비스트라 에너지 26년 2분기 어닝콜

진행해 주시죠. 안녕하세요. 비스트라의 2026년 2분기 실적을 논의하는 투자자 웹캐스트에 참여해 주셔서 감사합니다.

오늘 논의는 당사 웹사이트 www.vistracorp.com의 투자자 관계 섹션에서 실시간으로 방송되고 있습니다. 해당 페이지에서 오늘의 투자자 프레젠테이션 자료와 실적 보도자료도 확인하실 수 있습니다. 오늘 준비된 발언은 비스트라의 사장 겸 최고경영자(CEO)인 짐 버크와, 비스트라의 수석부사장(EVP) 겸 최고재무책임자(CFO)인 크리스 몰도반이 진행하겠습니다. 또한 필요 시 오늘 콜의 후반부에서 기타 비스트라의 주요 임원들이 질의에 답변할 수 있도록 대기하고 있습니다. 오늘 콜에서 논의되는 실적 보도자료 프레젠테이션 및 기타 사항에는 일부 비GAAP 재무지표에 대한 언급이 포함되어 있습니다. 본 프레젠테이션 전반에서 조정 EBITDA 및 성장 전 조정 잉여현금흐름(Adjusted Free Cash Flow before Growth)은 모두 지속사업의 조정 EBITDA 및 지속사업의 성장 전 조정 잉여현금흐름을 의미합니다.

가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표로의 조정 내역은 실적 보도자료와, 비스트라 웹사이트의 투자자 관계 섹션에서 확인 가능한 투자자 프레젠테이션 부록에 제공되어 있습니다. 오늘 논의에는 미래예측진술이 포함되어 있으며, 이는 오직 오늘 기준으로 당사가 합리적이라고 판단하는 가정에 근거합니다. 이러한 미래예측진술은 특정 위험과 불확실성의 영향을 받을 수 있으며, 그로 인해 실제 결과가 전망되거나 시사된 내용과 실질적으로 달라질 수 있습니다. 당사는 미래예측진술을 업데이트할 의무를 부담하지 않습니다. 모든 청취자 여러분께서는 웹사이트에 게시된 투자자 프레젠테이션 2페이지(슬라이드 2)에 포함된 세이프 하버(safe harbor) 문구를 확인해 주시기 바랍니다. 해당 문구에는 미래예측진술의 위험, 프레젠테이션에 포함된 일부 산업 및 시장 데이터의 한계, 그리고 비GAAP 재무지표의 사용에 대한 설명이 포함되어 있습니다. 이제 당사 사장 겸 CEO인 짐 버크에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 에릭. 좋은 아침입니다. 오늘 2026년 2분기 실적을 논의하기 위해 함께해 주신 여러분 모두께 감사드립니다. 사업이 매우 견조하게 성과를 내고 있는 만큼, 2026년에도 또 한 번의 기록적인 실적을 달성하는 궤도에 그대로 올라 있습니다. 당사가 서비스를 제공하는 지역 전반에서 구조적으로 개선된 수요 환경이 관측되고 있으며, 7월에는 PJM과 ERCOT이 모두 역대 최고 수준의 여름철 피크 부하를 기록했습니다. 이러한 최근 경험은, 수요가 가장 필요한 시점에 고객에게 전력을 신뢰성 있고 안전하게 공급하는 운영 우수성에 대한 당사의 집중을 더욱 강화해 줍니다. 데이터센터 개발 활동은 여전히 강세를 보이고 있으며, 단기 및 장기 계획 관점 모두에서 전력 수요를 충족하려는 대규모 부하 고객들과의 협상도 계속 활발히 진행하고 있습니다.

규모가 크고 다각화되어 있으며 유연한 발전 자산 포트폴리오, 개발 역량, 혁신적인 리테일 사업 기반, 그리고 경험 많은 커머셜 팀을 바탕으로, 비스트라는 이러한 기회를 실현하기에 매우 유리한 위치에 있다고 보고 있습니다. 현재 확인되는 활동 수준은 전력시장 펀더멘털의 장기적 개선이 이미 진행 중이라는 당사의 시각을 뒷받침하며, 앞으로의 성장 기회에 대해 계속 기대하고 있습니다. 5페이지 슬라이드로 넘어가면, 팀은 전사적으로 열심히 노력하며 1분기의 모멘텀을 이어 받아 회사의 상반기 실적을 견조하게 이끌었습니다. 2분기 조정 EBITDA는 약 18억 달러에 달했으며, 2025년 2분기의 약 13억5천만 달러와 비교해 전년 동기 대비 30%를 넘는 증가를 기록했습니다.

