보이저 테크놀로지스 26년 2분기 어닝콜

감사합니다. 여러분, 좋은 아침입니다. 오늘은 당사 이사회 의장이자 최고경영자(CEO)인 딜런 테일러와 함께하고 있습니다. 오늘 통화에는 미래예측진술이 포함되어 있으며, 이에 따른 위험과 불확실성은 당사의 실적 자료 및 SEC 제출 서류(연차보고서 Form 10-K의 위험요인 섹션 포함)에 자세히 기재되어 있습니다. 당사는 이러한 진술을 업데이트할 의무를 부담하지 않습니다. 또한 비GAAP 재무지표에 대해서도 논의하겠습니다. 해당 지표의 조정 내역은 당사 웹사이트에 게시된 실적 자료에서 확인하실 수 있습니다. 이제 딜런에게 넘겨 슬라이드 3부터 시작하겠습니다.

감사합니다, 필. 여러분, 좋은 아침입니다. 사상 최고치를 기록한 2분기 실적은 지난 1년간 투자자 여러분과 말씀드려 온 내용을 한층 더 입증합니다. 즉, 국방 현대화, 국가 안보, 그리고 빠르게 확대되는 우주 경제 전반에서의 수요가 계속 가속화되고 있으며, 보이저는 그 수요를 점점 더 가시적인 성장으로 전환하고 있습니다. 이번 분기는 결정적인 이정표였습니다. 우리는 사상 최고 매출, 사상 최고 수주, 그리고 사상 최고 수주잔고를 바탕으로 하반기에 진입했습니다. 최근 애스트로보틱 인수를 완료했으며, 오늘 연간 매출 가이던스를 상향 조정합니다. 종합적으로 볼 때, 이러한 성과는 우리 전략의 강점, 실행의 완성도, 그리고 세계에서 가장 우선순위가 높은 성장 시장들 전반에서 우리 기술의 중요성이 점점 커지고 있음을 보여줍니다. 매출은 5,300만 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 프로그램들이 개발 단계에서 생산 단계로 계속 전환되면서 전분기 대비 51% 증가했습니다.

마찬가지로 중요한 점은, 수주가 1억 1,300만 달러로 사상 최고치로 가속화되며 수주잔고가 3억 3,600만 달러로 사상 최고치를 기록했고, 2026년 잔여 기간과 2027년 모두에 대한 가시성이 확대됐다는 것입니다. 아마도 가장 중요한 시사점은, 수요가 우리가 매출로 전환하는 속도보다 더 빠르게 계속 늘어나고 있다는 점입니다. 수주가 지속적으로 매출을 상회함에 따라 수주잔고는 계속 확대되고 있으며, 이는 오늘의 성장이 분기별 타이밍이 아니라 견조한 고객 수요에 기반하고 있다는 우리의 확신을 뒷받침합니다. 애스트로보틱 인수는 달 경제 전반에서 우리의 참여 범위를 크게 확대하며, 자본 배분에 대한 우리의 규율 있는 접근을 보여주는 또 하나의 사례입니다. 기존 역량과 결합해 애스트로보틱은 우주 인프라 시장의 미래 전반에서 보이저의 리더십 지위를 한층 더 강화합니다.

이를 종합하면, 지속적인 실행, 가속화되는 수요, 전략적 자본 투입, 그리고 매출 가시성의 확대를 바탕으로, 우리는 2026년 연간 매출 가이던스를 2억 7,500만~3억 500만 달러로 상향 조정할 수 있다고 확신하며, 이는 전년 대비 약 66%~84% 성장을 의미합니다. 슬라이드 4로 넘어가겠습니다. 이번 분기의 수주가 매우 다양한 범위에 걸쳐 있다는 점은, 수요가 특정 고객이나 특정 프로그램 하나에 의해 좌우되는 것이 아니라 우리 플랫폼 전반에서 계속 확대되고 있음을 보여줍니다. 이번 분기 동안 우리는 추진, 첨단 전자, 자율 임무 시스템, AI 기반 기술, 상업용 우주 인프라에 걸쳐 신규 수주 1억 1,300만 달러를 확보했습니다. 이처럼 광범위한 수요는 우리가 참여하는 시장이 계속 강화되고 있으며, 유의미한 장기 성장 잠재력을 제공한다는 우리의 확신을 뒷받침합니다. 골든 돔 관련 수주는 총 8,400만 달러였으며, 여러 고객, 여러 기록 프로그램, 그리고 몇 가지 서로 다른 기술 플랫폼 전반에 걸쳐 있었습니다.

