KLA Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference 2026

네. 그럼 시작하겠습니다. 네, 좋습니다. 여러분, 좋은 아침입니다. 골드만삭스 커뮤나코피아+테크놀로지 컨퍼런스에 오신 것을 환영합니다. 저는 골드만삭스에서 반도체를 담당하는 애널리스트 짐 슈나이더입니다. 오늘 KLA 코퍼레이션을 이 자리에 모시게 되어 매우 기쁩니다. 오늘 회사 측에서는 CFO 브렌 히긴스와, 반도체 제품 및 고객 부문 사장인 아마드 칸이 함께하고 있습니다. 환영합니다. 참석해 주셔서 감사합니다.

초대해 주셔서 감사합니다. 브렌, 시작에 앞서 이번 분기 간단한 요약과 현재 보시는 사업 전망을 청중께 짧게 말씀해 주시면 좋겠습니다.

네, 물론입니다. 좋습니다. 먼저 큰 틀에서 말씀드리면, 2026년은 저희 회사에 매우 좋은 한 해가 될 것으로 보입니다. 지난 3년만 되돌아봐도, 저희는 매우 인상적인 성장 국면을 보냈습니다. 2024년에는 약 12% 성장했고, 2025년에는 19% 성장했으며, 저희가 제시한 가이던스를 기준으로 2026년에는 전체 사업 기준으로 20% 초반대 성장률이 될 것으로 보고 있습니다. 그 기간 동안 저희의 증분 영업이익률은 40%~50% 목표 범위의 상단 수준을 유지했습니다. 어쩌면 그보다 약간 더 나았을 수도 있고요. 그 결과 해당 기간 동안 영업이익률이 400bp 이상 개선되었습니다. 즉, 사업 실적이 매우 좋습니다. 그 기간 동안 시장 점유율도 확대되는 것을 확인했습니다.

저희는 이를 매우 고무적으로 보고 있으며, 사업 모델의 운영 레버리지가 계속 작동하면서 업계에서 손꼽히는 비즈니스 모델을 뒷받침하고 있습니다. 지금까지의 성과에 자부심을 갖고 있지만, 앞으로 전개될 내용에 대해서도 매우 기대하고 있습니다. 2026년은 업계에서 모멘텀이 계속 쌓여가는 시기입니다. 3월 투자자의 날로 돌아가 보면, 저희는 업계 규모가 1,350억~1,400억 달러 수준일 것으로 봤습니다. 그런데 현재는, 그리고 실적 발표에서도 말씀드렸듯이, 1,500억 달러 초반대 수준을 언급했습니다. 이는 업계 기준으로 2025년 대비 20% 중반대 성장률에 해당합니다. 그 기간 동안 저희는 2026년에 대한 전망이 강화되는 것뿐만 아니라, 그 모멘텀이 2027년까지 이어지는 것도 확인하고 있습니다.

저희가 투자자 데이에서 말씀드렸던 것 중 하나는 2027년의 성장률이 2026년과 비슷하거나 더 빠를 것으로 봤다는 점입니다. 2026년 전망이 상향됐고, 2027년 전망도 상향됐습니다. 저는 그 발언이 지금도 유효하다고 생각합니다. 그리고 내년을 바라볼 때에도, 저희가 보유한 수주잔고를 감안하면 역시 그렇다고 생각합니다. 저희는 8월에 제출한 10-K에서 120억 달러를 넘는 수주잔고를 공시했고, 또한 파이프라인 측면에서도 앞으로 수주잔고가 계속 쌓일 것으로 예상하고 있습니다. 이런 점들이 매우 강한 가시성을 제공하고 있으며, 회사 내부적으로도 세 가지에 정말 집중하게 만들고 있습니다. 첫 번째는 시장에 존재하는 기회들을 계속해서 실행으로 옮기는 것입니다. 또한 차세대 개발에 대한 집중을 강화하고 유지해야 합니다.