이러한 성과의 중심에는 전사 7,000명의 구성원이 있으며, 발전, 커머셜, 리테일 전반에서의 긴밀한 협업과 일관된 실행은 당사 성공의 핵심인 ‘원 팀(One Team)’ 문화를 보여주는 동시에, 통합 비즈니스 모델의 강점을 반영합니다. 운영 측면에서는 연례 봄철 정비 사이클을 성공적으로 마무리하여, 핵심적인 여름 성수기 기간 동안 발전 설비가 강한 성과를 낼 수 있도록 준비를 갖췄습니다. 참고로, 원자력 설비는 3개 호기의 계획된 연료교체 정지를 성공적으로 완료했으며, 가스 및 석탄 설비는 여름철 가동에 대비해 계획된 정지 92건을 성공적으로 완료했습니다. 이러한 준비는 최근 텍사스와 PJM의 폭염 기간 동안 분명히 나타났으며, 당사는 전체 발전 자산 포트폴리오에서 97%를 상회하는 상업적 가용률을 달성했습니다.

전망으로 넘어가면, 2026년 조정 EBITDA 및 성장 투자 전 조정 잉여현금흐름(Adjusted Free Cash Flow before Growth) 가이던스 범위를 재확인하며, 2027년 조정 EBITDA의 잠재적 기회에 대한 중간값(midpoint) 범위도 유지합니다. 이에 대해서는 크리스가 뒤에서 더 자세히 설명드리겠습니다. 마지막으로, KKR, 엔비디아, 쿠웨이트 투자청(Kuwait Investment Authority)과의 파트너십을 통해 헬릭스 디지털 인프라(Helix Digital Infrastructure)의 창립 투자자(founding investor)로 참여하게 되었음을 기쁘게 말씀드립니다. 헬릭스는 데이터센터용 전력 솔루션에 토지 및 기타 디지털 인프라를 결합해, 고객들이 점점 더 선호하는 ‘랙-투-그리드(rack-to-grid)’ 원스톱 솔루션을 구축하는 데 집중할 예정입니다. 이 솔루션의 일환으로 헬릭스 플랫폼은 전력시장에 대한 당사의 깊은 전문성, 검증된 커머셜 실적, 그리고 발전 역량을 활용해 맞춤형 에너지 솔루션을 제공하고자 합니다. 비스트라의 역할은 두 가지로 나뉩니다.

첫째, 비스트라는 창립 투자자로서 향후에 걸쳐 최대 10억 달러를 투자하기로 약정하며, 5억 달러를 초과하는 금액은 특정 마일스톤 달성을 조건으로 합니다. 이는 당사가 선도적인 디지털 인프라 플랫폼이 될 것으로 예상하는 사업에 대한 참여를 일치시키는 것입니다. 둘째, 비스트라는 우선 전력 파트너 역할을 수행하며, 계약된 신규 건설 프로젝트 또는 기존 자산에 대한 신규 계약을 통해 헬릭스 개발 프로젝트에 참여할 수 있게 됩니다. 당사는 이 구조가 추가적인 성장 경로를 마련하고, 디지털 경제가 확장됨에 따라 보다 신중한 방식으로 당사의 참여 범위를 넓힌다고 믿습니다. 중요하게도, 당사는 타당한 경우 헬릭스와 함께 프로젝트를 개발할 수 있는 상당한 선택권을 유지하는 한편, 자체적으로도 프로젝트 개발을 지속할 것입니다.

저희는 이 플랫폼이 당사에 가져다줄 잠재력에 대해 기대가 크며, 이 전략을 실행하기 위해 팀과 함께 일하기를 고대합니다. 6번 슬라이드로 넘어가면, 이전 실적 발표에서 설명드린 바와 같이 당사는 전력시장에서 구조적으로 개선된 수요 환경을 보고 있으며, 이는 당사의 장기 전망을 뒷받침합니다. 당사는 2030년까지 ERCOT에서 연간 최소 4%~6%, PJM에서 2%~3%의 부하 증가가 이러한 시장에 대해 여전히 합리적인 추정치라고 봅니다. 또한 7월에는 PJM과 ERCOT 모두에서 부하가 사상 최고치를 새로 기록했는데, PJM은 168GW를 상회했고 ERCOT은 91GW를 상회했습니다. 데이터센터가 특히 2028년 이후 부하의 중요한 동인이 될 것이지만, 이러한 성장의 상당 부분은 데이터센터 이외의 요인에서 비롯된다고 저희는 믿습니다.

