포럼 에너지 테크놀로지스 EnerCom Denver – The Energy Investment Conference

안녕하세요. 다시 한 번 EnerCom에 참석해 주셔서 감사합니다. 믿기 어렵지만, EnerCom에서 31년 연속입니다. 반가운 재참석자들과 물론 새로운 아이디어와 새로운 인물들이 함께하며, 항상 새로운 기회도 함께 찾아옵니다. 저는 EnerCom의 짐 펠튼입니다. 오늘 밤 카지노 나이트에서 여러분 모두를 뵙기를 기대합니다. 훌륭한 행사이자 훌륭한 자선 모금 행사입니다. 오늘 아침 포럼 에너지 테크놀로지스(Forum Energy Technologies)를 소개하게 되어 기쁩니다. 이 회사는 시추, 해저, 완성, 생산 및 인프라 시장에 서비스를 제공하는 글로벌 에너지 제품 회사입니다. 다시 한 번 포럼 에너지의 최고재무책임자이자 부사장인 라일 윌리엄스를 소개하게 되어 기쁩니다. 라일, 여러분 모두에게 힘을 실어 드리겠습니다. 네, 감사합니다. 짐, 그리고 저희를 초대해 주신 EnerCom 팀에도 감사드립니다.

라일 윌리엄스입니다. 여기서 FET, 즉 포럼 에너지 테크놀로지스를 소개하게 되어 기쁩니다. 시작하기 전에, 당연히 미래 예측성 발언이 포함될 예정이니, 면책 조항은 잘 알고 계시리라 생각합니다. 먼저 FET를 소개해 드리겠습니다. 짐이 말씀드렸듯이, 저희는 상류 산업을 위한 장비를 제조하는 글로벌 기업으로, 전 세계 고객에게 부가가치 솔루션을 제공합니다. 저희 사업과 시장 공략 방식을 생각할 때, 크게 두 개의 세그먼트로 나눌 수 있습니다. 첫 번째 세그먼트는 인공 리프트와 다운홀입니다. 저희는 세계 최대의 E&P 회사들에 다운홀 장비와 지상 처리 장비를 제공합니다. 전 세계적으로 이를 수행하며, 목표는 더 낮은 비용으로 더 많은 석유와 가스를 생산하도록 돕는 것입니다.

다른 세그먼트는 시추 및 완성으로, 소모성 장비와 자본 장비를 혼합하여 제조하며, 세계 최대의 서비스 회사들에 판매합니다. 이것은 그들이 더 안전하고 효율적으로 우물을 시추하고 완성하며, 더 빠르고 저렴하게 작업할 수 있도록 돕습니다. 저희 제품 판매 지역을 생각할 때, 미국, 캐나다, 영국, 독일, 사우디아라비아에서 장비를 제조하며 글로벌 네트워크를 활용해 전 세계에 판매하고 있습니다. 저희 매출의 약 절반은 미국에서 발생하며, 나머지 절반은 해외에서 발생합니다. 저희가 참여하는 주요 시장은 캐나다, 중동, 유럽, 그리고 라틴 아메리카입니다. 저희 제품 포트폴리오에 대해 매우 흥미로운 점은 매출 구성입니다. 이 부분에 대해서는 조금 더 자세히 말씀드리겠습니다. 매출의 거의 80%는 저희가 활동 기반 소모품이라고 부르는 제품에서 나옵니다.

저희는 서비스 회사의 자본 지출에 의존하지 않고 매출을 성장시키고 있습니다. 저희는 활동 수준과 그것이 산업에 미치는 영향을 주시하고 있습니다. 나머지 20%의 매출은 자본 장비에서 발생합니다. 저희는 대형 서비스 회사에 자본 장비를 판매하여 그들의 운영 효율성을 향상시키는 데 도움을 줍니다. 지난 몇 년간 저희는 매출과 EBITDA를 매우 잘 성장시켜 왔습니다. 최근 실적 발표에서 2026년 전체 가이던스를 업데이트했습니다. 매출은 8억 9천만 달러로 전년 대비 약 13% 성장하며, EBITDA는 1억 2천만 달러입니다. 이는 전년 대비 40% 성장한 수치입니다. 올해 저희에게는 큰 도약입니다. 이 성장의 원천에 대해 조금 말씀드리겠습니다. FET의 시가총액은 이제 막 10억 달러에 근접하고 있습니다. 오늘 제 역할을 잘 한다면, 그 목표에 도달할 수 있을 것입니다. 이것이 바로 FET입니다.

