막시무스 26년 3분기 어닝콜

발언해 주십시오. 안녕하세요, 참여해 주셔서 감사합니다.

오늘 함께하는 분들은 브루스 캐스웰 사장 겸 CEO와 데이비드 머트린 CFO입니다. 오늘 발표되는 여러 내용은 미래 예측성 발언임을 다시 한 번 알려드립니다. 이러한 발언은 단지 예측일 뿐임을 기억해 주시기 바랍니다. 실제 사건과 결과는 우리가 직면한 위험 요인, 특히 최근 10-K 보고서의 항목 1A에 기재된 내용에 따라 크게 달라질 수 있습니다. 최근 SEC 제출 자료와 실적 발표 자료를 검토해 보시길 권장합니다. 회사는 법률에 의해 요구되는 경우를 제외하고, 이후 발생하는 사건이나 상황을 반영하여 이러한 미래 예측성 발언을 수정하거나 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 오늘 발표에는 비-GAAP 재무 정보도 포함되어 있습니다. 비-GAAP 지표의 조정 내역은 회사의 최신 10-Q 및 10-K 보고서를 참조해 주십시오. 이제 데이비드에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 제임스. 안녕하세요. 오늘 견고한 3분기 실적을 보고하게 되어 기쁩니다. 이는 고객의 중요한 임무를 지원하는 데 있어 탄탄한 실행력을 보여줍니다. 먼저 3분기 실적을 검토하고, 단기 전망에 영향을 미치는 고객 지시 계약 수정 사항에 대해서도 말씀드리겠습니다. 그 후 이번 회계연도 남은 기간에 대한 전망을 설명하고, 11월 공식 가이던스 발표에 앞서 2027 회계연도에 대한 초기 의견을 공유하겠습니다. 3분기 맥시머스는 12억 8천만 달러의 매출을 기록했으며, 이는 당사 기대치에 부합하여 연간 매출 가이던스를 재확인할 수 있게 했습니다. 전년 동기에는 일시적인 자연재해 지원이 더 많았고, 주로 미국 연방 서비스 부문에서 일시적인 임상 수요 급증도 있었습니다. 순이익 측면에서 조정 EBITDA 마진은 15.0%, 조정 주당순이익(EPS)은 분기 기준 2.22달러로, 전년 동기 각각 14.7%와 2.16달러와 비교됩니다.

2026 회계연도 전반에 걸쳐 강력한 실행력과 효율성 향상 기술의 선별적 도입을 통해 마진 개선을 이루었으며, 전 회계연도를 특징지었던 추가 또는 급증 물량에 크게 의존하지 않았습니다. 세부 부문 실적으로 넘어가겠습니다. 3분기 미국 연방 서비스 부문 매출은 7억 2,100만 달러로, 해당 부문 매출 기대치에 부합했습니다. 앞서 말씀드린 바와 같이, 전년 동기는 자연재해 지원이 높았으며 이는 재발하지 않았고 매출 변동의 거의 절반을 차지했습니다. 전년 대비 매출 감소의 나머지 부분은 주로 일시적인 임상 수요 급증에 기인합니다. 이 부문의 3분기 영업이익률은 18.6%로, 전년 동기 18.1%와 비교됩니다.

다양한 프로그램 영역에서 견고한 물량 속에 효율성을 높인 덕분에 이 부문의 3분기 마진이 계속해서 개선되었습니다. 재향군인회 의료 장애 평가(VA MDE) 프로그램에 대한 고객 지시에 따른 성과 인센티브 일시 중단이 4분기부터 이 부문의 수익성에 영향을 미칠 것으로 예상되며, 이에 대해서는 가이던스 논의에서 자세히 설명하겠습니다. 미국 서비스 부문으로 넘어가면, 3분기 매출은 4억 1,800만 달러로, 4분기 긍정적 성장 복귀에 앞서 전년 매출과의 격차를 계속 줄여가는 당사 기대에 부합했습니다. 이 부문의 4분기 매출 전망은 전년 대비 중간 한 자릿수 유기적 성장으로 긍정적이며, 메디케이드 인구와의 활동 및 참여가 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 여러 현 주 고객들이 맥시머스를 통해 입법에 따른 필수 프로그램 변경을 시행 및 관리하고 있기 때문입니다.

