아이코아 홀딩스 26년 2분기 어닝콜

클레어님 감사합니다, 그리고 모두 Q2 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 세 분기 전, 우리는 아이코어의 운영 모델을 강화하고 마진을 확대하며, 다음 반도체 성장 사이클에서 회사가 뛰어난 성과를 낼 수 있도록 전략을 수립했습니다. 오늘 발표한 결과는 우리가 그 계획을 충실히 이행하고 있음을 보여줍니다. 2억 9,500만 달러의 매출은 전분기 대비 15% 증가했으며, 총 마진이 130 베이시스 포인트 상승하면서 1분기 대비 주당순이익이 두 배 이상 증가했습니다. 2분기에 예상했던 추가 매출 성장은 부품 부족 문제로 인해 일주일 후에 인식되었으나, 해당 문제는 이미 해결되었으며, 현재는 3개월 전 예상보다 하반기에 훨씬 더 큰 성장을 추진하고 있습니다.

14.1%의 총 마진은 가이던스 상단을 초과했으며, 제품 믹스 개선으로 구성 요소 매출과 비반도체 사업이 계속 성장했고, 전략적 거점 재조정이 진행되는 가운데 제품 마진도 개선되었습니다. 이번 분기 총 마진 상승은 가이던스 상단에 해당하는 주당 0.34달러의 수익으로 이어졌으며, 이는 지난 3년간 가장 높은 분기별 수익으로, 우리가 취하고 있는 전략적 조치들이 의미 있는 재무 성과로 연결되고 있음을 입증합니다. 또한 이번 분기에 ATM 주식 공모를 모두 완료하여 앞으로 성과를 높일 전략적 투자를 위한 상당한 유연성을 확보했습니다. 이제 지난 실적 발표 이후 계속 강화되고 있는 근본적인 수요 환경에 대해 말씀드리겠습니다. 아이코어의 2026년 매출 성장은 3개월 전보다 더욱 강력할 것으로 예상됩니다.

올해 상반기 두 분기 연속으로 15%의 전분기 대비 매출 성장을 보고했습니다. 앞으로 고객 수요의 가파른 증가세는 향후 두 분기 모두 10% 이상의 전분기 대비 매출 성장을 나타내는 강력한 가시성을 제공합니다. 현재 수요 예측과 공급망 준비 상태 평가를 종합하면 하반기 매출량이 상반기보다 최소 25% 이상 증가할 것으로 기대됩니다. 이 성장 사이클의 규모와 지속 기간에 대한 우리의 자신감은 올해 어느 시점보다도 높아졌습니다. 수요를 견인하는 기술 전환은 변함이 없습니다. AI 인프라를 지원하는 첨단 식각 및 증착 애플리케이션, 게이트 올 어라운드 아키텍처, 첨단 메모리, 최첨단 공정 기술에 대한 투자는 아이코어의 포트폴리오에 계속 유리하게 작용하고 있습니다. 우리는 아이코어가 이러한 기술 전환을 활용할 좋은 위치에 있다고 믿습니다.

특히 2026년에는 WFE 기대치 상단에 부합하는 매출 성장을 예상하며, 이는 2025년 연간 대비 최소 30% 증가하는 수치입니다. 이제 전략적 이니셔티브로 넘어가겠습니다. 지난 분기에는 글로벌 거점 재조정과 사업 구조 개선을 위한 조치에 대해 논의했습니다. 오늘 우리는 이러한 조치들이 측정 가능한 재무 성과로 이어지고 있음을 보여드리고자 합니다. 지난 두 분기 동안, 우리는 총마진을 14% 이상으로 확대하여 분기별 100 베이시스 포인트 목표를 초과 달성했으며, 이익은 3년 만에 최고치를 기록했습니다. 이는 우리가 전략을 실행함에 따라 우리 비즈니스 모델이 제공할 수 있는 운영 레버리지의 전형적인 사례입니다. 더욱이, 우리의 거점 재조정과 운영 모델 개선이 구조적이기 때문에 올해 남은 두 분기 각각에서 총마진이 추가로 100 베이시스 포인트 개선될 것으로 기대합니다.

2분기 기대치 상단을 초과 달성한 이후에도 말입니다. 우리는 기계 가공 및 부품 사업에서 의미 있는 운영 개선을 이루고 있으며, 제품 마진은 1분기 대비 크게 확대되었습니다. 이러한 개선은 단순히 높은 매출 볼륨에 따른 공장 가동률 증가가 아니라 운영 효율성과 제품 전환의 성공에서 비롯된 것입니다. 또한 제품 믹스가 보다 유리한 구성으로 전환되어, 당사의 독점 제품, 고부가 가치 제조 서비스, 상업 우주 사업이 강화되었습니다. 이러한 개선은 우리가 기대하는 운영 모델의 성과를 정확히 보여줍니다. 더 높은 독점 콘텐츠, 더 많은 내부 제조, 향상된 운영 효율성, 그리고 매출 성장에 따른 강력한 이익 레버리지입니다. 제조 전환은 계획대로 진행 중이며, 우리가 구축하는 시스템 내에 독점적인 아이코어(Ichor) 콘텐츠 비중을 계속 높이고 있습니다.

