누 홀딩스 26년 2분기 어닝콜

감사합니다, 진행자님. 그리고 오늘 실적 발표 콜에 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 오늘 콜에는 당사 창업자이자 최고경영자(CEO) 및 이사회 의장인 데이비드 벨레스와 최고재무책임자(CFO)인 롭 리빙스턴이 함께하고 있습니다. 오늘 논의 및 제시되는 모든 재무 지표는 2025년 4분기에 도입한 당사의 관리(Managerial) 손익(P&L) 프레임워크를 반영합니다. 이러한 관리 지표는 당사가 사업을 운영·관리하는 데 중요하지만, IFRS에서 정의하는 재무지표는 아니며 다른 회사와 비교가 어려울 수 있습니다. 가장 직접적으로 비교 가능한 IFRS 수치로의 전체 조정 내역은 당사의 관리 손익(P&L) 조정 보고서와 본 프레젠테이션의 부록에서 확인하실 수 있습니다. 별도 언급이 없는 한, 오늘 논의되는 모든 성장률은 전년 동기 대비(FX 중립 기준)로 제시됩니다. 오늘 논의에는 미래예측진술이 포함될 수 있으며, 이는 향후 성과를 보장하지 않고 위험과 불확실성을 수반합니다.

실제 결과는 언급되거나 함의된 내용과 크게 달라질 수 있습니다. 자세한 내용은 실적 프레젠테이션에 포함된 미래예측진술 관련 공시를 참고해 주시기 바랍니다. 그럼 이제 David에게 콜을 넘기겠습니다.

David, 시작해 주세요. 여러분, 안녕하세요. 오늘 함께해 주셔서 감사합니다.

13년 전, 지점이 없고 지켜야 할 레거시도 없는 기술 기반 은행이라면 수억 명의 사람들에게 더 나은 서비스를 훨씬 낮은 비용으로 제공할 수 있다는 단순한 가설로 시작했습니다. 오늘 저는 지난 분기에 사상 처음으로 순이익 10억 달러를 넘어섰다는 소식을 자랑스럽게 말씀드립니다. 이 이정표는 고객 집착이 수익을 창출하는 공식으로 전환된 결과입니다. 또한 Nubank 팀이 이뤄낸 엄청난 노력의 성과이기도 합니다. 13년이 지난 지금도 그 가설은 우리가 구상했던 그대로 현실에서 입증되고 있습니다. 당사의 고객 기반은 1억 3,900만 명에 도달했으며, 브라질 약 1억 1,800만 명, 콜롬비아 500만 명 이상, 그리고 7월 말 기준 멕시코는 1,600만 명의 고객에 도달했습니다. 성장과 함께 고객 참여도도 지속적으로 더욱 강화되었습니다.

활동률은 전분기 대비 83.5%로 확대됐고, 브라질은 사상 처음으로 86%를 넘어섰습니다. 더 많은 고객과 더 깊어진 참여도의 결합은 수익화를 계속 견인하고 있으며, ARPAC은 17달러에 도달했습니다. 이러한 요소들이 함께 총매출 59억 달러를 창출했으며, 효율성 비율 20%의 매우 효율적인 운영 모델도 유지했습니다. 이러한 영업 레버리지를 바탕으로 브라질, 멕시코, 콜롬비아라는 세 핵심 시장에 대한 투자를 지속하는 동시에, 해외 확장을 위한 기반도 마련하고 있습니다. 이것이 우리가 늘 말해 온 장기 최적화의 의미입니다. 그렇기 때문에 이번과 같은 분기 실적을 내면서도 다음 10년을 위한 구축을 계속할 수 있습니다. 브라질부터 시작해 두 가지를 모두 설명드리겠습니다. 브라질은 여전히 당사의 가장 큰 성장 기회이며, 그 대부분은 기존 고객 기반 내에 있습니다. 대중 시장(mass market)만 해도 업계 총이익 기준으로 대략 300억 달러 규모입니다.