이 부문의 3분기 영업이익률은 10.8%로, 당사가 이전에 공지한 바와 같이 이번 회계연도 전반에 걸쳐 견고한 상승세를 반영합니다. 미국 외 부문으로 넘어가면, 3분기 매출은 1억 4,000만 달러였으며, 영업이익은 120만 달러를 기록했습니다. 임상부터 고용 서비스에 이르는 여러 프로그램의 물량 변동이 전년 대비 매출 차이에 영향을 미쳤습니다. 앞서 말씀드린 바와 같이, 이 부문의 매출 파이프라인 성공적 전환을 통해 성장과 마진 개선을 지속 추진하는 것이 목표입니다. 현금 흐름 항목으로 넘어가면, 영업활동으로 인한 현금 유출은 1억 2,500만 달러였고, 3분기 자유 현금 흐름은 1억 3,700만 달러의 유출을 기록했습니다. 지난 분기 예상하고 공지한 대로, 주요 연방 고객의 행정 지연으로 DSO는 98일로 높은 수준을 유지했습니다.

기쁜 소식은 이 고객으로부터의 수금이 7월에 가속화되어 6월 30일 이후 약 2억 4,500만 달러가 입금되었다는 점입니다. 4분기 남은 기간에 대한 기대 사항은 가이던스 업데이트 시점에 더 자세히 말씀드리겠습니다. 3분기 동안, 5월 28일에 제출한 Form 8-K에서 상세히 설명한 바와 같이, 3억 2,500만 달러 규모의 Term Loan B를 조달했으며, 이 중 일부는 회전 신용 대출 상환과 일시적인 운전자본 타이밍 관리를 위한 추가 유연성 제공에 사용되었습니다. 3분기 말 총 부채는 16억 5,000만 달러로, 3월 31일의 15억 5,000만 달러에서 증가했습니다. 신용 계약에 따른 당사 연결 순 총 레버리지 비율은 2.0배로, 이전 분기의 1.8배에서 상승했습니다. 우리는 여전히 목표로 하는 2배에서 3배 사이의 레버리지 비율 범위 내에 있습니다. 3분기 동안 약 75만 주, 총 5,000만 달러 규모의 자사주를 매입했습니다.

2026년 6월 30일 기준으로, 5월 이사회 승인으로 확보된 4억 달러 전액이 향후 자사주 매입을 위해 여전히 사용 가능합니다. 자본 배분 우선순위로 넘어가면, 전반적인 우선순위는 변함이 없습니다. 우리는 대부분 비용 처리되는 유기적 투자에 우선순위를 두며, 수익과 함께 시간이 지남에 따라 성장시킬 의도로 배당금을 약속했습니다. 그 다음으로 인수합병 기회와 기회주의적 자사주 매입을 고려합니다. 최근에는 이 두 가지 중 자본을 전적으로 자사주 매입에만 투입해 왔습니다. 2025 회계연도 시작 이후 약 830만 주, 즉 기초 발행 주식의 약 14%를 자사주로 매입했습니다. 지난 몇 분기 동안 말씀드린 바와 같이, 자사주 매입에 유리한 시장 상황 속에서도, 역량 확대, 고객 접근성 향상, 장기적인 유기적 성장 기회를 제공할 수 있는 인수 대상도 지속적으로 모색하고 있습니다.

우리는 인수 대상 평가에 있어 엄격한 기준을 유지하며, 장기적인 유기적 성장과 주주 가치를 견인할 수 있는 높은 확률의 매출 시너지를 추구합니다. 현재 시장 상황과 성장 잠재력을 고려해 평가 가치를 신중히 검토하며, 기대 수익률은 자본 비용을 초과해야 합니다. 앞으로도 시장 동향, 단기 유동성, 잠재적 인수 기회 등을 고려하면서, 목표 순부채 비율 2배에서 3배 범위 내에서 자본 배분 우선순위를 실행할 계획입니다. 2026 회계연도 가이던스로 넘어가겠습니다. 앞서 언급했듯이, VA MDE 계약 변경이 이번 회계연도 4분기 실적 기대에 영향을 미쳤습니다. 막 마친 3분기에 고객은 모든 공급업체에 대해 성과 인센티브 및 페널티의 일시 중단을 통보했습니다.