FET가 왜 좋은 투자처인지, 그리고 왜 저희가 그렇게 생각하는지에 대해 말씀드리겠습니다. 오늘 네 가지 주요 이유를 설명드리겠습니다. 첫째, 저희의 우수한 실적 기록입니다. 둘째, 이러한 우수한 실적에도 불구하고, 저희는 여전히 매우 가치 있는 투자처입니다. 주주들에게 상당한 자본 환원을 해왔으며, 가장 중요한 점은 저희가 유기적으로 사업을 성장시킬 준비가 되어 있다는 것입니다. 이 점들을 하나씩 설명드리겠습니다. 먼저, 우수한 실적 기록부터 시작하겠습니다. 매출을 보면, 지난 5년간 매출이 연평균 10%의 복합 성장률을 기록하며 크게 성장했습니다. 이를 러셀 2000 지수와 비교하면, 다른 소형주들이 연평균 7%의 성장률을 보였습니다. FET의 큰 중점은 현금 흐름 창출입니다.

저희는 현금 흐름을 연평균 46%의 복합 성장률로 늘려왔으며, 이는 러셀 2000 지수의 평균 현금 흐름 성장률과 비교해도 매우 큰 성장입니다. 그렇다면 어떻게 이런 성과를 냈을까요? 시장 점유율 확대와 전략적 인수를 통해 이루어냈습니다. 또한, 고운영 레버리지를 가진 제조업체라는 사업 특성 덕분이기도 합니다. 성장할수록 많은 추가 이익을 창출합니다. 마지막으로, FET는 자본 집약도가 낮은 사업입니다. 성장에 많은 자본 지출이 필요하지 않습니다. 통상적으로 자본 지출은 매출의 약 1% 수준이며, 현재 수준에서 매출을 약 50%까지 늘려도 이 모델을 바꿀 필요가 없다고 생각합니다. 따라서 현금 흐름 측면에서 큰 상승 여력이 있습니다.

그렇다면 수익률은 어떨까요? 지난 5년간, 6월 말까지 기준으로, 주가가 연평균 16%의 복합 성장률로 상승했습니다. 다시 말해, 다른 소형주들과 비교해도 확실히 뛰어난 성과입니다. 지난 1년 동안만 해도, 저희 주가는 러셀 지수 대비 158% 상승했습니다. 분명히, 여기에는 저희의 강력한 재무 성과가 큰 역할을 하고 있습니다. 저희는 훌륭한 재무구조를 갖추고 있습니다. 곧 자세히 말씀드리겠지만, 지난 몇 년간 저희는 재무구조의 부채 비율을 크게 줄여왔습니다. 2029년까지 만기가 도래하는 부채가 없으며, 필요할 경우 이를 활용해 성장할 수 있는 매우 건전한 능력을 보유하고 있습니다. 마지막으로, 저희는 성장에 대한 상당한 전망을 말씀드렸으며, 몇 분 후에 그 부분에 집중해 설명드리겠습니다.

이러한 훌륭한 상승세에도 불구하고, 저희는 여전히 FET가 매우 가치 있는 투자처라고 생각합니다. 여기서 FET를 여러 가지 평가 지표로 러셀 2000 지수 내 소규모 그룹과 비교해 보겠습니다. 실제로 제조업이나 산업 관련 기업에 초점을 맞춘 회사들입니다. 먼저, 자유현금흐름 수익률을 살펴보겠습니다. 2026년 기준으로, 약 한 달 전 수준에서 저희 자유현금흐름 수익률은 17%로, 평균 러셀 2000 제조업체의 거의 세 배에 달합니다. 평가 측면에서, EV/EBITDA나 주가매출비율을 보더라도 FET는 거의 두 배의 가치를 제공합니다. 마지막으로, 레버리지에 대해 말씀드리겠습니다. 저희 순부채 대비 EBITDA 레버리지는 1.1배로, 동종 그룹 평균인 약 2배에 비해 낮습니다. 이로 인해 FET는 경쟁사 대비 매우 강력한 현금 창출력을 갖추고 있습니다.

저희는 매력적인 상대적 가치 평가를 보유하고 있으며, 성장 지원을 위한 강력하고 유연한 재무구조도 갖추고 있습니다. 또한, 상당한 자본 환원에 대해서도 말씀드렸습니다. 지난 몇 년간 많은 현금을 창출했는데, 그 현금을 어떻게 활용했는지 말씀드리겠습니다. 우선, 상당한 규모의 자사주를 매입하고, 목표를 정한 인수합병에 집중했습니다. 지난 2년간 약 150만 주의 자사주를 매입했습니다. 순 주식 수는 약 100만 주, 즉 전체 주식 수의 약 8%가 줄었습니다. 동시에 순부채 감축과 사업의 레버리지 축소에 집중하여 추가 성장을 위한 충분한 자금을 확보했습니다. 구체적으로 지난 5년간 우리의 순레버리지 비율을 보면, 거의 4배에 달했던 높은 수치에서 6월 말 기준 1.1배로 낮아졌습니다.