2분기에는 말레이시아의 대량 생산 공장에 대한 주요 인증도 추가로 확보했습니다. 이는 우리 제품 전략에서 또 하나의 중요한 이정표입니다. 성공적인 인증은 내부 제조 역량을 확장하고 경쟁 우위를 강화하며 장기적으로 수익성을 개선합니다. 우리는 말레이시아에서 추가 핵심 부품 인증을 계획대로 진행 중이며, 이는 공급망 최적화와 내부 공급 확대에 더 큰 유연성을 제공할 것입니다. 이 전략은 고객에 대한 실행력을 더욱 강화하는 데 목적이 있으며, 총마진 확대 계획의 핵심 요소입니다. 중요한 점은, 이제 전환점에 도달했다는 것입니다. 수요는 더 이상 우리의 성장 제약 요인이 아닙니다. 제조 능력도 우리의 성장 제약 요인이 아닙니다. 대량 생산 공장의 지속적인 성공과 함께, 아이코어가 외부 공급에 의존하는 비중을 줄이는 능력은 경쟁 우위가 될 것입니다.

지난 1년 동안 우리는 인력, 재고, 제조 능력, 그리고 글로벌 사업장에 공격적으로 투자하여 이 큰 수요 증가에 대비해 왔습니다. 이러한 투자는 이제 결실을 맺고 있습니다. 현재 우리는 분기별 매출 5억 달러를 지원할 수 있는 생산 능력을 보유하고 있습니다. 목표를 정한 투자를 통해 기존 사업장 내에서 연간 30억 달러 이상의 생산 능력 확장이 가능하다고 믿으며, 이는 현재 가동률의 두 배 이상입니다. 추가 투자 필요분은 주로 공급망의 문제점을 해소하기 위해 고부가가치 독자 부품 생산 확대에 집중될 것입니다. 이 같은 투자는 목표로 하는 제품 믹스와 총이익률 달성에도 기여할 것입니다. 앞을 내다보면 우리의 우선순위는 명확합니다. 고객을 위한 실행, 제조 전환 완료, 독자적인 아이코어 부품 비중 지속 확대, 마진 확대, 그리고 이 뛰어난 수요 환경을 지속 가능한 수익 성장으로 전환하는 것입니다.

지난 수년간의 투자는 아이코어를 역사상 그 어느 때보다도 다르게 포지셔닝하고 있습니다. 우리는 더 효율적인 제조 네트워크, 높은 독자 부품 비중, 강력한 수익 레버리지, 그리고 업계가 경험한 가장 강력한 성장 사이클을 고객과 함께 지원할 수 있는 운영 역량을 갖춘 구조적으로 강한 회사가 되고 있습니다. 우리의 전략, 실행, 그리고 앞으로 다가올 기회에 대해 이보다 더 확신한 적은 없습니다. 이제 그렉에게 마이크를 넘겨 재무 실적을 좀 더 자세히 검토하도록 하겠습니다.

감사합니다, 필. 시작하기 전에 오늘 논의할 손익 지표는 비-GAAP 기준임을 강조하고 싶습니다. 이 지표들은 주식 기반 보상, 인수한 무형자산 상각, 비반복성 비용, 그리고 별도의 세금 항목과 조정을 제외한 수치입니다. 당사 웹사이트 투자자 섹션에 GAAP 및 비-GAAP 재무 결과 요약과 최근 여러 분기의 대차대조표 및 현금 흐름 정보가 포함된 유용한 재무 보충 자료가 제공되고 있습니다. 2분기 매출은 2억 9,480만 달러로 전분기 대비 15% 증가했습니다. 분기 말에 발생한 일부 공급망 제약으로 인해 6월 26일 분기 종료 시점에 예상 매출을 전부 인식하지 못했으나, 7월 3일 종료 13주간 매출은 3억 달러를 초과했습니다. 3분기에도 또 다른 큰 성장 분기를 달성하기 위해 이러한 부품 부족 문제를 해결해 나가고 있습니다.