이는 각 공급업체별로 적시성, 정확성, 품질 등 성과 지표를 기준으로 개별 평가됩니다. 이 프로그램의 운영과 기술에 대한 직접 투자를 통해 달성한 이 분야에서의 강력한 성과 덕분에, 2026 회계연도 각 분기마다 긍정적인 인센티브가 보고에 반영되었습니다. 이번 중단은 공급업체들이 상세한 월별 청구서를 제출한 후 고객이 검토 및 검증 절차를 개선하는 데 우선순위를 두었기 때문입니다. 2026년 7월 1일부터 이 중단이 발효됨에 따라, 2026 회계연도 4분기 인센티브에 대한 예상 기여분을 제외했으며, 이로 인해 희석 주당순이익 가이던스가 약 0.35달러 감소했는데, 이는 올해 회계연도 첫 세 분기 인센티브 기여분과 일치합니다. DSO 가정에는 영향이 없을 것으로 예상합니다.

이에 따라 조정 희석 주당순이익 가이던스를 수정했으며, 주당 7.90달러에서 8.20달러 사이로 예상합니다. 새 중간값은 8.05달러로, 이전 가이던스 중간값 8.40달러보다 0.35달러 낮습니다. 이 수정된 주당순이익 가이던스는 2026 회계연도 전체 조정 EBITDA 마진 가이던스가 약 13.7%임을 의미합니다. 업데이트된 연간 가이던스는 4분기 조정 희석 주당순이익 중간값이 1.91달러, 조정 EBITDA 마진은 약 13%임을 시사합니다. 주당순이익 가이던스 변경을 반영하여 자유 현금 흐름 가이던스를 조정했으며, 자유 현금 흐름은 현재 4억 2,500만 달러에서 4억 7,500만 달러 사이로 예상됩니다. 항상 그렇듯이, 특정 매출채권 회수 시점에 따라 해당 기간 말 현금 흐름 변동성이 클 수 있으며, 가이던스는 DSO가 회계연도 말에 70일 미만으로 마감될 것이라는 변함없는 기대를 반영합니다.

앞서 말씀드린 대로, 이전 컨퍼런스 콜에서 공개한 주요 연방 고객과의 회수 작업에서 꾸준한 진전을 이루고 있습니다. 마지막으로, 2026 회계연도 매출 가이던스를 재확인하며, 52억 달러에서 53억 5,000만 달러 사이로 예상되나 하단 쪽에 다소 편향되어 있습니다. 각 사업부문의 연간 영업 마진 가정에 대해 말씀드리겠습니다. 미국 연방 서비스 부문의 연간 영업 마진은 현재 16.5%에서 17.0% 사이로 예상합니다. 4분기에는 미국 연방 서비스 부문의 영업 마진이 14.5%에서 15.0% 사이일 것으로 예상합니다. 미국 서비스 부문의 연간 영업 마진은 9.5%에서 10.0% 사이로 예상하며, 이는 이전 분기에 발생한 690만 달러의 비현금 비용을 포함한 수치임을 참고해 주시기 바랍니다. 미국 외 지역 부문은 연간 기준으로 손익분기점을 달성할 것으로 예상하며, 이는 4분기에 수익성이 있을 것임을 의미합니다.

기타 업데이트된 가정으로는 약 8,800만 달러의 이자 비용이 예상되며, 연간 세율은 24%에서 24.5% 사이일 것으로 예상합니다. 오늘 제 발언을 마치며, 내년 전망에 대해 간단히 말씀드리겠습니다. 이는 11월 연말 컨퍼런스 콜에서 제공할 예정인 2027 회계연도 공식 가이던스에 앞서 드리는 내용입니다. VA MDE 프로그램 계약 변경 사항부터 말씀드리겠습니다. 고객 가이던스에 따른 당사의 가정은 임시 중단이 2026년 12월 31일까지 계속된다는 것입니다. 따라서 2027 회계연도 1분기에는 인센티브를 받을 자격이 없을 것으로 추정합니다. 이 주요 프로그램과 관련하여 내년 나머지 기간 동안 다양한 시나리오가 전개될 수 있지만, 우리는 재입찰을 확보하고 이 중요한 고객과 임무를 계속 수행할 것이라는 확신을 유지하고 있습니다.