옥시덴탈 페트롤리움 26년 2분기 어닝콜

감사합니다, 게리. 여러분 안녕하십니까. 옥시덴탈의 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 오늘 통화에는 리처드 잭슨 사장 겸 최고경영자(CEO), 수닐 매튜 수석부사장 겸 최고재무책임자(CFO), 그리고 켄 딜런 수석부사장 겸 국제 석유·가스 운영 부문 사장이 함께하고 있습니다. 오늘 오후에는 당사 웹사이트의 투자자(Investors) 섹션에 게시된 슬라이드를 참고하겠습니다. 프레젠테이션에는 오늘 오후 본 콜에서 언급될 미래예측진술과 관련해 2번 슬라이드에 주의 문구가 포함되어 있습니다. 또한 오늘 몇 가지 비GAAP 재무지표도 언급하겠습니다. 가장 근접한 해당 GAAP 지표로의 조정 내역은 실적 발표 자료의 부속 표와 당사 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 이제 리처드에게 통화를 넘기겠습니다.

네. 감사합니다, 바바툰데. 오늘 함께해 주신 여러분 모두 감사드립니다. 지난 분기 새 역할을 시작하면서, 앞으로의 중점은 당사의 우수한 자원 포지션을 기반으로 한 실행력과 성과 창출이라고 말씀드린 바 있습니다. 지난 몇 달은 생산적이었고, 우리는 2026년에도 견조한 실적을 지속적으로 달성하고 있습니다. 또한 지속 가능한 현금흐름 성장을 위한 계획도 진전시킬 수 있었으며, 오늘 두 가지 모두에 대한 업데이트를 여러분께 공유드리겠습니다. 먼저, 우리가 가치에 대한 접근 방식을 어떻게 생각하는지 간단히 말씀드리겠습니다. 저희에게 가치 창출은 사이클 전반에 걸쳐 투하자본수익률을 높이는 것과 자본 회수를 확대하는 능력으로 측정됩니다.

이 가치를 제공하기 위해 기본에 충실하도록, 저희는 네 가지 우선순위에 집중하고 있습니다. 탄탄한 재무상태표를 바탕으로 실행하고, 자원 포트폴리오를 유기적으로 개선하며, 비용 효율화를 지속적으로 추진하고, 차별화된 현금흐름을 창출하는 것입니다. 올해 저희는 각 항목에서 모두 견조한 진전을 이루고 있습니다. 저희는 이미 원금 기준 부채를 118억 달러로 줄였습니다. 가속화된 부채 감축을 통해 2025년 이자 지급액 대비 향후 연환산 이자비용을 약 6억3,000만 달러 낮추게 됩니다. 이러한 구조적 절감 효과는 이사회 승인과 어제의 공시를 통해, 올해 분기 배당금을 추가로 8% 인상할 수 있도록 뒷받침했습니다. 또한 우리는 2026년 비용 절감 목표도 계획대로 추진하고 있으며, 운영 효율화로 2분기에도 생산 실적이 다시 한 번 시장 기대를 상회했습니다.

이를 종합하면, 유가 상승 효과를 반영하기 전 기준으로도 올해 목표로 했던 12억 달러를 상회하는 잉여현금흐름 개선을 달성할 것으로 예상합니다. 앞으로를 보면, 2030년까지 연간 지속 가능한 현금흐름을 40억 달러 이상 추가로 늘릴 수 있는 명확한 경로가 있다고 보고 있습니다. 이는 2025년 대비 연환산 기준으로 약 95% 성장에 해당합니다. 중요한 점은, 이 증가는 비용 절감, 유지자본 지출 축소, 재무상태표 강화 등 사업 전반의 지속 가능한 개선에 의해 견인된다는 것입니다. 또한 우리는 생산량을 늘리지 않고도 이러한 현금흐름을 달성할 수 있으며, 유가가 훨씬 낮은 수준에서도 약 85%는 달성될 것으로 기대합니다. 생산 성장 자체는 필수 요건이 아니지만, 저희의 우수한 자원과 실행 효율성은 현금흐름을 추가로 개선할 수 있는, 절제된 성장 기회를 제공합니다. 이 계획을 실행할 수 있는 우리의 역량은 유기적 개발에 기반하고 있습니다.