우리는 골든 돔을 단일 조달 기회 그 이상으로 보고 있습니다. 이는 감지, 통신, 추진, 자율 임무 시스템, 복원력 있는 우주 인프라를 아우르는 다년간의 현대화 이니셔티브를 의미하며, 이러한 모든 영역에서 보이저는 이미 차별화된 기술을 제공하고 있습니다. 이 아키텍처가 계속 발전함에 따라, 우리는 보이저가 이 핵심 미사일 방어 아키텍처의 여러 계층 전반에서 참여할 수 있는 매우 유리한 위치에 있다고 믿습니다. 또한 우리는 비공개 고객을 대상으로, 자율 임무 시스템을 지원하는 에이전틱 AI 스펙트럼 운영 플랫폼을 제공하기 위한 수백만 달러 규모의 수주도 확보했습니다. 이는 AI 기반 의사결정 우위에 대한 고객 수요가 증가하고 있음을 반영하며, 차세대 방위 기술 분야에서 우리의 입지가 커지고 있음을 부각합니다. 마지막으로, 우리는 엑소바이오스피어(ExoBiosphere)를 포함한 추가 임무 관리 수주를 통해 상업용 우주 분야에서의 리더십도 계속 확대했습니다. 현재는 국제우주정거장(ISS)의 운영 수용력으로 인해 상대적으로 제한적이지만, 이러한 기회들은 향후 10년 동안 상업용 우주 인프라가 점점 더 중요한 성장 동력이 될 것이라는 우리의 확신을 강화합니다.

슬라이드 5로 넘어가겠습니다. 분기 종료 이후, 우리는 장기 성장 전략을 실행하는 데 있어 중요한 이정표인 애스트로보틱 인수를 완료했습니다. 우리는 차세대 우주 경제가 개별 임무보다는 상설 인프라에 의해 점점 더 규정될 것이라고 보고 있습니다. 달은 이러한 더 큰 흐름 속에서 가장 매력적인 장기 인프라 기회 중 하나를 대표하며, 애스트로보틱은 그 생태계 전반에서 보이저의 기여 범위를 크게 확대합니다. 애스트로보틱은 달 물자 수송, 지표면 이동성, 인프라, 자율 시스템, 재사용 발사 기술, 첨단 로보틱스 전반에 걸쳐 차별화된 역량을 보유하고 있습니다. 보이저가 기존에 보유한 통신, 컴퓨팅, 추진, 임무 시스템, 우주 인프라 분야의 강점과 결합되면서, 우리는 달 가치사슬과 기술 스택의 훨씬 더 넓은 범위에 참여하게 되었고, 이는 다른 달 분야 경쟁사들과 우리를 명확히 차별화합니다. 전략적 적합성뿐 아니라, 애스트로보틱은 숙련된 인력, 견고한 지식재산(IP) 포트폴리오, 깊은 고객 관계, 그리고 정부 및 상업 고객 모두를 지원해 온 검증된 입지를 제공합니다.