우리는 이미 그 세그먼트의 대부분을 서비스하고 있으며, 해당 고객의 약 60%에서는 당사가 주거래 계좌입니다. 그럼에도 불구하고 관계를 더 심화시키고 그 이익 풀에서 더 큰 몫을 확보할 여지는 상당합니다. 이는 지난 13년간 우리가 구축해 온 역량 덕분에 가능합니다. 이러한 역량은 더 나은 고객 경험, 더 낮은 비용, 그리고 점점 더 개인화된 상품을 제공하면서 금융 접근성을 확대할 수 있게 해줍니다. 대중 시장을 대상으로 라틴아메리카에서 선도적인 금융서비스 브랜드 중 하나를 구축해 가는 과정에서, 당시에는 안타깝게도 우리가 충분히 잘 서비스하지 못했던 고소득 브라질 고객 수백만 명이 자연스럽게 유입되고 있음을 확인했습니다. 2021년에는 고소득층에 초점을 맞춘 브랜드이자 상품인 울트라바이올레타(Ultravioleta)를 출시했습니다.

약 100만 명에 달하는 울트라바이올레타 고객은 당사 포트폴리오의 다른 고객군에 비해 구매 규모와 수탁자산(AUC)이 유의미하게 더 높으며, 두 지표 모두 강한 성장세를 이어가 2026년 2분기에는 전년 동기 대비 각각 41%, 37% 증가했습니다. 다만 대중 시장과 고소득층 사이에, 우리가 더 잘 서비스할 수 있는 의미 있는 세그먼트가 있다는 점을 확인했습니다. 우리는 이 세그먼트를 슈퍼 코어(super core)라고 부르며, 7월에는 슈퍼 코어 고객을 위한 구독 기반 등급인 크로마(Chroma)를 출시했습니다. 이 세그먼트는 고소득층보다도 더 큰 이익 풀을 보유하고 있으며, 동시에 우리가 이미 상당한 침투율을 확보한 영역이기도 합니다. 크로마는 고객에게 전용 경험, 강화된 신용(크레딧) 제공, 그리고 누뱅크에 더 많은 금융 활동을 집중하는 고객에게 보상을 제공하도록 설계된 더 폭넓은 은행 및 라이프스타일 혜택을 제공합니다.

여기에는 누셀(NuCel), ChatGPT Gold 무료 구독, 가속형 저축 상품, 그리고 당사 자체 생태계 및 파트너 전반에서 제공되는 기타 혜택이 포함됩니다. 우리의 목표는 주거래 은행 관계를 구축하는 것이며, 크로마는 이 세그먼트에서 그 방향으로 나아가는 중요한 단계입니다. 물론 기회는 소비자에만 국한되지 않습니다. 우리는 이미 680만 개의 소상공인을 서비스하고 있으며, 사업자 고객 수 기준으로 누뱅크는 브라질 최대 금융기관입니다. 그럼에도 우리는 여전히 해당 시장의 약 3분의 1 정도에만 도달하고 있습니다. 우리는 브라질에서의 다음 성장 국면을 이렇게 보고 있습니다. 고객 기반을 계속 확대하는 동시에, 더 나은 상품과 세그먼테이션을 통해 고객의 금융 생활에서 차지하는 비중을 점점 더 확대해 나가는 것입니다. 이제 다른 핵심 시장으로 넘어가겠습니다.

이달 초 멕시코 규제 당국이 현지에서 우리의 은행 라이선스를 승인했으며, 우리는 1,600만 명이 넘는 고객을 보유한 멕시코 최대 디지털 은행으로 새롭게 출범하게 되어 기쁘게 생각합니다. 이를 통해 우리는 신용 중심의 핀테크에서 전면적인 디지털 은행으로의 전환을 마무리했으며, 이전에는 없던 역량을 확보하게 됐습니다. 급여의 계좌 직접 입금은 주거래 은행 관계와 고객 참여도를 강화합니다. 더 높은 예금자보호 한도는 고객이 우리와 함께 잔액을 보유하는 데 대한 신뢰를 높여 줍니다. 이러한 예금은 더 폭넓은 신용 제공의 재원이 되는 동시에, 시간이 지나면서 신규 상품과 새로운 고객 세그먼트로 확장할 수 있게 해줍니다. 금융 포용은 저희 여정의 핵심을 이루어 온 요소였습니다. 고객의 35%에게 저희는 첫 번째 은행 계좌였습니다. 52%에게는 첫 번째 신용카드였습니다. 현재 저희 고객은 멕시코 전체 지방자치단체의 98%에 거주하고 있으며, 그중 약 80%는 주요 대도시 밖에 살고 있습니다. 이는 기술을 통해 어디서든 고객에게 도달할 수 있음을 보여줍니다.