저희는 앞으로도 매력적인 시장과 설득력 있는 로드맵을 뒷받침하기 위해 새로운 역량을 제공하는 여러 프로그램을 회사 내에서 추진하고 있습니다. 이를 통해 고객에게도 새로운 역량을 제공하고 총소유비용(TCO)을 낮출 수 있으며, 향후 그 가치 창출의 과실을 저희도 함께 나눌 수 있게 됩니다. 저는 이 점이 매우 중요하다고 생각합니다. 그리고 마지막으로, 고객의 장비가 높은 가동률로 계속 운영될 수 있도록 서비스 자원을 통해 고객을 지원하는 것입니다. 공정 관리는 정말로 핵심입니다. 수율은 여러 측면에서 사실상 ‘돈을 찍어내는 것’과 같고, 특히 오늘날 업계의 일부 가격 역학을 고려하면 더욱 그렇습니다.

애플리케이션 지원, 즉 고객과 어떻게 협업해 저희 시스템에서 가치를 끌어내고 전달할 것인지, 그리고 전반적인 공급망 협업, 설치 등 저희가 시스템을 지속적으로 납품하고 실행하기 위해 해야 하는 모든 것들이 포함됩니다. 이는 공급이 현재의 수요 수준을 따라가지 못하는 매우 강한 수요 환경에서 고객이 대응할 수 있도록 돕기 위함입니다. 일단 여기서 말씀을 마치겠습니다. 질문으로 들어가죠. 아흐마드가 여기 함께해 줘서 매우 기쁩니다. 아흐마드는 회사의 시스템과 고객 채널을 총괄하고 있습니다. 공정 관리 전반의 시스템뿐만 아니라 공정 관리 외 사업에서도 시스템을 담당하며, 고객 채널의 주요 창구 역할도 하고 있습니다. 오늘 시장에서 어떤 일이 벌어지고 있는지에 대해 조금 더 깊은 통찰과 맥락을 더해 주실 수 있을 것 같습니다.

훌륭합니다. 아흐마드, 환영합니다. 방금 말씀하신 내용을 조금 이어가서, 브렌트, 투자자 데이에서 2027년에 2026년과 같거나 더 빠른 성장에 대해 이야기하셨죠. 수주잔고가 그렇게 크게 늘어난 상황에서, 2027년이 확실히 더 빠른 성장으로 이어질 가능성을 어떻게 보십니까? 그리고 더 나아가서 보면, 수주잔고가 상당히 높은데요. 그 강한 성장이 2028년까지도 지속될 가능성은 어떻게 보십니까?

음, 지금 9월 시점에서 2027년을 이야기하면서 제가 가진 수준의 구체성으로 내년을 언급하는 건 다소 이례적입니다. 2028년에 대해서는—2027년 이야기는 잠시 후에 말씀드리겠지만—고객사들이 신규 팹을 구축하거나 현재 건설 중인 신규 팹과 관련해 여러 해에 걸친 투자 사이클을 갖고 있다는 점만 말씀드리겠습니다. 저희가 공장 규모를 산정하고 계획을 세우는 관점에서 느끼고 보고 있는 바로는, 성장률 수준 자체에 대해서는 언급하고 싶지 않지만, 내년을 넘어 그 이후로 갈수록 투자가 계속 이어지는 지속성이 보입니다. 분명히 주문 흐름만 보더라도 그렇게 시사합니다. 수주잔고가 가시성을 좋은 수준으로 제공해 주고 있고, 도움이 됩니다. 저희는 주요 고객사들의 니즈 측면에서 매우 긴밀하게 소통하고 있습니다.