슬라이드 6으로 넘어가겠습니다. 이번 인수가 특히 매력적인 이유는 탁월한 전략적 정합성과 매력적인 재무적 특성을 결합하고 있기 때문입니다. 애스트로보틱은 미래 우주 경제에서 가장 빠르게 성장하는 영역 중 하나에서 보이저의 리더십을 강화하는 동시에, 우리의 타깃 시장을 확대하고 핵심 달 인프라 전반에서의 참여도를 높입니다. 운영 측면에서 두 사업 간 중복은 매우 제한적이며, 기존 고객 관계를 기반으로 상호보완적 기술을 결합함으로써 상당한 매출 시너지 기회가 창출됩니다. 재무적으로 애스트로보틱은 우리의 장기 성장 프로필을 강화하며, 시간이 지남에 따라 매출 성장, EBITDA, 주당순이익(EPS), 현금창출에 점진적으로 플러스 요인으로 작용할 것으로 예상됩니다. 슬라이드 7로 넘어가겠습니다. 거래 구조를 간단히 말씀드리면, 우리는 약 1억7,100만 달러의 선지급 현금 및 주식 대가를 포함해 총 잠재 기업가치(EV) 약 3억 달러에 애스트로보틱을 인수했으며, 향후 성장에 연동된 성과 기반 추가 지급(언아웃) 기회도 포함돼 있습니다.

더 중요한 것은, 이번 거래가 보이저의 장기 재무 프로필을 크게 개선한다는 점입니다. 우리는 2026년에 애스트로보틱이 보이저에 약 4,000만~5,000만 달러의 매출을 기여할 것으로 예상합니다. 보이저의 기존 유기적 성장 기회, 증가하는 영업 레버리지, 의미 있는 매출 시너지를 함께 고려할 때, 이번 인수는 수익성 달성까지의 경로를 가속화하는 동시에 급속히 확대되는 우주 경제 전반에서 우리의 경쟁 지위를 강화한다고 믿습니다. 그럼 여기서 필에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 딜런. 슬라이드 8로 넘어가겠습니다. 2분기는 보이저에게 중요한 운영상의 변곡점을 의미했습니다. 수년간 기술 개발, 제조 역량, 고객 프로그램에 투자해 온 이후, 우리는 이러한 투자들이 가속화되는 재무 성과로 전환되는 모습을 보기 시작하고 있습니다. 여러 개발 프로그램이 양산 단계로 전환되고 수주잔고가 점차 매출로 전환되면서, 매출은 5,300만 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 전분기 대비 51%, 전년 동기 대비 15% 증가했습니다. 그에 못지않게 중요한 점은, 사업 전반에서 수요가 계속 강화됐다는 것입니다. 수주는 1억1,300만 달러로 사상 최고치를 기록해 수주대매출(Book-to-bill) 비율이 2.1배를 달성했으며, 수주잔고는 사상 최고치인 3억3,600만 달러로 증가했습니다. 매출총이익은 생산 물량 증가로 고정 제조비와 간접비가 흡수되기 시작하면서 전분기 대비 개선됐습니다.

마진은 여전히 당사의 장기 목표를 하회했지만, 생산과 물량이 계속 확대됨에 따라 영업 레버리지 개선으로 가는 과정에서 이번 분기는 또 하나의 진전을 보여줬습니다. 조정 EBITDA는 3,800만 달러 손실을 기록했으며, 엔지니어링, 자체 자금으로 진행하는 R&D, 생산능력 전반에 대한 투자가 지속됐음에도 내부 기대치보다 소폭 더 양호했습니다. 중요한 점은, 이러한 투자가 의도적으로 이뤄지고 있다는 것입니다. 현재의 수요 환경이 의미 있는 장기 가치 창출을 뒷받침한다고 믿기 때문에, 당사는 차별화된 기술, 제조 역량, 그리고 미래 성장 기회에 지속적으로 자본을 배분하고 있습니다. 9번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 당사는 수주와 수주잔고가 보이저의 향후 성장 궤적을 보여주는 가장 강력한 지표 중 하나라고 보고 있습니다. 분기 수주 1억1,300만 달러의 사상 최고치는 전반적으로 광범위한 수요에 힘입어 달성됐습니다. 중요한 점은, 당사 수주의 질이 여전히 매우 견조하다는 것입니다. 당사의 수주 성과는 다수의 고객, 기관, 기준 프로그램(programs of record), 계약 체계(contract vehicles), 그리고 기술 플랫폼에 걸쳐 계속해서 다변화되고 있습니다.