하지만 저희를 가장 설레게 하는 것은 앞으로 전개될 다음 단계입니다. 멕시코는 디지털 금융 도입이 아직 초기 단계에 머물러 있습니다. 지난 10년간 은행 계좌 보급률은 44%에서 63%로 상승했지만, 멕시코인의 85%는 여전히 현금 결제를 선호합니다. 그럼에도 변화의 속도는 빨라지고 있습니다. 멕시코의 디지털 결제는 매년 지속적으로 성장하고 있습니다. 올해 상반기에는 5달러 미만의 SPEI 이체가 60% 이상 증가했고, 현재는 전국 전체 이체의 거의 절반이 25달러 미만입니다. 이는 일상적인 거래이며, 현금이 디지털 결제로 꾸준히 대체되고 있다는 명확한 신호입니다. 6월에 중앙은행은 연말까지 모든 금융기관이 시행해야 하는 새로운 규정을 도입했습니다. 목표는 서로 다른 결제 인프라 전반에서의 이용 경험을 단순화하는 것입니다.

앞으로 소비자는 누구에게 결제하든, 어떤 방식으로 결제하든 표준화된 인터페이스를 보고 동일한 절차를 따르게 될 것입니다. 이 규정은 금융 시스템 전체에 의무 적용되기 때문에 네트워크 효과를 강화하며, 디지털 결제 도입을 더욱 가속화할 것으로 보입니다. 이런 장면은 저희가 이전에도 본 적이 있습니다. 브라질에서는 규제 아젠다가 경쟁과 디지털 혁신을 촉진해 금융 포용을 확대했고, 일상적인 이용을 늘렸으며, 궁극적으로 신용 도입을 가속화했습니다. 픽스는 그중 가장 분명한 사례입니다. 저희는 처음부터 간단하고 매끄러운 경험을 제공했고, 거래량 기준 시장 리더가 되었으며, 이를 주거래 은행 관계로 전환했습니다. 그 환경은 저희가 구축해 온 디지털 모델에 정확히 보상하는 구조였습니다. 저희는 멕시코가 비슷한 경로를 따라가고 있다고 보고 있습니다. 이미 저희 수치에서도 그 흐름이 나타나고 있습니다. 현재 저희는 멕시코 성인 인구의 16.5%에 도달해 있으며, 이는 2020년 브라질에서의 침투율과 사실상 동일한 수준입니다.

코호트가 더 이른 시점부터 수익화를 시작하고 있습니다. 같은 단계에서 멕시코의 ARPAC은 12.3달러로, 브라질의 5.6달러와 비교됩니다. 이는 1인당 소득이 더 높고, 신용카드 상품의 단위경제성이 더 우수하며, 이자수익이 발생하는 잔액이 더 큰 데다, 고객당 서비스 비용은 더 낮다는 점을 반영합니다. 멕시코는 브라질의 플레이북을 더 빠르게 실행하고 있으며, 오늘날 저희가 보유한 규모의 이점을 함께 누리고 있습니다. 그 결과 멕시코에서는 6년 만에 손익분기점에 도달했으며, 브라질의 8년과 대비됩니다. 정리하면, 고객 행동, 기술, 규제가 이제 모두 같은 방향으로 움직이고 있습니다. 이를 종합하면 멕시코에서 저희가 지금까지 본 것 중 가장 매력적인 기회 중 하나가 형성되고 있습니다. 더 많은 금융 활동이 저희 플랫폼으로 이동할수록, 고객과의 관계는 더 깊어지고, 언더라이팅에 대한 인사이트는 더 좋아지며, 고객의 금융 생활에서 더 큰 비중을 제공할 수 있는 역량도 확대됩니다.