저희는 우수한 자원 기반, 고도화된 자원 회수 역량, 그리고 가치 기반 개발 접근법이 가치 계획을 달성하는 데 차별화된 역량을 제공하는 세 가지 영역이라고 보고 있습니다. 현재 저희 자원은 총 165억 BOE이며, 충분히 이해되고 균형 잡힌 상태로, 전통 및 비전통 자산 전반에서 30년이 넘는 저비용 개발 여력을 제공합니다. 자원의 약 88%는 미국 내에 있으며, 강력한 파트너십과 견조한 잉여현금흐름, 그리고 향후 업사이드 기회를 갖춘 선별된 국제 자산이 이를 보완하고 있습니다. 고도 회수는 우리 계획에서 또 하나의 핵심 역할을 하는 영역입니다. 지난 몇 년간 옥시는 검증된 성과를 바탕으로 자원 회수율을 높이고 지하로부터 더 많은 가치를 창출하기 위한 차별화된 역량을 지속적으로 구축해 왔습니다. 오늘 우리는 이러한 역량을 기존 및 비전통 자산 전반에 적용해 추가적인 저비용 자원 회수를 지원하고 향후 기초 감산율을 낮추고 있습니다.

우리 계획에서는 비전통, EOR(향상된 석유 회수), 그리고 미주만 수압주입 개발 전반에서 기회를 진전시키는 한편, 고도 회수 역량이 가치를 더할 수 있는 탐사 기회도 추진하고 있습니다. 개발에 대한 우리의 접근 방식 또한 중요합니다. 우리는 지하 특성화, 기술, 인프라, 운영상의 고려사항을 장기 유전 개발 계획에 통합하는 통합적 가치 기반 접근법을 지속적으로 정교화해 왔습니다. 이러한 중요한 요소들을 결합함으로써, 회수율과 풀 사이클 수익률을 개선하도록 설계와 개발 순서를 최적화할 수 있습니다. 우리의 접근 방식은 분지, 자산 구역, 그리고 종종 개별 유정별로도 고유하며, 이는 미국 내 비전통 개발에서 업계 최상위 수준의 자본 효율성으로 이어졌습니다. 우리는 이 접근 방식으로 모든 운영 전반에서 유사한 개선을 확인하고 있습니다. 또한 CO2, 전력, 물, AI 등 핵심 분야를 중심으로 진전되는 기술과 파트너십을 통합해 성과를 한층 더 개선하고자 합니다.

이러한 강점은 2030년까지 40억 달러의 추가 지속가능 현금흐름을 창출할 수 있는 유리한 위치를 우리에게 제공해 줍니다. 향후를 내다볼 때, 우리는 이것들이 가치 창출 역량을 더욱 차별화해 줄 것이라고 믿습니다. 지속가능 현금흐름 성장의 구체적인 내용으로 더 들어가 보겠습니다. 우리는 진척 상황을 보여주는 몇 가지 이정표와 함께 네 가지 개선 영역을 제시합니다. 첫째, 사업 전반에서 자본 효율성을 지속적으로 개선하고 비용을 절감하겠습니다. 지난 몇 년 동안 우리 팀은 비용을 지속적으로 절감해 2023년 이후 20억 달러를 상회하는 절감액을 달성했습니다. 우리는 올해 목표를 달성할 궤도에 있으며, 2030년까지 절감 효과를 더 확대할 것으로 예상합니다. 미국 육상, 신규 유정 원가 절감, 미국 내 LOE 및 운송비 절감, 그리고 단순화와 기술 도입을 통한 인력 효율성 개선 등 새로운 이정표를 포함한 명확한 과제들이 진행 중입니다.

둘째, 자본 효율성의 지속적인 개선과 옥시 전체의 기초 감산율 하락에 따라 유지자본을 9억 달러 줄일 것으로 예상합니다. 이 기초 감산율 개선은 고도 회수 프로젝트에 의해 견인되며, 2030년까지 감산율을 약 25%에서 20%로 낮추는 데 기여할 것으로 예상됩니다. 셋째, 재무상태표를 더욱 강화하는 과정에서 본사 차원의 비용 절감 효과도 계속해서 누리게 될 것입니다. 부채를 지속적으로 줄이면 원금 기준 부채를 100억 달러 이정표 수준으로 낮출 것으로 예상되며, 연간 이자비용은 작년 대비 대략 7억4,000만 달러 감소할 것으로 예상됩니다. 우선주 상환으로 인한 추가 절감액도 본사 차원의 비용 절감 이정표 달성에 기여합니다. 마지막으로, 저탄소 벤처 부문의 자본지출도 감소할 것입니다. Stratos가 개발 단계에서 운영 단계로 전환함에 따라, 저탄소 벤처(LCV) 자본 약 4억 달러가 내년부터 전액 제외될 것입니다.