총이익률은 14.1%로 전분기 대비 130bp 상승했고, 가이던스 중간값 대비 60bp 높아졌으며, 이는 가공 전략의 지속적 실행과 개선된 제품 믹스 덕분입니다. 강화된 총이익률이 수익성 상승의 대부분을 견인했으며, 2분기 영업비용은 2,530만 달러였습니다. 영업이익률은 5.5% 이상으로 개선되어, 물량 증가에 따른 상당한 영업 레버리지를 보여주었습니다. 분기 동안 희석 주식수 평균 3,630만 주를 기준으로 산출한 분기 당기순이익(EPS)은 0.34달러였습니다. 손익계산서에서 발생한 긍정적인 현금 흐름이 분기 동안 크게 증가했으며, EBITDA는 전분기 대비 50% 이상 증가하여 2,100만 달러를 넘었습니다. 앞으로의 지속적인 성장을 준비하면서 재고에 점진적으로 투자하고 있어, 영업활동 현금흐름은 1,590만 달러의 사용을 기록했습니다.

분기 동안 자본적 지출은 총 780만 달러였습니다. 2026년의 강한 전망이 2027년까지 이어질 것으로 예상됨에 따라, 공장 클린룸과 가공 능력에 대한 투자를 가속화하고 있습니다. 그 결과, 하반기 자본적 지출 수준은 증가할 것으로 예상되나, 매출의 약 3% 내외인 목표 범위 내에 머무를 것입니다. 이제 대차대조표로 넘어가겠습니다. 분기 말 현금 및 현금성 자산은 2억 5,600만 달러로, 1분기 대비 1억 6,700만 달러 증가했습니다. 2분기 동안 2억 달러 규모의 ATM 주식 공모를 모두 완료했으며, 총 248만 주를 주당 평균 80.70달러에 발행하여 약 1억 9,500만 달러의 순수익을 창출했습니다. 이 거래는 가용 유동성을 크게 늘려 성장 이니셔티브, 운전자본 필요, 전략적 기회를 지원할 추가 유연성을 제공했습니다.

DSO와 재고 회전율은 각각 32일과 3.7회로 1분기와 유사한 수준을 유지했습니다. 분기 말 총 부채는 1억 2,060만 달러였으며, 순부채 대비 커버리지 비율은 1.1입니다. 가이던스로 넘어가겠습니다. 필이 언급했듯이, 우리는 1년 전 예상보다 3분기와 2026년 하반기 매출 증가 속도가 더 가팔라질 것으로 보고 있습니다. 3분기 매출은 3억 1,500만 달러에서 3억 4,500만 달러 범위로 예상되며, 중간값 기준 전분기 대비 12%, 전년 동기 대비 매출 물량은 38% 증가할 것으로 보입니다. 3분기 총이익률 가이던스는 14.5%에서 15.5% 범위로, 2026년 남은 기간 동안 분기별 100bp의 총이익률 개선을 지속 추진할 예정입니다. 올해 총 영업비용 가이던스는 수요 증가에도 불구하고 현재까지 비교적 안정적으로 유지되고 있습니다.

우리는 더 높은 매출 물량을 지원하기 위해 조직 전반에 걸쳐 엄격한 비용 관리를 계속 추진하고 있습니다. 2026년 총 영업비용은 2025년 대비 약 6% 증가할 것으로 예상되며, 그 증가분의 거의 전부가 연구개발(R&D) 부문에 집중될 것입니다. 이 기대치는 3분기와 4분기 모두 약 2,550만 달러의 영업비용이 꾸준히 유지될 것임을 반영합니다. 마지막으로, 3분기 주당순이익(EPS) 범위인 0.40달러에서 0.50달러는 총 이자 및 기타 비용 150만 달러와 20%에서 25% 사이의 유효 세율을 가정한 결과를 반영한 것입니다. 희석 주식 수는 3,850만 주입니다. 요약하면, 2분기 실적은 올해 초에 제시한 재무 우선순위에 대해 명확한 진전을 보여줍니다. 더 강한 수익성, 내부 제품 전략의 지속적인 실행, 엄격한 비용 관리, 그리고 물량 증가에 따른 운영 레버리지 개선이 그것입니다.

수요가 강화되고, 마진이 확대되며, 재무 상태가 더 큰 유연성을 제공함에 따라, 우리는 2022년 이후 어느 시기보다도 강한 모멘텀과 수익 전망을 가지고 하반기에 진입하고 있습니다. 우리는 가속화되는 수요, 개선되는 마진, 엄격한 투자, 그리고 향상된 유동성의 조합이 고객을 지원하는 동시에 더 높은 매출을 더 강한 실적으로 전환하는 데 유리한 위치에 있다고 믿습니다. 운영자님, 이제 질문을 받을 준비가 되었습니다. 통화를 연결해 주십시오. 감사합니다.