다만 계획 측면과 생산 슬롯 배정 측면 모두에서 주문을 확정하고, 고객사들이 납품에 대해 저희에게 기대하는 바가 무엇인지 구체화하는 것이 중요합니다. 그렇게 하면 추가적인 명확성이 생기고, 이는 저희가 이를 지원할 수 있는 위치를 확보하기 위해 내려야 하는 의사결정을 이끌어주는 데 도움이 됩니다. 전반적으로는 꽤 건설적이라고 보고 있습니다. 이제 클린룸이 언제 가동되는지, 그리고 동종 업체들이 서로 다른 성장 수준을 뒷받침할 수 있는 역량이 어느 정도인지 등을 지켜봐야 합니다. 그게 어떻게 연결되는지 보겠습니다. 내년에 대해 이야기할 때, 저는 제 동종 업계 다른 분들보다 아마 조금 더 구체적으로 말씀드린 것 같습니다. 그건 저희 사업의 리드타임과, 시장에서 일부 제품이 보여주는 강한 경쟁력에 기반한 것입니다.

그게 어떻게 전개되는지 보겠습니다만, 적어도 저희가 회사를 운영하는 방식은 더 낙관적인 시나리오들에도 납품할 수 있어야 한다는 전제 하에 관리하고 있습니다. 실적 발표 때도 말씀드렸는데, 내년으로 가면서 매출이 약 190억 달러 수준까지 성장한다는 가정은, 올해 대비 중반 20%대 성장률에 해당합니다. 하지만 그보다 더 강한 상황을 가정하는 시나리오와 관점도 존재하기 때문에, 저희는 그런 수준도 이행할 수 있어야 한다는 생각으로 회사를 운영하고 있습니다. 저희가 병목이 되고 싶지 않기 때문에, 병목이 되지 않도록 조치를 취하고 있습니다. 어떻게 될지는 지켜봐야 하지만, 환경이 강하다는 점은 분명하고, 납품에 대한 압박도 매우 큽니다.

좋습니다. 그럼 큰 그림에서 몇 가지 질문을 잠깐 드리겠습니다. 지금은 고객사들이 매우 높은 수익성을 내고 있는 상황이라고 봅니다. 제 커리어에서 본 것 중 가장 수익성이 좋은 수준이라고 해도 과언이 아닌데, 제 커리어가 아마 꽤 길기도 했습니다. 그런데 칩에 대한 최종 지출을 좌우하는 고객사의 고객사들은 연간 1조 달러를 훨씬 넘는 금액을 지출하고 있고, 그 규모가 훨씬 더 커지고 있는 것처럼 보입니다. 그런 기업들은 현재의 자본적 지출(CapEx) 수준을 유지하기 위해서조차 실제로 자본시장에 의존해 자금을 조달하고 있습니다. 공급망 관점에서 AI의 최종 수익률에 대해서는 어떻게 생각하십니까? 어떤 식으로든 시스템 전반에 누적되면서 우려를 갖게 할 만한 구조적 리스크가 형성되고 있다고 보시는지요?

보세요, 저희가 보는 수준에서 말씀드리자면, 그리고 물론 저희 고객사와 그 고객사의 고객사까지 포함해서, 그들의 수익성 수준은 전례가 없습니다. 시스템 전반에 수익성이 매우 크게 쌓여 있습니다. 이는 제가 방금 말씀드린 전망에도 반영됩니다. 모두가 단기적으로 연산 능력(compute)이 필요하고 더 많은 연산 능력이 필요하다는 점, 그리고 그 밖에 존재하는 수요를 충족하기 위해 공급이 투입되고 있다는 점, 또 그것이 다시 저희 고객사의 수익성으로 어떻게 연결되고 있는지를 감안하면, 그들은 이 투자를 감당할 수 있고 또 지속할 것이라고 생각합니다. 적어도 향후 2~3년을 놓고 보면, 저희는 그렇게 보고 있습니다. 장기적으로는 AI의 최종 수익률 측면에서 어떻게 전개되는지 지켜봐야 할 것입니다. 저희는 회사 내부에서도 매우 매력적인 기회들을 여러 가지로 보고 있고, 이를 활용하기 위해 저희가 하고 있는 일들도 있습니다.

하지만 최소한 저희가 제시하는 전망, 그리고 그 전망을 뒷받침할 수익성 측면에서 보면, 이런 수준은 한 번도 본 적이 없고, 저희는 그 수요를 충족해 낼 역량에 대해 상당한 확신을 갖고 있습니다.