Stratos에서는 기술과 무관한 3·4호 트레인의 보수 및 시운전(커미셔닝) 작업에서 좋은 진전을 보이고 있습니다. 현재 전망을 기준으로, 2027년에 운영 단계로 전환하면서 연말 무렵부터 플랜트 전면 커미셔닝이 시작될 것으로 예상합니다. 전반적으로, 저희 팀은 지속가능한 현금흐름 개선 계획을 수립하는 데 탁월한 성과를 거뒀습니다. 팀은 바텀업 접근법을 통해 유기적 개선을 이끌어낼 수 있는 세부 프로젝트와 이니셔티브를 다수 발굴했으며, 현재 이를 실행에 옮기고 있습니다. 저희는 이를 새로운 기준선으로 보고 있으며, 이정표를 넘어서는 과정에서 가치를 추가하고 가속할 기회가 있다고 보고 있습니다. 또한 지속적인 포트폴리오 최적화, 절제된 효율 중심의 성장, 그리고 더 강한 유가 및 가스 가격은 오늘 공유드리는 기준선을 넘어 현금흐름을 추가로 확대할 수 있습니다. 의미 있는 현금흐름 변곡점과 더불어, 명확하고 엄격한 배분 우선순위에 따라 실행하는 것이 중요하다는 점을 저희는 잘 알고 있습니다.

시장 및 운영 환경은 앞으로도 계속 변화할 것임을 인지하고 있으며, 적절한 고려사항을 반영한 이러한 우선순위가 경기 사이클 전반에 걸쳐 가치를 개선하는 데 도움이 된다고 믿습니다. 우선, 더 강한 사업과 자본환원 역량을 뒷받침하도록 설계된 명확한 핵심 우선순위 세트로 시작하겠습니다. 그 이후에도 가치를 추가로 더할 수 있는 후속 기회가 있습니다. 여기에는 부채 감축, 우선주 상환, 기회주의적 자사주 매입, 그리고 지속가능한 현금흐름과 수익률을 개선할 수 있는 기회에 대한 규율 있는 투자가 포함됩니다. 향후 성장을 위한 재투자를 검토할 때, 저희는 저비용 개발이 가능한 경쟁우위의, 충분히 이해된 자원 인벤토리를 풍부하게 보유하고 있음을 잘 알고 있습니다. 다만, 성장 투자를 할 때에는 신중하게 접근하고자 합니다. 요컨대, 이는 절제되어야 하고 효율이 주도해야 하며, 가치에 분명히 기여해야 합니다. 기준선 계획을 이행하고 개선하기 위한 의사결정을 안내하는 데에는 여러 고려사항이 있습니다.

궁극적으로, 저희 계획은 지속가능하고 성장하는 배당과 함께, 더 낮은 유가에서도 생산을 유지할 수 있는 근본적으로 더 강한 사업을 구축하는 데 초점을 맞추고 있습니다. 가격이 더 높은 환경에서는, 사업과 주주 모두를 위해 추가 가치를 더할 수 있는 기회가 있습니다. 이제 2분기 주요 성과를 간략히 말씀드리겠습니다. 저희 팀은 운영과 재무 측면에서 또 한 번 강한 분기를 실현했습니다. 생산량은 가이던스 상단을 상회했으며, 이는 전 자산에 걸친 견조한 운영 성과를 반영합니다. 미드스트림 및 마케팅 부문에서는 조정 세전이익이 해당 부문의 종전 최고 기록을 넘어섰습니다. 또한 이번 분기 동안 약 30억 달러의 잉여현금흐름(FCF)을 창출했는데, 이는 2022년 3분기 이후 최고 수준입니다. 전사적으로 2026년 목표 달성과 신규 계획의 진전을 위한 실행력이 여전히 견조합니다. 효율성에 대한 끊임없는 집중을 통해, 저희는 지속적으로 기대를 상회하는 성과를 내고 있습니다.

이러한 결과의 일관성은 저희 팀의 역량과 자산의 강점을 계속해서 보여줍니다. 이제 재무 현황을 논의하기 위해 Sunil에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, Richard. 2분기에 저희는 희석주당 조정순이익 2.40달러를 기록했고, 희석주당 보고 기준 순이익은 2.75달러였습니다. 그 차이는 주로 마케팅 및 원유 헤지에서의 시가평가(MtM) 이익과, 지분법 투자이익에서의 희석 이익에 의해 발생했습니다. 견조한 운영 실행과 비용 통제에 더해 상품 가격 상승이 결합되면서, 운전자본 반영 전 기준으로 약 30억 달러의 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이는 OxyChem이 포함되었던 2022년 3분기 이후 저희의 분기 기준 최고 잉여현금흐름입니다. 분기 말 기준 제한 없는 현금은 약 42억 달러였으며, 이는 현금흐름 우선순위를 계속 추진하는 데 있어 추가적인 유연성을 제공합니다. Richard가 말씀드린 대로, Oxy는 견조한 운영 성과의 트랙 레코드를 이어갔습니다.