여기에는 산업의 리쇼어링, 전기화 확대, 인구 증가(특히 텍사스), 그리고 전반적인 경제 확장이 포함됩니다. 중요하게도, 강한 성장에도 불구하고 최근 여름철 피크 기간 동안 전력망이 보여준 성과는 당사의 핵심 시장 전력망이 늘어나는 수요를 충족할 수 있음을 입증합니다. 전국에 걸쳐 다양한 형태의 발전 포트폴리오를 보유한 다각화된 기업으로서, 비스트라는 시장 전반에서 펀더멘털이 강화되는 흐름의 수혜를 누릴 수 있는 유리한 위치에 있습니다. 최근 수요 추세가 강한 날씨와 맞물리며 PJM의 선물 가격에 강세를 가져왔지만, ERCOT의 전력가격 환경은 최근 다소 완화되었습니다. 당사는 이를 정상적인 현상으로 보고 있으며, 부하 증가가 불규칙하게 발생하고 날씨 영향도 연도별로 달라질 수 있는 만큼 변동성은 예상된다고 봅니다. 당사는 핵심 시장 전반에서 장기 성장 펀더멘털이 여전히 계획대로 진행되고 있다고 믿으며, 늘어나는 부하 환경 속에서 당사 팀은 전략 실행에 전념하고 있습니다.

이번 분기는 당사 사업 전반에서 강력한 실행력을 보여주었습니다. 논의에서 빠질 수 없는 부분으로, 저희는 핵심 시장에서 규제 절차 및 대외 옹호 활동과 관련해 여러 측면에서 매우 적극적으로 움직이고 있습니다. 아직 마무리해야 할 사항이 더 남아 있지만, 전반적으로는 진행 방향에 대해 고무적으로 보고 있습니다. Q&A에서 이 주제에 대한 당사의 관점을 말씀드릴 기회가 있을 것임을 감안해, 제 도입 발언은 간단히 하겠습니다. 그럼 이제 2분기 실적과 향후 전망, 그리고 자본 배분에 대한 보다 자세한 내용을 크리스에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 짐. 8번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 비스트라는 2분기 조정 EBITDA 17억6,700만 달러를 기록했으며, 이는 2025년 2분기 대비 30%를 넘는 증가입니다. 이 같은 견조한 실적은 발전 및 소매 두 부문 전반의 기여에 힘입은 것으로, 통합 사업 모델과 포괄적인 헤지 프로그램의 효과가 반영된 결과입니다. 발전 사업은 이번 분기에 조정 EBITDA 약 9억9,400만 달러를 기록했으며, 2025년 2분기의 약 5억9,300만 달러와 비교됩니다. 전년 대비 개선은 주로 유리한 헤지 활동에 의해 주도되었고, 그 결과 회사의 평균 실현 판매단가가 MWh당 기준으로 전년 동기 대비 약 5% 높아졌습니다.

또한 PJM의 용량 수익 증가, 유연한 가스 발전 자산의 가동 프로파일을 최적화해 마진 기회를 포착한 점, 마틴 레이크 1호기의 재가동, 그리고 2025년 3분기에 로터스로부터 인수한 자산의 기여가 있었습니다. 소매 부문도 강한 분기를 보였으며, 조정 EBITDA 약 7억7,300만 달러를 기여했습니다. 이는 2025년 2분기의 약 7억5,600만 달러와 비교됩니다. 참고로 소매 부문은 마진의 계절적 시점 영향으로 통상 2분기와 4분기가 가장 강한 분기입니다. 9번 슬라이드로 넘어가면, 2026년 조정 EBITDA 가이던스 범위 68억~76억 달러와, 성장 투자 전 기준 조정 잉여현금흐름 가이던스 범위 39억2,500만~47억2,500만 달러를 재확인합니다. 올해 상반기까지의 실적을 감안할 때, 이들 범위의 중간값 이상을 달성할 수 있다는 데 자신이 있습니다.