수주가 매출 전환 속도를 계속 상회하면서 수주잔고는 사상 최고치인 3억3,600만 달러로 증가했으며, 2026년과 2027년에 대한 가시성이 확대되는 동시에 장기 성장 전망에 대한 당사의 확신을 더욱 강화해 주고 있습니다. 여기서의 핵심은 수주와 수주잔고 모두의 증가 추세가 계속 가속화되고 있다는 점입니다. 지난 몇 개 분기 동안 포트폴리오 전반에서 수요가 축적되는 모습을 확인해 왔습니다. 이는 고객 채택 확대, 프로그램 참여 범위 확장, 그리고 핵심 제품·서비스 전반의 수요 증가를 반영하는 것으로 보고 있습니다. 10번 슬라이드로 넘어가 방산 및 우주 부문에 대한 추가 인사이트를 말씀드리겠습니다. 이 부문은 지난 수년간의 투자 성과가 점차 운영 및 재무 성과 개선으로 이어지면서, 보이저의 운영 모델의 강점을 계속해서 입증하고 있습니다. 2분기는 이 사업에 있어 중요한 이정표가 된 분기였습니다. 당사는 사상 최고 수준의 수주를 기록했으며, 전년 동기 대비 205%를 초과하는 성장을 달성했습니다.

이에 따라 회사의 수주잔고는 3억3,600만 달러로 새로운 최고치를 기록했습니다. 수요는 첨단 추진 기술과 임무 전자장비, 기밀, 자율 및 에이전틱 AI 역량, 골든 돔 관련 프로그램, 그리고 물론 기존 고객과의 지속적인 확장 등을 포함한 여러 핵심 우선순위 기술 영역 전반에서 계속 확대되고 있습니다. 이러한 기회는 국방 현대화, 미사일 방어, 복원력 있는 우주 아키텍처, AI 기반 임무 시스템, 그리고 물론 국가안보 투자 확대 등을 포함한 장기 구조적 트렌드에 의해 뒷받침되고 있습니다. 저희는 이러한 다양성이 수요 환경이 특정 프로그램에 국한된 것이 아니라 구조적인 것임을 더욱 공고히 하며, 장기 성장 전망의 지속 가능성에 대한 확신을 높여준다고 생각합니다. 분기 동안 해당 부문 매출은 전년 동기 대비 15% 증가했고 전분기 대비로는 51%를 초과해 증가했는데, 이는 실행력 개선, 생산 물량 증가, 그리고 여러 프로그램에 걸친 수주잔고의 매출 전환이 강화된 결과입니다. 저희는 미래 성장을 위해 공격적으로 투자를 지속하는 한편, 규모 확대에 따른 효과도 점차 실현하기 시작하고 있습니다.

분기 동안 저희는 앞으로의 큰 수요 기회를 뒷받침하기 위해 엔지니어링 인재, 내부 자금으로 진행하는 연구개발, 첨단 제조 역량, 자동화 및 생산 인프라에 대한 투자를 지속했습니다. 앞서 말씀드린 대로, 고객 수요 증가에 대응하기 위해 역량을 계속 확장해 나가는 가운데 2026년은 여전히 투자하는 해로 남아 있습니다. 이러한 투자는 단기적으로 수익성에 부담을 주지만, 생산 물량이 증가하고 제조 가동률이 개선되며 매출 성장이 투자 지출 증가를 점점 더 앞서게 됨에 따라 시간이 지나면서 의미 있는 영업 레버리지가 나타날 것으로 계속 예상하고 있습니다. 저희는 이러한 영업 레버리지가 이미 나타나기 시작했다고 보고 있습니다. 조정 EBITDA는 전략적 투자를 반영하는 동시에, 생산 활동이 가속화되면서 고정비 흡수에서 초기 개선이 나타나고 있음을 보여주고 있습니다. 이러한 진전은 저희의 장기 재무 프레임워크와도 일관되며, 영업이익률과 수익성 확대를 향한 경로에 대한 확신을 강화해 줍니다. 큰 흐름에서 보면, 저희는 이번 분기가 보이저의 전략적 강점을 보여준다고 생각합니다.