이는 우리에게 정말 훌륭한 위치를 만들어 주었습니다. 전반적으로 주주 환원과 순부채 감축을 균형 있게 추진하는 자본 환원 정책을 통해 주식 수를 8% 줄이고, 미상환 부채는 67% 감축했으며, 동시에 5건의 가치 창출 인수를 완료해 사업을 확장하고 제품 포트폴리오를 개선했습니다. 우수한 성과 기록입니다. 여전히 좋은 주주 환원과 함께 뛰어난 가치가 있습니다. 우리에게 정말 흥미로운 점은 어떻게 성장할 것인가입니다. 소형주를 보신다면, 그것이 이야기의 일부가 되어야 하며 어디에서 성장할지에 관한 문제입니다. 우리의 유기적 성장 전략과 그 구체적인 모습을 말씀드리겠습니다. 우리는 이를 시장을 능가하는 전략이라고 부릅니다. 분명히 우리는 경기 순환 산업에 연동되어 있습니다. 경기가 상승할 때는 더 크게 상승하고 싶습니다.

하락할 때는 덜 하락하고 싶습니다. 어떻게 경쟁하느냐 하면, 우리는 목표 시장에서 경쟁하기로 선택합니다. 이 시장들은 경쟁이 제한적이며 차별화된 제품을 제공하고 진입 장벽이 높은 곳입니다. 우리는 경쟁 우위를 활용할 수 있는 시장에서 경쟁합니다. 그 경쟁 우위는 제조 노하우입니다. 우리가 제조하는 여러 제품은 복잡하여 신규 진입자가 도전하기 어렵거나 지적 재산권 보호를 받고 있습니다. 또한 업계에서 잘 알려진 브랜드와 업계 전문가들과 경쟁합니다. 각 제품군은 서비스 회사나 운영사 출신 베테랑이 이끌며, 이들은 제품이 실제로 어떻게 작동하는지 알고 고객 문제를 해결하는 방법을 잘 알고 있습니다. 우리는 지속적인 혁신으로 경쟁에서 앞서 나가고 있습니다.

이는 경쟁에서 앞서기 위해 작은 변화를 지속하는 반복적 혁신일 수도 있고, 우리가 새롭게 진출하여 경쟁하는 총 주소 지정 가능 시장을 확대하는 신제품일 수도 있습니다. 마지막으로, 저희는 글로벌 입지에 대해 언급했습니다. 저희는 글로벌 입지를 활용하고 있으며, 실제로 그렇게 하고 있습니다. 이는 고객 수요에 더 신속히 대응하거나 매우 견고한 공급망을 유지하는 데 도움이 될 수 있습니다. 그것이 저희에게 어떻게 작용했는지 궁금하실 겁니다. 어떤 모습인지 말씀드리자면, 저희는 글로벌 매출을 글로벌 시추 장비 수와 비교하여 성공을 측정하고 시장을 앞서 나가는 전략을 평가합니다. 이는 업계 활동을 잘 보여주는 지표입니다. 지난 4년간 저희는 장비당 매출을 27% 증가시켰음을 확인할 수 있습니다. 저희는 이를 시장 점유율을 확대했다고 생각하며, 시장보다 더 빠르게 성장한 결과입니다.

어디에서 그런 성과를 냈는지 살펴보겠습니다. 매출 구성에 대해 언급한 바 있습니다. 미국에서는 미국 시추 장비 수 대비 약 70만 달러의 매출을 창출하고 있습니다. 국제적으로는 약 절반인 35만 달러 정도입니다. FET에게 큰 호재는 미국에서 시작된 비전통 시추의 국제화입니다. 현재 아르헨티나, 중동, 호주, 북아프리카 등지에서 논의되고 있습니다. 미국에서 도입되어 업계를 효율적으로 만든 기술이 미국 외 지역에서도 요구됨에 따라, FET가 국제 장비당 매출을 높일 수 있는 좋은 기회입니다. 시장 선도 전략은 효과를 발휘하고 있습니다. 저희는 점유율을 확대하고 있으며, 더 나아가 제품 포트폴리오를 활용해 추가 시장 점유율을 확보할 기회도 있습니다.

이를 생각하는 방법을 몇 가지로 나누어 설명드리겠습니다. 저희 매출의 약 3분의 2는 저희가 리더십 시장이라 부르는 곳에서 발생합니다. 이 제품들은 경쟁이 치열하고 저희가 의미 있는 시장 점유율을 보유한 제품들로, 저희가 제공하는 솔루션이 업계에서 완전히 채택된 제품들입니다. 작동 여부에 대한 의문은 없습니다. 이 제품들은 전 세계적으로 인정받아 전 세계에 판매되고 있습니다. 이 시장들은 리더십 시장으로 약 15억 달러 규모이며, 전체적으로 FET는 36%의 점유율을 가지고 있습니다. 저희는 이 시장에서 지배적인 위치를 차지하고 있으며, 지속적인 혁신을 통해 경쟁 우위를 유지하고 시장과 함께 성장하는 것이 장기 목표입니다. 나머지 3분의 1 매출은 성장 시장에서 경쟁하고 있습니다. 이곳이 저희가 점유율을 확대하고 성장할 수 있는 기회입니다.