 및 연구개발비에 각각 120만 3,000달러, 265만 5,000달러, 148만 3,000달러가 포함돼 총 약 530만 달러였습니다.

법인세와 관련해, 3분기 법인세 비용은 약 1,540만 달러로 기록됐으며, 분기 실효세율은 19.6%였습니다. 3분기 순이익은 총 6,330만 달러였습니다. 희석주식 수 4,760만 9,000주를 기준으로 한 GAAP 희석 주당순이익은 1.33달러였습니다. 이제 현금흐름과 재무상태표를 살펴보겠습니다. 3분기 말 현금 및 현금성자산은 총 5억 1,310만 달러로, 전분기보다 5,960만 달러 증가했습니다. 충당금을 차감한 매출채권은 분기 말 기준 1억 250만 달러였으며, 매출채권 회수일수는 34일이었습니다. 충당금을 차감한 재고자산은 전분기 대비 6.2% 증가한 1억 1,090만 달러였습니다. 연환산 재고자산 회전율은 2.3회였습니다. 분기 영업활동으로 창출된 현금흐름은 총 6,970만 달러였습니다. 3분기 자본적 지출은 총 1,610만 달러였습니다.

분기 말 건설 중인 자산 잔액은 주로 제조 장비와 관련해 약 2,640만 달러였으며, 앞으로 지출할 금액은 약 4,860만 달러 남아 있었습니다. 이제 수주와 수주잔고를 말씀드리겠습니다. 3분기 수주액 대비 매출액 비율은 1을 웃돌았고, 1년 수주잔고는 전분기보다 7% 증가해 4억 600만 달러로 마감했습니다. 2026년은 비코의 혁신 제품과 기술 라이선스 사업이 업계의 주목을 받은 해였습니다. 추가 생산능력을 바탕으로 4분기 제품 매출은 10% 증가하고, 이번 분기에 신규 라이선스 계약을 체결하지 않는다는 가정하에 로열티 매출은 최소 4,300만 달러에 이를 것으로 예상합니다. 제품 매출 성장 목표를 달성하기 위해 첨단 제품 포트폴리오의 제품 매출이 전분기 대비 다시 두 자릿수 증가할 것으로 예상합니다. 3분기에는 수익성과 비용 모두 장기 재무 모델에 근접하는 영업 지표를 달성했습니다. 매출이 추가로 증가하면 마진도 더욱 확대될 것입니다.

필? 감사합니다, 짐. 주요 사업 부문과 지식재산권 라이선스 사업 전반의 수요가 견조합니다. 4분기 첫 2주 동안 수주액은 1억 달러였으며, 여기에는 주요 고객사에 공급하는 2세대 VPD 모듈의 대규모 주문이 포함됐습니다.

칩 팹 2와 칩 팹 3을 위한 두 곳의 부지 매입은 증가하는 수요에 대응하기 위해 생산능력을 확대할 필요가 있음을 반영합니다. AI 업계의 동향과 2세대 VPD에 대한 고객들의 높은 관심을 고려하면 상당한 생산능력 확대가 필요할 것입니다. 지난주 오픈 컴퓨트에서 주요 하이퍼스케일러 및 주문자상표부착생산(OEM) 업체들과 진행한 회의에서, 빅터의 특허를 침해하는 전압 레귤레이터(VR)를 사용하는 1세대 VPD 시스템이 차세대 AI 시스템의 요구사항을 충족하는 데 어려움을 겪고 있음이 확인됐습니다. 당사의 주요 고객들은 차별화된 제조 용이성과 성능상의 이점을 갖춘 빅터의 2세대 VPD에 깊은 인상을 받았습니다.

올해 오픈 컴퓨트에서는 800V 직류 랙 배전이 중점적으로 다뤄졌습니다. 12V에서 6V, 또는 경우에 따라 1.8V로 전압을 낮추는 비효율적인 중간 버스 전압을 거쳐 부하 지점에서 약 0.5V를 공급하는 방식으로, 이는 VR과 중간 버스 전압 레귤레이터(IVR)의 근본적인 한계를 부각했습니다. 부하 지점에서 충분한 전류 밀도와 전류 이득을 확보하지 못하는 상황은 높은 전류 밀도와 훨씬 높은 전류 이득을 제공하는 빅터의 2세대 VPD가 더욱 폭넓게 채택될 수 있는 계기가 됩니다. 과도 응답 성능으로 전압 강하를 없애는 빅터의 독자 기술 올에프피에이는 IVR 대비 40배가 넘는 전류 이득과 VR 대비 3배의 전류 밀도를 제공하며, AI 프로세서의 전력 손실을 10~15% 줄여줍니다. 2세대 VPD와 올에프피에이 시연 시스템은 실리콘밸리 응용 연구소에 설치되어 있으며, 선정된 OEM 및 하이퍼스케일러와의 협업에 활용할 수 있습니다.

라이선스 사업에서는 선도적인 AI OEM 업체에 2단계 단위당 로열티율을 적용한 첫 VPD 라이선스를 부여했습니다. 또한 최근 국제무역위원회(ITC)가 VPD 특허 침해 조사에 착수하기 전에 2단계 및 3단계 요율로 제시된 포괄 라이선스를 요청한 하이퍼스케일러 두 곳의 문의에도 답변했습니다. 선도적인 OEM 업체들은 이미 당사의 VPD 특허 라이선스를 취득했지만, 다른 업체들은 자신들이 특허를 침해하는 제품을 수입하고 있거나 수입할 계획이라는 사실을 아직 깨닫지 못했을 수 있습니다. 이들의 주의를 환기하기 위해 빅터는 당사의 VPD 특허를 침해하는 미허가 컴퓨팅 시스템의 수입을 금지하는 제한적 수입배제 명령을 ITC에 요청했습니다. 이는 과거 NBM 특허와 관련한 조사에서 ITC가 내린 조치와 같은 것입니다. 하이퍼스케일러와 기타 OEM 업체들이 수입 금지의 영향을 인식하게 되면, 조기 도입 업체에 유리하도록 당사의 라이선스 사업에서 정한 단계별 인상 로열티율을 적용한 라이선스를 취득할 것입니다.

전 세계 4개 시장과 4개 지역에서 글로벌 유통 파트너와 함께 상위 100개 고객 및 주요 채널 거래처(TCA)에 집중하기로 한 전략은 수주와 영업 기회 파이프라인의 성장 모두에서 뚜렷한 성과를 내고 있습니다. 당사의 고객들은 전력 공급과 관련해 가장 까다로운 과제와 사양이 요구되는 고성장 응용 분야의 최전선에 있습니다. ASIC 및 메모리 테스트 시스템 분야의 주요 자동화 테스트 장비(ATE) 고객 사업은 현재 연간 매출이 1억 달러를 넘어섰으며, 성장세가 둔화될 조짐이 없습니다. 향후 수년간 공급을 보장하기 위해 생산능력 예약을 적극 논의하고 있습니다. 산업 및 항공우주·방위 사업에서도 주요 신제품 출시가 진행 중입니다. 새로운 자율 기술을 앞세워 항공우주·방위 시장에 진출한 비전통적 기업들이 등장하면서 시장도 확대되고 있습니다. 성공적인 실행은 집중에서 비롯되며, 저희는 매우 집중하고 있습니다.